Анализ финансовой устойчивости предприятия

              Анализ состава и структуры баланса  позволяет дать положительную оценку финансовому состоянию предприятия. В процессе построения сравнительного аналитического баланса выявлены следующие  тенденции:

- общая стоимость имущества увеличилась в размере 262202 тыс. тенге

- темп роста оборотных активов выше, чем темп роста внеоборотных активов

- темп роста кредиторской задолженности значительно превышает темп роста дебиторской задолженности

              В анализируемом периоде произошло увеличение уровня внеоборотных активов. При этом наблюдается увеличение нематериальных активов на 157 тыс. тенге или на 0,06 %, основных средств на 236899 тыс. тенге или на 90,35 %, а прочие долгосрочные активы снизились на 7875 тыс. тенге или на 3 %.

Оборотные активы предприятия формируются в основном за счет запасов, долгосрочной дебиторской задолженности, краткосрочной дебиторской задолженности, незначительную величину в составе оборотных средств составляют также денежные средства.

Стоимость запасов за исследуемый период уменьшилась  на 882 тыс. тенге или 0,33 %.

Краткосрочная дебиторская задолженность в анализируемом периоде возросла на -16974 тыс. тенге или 6,47 %. 

Сумма свободных денежных средств на предприятии за период с 01.01.2011 г. по 31.12.2011 г. увеличилась на 6060 тыс. тенге и составила 8647 тыс. тенге.

Пассив баланса по состоянию на 31.12.2011 г. состоит из капитала, краткосрочных обязательств и долгосрочных обязательств.  При этом собственный капитал составляет 1,99 % от общей стоимости источников имущества организации, долгосрочные обязательства находятся на уровне 2,25 % от стоимости имущества, удельный вес краткосрочных обязательств равен 72,75 %. Уставный капитал организации оставался неизменным на всем промежутке исследования.

Таблица 6. Сравнительный анализ за 2010 и 2011 отчетные года                  тыс. тенге

Динамика развития предприятия за два года идет к росту.

Увеличение активов на 262201 тыс. тенге сопровождается одновременным увеличением обязательств предприятия на 124729 тыс. тенге. Так как платежеспособность зависит от покрытия обязательств предприятия его активами, можно утверждать, что вследствие того, что обязательства организации увеличились в меньшей степени, чем стоимость активов, отношение текущих пассивов к текущим активам изменилось и повлекло улучшение платежеспособности.

3.2 Прогнозирование финансовой устойчивости предприятия

          Для оценки прогнозирования финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов в развитых странах с рыночной экономикой широко используются многофакторные модели Э. Альтмана, которые рассчитываются на основе баланса субъекта и отчета о результатах финансово-хозяйственной деятельности, а также рыночной стоимости обычных и привилегированных акций.

В общем, виде модель (индекс кредитоспособности) Э. Альтмана выглядит следующим образом:

           Z=3,3*К1+1,0*К2+0,6*К3+1,4*К4+1,2*К5

           Где показатели К1, К2, К3, К4, К5 рассчитываются по следующим алгоритмам (с учетом терминологии, принятой в отечественной финансовой отчетности) (Таблица 3.1.1):

К1=(Доход от обычной деятельности до налогообложения + Расходы по Процентам)/Валюта баланса; (1)

К2=Доход от реализации продукции (работ, услуг)/Валюта баланса; (2)

К3=Собственный капитал/Обязательства; (3)

К4=Нераспределенный доход отчетного года и прошлых лет/Валюта Баланса; (4)

К5=Собственные оборотные средства/Валюта баланса. (5)

      Таблица . Оценка вероятности банкротства

Критическое значение индекса Z рассчитывалось Э. Альтманом по данным статистической выборки и составило 2,675. С этой величиной сопоставляется расчетное значение индекса кредитоспособности для конкретного хозяйствующего субъекта. Это позволяет провести границу между хозяйствующими субъектами и высказать суждение о возможном в обозримом будущем (2-3) года банкротстве одних, когда Z<2,675 и достаточно устойчивом финансовом положении других, когда Z>2,675.

