Лекции по "Основы предпринимательства"

    2) Привлеченный  капитал (за счет акционеров).

    3) Резервный  капитал (15%  уставного капитала) - на пополнение опла-

       ченного капитала в случае  убытков, выплату процентов по облигаци-

       ям, на приобретение собственных  акций,  причем не более 10% собс-

       твенных чистых активов.

    Увеличение  уставного капитала может происходить  через:

    а. Повышение  номинальной стоимости акций.

    б. Дополнительное  размещение  акций (запрещается размещать дополни-

       тельные выпуски акций с целью  покрытия убытков).

    Нужно  помнить,  что повышение уставного  капитала возможно лишь после

его полной оплаты или же после полного размещения дополнительных  акций.

Уменьшение уставного капитала осуществляется также двумя путями:

    а. Понижением  номинальной стоимости акций.

    б. Путем  выкупа части акций и их  погашения.  Необходимо помнить,  что

       уменьшение уставного капитала - прерогатива только общего  собра-

       ния, и необходимо предупредить кредиторов.

    Если  после двух лет функционирования  и в дальнейшем стоимость чистых

активов оказывается  меньше  величины уставного капитала,  то необходимо

уменьшить размер уставного капитала до стоимости  чистых активов, что от-

ражается в Уставе и сообщается в регистрирующий орган.

    Акционерное  общество эмиссирует акции. Акции  делятся на обыкновенные

и привилегированные. По основной классификации у акций  этих типов имеют-

ся следующие  особенности:

    ОА -  имеют право голоса на общем собрании,  дивиденд начисляется по

    итогам  работы за год.

    ПА - не  имеют права голоса,  дивиденд  фиксирован в процентах к номи-

    налу, имеют  преимущества в плане получения  части имущества при  лик-

    видации  АО.  Право голоса ПА получают при реорганизации и ликвидации

    АО, изменении  уровня дивидендов по ПА,  порядка  или очередности вып-

    латы  дивидендов. Кроме того, держатели  ПА получают право голоса пос-

    ле первого  собрания,  на котором должно  было быть принято решение  о

    выплате  дивидендов,  но принято оно  не было. В этом случае они  имеют

    право  голоса, пока им не выплатят  дивиденды.

    Акционерное  общество,  созданное в процессе  приватизации,  выпускает

акции в зависимости  от выбранного варианта льгот,  причем комитет по уп-

равлению имуществом имеет право держать у себя от 20% до 49% или 51% ак-

ций. Как только акции будут проданы через  конкурсы или аукционы по  гра-

фику продажи  фондом имущества,  акционерное общество начинает функциони-

ровать, как и  другие.

    Существуют  несколько видов стоимости акций:

    - номинальная  стоимость - определяется как  уставный капитал,  делен-

      ный на количество акций;

    - залоговая  стоимость;

    - ликвидационная  стоимость;

    - балансовая  стоимость ("книжная  стоимость")  -  стоимость  активов

      компании, приходящихся на одну  акцию;

    - эмиссионная  стоимость - стоимость, по которой  ценная бумага прода-

      ется в ходе первичного размещения;

    - курсовая  стоимость;

    - стоимость  чистых активов на одну акцию;

• стоимость сделки купли-продажи акций.

ОСНОВЫ  ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА 

                      Лекция N 5  

                   Ценные бумаги акционерных обществ 

    В соответствии  с российским законодательством,  ценные бумаги сущест-

вуют либо  на  материальных носителях (бланках),  либо в виде записей на

счетах. Если акционерное  общество выпускает акции в  форме  бланков,  то

ему необходимо  иметь  разрешение Министерства финансов;  печатать акции

следует на полиграфическом  предприятии, имеющем лицензию от Министерства

финансов. Разрешается  также завозить готовые бланки из-за границы,  для

чего необходимо в Министерстве финансов получить лицензию на ввоз  блан-

ков. Для получения  лицензии необходимо представить следующие  документы:

    1. Заявка  в произвольной форме с указанием количества бланков.

    2. Пояснительная  записка о предприятии-изготовителе.

    3. Сам  образец бланка ценной бумаги.

    4. Копия  договора на изготовление бланков.

    5. Копия  банковской справки о внесении  платы за лицензию (2% к стои-

       мости заказа).

    Если  общество осуществляет бланковый  выпуск,  то акционеру  выдаются

акции; если же производится запись на счетах,  то акционеру выдается вы-

писка из реестра.

    Акционерное  общество имеет право выпускать  облигации. Выпуск облига-

ций по номиналу не должен превышать размера уставного  капитала  или  же

размера суммы  обеспечения под выпуск облигаций.  Если же суммы обеспече-

ния нет,  то акционерное  общество вправе выпускать облигации  только  по

прошествии трех лет функционирования.

