Анализ финансовой устойчивости предприятия

     Не  менее важно установить изменения  в долгосрочных (внеоборотных) активах. Долгосрочные активы – вложения средств  с долговременными целями в недвижимость, облигации, акции, совместные предприятия, нематериальные активы и т.д. Большое внимание уделяется изучению состояния, динамики и структуры основных фондов, т.к. они занимают основной удельный вес во вне-оборотных активах. При изучении состава основных средств нужно выяснить соотношение их активной и пассивной части, силовых и рабочих машин, т. к. от оптимального их сочетания во многом зависит финансовое состояние предприятия. Необходимо обращать внимание на состояние основных фондов с точки зрения их технического уровня, производительности, физического и морального износа.

     Также необходим анализ изменений оборотных  активов, дебиторской задол-женности. Рост дебиторской задолженности не всегда отрицательное явление, т. к. она может расти, потому что предприятие расширяет свою деятельность. Надо различать нормальную и просроченную задолженность. Наличие последней будет создавать финансовые трудности предприятию, возникшие вследствие нехватки финансовых ресурсов для приобретения производственных запасов, выплат зарплаты. В процессе анализа нужно изучить динамику, состав, причины и давность образования дебиторской задолженности, установить, нет ли в е составе сумм, нереальных для взыскания или таких, по которым истекают сроки исковой давности.

     Большое влияние на финансовое состояние предприятия оказывает состояние производственных запасов. Наличие больших объемов запасов свидетельствует о спаде активности предприятия, приводит к замораживанию оборотного капитала, в результате чего ухудшается финансовое состояние предприятия. Недостаток запасов тоже недопустим, т.к. он сокращает производство продукции, уменьшается сумма прибыли.[7. с.440]

     Таким образом, прежде чем рассчитывать показатели устойчивости пред-приятия, необходимо сделать предварительную оценку, используя статьи анали-тического баланса-нетто.

     Показатели. Из определения финансовой устойчивости, данного в пункте 1.1. следует, что для характеристики ее уровня можно вычислить коэффициенты обеспеченности запасов и затрат источниками финансирования:

     Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования:

       L^c = (СК-ВНОА)/З                                                                                           (1.12)

     Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными и долгосроч-ными заемными источниками финансирования:

       L^t= (СК + ДКЗ – ВНОА)/З                                                                              (1.13)

     Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными, долгосроч-ными и краткосрочными заемными источниками их формирования:

     L^s = (СК+ДКЗ+ККЗ-ВНОА)/З                                                                         (1.14)

     Эти коэффициенты являются наиболее обобщающими  показателями финансовой устойчивости.[9]

     Количественно финансовая устойчивость может оцениваться двояко: во-первых, с позиций структуры источников средств, во-вторых, с позиции расходов, связанных с обслуживанием внешних источников. Соответственно выделяют две группы показателей, называемые условно коэффициентами капитализации и коэф-фциентами покрытия. Дадим описание этих показателей.[5]

     В группе коэффициентов капитализации  выделяют, прежде всего, соотно-шение собственных и заемных оборотных средств и их доли в валюте баланса (другое название этой группы показателей – коэффициенты левериджа). Однако эти показатели дают лишь общую оценку финансовой устойчивости и применя-ются в рамках экспресс-анализа. Для более детальной характеристики этой стороны деятельности компании в мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей. Охарактеризуем наиболее известные из этой совокупности показатели.

     Коэффициент концентрации собственного капитала (автономии  или финан-совой независимости):

     k_eq= СК/ И, где                                                                                                  (1.15)

     СК  – собственный капитал

     И – всего источников средств (итог баланса).

Характеризует долю собственных средств предприятия  в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. Рекомендуемое значение = 0.5 означает, что все обязательства пред-приятия могут быть покрыты его собственными средствами. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлеченных средств (k_tdc) – их сумма равна 1 (или 100%):

     k_tdc = ПС /И, где                                                                                                (1.16)

     ПС - привлеченные средства

     И - всего источников средств.

Также называемый в литературе коэффициентом  долга.

     Коэффициент финансовой зависимости (k_fz) является обратным к коэф-фициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до 1 (или 100%), это означает, что предприятие полностью финансируется за счет собственного капитала. Интерпретация показателя: если, например, его значение равно 1.25, то в каждом 1.25 руб., вложенном в активы предприятия, 25 коп. – заемные.

     Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложена  в оборотные средства, а какая  часть капитализирована:

     k_wc = СОС / СК, где                                                                                          (1.17)                      

     СОС - собственные оборотные средства

Значение  этого показателя может ощутимо  варьировать в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия. Рекомендуемое значение 0.5.

