Актуальные проблемы функционирования рынка ценных бумаг в РФ и возможные пути их совершенствования

Следуя текущим договоренностям, доля акционеров РТС в объединенной компании не превысит 20%.Спустя несколько  дней после подписания первого соглашения стало известно, что ММВБ договорилась о покупке 11-процентного пакета банка  «КИТ финанс».

Таким образом, она будет  владеть уже 64,7% акций РТС и  согласно заявлениям руководства компании планирует приобрести 100% акций бывшего  конкурента к середине лета. В целях  осуществления сделки с акционерами  РТС ММВБ перейдет на единую акцию (сейчас ММВБ разделена на ЗАО ММВБ и Фондовую биржу ММВБ) и выпустит дополнительные ценные бумаги, которые и будут  предложены для выкупа.После покупки  РТС должен начаться процесс технического объединения бирж, который, по словам главы группы ММВБ Рубена Аганбегяна, может завершиться уже к концу  года. Далее планируется IPO объединенной компании, ставшее одним из условий сделки с акционерами РТС (если IPO не случится, их доли будут выкуплены с премией 12% годовых к текущей оценке биржи). Наконец, в течение двух-трех лет планируется выход из капитала объединенной биржи Центробанка, которому сейчас принадлежит 36% акций ММВБ (после слияния доля ЦБ сократится примерно до 30%).В общем, реальное объединение бирж — длительный процесс, не имеющий пока четкого алгоритма. Какой будет новая российская биржа, можно только предполагать. В то же время уже сейчас следует подумать о том, какой она должна стать, чтобы от объединения выиграли профучастники, рядовые инвесторы и российская финансовая система в целом.В последние годы отношения между ММВБ и РТС развивались в рамках противостояния. ММВБ активно развивала свой срочный рынок, выгодно отличающийся от FORTS рублевой системой расчетов. РТС, продолжая развивать торговлю фьючерсами и опционами на своем срочном рынке, открыла спотовую площадку RTS Standard с системой расчетов Т+4, которая позволяет не владеть 100% средств в момент совершения сделки и имеет расширенный временной диапазон торгов (торговая сессия заканчивается в 23.50). Кроме того, РТС экспериментировала со временем начала торгов, сдвинув утреннюю сессию с 10.30 на 10.00. Таким образом она пыталась оттянуть ликвидность с основного рынка акций, которым стал соответствующий сегмент биржи ММВБ, а та, в свою очередь, пыталась составить конкуренцию развитому срочному рынку РТС. На фоне развивающейся борьбы между биржами время от времени возникали слухи об их скором объединении. Подобные сообщения, как правило, исходили от представителей ММВБ и опровергались представителями РТС, которая занимала скорее оборонительную позицию и в 2010 году стала активно готовиться к собственному IPO.Переговоры об объединении начались летом прошлого года, после того как президентом ММВБ стал Рубен Аганбегян. В ноябре 2010 года ММВБ предложила акционерам РТС продать 20% акций биржи исходя из ее оценки в $750 млн, а 80% обменять на 17–20% акций ММВБ. Акционеров РТС такая оценка не устроила, и переговоры зашли в тупик. Неизвестно, чем бы дело кончилось, если бы слияние российских бирж не понадобилось государству: политическое вмешательство ускорило решение вопроса. О необходимости объединения заявил руководитель проектной группы по созданию международного финансового центра Александр Волошин, идея активно поддерживалась главой Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) Владимиром Миловидовым, а в конце прошлого года этот вопрос обсудили на совещании у президента Дмитрия Медведева. Позиция российских государственных деятелей в вопросе слияния РТС и ММВБ связана с желанием создать более технологичную и ликвидную российскую биржу, которая в перспективе должна будет стать конкурентом крупнейших мировых площадок, не размениваясь на борьбу на внутригосударственном уровне. Объединение российских бирж вписывается в рамки мировых тенденций.Объединение ММВБ и РТС может позволить сосредоточить торги российскими акциями на одной платформе, которая должна стать конкурентной по сравнению с западными. Создание новой высокотехнологичной торговой площадки обходится дорого, но это фиксированные затраты, которые быстрее окупаются при больших оборотах. Согласно данным бирж, объем торгов на всех рынках РТС по итогам 2010 года вырос на 94%, до $1,55 трлн (46 трлн руб. по текущему курсу), а на фондовой бирже ММВБ он составил 64 трлн руб. ($2,11 трлн), что на 57% больше, чем годом ранее. Годовой ВВП России в 2010 году, по предварительным данным, ненамного превысит 40 трлн руб. Таким образом, после объединения в России появится биржа, годовой объем торгов на которой составит несколько ВВП страны.Следующий момент: слияние бирж может позволить в более полной мере соответствовать международным стандартам. В настоящий момент ни Национальный депозитарный центр (НДЦ) ММВБ, ни Депозитарно-клиринговая компания (ДКК) РТС не удовлетворяют требованиям приемлемого депозитария американского регулятора фондовых бирж (SEC), и создание центрального депозитария может иметь положительный результат.