В таблице 3.1.2 приведены значения Z-счета и вероятности банкротства.

Данные таблиц 3.2.1, 3.2.2 свидетельствуют о следующем:

в 2003 г. Z равнялся 2,908, что означает существование возможности банкротства;

в 2004 и 2005 гг. Z<0, что означает для организации в соответствии с моделью Э. Альтмана практически банкротства, но так как организация продолжает функционировать, то степень вероятности ее банкротства – очень высокая (в соответствии с указанной моделью).

Таблица 3.1.2. Степень вероятности банкротства

Значимость методики Альтмана определяется не столько приведенным в ней критериальным значением показателя Z, сколько собственно техникой оценивания. Применение критерия Z для отечественных предприятий (организаций) если и возможно, то с очень большими оговорками. Причин тому несколько:

- Во-первых, модель построена по данным американских компаний, вместе с тем очевидно, что любая страна имеет свою специфику организации бизнеса.

- Во-вторых, критерий Z построен в основном по данным 50-х годов; за истекшие годы экономическая ситуация изменилась во всем мире, поэтому совершенно не очевидно, что повторение анализа по методике Альтмана на более поздних данных оставило бы структурный состав модели без изменения. В-третьих, по сути, модель Альтмана может быть реализована лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на биржах.

Анализ и оценка структуры баланса организации с точки зрения оценки финансового состояния предприятия для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий проводятся на основе показателей текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами, а также способности восстановить (утратить) платежеспособность.

На основании приведенной системы критериев принимаются решения:

- о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия – финансово неустойчивым;

- о наличии реальной возможности предприятия-должника восстановить свою финансовую устойчивость;

- о наличии реальной возможности утраты финансовой устойчивости предприятия, когда оно в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами.

Необходимо отметить, что признание предприятия финансово неустойчивым и имеющим неудовлетворительную структуру баланса вовсе не означает признание предприятие банкротом и, следовательно, не меняет его юридического статуса. Расчет и оценка критериев носят профилактический характер, позволяя лишь констатировать собственникам имущества факт неустойчивости финансового состояния предприятия.

Коэффициент текущей ликвидности (L1) показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства. Необходимое значение 1; оптимальное не менее 2,0. Это условие является достаточно жестким для большинства отечественных предприятий. Критическое значение “2” взято из мировой учетно-аналитической практики без учета реальной ситуации, когда большинство предприятий продолжают работать, как и в условиях централизованно планируемой экономики, со значительным дефицитом собственных средств.

В экономически развитых странах нормативные значения подобных коэффициентов дифференцированы по отраслям и подотраслям и, что очень важно, используются не для принятия волевых решений, а лишь как средство анализа.

L1=(А1+А2+А3)/(П1+П2) (6)

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (L2) характеризует наличие собственных основных средств у организации, необходимых для ее финансовой устойчивости. Оптимальное значение не менее 0,1.

L2=(П4-А4)/(А1+А2+А3) (7)

Коэффициент восстановления финансовой устойчивости (L3) рассчитывается в случае, если хотя бы один из коэффициентов L1 или L2 принимает значение меньше критериального. Нормальное ограничение – не менее 1,0.

L3=(L1ф+6/t(L1ф-L1н))/2, (8)

где L1ф – фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности;

L1н – значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода;

T – отчетный период в месяцах (12 месяцев);

Коэффициент утраты финансовой устойчивости организации (L4) рассчитывается в случае, если оба коэффициента L1 и L2 принимают значения меньше критериального:

L4=(L1ф+3/t(L1ф-L1н))/2 (9)

Чтобы организация была признана финансово устойчивой, значения этих коэффициентов должны соответствовать нормативным.

Таблица 3.1.3. Система критериев для оценки финансовой неустойчивости