На дату  формирования портфеля цена акции составляет 14,29 руб. – это цена покупки, через 3 месяца цена акции будет составлять 16,63 руб. – это цена реализации.

     На  основании данных котировок выводим  линейный тренд покупки.

     Проведем  расчет доходности по ценным бумагам

1. Акция

     Для нахождения суммарного дохода по акции  необходимо просчитать курсовой доход  и текущий капитализированный доход.

     Д = Дк + Дтк

     Дк = (16,63-0,5-14,29-0,43)-((16,63-14,29)*0,35 = 0,59 руб.

     Дтк = 10*0,15*3/12(2,67*0,65*0,65 = 0,42 руб.

     Д = 0,59 +0,42 = 1,01 руб.

     Теоретическая доходность определяется по формуле 

     ДТ = 12/3*(1,01/(14,29+0,43))*100 = 27,5%

     2) Вексель

     Куммулятивный дисконтный доход векселя определяется по формуле 

     Дкд = (115000-84000-2520)/0,65= 18512 руб.

     Теоретическая доходность определяется по формуле

     ДТ = 12/3*(8664,5/(84000+2520))*100 = 40,1%

     3) Облигация федерального займа

     Куммулятивный дисконтный доход определяется

     Дкд = (100000-73150-2194,5)*0,65 = 16026,1

     Теоретическая доходность

     ДТ = 12/3*(16026,1/(73150+2194,5)) =  85,1%

     Для оценки риска по акциям используется коэффициент вариации

             s

                                    Kвариации  =  ¾¾ * 100,                                           

              у

     где, s - средне – квадратичное отклонение,

             у – среднее значение цены акции.

     

                      å(Уф – Ур)І

        s =        ―――――                                          

                   n  

     где, Уф – фактическая цена акции,

             Ур – расчетная цена акции,

              n -   количество периодов.

     Расчетная и фактическая цены представлены в таблице.                   

     

s =      1,099 / 9,

     s =  0,349

     Квар = 0,349 / 13,57 * 100 = 2,58 %. 

     Таким образом,  риск по акции составляет 2,58%.

     Учитывая, что облигации федерального займа  и векселя очень надежные ценные бумаги, то риск потери дохода можно считать равным 1.

     На  основании данным формируем 3 типа фондового  портфеля, которые представлены в  таблице.

Таблица 2.7

  Структура фондового портфеля

Расчет доходности портфеля рассчитывается по формуле:

                                             Дп = å (Дj * xj) * К,                                               

     где: Дп – доходность портфеля;

             Дj – доходность j-ой ценной  бумаги;

             Xj – доля вложений в j-ую  ценную бумагу;

             К – размер возможных вложений  в ценные бумаги. 

1. Расчет доходности агрессивного портфеля

     Дп = (27,5*0,6+85,1*0,2+40,1*0,2)/100*284050 = 154296 руб.

2. Расчет доходности консервативного портфеля

     Дп = (27,5*0,2+85,1*0,5+40,1*0,3)/100*284050 = 147137,9 руб.

3. Расчет доходности портфеля умеренного роста

     Дп = (27,5*0,4+85,1*0,2+40,1*0,4)/100*284050 = 125152,4 руб.

     Общий риск портфеля рассчитывается по формуле:

                                                  Рп = å (rj * Xj),                                                  

     где Рп – общий риск портфеля;

            rj – риск j-ой ценной бумаги;

           Xj – доля вложений в j-ую  ценную бумагу.

1. Расчет риска агрессивного портфеля

     Рп = (2,58*0,6+1*0,2+0,2*1) = 1,95%

2. Расчет риска консервативного портфеля

     Рп = (2,58*0,2+1*0,5+0,3*1) = 1,36%

3. Расчет риска портфеля умеренного роста

     Рп = (2,58*0,4+1*0,2+0,4*1) = 1,63%

     На  основании полученных данных и, действуя от имени инвестора, я вложила бы имеющиеся финансовые ресурсы в портфель консервативного роста, так как при наименьшем риске  =  1,36%  доходность    портфеля    составила        бы 147137,9 руб.

     На  основании полученных данных и, действуя от имени инвестора, я вложила  бы имеющиеся финансовые ресурсы в портфель консервативного роста, так как при наименьшем риске  =  1,36%  доходность    портфеля    составила   бы 147137,9 руб.

     Таким образом, компанией ОАО «Краснокамский ЦБК», был сформирован наиболее доходный портефель, но стоит заметить, что он и самый рискованный.

     В следующей части работы проанализируем тенденции развития портфельного инвестирования в ценные бумаги на российских предприятиях.

