Анализ финансовой устойчивости предприятия

     При такой градации источников именно краткосрочная  кредиторская задол-женность нефинансового характера и сопоставляется с оборотными активами как источник их покрытия. Анализу подвергается пассив аналитического баланса, описываемого следующим балансовым уравнением:

    ВНОА + (ОА - НФЗ) = СК + ДП + ФЗ, где                                                      (1.6)

    ФЗ  – краткосрочные заемные средства финансового характера,

    НФЗ – краткосрочная кредиторская задолженность  нефинансового характера. [5]

     Таким образом, в зависимости от того, какой  аналитический баланс прини-мается во внимание, меняется величина совокупного капитала (правая часть соответствующего балансового уравнения), а, следовательно, меняются значения отдельных показателей, например, доля собственного капитала в сумме источ-ников. Эту особенность методик анализа необходимо меть в виду, в частности, при  межхозяйственных сопоставлениях. Иными словами, нужно отдавать отчет в том, какие источники подвергаются анализу: все источники, источники средств финан-сового характера или долгосрочные источники средств.

     В данной курсовой работе будет проводится анализ всех источников. На основе такой  балансовой модели (формула 1.1, 1.4) дается в начале этого параграфа и  определение финансовой устойчивости.

     Для идентификации типов финансовых ситуаций по степени их устойчивости можно вычислить три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками финансирования последних:

     dЕ^c = (СК - ВНОА) – З                                                                                       (1.7)

– излишек  или недостаток собственных источников формирования оборотных средств. Если dЕ^c>0, то у предприятия имеются свободные средства, которые не использованы на закупку сырья и на покрытие затрат на производство. Если свободные средства составляют менее 5 % актива, то их можно рассматривать как источник ликвидации отклонений в состоянии материальных оборотных средств. Если свободные средства составляют более 5 % актива при достаточном уровне оборотных средств, то эти свободные средства могут быть использованы в финансовых операциях.

     dЕ^t = (СК + ДКЗ – ВНОА) – З                                                                           (1.8)

– излишек  или недостаток собственных и  долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат. В названии этого показателя имеется некоторая условность, поскольку долгосрочные кредиты и займы используются в основном на капитальные вложения и на приобретение основных средств, то  получается, что исходная величина собственных оборотных средств (СК - ВНОА) увеличена на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств.

     dE^s = (СК + ДКЗ + ККЗ - ВНОА) – З                                                                (1.9)

– излишек  или недостаток общей величины источников формирования запасов и затрат.[8]

     В зависимости от обеспеченности запасов  и затрат источниками финансиро-вания выделяют 4 типа финансовых ситуаций:

     Абсолютная  устойчивость финансового состояния  предприятия. Собствен-ных источников достаточно для формирования запасов и затрат.

     dE^c >=0, dE^t >=0, dE^s >=0.

     Нормальная  устойчивость финансового состояния  проявляется в том, что собственных  источников недостаточно, но привлечение  части долгосрочных кредитов и займов позволяет покрыть потребность  в источниках финансирования материальных оборотных активов:

     dE^c < 0, dE^t >=0, dE^s >=0.

     Неустойчивое  финансовое (предкризисное) положение, при котором сохра-няется возможность восстановления равновесия за счет привлечения краткосроч-ных кредитов и займов:

     dE^c < 0, dE^t < 0, dE^s >=0.

     При этом финансовая неустойчивость считается допустимой, если соблю-даются следующие условия: а) производственные запасы плюс готовая продукция равны или превышают сумму краткосрочных кредитов и заемных средств, участвующих в формировании запасов; б) незавершенное производство плюс расходы будущих периодов равны или меньше суммы собственного оборотного капитала.