     Коэффициент структуры покрытия долгосрочных вложений. Логика расчета этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для  финансирования основных средств и других капитальных вложений:

     k_lta = ДП/ ВНОА                                                                                              (1.18)

Коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов  профинансирована внешними инвесторами, т.е. в некотором смысле принадлежит им, а не владельцам предприятия.

     Коэффициенты  структуры долгосрочных источников финансирования рас-считываются исходя из балансового уравнения ВНОА+ (ОА-КП) = СК+ДП, иными словами, в данном случае в расчет принимают лишь долгосрочные источники средств. Сюда входят два взаимодополняющих показателя: коэффициент долго-срочного привлечения заемных средств (k_dtc) и коэффициент финансовой незави-симости долгосрочных источников (k_etc), исчисляемые по формулам: 

     k_dtc = ДП/ (СК + ДП)                                                                                        (1.19)

     k_etc = СК/ (СК + ДП)                                                                                        (1.20) 

Очевидно, что сумма этих показателей равна единице. Рост k_dtc в динамике является в определенном смысле негативной тенденцией, означая, что с позиции долгосрочной перспективы предприятие все сильнее зависит от внешних инвес-торов.  В зарубежной практике считается, что нижний предел этого показателя – 0.6 (или 60%).

      Коэффициент соотношения собственных и заемных  средств («плечо рычага»)

рассчитывается  по формуле:

     k_dte = ПС/ СК                                                                                                      (1.21)

Этот  коэффициент дает наиболее общую  оценку финансовой устойчивости предприятия. Он имеет довольно простую интерпретацию: его значение, равное 0.178, означает, что на каждый рубль собственных  средств, вложенных в активы предприятия, приходится 17.8 коп. привлеченных средств. Рост показателя  свиде-тельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о снижении устойчивости.

     Коэффициент финансирования:

       k_f = СК/ ПС                                                                                                     (1.22)

     Коэффициент финансовой устойчивости:

     k_fu = (СК + ДКЗ)/ И                                                                                           (1.23)

     Коэффициенты  капитализации, характеризующие структуру долгосрочных пассивов, логично дополняются показателями второй группы, называемыми коэффициентами покрытия и позволяющие сделать оценку того, в состоянии ли компания поддерживать сложившуюся структуру источников средств. Как известно, любой источник средств имеет свою стоимость, а основное различие между собственным и заемным капиталом в этом смысле состоит в том, что выплата дивидендов как цена за пользование собственным капиталом не является обязательной, тогда как выплата процентов, как цены за пользование заемными средствами, обязательна. Таким образом, привлечение заемных средств связано с бременем постоянных финансовых расходов, которые должны, по крайней мере, покрываться текущим доходом. К постоянным финансовым расходам принято относить расходы по уплате процентов за пользование ссудами и займами, а также расходы по финансовой аренде (лизингу – приобретение основных средств за счет долгосрочного банковского кредита).

     В отечественной отчетности последних  лет постоянные финансовые расходы  в части процентов по займам и кредитам формально выделены в отдельную статью в отчете о прибылях и убытках. Эти расходы должны сопоставляться с прибылью до вычета налогов и процентов; соответствующий показатель название коэф-фициента обеспеченности процентов к уплате (TIE):

     TIE = прибыль до вычета процентов и налогов/ проценты к уплате.         (1.24)

Очевидно, что его значение должно быть больше единицы, в противном случае предприятие  не сможет расплатиться с внешними инвесторами по текущим обязательствам.

     Если  в знаменателе к расходам по уплате процентов добавить расходы по долгосрочной аренде, то соответствующий показатель носит название коэффи-циента покрытия постоянных финансовых расходов (FCC).

     FCC = прибыль до вычета % и налогов/ (% к уплате + расходы по финансо-вой аренде).                                                                                                                 (1.25)

     Снижение  величины значений коэффициентов TIE и FCC свидетельствует о повышении степени финансового риска. Эти показатели тесно связаны с уровнем финансового левериджа – как правило, низко значение этих показателей соответ-ствует высокой доле заемного капитала.

     Показатели  финансовой устойчивости следует рассчитывать не только на конец периода, но и  на начало, это позволит проследить динамику изменений коэффициентов обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.

     Конечно, в данном параграфе приведены  далеко не все существующие показатели оценки финансовой устойчивости, а  только самые распространенные из них.

    ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ       СПК «ПОБЕДА».

     2.1. Характеристика СПК «Победа».

     СПК «Победа» Д.Константиновского района Нижегородской области обра-зовано на добровольной основе членов коллектива, в соответствии с решением общего собрания от 25 февраля 1994 г. в целях совместного ведения производства, извлечения прибыли. Предприятие осуществляет свою деятельность на принципах полного хозяйственного счёта, самофинансирования, несёт ответственность за свою хозяйственной деятельности, за выполнение взятых на себя обязательств перед партнёрами по заключённым договорам, перед Госбюджетом и банком, согласно действующему законодательству.