Анализ эффективности валютных операций Российских коммерческих банков

Решив уравнение относительно r2, получаем:

r2 = 0.48436, или 48.4 %.

      Сравнение результатов расчетов показывает, что эффективная ставка привлечения средств в рублях ниже, чем эффективная ставка возможного, но не осуществленного привлечения средств в долларах США. Следовательно, выбор банком варианта привлечения средств оказался удачным: в заданных условиях займа и с учетом динамики валютного курса привлечение средств в долларах США было бы более затратным по сравнению с эквивалентным привлечением средств в рублях.

      Как следует из полученных нами уравнений, значение эффективной ставки привлечения не зависит от суммы привлечения и текущего курса на момент его осуществления, а определяется исключительно изменением валютного курса, процентной ставкой привлечения средств и ценой реализации облигации. Анализ влияния вышеперечисленных факторов показывает, что при заданных в нашем примере условиях затратность привлечения средств в долларах США оставалась бы большей по сравнению с затратностью привлечения средств в рублях и в том случае, если бы облигации в долларах США реализовывались без дисконта, по номинальной стоимости. При этом значение r1 равнялось бы 49.2 %. Затратность привлечения средств путем реализации по номинальной стоимости облигаций в долларах США была бы эквивалентна затратности привлечения средств посредством займа в рублях лишь в том случае, если бы проценты по облигациям выплачивались по ставке, равной 12.45 % годовых. Такого рода факторный анализ может применяться и в ходе перспективного анализа с целью определения оптимальных условий привлечения денежных средств при различных заданных критериях.

      Для проведения анализа предпочтительности размещения денежных средств в той  или иной валюте используются те же методические подходы, что и для  анализа предпочтительности привлечения  средств в разных валютах.

      Перейдем  теперь к рассмотрению порядка проведения оценки эффективности проведенных банком конверсионных операций в сравнении с эффективностью альтернативных банковских операций. Рекомендуемые нами подходы основаны на предположении, что доходность покупки (продажи) иностранной валюты за национальную в идеальных условиях сбалансированной рыночной экономики сопоставима с доходностью альтернативного размещения в кредит национальной (иностранной) валюты.

      Так, располагая А единицами национальной валюты, банк может либо разместить их в кредит на срок t по ставке пd, либо купить на эту сумму (по текущему среднерыночному курсу Xs) — А/ Xs единиц иностранной валюты и разместить их в кредит на тот же срок t по ставке rf. В идеальных условиях стоимость купленной иностранной валюты, исчисленная в национальной валюте по текущему среднерыночному курсу Xf, установившемуся к концу срока t, будет равна сумме национальной валюты, полученной банком при возврате ему ссуды, выданной в национальной валюте на тот же срок:

      А х (l + пd ´ t/T) = А/ Xs ´ (l + пf ´ t/T) ´ Xf. 

Тогда доходность rа отдельной покупки иностранной валюты, численно равную пd , можно рассчитать в процентах годовых по формуле:

А/ Xs ´  пf ´ t/T ´ Xf + А/ Xs ´ (Xf ´ Xs)

rа = ———————————————      х 100 %  х T/t,    где

А

Т- сумма всех возможных t в году (если t исчисляется в днях, то T= 360; если t исчисляется в месяцах, то Т = 12; если t исчисляется в кварталах, то Т =4).

Аналогично  выводится формула расчета доходности отдельной продажи иностранной валюты.

      Располагая В единицами иностранной валюты, банк может либо разместить их в кредит на срок t по ставке nf, либо продать иностранную валюту за национальную валюту по текущему среднерыночному курсу Xs и разместить вырученную национальную валюту в кредит на тот же срок t по ставке пd. В идеальных условиях стоимость проданной иностранной валюты, исчисленная в национальной валюте по текущему среднерыночному курсу Xf, установившемуся к концу срока t, будет равна сумме национальной валюты, полученной банком при возврате ему ссуды, выданной в национальной валюте на тот же срок:

      B х (l + пf) ´ Xf = B ´ Xs ´ (l + пd).

      Следовательно, доходность rb отдельной продажи иностранной валюты, численно равную значению ставки пf, скорректированному на изменение валютного курса за этот период  rb = пf ´ Xf /Xs,

можно рассчитать в процентах годовых  по формуле:

B ´ Xs ´  пd ´ t/T – B ´ (Xf - Xs)

rb = ——————————————  ´ 100 % ´  Т/ t.

B ´ Xs

      Далее, рассмотрим период, в течение которого совершена ни одна, а п покупок и продаж иностранной валюты. Продолжительность интервала с момента совершения i-ой покупки либо продажи иностранной валюты до окончания рассматриваемого периода обозначим как ti. Тогда пdi и пfi -процентные ставки, установленные для срока ti. Учтем также, что обычно купля-продажа валюты осуществляется по курсу, отличному от текущего среднерыночного курса Xsi и обозначим курс сделки в случае покупки иностранной валюты как Xsi₊, а в случае продажи иностранной валюты - как Xsi_-

      В идеальных условиях сбалансированной экономики стоимость купленной иностранной валюты, исчисленная в национальной валюте по текущему среднерыночному курсу Xf, установившемуся к концу рассматриваемого периода, будет равна сумме национальной валюты, полученной банком при возврате ему соответствующих ссуд, выданных в национальной валюте на сроки ti. Следовательно:

      å Аi ´ (1 + пdi´ ti/T) = å Аi/ Xsi₊ ´ (1 + nfi ´ ti/T) ´ Xf.

Раскроем  скобки и перегруппируем слагаемые:

å пdi ´Аi ´ ti/T = å Аi/ Xsi₊ ´ nfi ´ ti/T ´ Xf +å Аi/ Xsi₊ ´ (Xf - Xsi₊ ).

      Затем разделим обе части полученного равенства на å Аi ´ ti/T, заменив   å Аi/ Xsi₊ ´ (Xf - Xsi₊ )

      на   [å Аi/ Xsi₊ ´ (Xsi - Xsi₊  ) + å Аi/ Xsi₊ ´ (Xf - Xsi )].

При этом в левой части равенства будем  иметь среднюю взвешенную процентную ставку `пd, значению которой равна искомая ставка доходности покупки иностранной валюты `rа.

Чтобы выразить эту ставку в процентах  годовых, разделим числитель и знаменатель  дроби, образовавшейся в правой части  равенства, на  å ti/T.

После преобразований получаем приведенный  к процентам годовых показатель доходности покупки иностранной валюты: 

`rа = å Аi/ Xsi₊ ´ nfi ´ ti/T ´ Xf +å Аi/ Xsi₊ ´ (Xsi - Xsi₊ ) + å Аi/ Xsi₊ ´ (Xf - Xsi )

                                    `A

Величину `rа умножить на (100 % ´  Т/ å ti)