Управление финансовым состоянием торгового предприятия

УПРАВЛЕНИЕ  ФИНАНСОВЫМ СОСТОЯНИЕМ ТОРГОВОГО ПРЕДПРИЯТИЯ

]/ ]   ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ  Ю.1. ТОРГОВОГО ПРЕДПРИЯТИЯ

     Управление  активами, капиталом, инвестициями, денежными  потоками и другими аспектами  финансовой деятельности торгового предприятия должно носить взаимосвязанный характер. Такая взаимосвязь обеспечивается в процессе комплексного управления финансовым состоянием торгового предприятия, его оптимизации.

   Под оптимальным финансовым состоянием торгового предприятия понимается сбалансированность отдельных структурных элементов его активов и капитала, а также его способность обеспечивать высокий уровень эффективности их использования. Оптимизация финансового состояния торгового предприятия является одним из основных условий успешного экономического его развития в предстоящей перспективе. В это же время кризисное финансовое состояние торгового предприятия создает серьезную угрозу его банкротства.

   Уровень финансового состояния торгового  предприятия характеризуется рядом элементов, основными из которых являются (рис. 16.1).

   1. Уровень финансовой устойчивости. Он позволяет определить уровень хозяйственного риска, связанного с формированием структуры капитала торгового предприятия, а соответственно и степень стабильности финансового обеспечения развития предприятия в предстоящем периоде. Для проведения оценки уровня финансовой устойчивости торгового предприятия используются следующие основные финансовые коэффициенты:

   а) коэффициент автономии (КА). Он показывает в какой степени объем используемых торговым предприятием активов сформирован за счет собственного капитала и насколько оно независимо от внешних источников финансирования. Алгоритм расчета этого показателя рассмотрен ранее;

   б) коэффициент финансирования (Кф). Он показывает какой размер заемных средств (долгосрочных и краткосрочных) приходится на единицу собственного капитала, т.е. характеризует степень зависимости торгового капитала от внешних источников финансирования. Алгоритм расчета этого показателя рассмотренранее;

   в) коэффициент долгосрочной финансовой независимости. Онпоказывает, в какой степени общий объем используемых активов сформирован за счет собственного и долгосрочного заемного капитала торгового предприятия, т.е. характеризует его независимость от краткосрочных заемных источников финансирования. Расчет этого 
показателя осуществляется по формуле:

А

где   КДН — коэффициент долгосрочной финансовой независимости;

 

СК-сумма собственного капитала предприятия;

ЗКд-сумма заемного капитала, привлеченного предприятием на долгосрочной основе;

А- общая сумма активов предприятия. 
 

   г) коэффициент маневренности собственного капитала. Он показывает, какую долю занимает собственный капитал, инвестированный в оборотные активы, в общей сумме собственного капитала (т.е. какая часть собственного капитала находится в высоко-оборачиваемой его форме). Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

КМ_СК=-^, ^ск     СК

где КМ_СК — коэффициент маневренности собственного капитала;

СК_оа — сумма собственного капитала предприятия, инвестированного в его оборотные активы; СК — общая сумма собственного капитала предприятия.

   2. Уровень платежеспособности. Он позволяет охарактеризовать возможности торгового предприятия своевременно расплачиваться по своим финансовым обязательствам в зависимости от состояния ликвидности активов. Для оценки уровня платежеспособности торгового предприятия используются следующие основные финансовые коэффициенты:

   а) коэффициент абсолютной платежеспособности („кислотный тест"). Он показывает, в какой степени неотложные финансовые обязательства торгового предприятия обеспечены имеющимися у него готовыми средствами платежа.

Расчет  этого коэффициента производится по формуле:

КАП = М±Ш, ОБ

где   КАП— коэффициент абсолютной платежеспособности („кислотный тест"); ДА — сумма денежных активов предприятия на определенную дату; КФИ — сумма краткосрочных финансовых инвестиций предприятия на определенную дату; ОБ — сумма всех текущих финансовых обязательств предприятия на определенную дату.

   б) коэффициент промежуточной платежеспособности. Он показывает, в какой степени все краткосрочные финансовые обязательства торгового предприятия могут быть удовлетворены за счет 
его высоколиквидных активов и готовых средств платежа. Расче этого коэффициента осуществляется по формуле: 
 

кпп =

ДА + КФИ + ДЗТ

ОБ

где   КПП — коэффициент промежутчной платежеспособности; ДА — сумма  денежных активов предприятия на определен¬ную дату; КфИ — сумма  краткосрочных финансовых инвестиций пред¬приятия на определенную дату; ДЗт  — сумма текущей дебиторской  задолженности предпри¬ятия на определенную дату; ОБ — сумма всех текущих финансовых обязательств пред-•   приятия на определенную дату.

в) коэффициент  текущей платежеспособности. Он показы¬вает, в какой степени вся текущая  задолженность торгового пред¬приятия (сумма краткосрочных заемных средств) может быть удов¬летворена за счет всех его текущих (оборотных) активов. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

тЖ   •

ОБ

 где  

КТП —  коэффициент текущей платежеспособности; ОА — сумма оборотных активов  предприятия; ОБ — сумма всех текущих финансовых обязательств пред¬приятия на определенную дату.