    Облигации  - ценные бумаги,  свидетельствующие  о предоставлении займа

данному обществу  со  стороны физических или юридических  лиц.  Держатели

облигаций не являются членами акционерного общества и  не участвуют в уп-

равлении им. Облигации  предоставляют владельцу следующие права:

    1. Получить  номинальную стоимость облигации.

    2. Получить  оговоренный процент по облигации.

    Держатели  облигаций имеют преимущественное  право по сравнению с  ак-

ционерами на распределение  прибыли и на часть имущества общества при его

ликвидации. Облигации  делятся на:

    - именные  (учитываются в специальном реестре);

    - на  предъявителя (свободно обращаются  на рынке).

    Облигации  могут  также  обращаться  на фондовом рынке,  как и  акции.

Проценты по облигациям выплачиваются раз в квартал, полугодие или год. В

случае отказа от выплаты процентов в оговоренный  срок эмитент может быть

объявлен неплатежеспособным, или же его имущество может  быть блокировано

и продано с  торгов для удовлетворения требований кредиторов. Источниками

выплаты процентов  являются чистая прибыль эмитента и  резервный фонд.

    Акционеру  может  выдаваться  сертификат  акции.  Выпуск сертификатов

осуществляется  с целью экономии средств.  Сертификат  -  ценная  бумага,

свидетельствующая о том,  что ее владелец является собственником опреде-

ленного количества акций.

    Уставом  акционерного  общества предопределяются  два условия по коли-

честву акций, находящихся  у акционера:

    1. То,  что уставом может быть ограничено  количество акций или коли-

       чество голосов у одного акционера.

    2. Акционерам  может быть предоставлено преимущественное  право приоб-

       ретения собственных акций,  причем  преимущественное право в новом

       законодательстве, в  отличие  от старой системы,  существует как в

       акционерных обществах закрытого  типа, так и в акционерных общест-

       вах открытого типа.  В акционерных  обществах открытого типа преи-

       мущественное право акционеров  возникает при  размещении  дополни-

       тельных акций,  обыкновенных и конвертируемых в обыкновенные, ко-

       торые реализуются на открытом  рынке за деньги. На это право  общее

       собрание может  наложить вето,  имеющее юридическую силу только  в

       течении одного года.

    Все  ценные  бумаги по российскому  законодательству являются именными

и должны пройти регистрацию  вне зависимости от формы выпуска.  Государс-

твенная регистрация  осуществляется на двух уровнях:

    1. Министерство  финансов - осуществляет регистрацию,  если сумма вы-

       пуска  ценных бумаг одного вида не менее 50 миллиардов рублей,  а

       также если эмиссия осуществляется  государственными  органами  или

       управлениями в составе краев,  областей, либо же страховыми  компа-

       ниями и иностранными эмитентами.

    2. Финансовое  управление данной области:

       - регистрируются все выпуски  ценных бумаг,  если сумма выпуска  (в

         том числе и повторных выпусков  ценных бумаг того же вида) менее

         50 миллиардов рублей;

       - вне  зависимости  от  суммы  выпуска при учреждении акционерного

         общества;

    Если  сумма эмиссии не менее 50 миллионов  рублей, или же при дополни-

тельных выпусках эта сумма превысила 50 миллионов  рублей,  то необходимо

иметь разрешение комитета по антимонопольной политике.

    Для  регистрации эмиссии необходимо  иметь следующие документы:

    1. Заявление  на регистрацию.

    2. Копия  учредительских документов.

    3. Проспект  эмиссии.

    4. Справка  об уплате налога на операции с ценными бумагами (0,8%).

    Ценные  бумаги  покупаются  и продаются  на так называемых первичном  и

вторичном рынках ценных бумаг.  На первичном рынке  происходит купля/про-

дажа или размещение ценных бумаг их первым владельцам. На вторичном рын-

ке происходит перепродажа ранее размещенных  ценных бумаг новым  владель-

цам (на уличном  рынке или же через фондовую биржу).

    Продаются  ценные бумаги по их курсовой  стоимости; курсовая стоимость

может совпадать  с рыночной стоимостью, а может  и отличаться от нее в за-

висимости от факторов, влияющих на цену. Различают две  группы факторов:

    1. Постоянные  факторы: дивиденд и ссудный  процент.

    2. Мгновенные  факторы:

       - спрос и предложение;

       - девальвация;

       - забастовки;

       - финансово-кредитная политика государства;

       - дезинформация.

    Курсовая  стоимость прямо пропорциональна  дивиденду и обратно пропор-

циональна ссудному проценту:

                            Дивиденд в рублях