В конечном итоге положительные  моменты объединения РТС и  ММВБ связываются с тем, что руководство  новой российской биржи сможет сконцентрироваться на глобальных проектах, не размениваясь на параллельные проекты внутри страны. Наличие единых акционеров позволит принимать скоординированные решения  по развитию биржи, унифицированные  стандарты торгов — сократить  издержки рынка и профучастников, а увеличение оборотов приведет к  увеличению инвестиций в инфраструктуру. Открытыми остаются вопрос о том, насколько хорошо все эти возможности  удастся использовать, и связанная  с этим тема, готова ли российская биржевая система к глобальной конкуренции  и какая конкуренция, внутренняя или внешняя, в настоящее время  в большей степени отвечает интересам  ее развития.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

Рынок ценных бумаг во всех развитых странах является самым молодым, динамичным и перспективным  сектором экономики. Его значение определяется двумя важнейшими обстоятельствами: его ролью, которую он играет в  инвестиционном процессе и тем, что  этот рынок и его финансовые институты  служат эффективными инструментами  управления рыночной экономикой –  формой организации материального  производства, где взаимодействуют  принципы либерализма и государственного регулирования.

Нужен ли России конкурентоспособный внутренний фондовый рынок? Естественно, такой  рынок нужен. Опыт стран с конкурентоспособной  экономикой показывает, что ее важнейшим  элементом является конкурентоспособная  финансовая система. Конкуренция между  различными составляющими финансовой системы может обеспечивать эффективность  функционирования финансовой системы  в целом. Конкурентоспособность  российской финансовой системы должна стать основным критерием оценки эффективности работы органов власти.

Обеспечение конкурентоспособности РФР требует  комплексного подхода. Успешное развитие РФР должно опираться на проведение внятной и эффективной экономической  политики, что предполагает снижение инфляции, переориентации финансовой системы на работу в условиях позитивной процентной ставки, проведение реальной реформы банков и системы их рефинансирования. Нужны заметные шаги в области  улучшения инвестиционного климата  в стране, такие как закрепление  на уровне законодательства неизменности итогов приватизации, признание в  ГК РФ невозможности изъятия акций  у их добросовестных приобретателей, принятие закона об инсайдерской торговле на финансовом и валютном рынке, отмена закона о валютном контроле и валютном регулировании, пересмотр законодательства об акционерных обществах в направлении  защиты прав миноритарных акционеров. Приоритетом в работе ФСФР России должно стать создание условий для  опережающего роста паевых инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов и других форм коллективного инвестирования.

Несмотря  на большие трудности в законодательстве, регулирующем рынок ценных бумаг, подверженности не только экономическим, но и политическим потрясениям, рынок функционирует  и развивается.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 Список литературы

 

1. Федеральный закон от 22.04.96 г. N 39 «О рынке ценных бумаг»
2. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. - М.: Финансы и статистика 1999. – 139 с.
3. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. 2007. – 67 с.
4. Бердникова Т.М. Акционерное общество на рынке ценных бумаг.- М. 2007. – 45 с.
5. Булатов В.В. Фондовый рынок в структурной перестройке экономики.- М.: Наука, 2008. – 132 с.
6. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг.- М.: изд-во Финансы и статистика, 1999. – 130 с.
7. Каратуев А.Г.Ценные бумаги: виды и разновидности.- М., 2009. – 123 с.
8. Курс экономики: Под ред. Б. А. Райзберга – 1999. – 23 с.
9. Макконнел К.Р., Брю С.Л.. Экономикс - М.: Республика, 1997. – 143 с.
10. Пантелеев П.А. Рынок ценных бумаг. – Инфра-М, 2009. – 104 с.
11. Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг. -М.: «Экзамен», 2009. – 48 с.
12. Рубцов Б.Б. Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития. – М.: ФА, 2008. – 78 с.
13. Рынок ценных бумаг. /Под редакцией Галанова В.А., Басова А.И. М.: изд-во Перспектива, 2008. – 39 с.
14. Рынок ценных бумаг и биржевое дело.- Учебное пособие./Под редакцией Т. Б. Бердникова,2009.  – 256 с.
15. РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2008 году: тенденции и перспективы. Российские финансовые рынки . – 24 с.

 

¹ Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. 2001. – 67 с.

² Рубцов Б.Б. Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития. – М.: ФА, 2000.  – 78 с.

³ Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. 2001. – 67 с.

⁴ Рынок ценных бумаг и биржевое дело.- Учебное пособие./Под редакцией Т. Б. Бердникова,2009.  – 256 с.

⁵ РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2008 году: тенденции и перспективы. Российские финансовые рынки . – 24 с.

⁶ Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг. -М.: «Экзамен», 2009. – 48 с.

⁷ Пантелеев П.А. Рынок ценных бумаг. – Инфра-М, 2005. – 104 с.

⁸ Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг. -М.: «Экзамен», 2009. – 48 с.

⁹ Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. 2001. – 67 с.

¹⁰ Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг. -М.: «Экзамен», 2009. – 48 с.

¹¹ Каратуев А.Г.Ценные бумаги: виды и разновидности.- М., 2009. – 123 с.

¹² Рынок ценных бумаг. /Под редакцией Галанова В.А., Басова А.И. М.: изд-во Перспектива, 2008. – 39 с.

¹³ Рубцов Б.Б. Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития. – М.: ФА, 2000.  – 78 с.

¹⁴ Рынок ценных бумаг. /Под редакцией Галанова В.А., Басова А.И. М.: изд-во Перспектива, 2008. – 39 с.

¹⁵ Российская экономика в 2008 году: тенденции и перспективы. Российские финансовые рынки . – 24 с.

¹⁶ Пантелеев П.А. Рынок ценных бумаг. – Инфра-М, 2009. – 104 с.

¹⁷ РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА 2008 год: тенденции и перспективы. Российские финансовые рынки . – 234с.

¹⁸ Рынок ценных бумаг и биржевое дело.- Учебное пособие./Под редакцией Т. Б. Бердникова,2009.  – 256 с.