3. Основные тенденции    и роль развития портфельного инвестирования в ценные бумаги на российских предприятиях

 
 

     Инвестирование  в ценные бумаги является относительно новым явлением в отечественной  экономике. Поскольку в советское  время не функционировал финансовый рынок как таковой, не было его  важной составляющей - рынка ценных бумаг, то отсутствовали возможности вложений в финансовые инструменты и, прежде всего, в ценные бумаги.

     Портфельное инвестирование имеет ряд особенностей и преимуществ:

     • с помощью такого инвестирования возможно придать совокупности ценных бумаг, объединенных в портфель, инвестиционные качества, которые не могут быть достигнуты при вложении средств в ценные бумаги какого-то одного эмитента;

     • умелый подбор и управление портфелем  ценных бумаг позволяет получать оптимальное сочетание доходности и риска для каждого конкретного инвестора;

     • портфель ценных бумаг требует относительно невысоких затрат в сравнении  с инвестированием в реальные активы, поэтому является доступным  для значительного числа индивидуальных инвесторов;

     • портфель ценных бумаг на практике обеспечивает получение достаточно высоких доходов за относительно короткий временной интервал.

     В настоящее время рынок ценных бумаг качественно и количественно  совершенно другой. Иногда на фондовом рынке один день может значить  очень много, не говоря уже о месяце или годе. Наша страна по-прежнему остаётся не предсказуемой в политическом смысле, и планировать основные тенденции на фондовом рынке довольно сложно (хотя в некоторой степени возможно). 
 

     В текущем году наглядное подтверждение  получил процесс интеграции России в международное финансовое сообщество. Ближайшие перспективы российского фондового рынка, по-видимому, также тесно связаны с развитием ситуации на международных финансовых рынках. В то же время существуют основания ожидать рост индексов российского рынка акций в будущем году опережающими темпами по сравнению с прочими развивающимися рынками, что, по-видимому, будет сочетаться с общей тенденцией к снижению доходностей во всех секторах финансового рынка в соответствии с общей тенденцией к снижению капитальных рисков инвестиций в России.

     Вопрос, который представляет наибольший интерес - это вопрос о приходе иностранных  инвестиций. Двойственность ситуации заключается в том, что появление  западных денег во многом определяется состоянием российского рынка и тенденцией его движения, а поведение рынка, в свою очередь, однозначно связано с появлением новых иностранных инвесторов. Выход из этого замкнутого круга, вероятно, лежит в области ожиданий.

     Ценные  бумаги занимают все большую долю в оборотных средствах предприятий. Следуя принципу «не хранить все яйца в одной корзине», организации формируют инвестиционный портфель из ценных бумаг различных компаний, государственных и муниципальных ценных бумаг.

     Руководитель  организации, бухгалтер и экономист  должны не просто понимать, что такое ценные бумаги, но и иметь четкое представление:

• о видах ценных бумаг, эмитируемых российскими и зарубежными эмитентами и обращающихся на внутреннем рынке;
• о том, какие операции и как совершаются с ценными бумагами;
• как можно заработать на операциях с ценными бумагами, и т.д.

     При формировании и управлении портфелем ценных бумаг необходимо учитывать тенденции развития рынка ценных бумаг. 

     Международный фондовый рынок представляет собой  надстройку над национальными фондовыми  рынками, которые составляют его основу, и является рынком вторичных финансовых ресурсов. Если на национальных фондовых рынках субъектами финансовых сделок являются юридические и физические лица данной страны, то на МФР — различных стран.  

       Существует ряд факторов, способствующих формированию МФР и расширению его географических границ. К их числу относятся:

     1) растущая взаимосвязь между национальными  и иностранными секторами экономики; 

     2) деретуляция со стороны государства  денежных и капитальных потоков,  валютных курсов, а в ряде случаев и миграции трудовых ресурсов;

     3) внедрение нововведений в торговых  операциях, увеличение роли и  значения международных торговых  и фондовых бирж, совершенствование  платежных расчетов;

     4) развитие межбанковских телекоммуникаций на базе ЭВМ, электронный перевод финансовых активов.  

       По своей структуре МФР— это  совокупность различных кредитно-финансовых  институтов, через которые осуществляется  перемещение капитала в сфере  международных экономических институтов. Это ТНК, ТНБ, международные фондовые биржи и кредитно-финансовые институты, государственные агентства, различные финансовые посредники.  

       Все операции на МФР могут  быть разделены на коммерческие  и чисто финансовые (связанные  с межотраслевой миграцией капитала). Национальные инструменты финансовых рынков (различные виды ценных бумаг, в т. ч. векселя) являются одновременно и инструментом МФР.