3. Уровень оборачиваемости активов. Он позволяет определить уровень коммерческой активности торгового предприятия, показы¬вая насколько быстро финансовые средства, инвестированные в активы, оборачиваются в процессе его торговой деятельности. Для проведения обобщающей оценки уровня оборачиваемости активов торгового предприятия используются следующие финансовые коэф¬фициенты:

а) коэффициент  оборачиваемости Всех используемых активов. Он характеризует число оборотов активов торгового предприятия в рассматриваемом отрезке времени. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

К0а= = , а    А     .

где    К0а — коэффициент оборачиваемости  всех используемых активов;

Р —  общая сумма реализации товаров в рассматриваемом периоде; А — средняя стоимость используемых активов предприятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как среднехронологическая). 

б) период оборота Всех используемых активов. Он характеризует средний период времени, в течение которого совокупные активы торгового предприятия совершают полный хозяйственный оборот. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

 
где   П0__а — период оборота всех используемых активов, в днях; А — средняя стоимость используемых активов в рассматриваемом периоде; Р₀ — однодневный обьем реализации товаров в рассматриваемом периоде; Д — число дней в рассматриваемом периоде (360 — в году; 90 — в квартале; 30 — в месяце); К0_а — коэффициент оборачиваемости всех используемых

      активов.  

      4. Уровень рентабельности. Он позволяет оценить способность торгового предприятия генерировать необходимую прибыль в процессе своей хозяйственной деятельности и охарактеризовать общую эффективность использования активов и вложенного капитала. Для проведения обобщающей оценки уровня рентабельности в процессе характеристики финансового состояния торгового предприятия используются следующие основные показатели:

   а) коэффициент рентабельности всех используемых активов (или коэффициент экономической  рентабельности). Он показывает уровень чистой прибыли, генерируемой всеми активами торгового предприятия, находящимися в его использовании. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

р =™

^а    А¹

где      Р_а — коэффициент рентабельности всех используемых активов; ЧП — сумма чистой прибыли предприятия в рассматриваемом периоде; 
 

А — средняя стоимость используемых активов в рассматриваемом периоде;

   б) коэффициент рентабельности собственного капитала (или 
коэффициент финансовой рентабельности). Он характеризует при 
быльность собственного капитала, инвестированного в торговое 
предприятие. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

Р   =1 ^ск    СК'

где     Р_ск — коэффициент рентабельности собственного капитала;

ЧП  — сумма чистой прибыли предприятия в рассматриваемом периоде;

СК  — средняя стоимость собственного капитала предприятия в рассматриваемом периоде;

   в)  коэффициент рентабельности реализации товаров (или коэффициент коммерческой рентабельности). Он характеризует прибыльность торговой деятельности предприятия. Расчет этогопоказателя осуществляется по формуле:

 
где      Р_р — коэффициент рентабельности реализации товаров; ЧП_Р — сумма чистой прибыли предприятия от реализации товаров в рассматриваемом периоде; Р — общая сумма реализации товаров в рассматриваемом периоде;

Выше  были рассмотрены важнейшие финансовые коэффициенты, используемые в процессе оценки отдельных аспектов финансового состояния торгового предприятия. Для углубления такой оценки используется более обширная система финансовых показателей, основные из которых рассмотрены в предшествующих разделах.

   Проведение  интегральной оценки финансового состояния  торгового предприятия основано на использовании известной „модели Дюпона" (методика такого анализа впервые была разработана корпорацией „Дюпон").

   В соответствии с этой моделью коэффициент  рентабельности используемых активов торгового предприятия определяется произведением коэффициента рентабельности реализации товаров на коэффициент оборачиваемости используемых активов:

   Р=Р*КО

Для интерпретации результатов интегральной оценки финансового состояния торгового предприятия может быть использована специальная матрица, представленная на

   С помощью указанной матрицы можно  выявить основные резервы дальнейшего повышения рентабельности активов торгового предприятия — увеличить рентабельность реализации товаров; ускорить оборачиваемость активов; использовать оба эти направления.

   Для интегральной оценки эффективности  использования собственного капитала предприятия может быть использована также следующая трехфакторная Модель Дюпона:

Р   ₌й- ₌ 5>х11хА ^ск     СК       Р     А   СК'

рентабельность  собственного капитала;

сумма чистой прибыли в рассматриваемом  периоде;

СК— средняя сумма собственного капитала предприятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

А —  средняя сумма используемых активов  предприятия в рассматриваемом  периоде (рассчитанная как средняя  хронологическая); Р — общий объем  реализации товаров в рассматриваемом периоде.

СК —  средняя сумма собственного капитала предприятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая); А — средняя сумма используемых активов предприятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая); Р — общий объем реализации товаров в рассматриваемом периоде.

]/ Л  ФИНАНСОВОЕ 10.4. ПЛАНИРОВАНИЕ

Основу  механизма управления финансовым развитием  торгового предприятия составляет финансовое планирование, финансовое планирование представляет собой процесс разработки системы финансовых планов и плановых (нормативных) показателей по обеспечению развития торгового предприятия необходимыми финансовыми ресурсами и повышению эффективности его финансовой деятельности в предстоящем периоде.