     З₁+З₄>=ККЗ- [(+)(-) СК+ДКЗ+ККЗ-ВНОА],                                                  (1.10)

     З₂+З₃<= СОС, где                                                                                              (1.11)

     З₁ – производственные запасы,

     З₂ – незавершенное производство,

     З₃ –расходы будущих периодов,

     З₄ – готовая продукция,

     ККЗ- [(+)(-) СК+ДКЗ+ККЗ-ВНОА] – часть краткосрочных  кредитов и займов, участвующая в формировании запасов и затрат.[8]

     Если  эти условия не выполняются, то финансовая устойчивость считается ненормальной и отражает тенденцию к существенному  ухудшению финансового состояния.

     Кризисное финансовое состояние, при котором  предприятие находится на грани банкротства. Денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и деби-торская задолженность не покрывают даже кредиторской задолженности пред-приятия:

     dE^c < 0, dE^t < 0, dE^s<0.

     Равновесие  платежного баланса в данной ситуации обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету.

     Наряду  с оптимизацией структуры пассивов в двух последних ситуациях, устойчивость может быть восстановлена путем  обоснованного снижения уровня запасов  и затрат. 

     1.2 Показатели финансовой устойчивости.

     Составление аналитического баланса. Вычисления показателей произво-дятся на основе данных аналитического баланса-нетто. Аналитический баланс - нетто составляется на основе типового бухгалтерского баланса, проведя ряд преобразований. Баланс – нетто, в отличие от баланса – брутто более реально отражает состояние имущества и источников их образования. Использование аналитического баланса дает возможность описать методику анализа независимо от постоянно изменяющихся форм финансовой отчетности. При изменении форм отчетности достаточно изменить алгоритм преобразования отчетного баланса в аналитический, сохраняя при этом описание методики анализа, «очищающих» актив и пассив баланс баланса.

     Так для формирования актива аналитического баланса на основе формы баланса 2000 года необходимо сгруппировать статьи баланса следующим образом (см. приложение 1 табл.1):

1. Исключить из валюты баланса величину «расходы будущих периодов» путем уменьшения раздела «Капитал и резервы» на их сумму и уменьшения материально-производственных запасов в активе баланса.
2. Увеличить сумму запасов на величину налога на добавленную стои-мость по приобретенным ценностям.
3. Уменьшить сумму запасов в разделе «Внеоборотные активы» на стои-мость товаров отгруженных, одновременно, чтобы сохранилось равенство актива и пассива, на эту сумму увеличить сумму краткосрочной дебиторской задолжен-ности.
4. На сумму задолженности учредителей по вкладам в уставный капитал уменьшить величину собственного капитала, уменьшив при этом сумму кратко-срочной дебиторской задолженности.
5. На сумму статьи «собственные акции, выкупленные у акционеров» уменьшить сумму собственного капитала и статью «краткосрочные финансовые вложения»
6. Уменьшить краткосрочные обязательства предприятия на величину «доходов будущих периодов», «резервов предстоящих платежей». При этом увеличить собственный капитал на эти суммы.

     Общее равенство актива и пассива сохраняется  при подобной группировке. В зависимости  от поставленных целей анализа аналитический  баланс может разра-батываться в детализированной и в агрегированной форме.

     На  основании аналитического баланса  – нетто проводится расчет и оценка динамики в коэффициентах, характеризующих  финансовую устойчивость пред-приятия, а также оценка структуры финансовых ресурсов и их динамики.

     Анализ актива и пассива баланса. Финансовое положение предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены. Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют опре-делить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных средств, т. е. пассив показывает, откуда взялись средства, кому обязано за них предприятие. По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный (III раздел баланса) и заемный (IV и V раздел баланса). По продолжительности использования различают капитал долгосрочный постоянный (III и IV разделы баланса) и краткосрочный (V раздел баланса).

     Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофи-нансирования предприятий. Он является основой самостоятельности и независи-мости фирмы. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности  пред-приятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться огромные средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Кроме того, если цены на финансовые ресурсы не высокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного капитала. В то же время, если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым. Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия. Выработка правильной финансовой стратегии поможет предприятиям повысить эффективность своей работы.

     При внутреннем анализе финансового  состояния, главной задачей которого является исследование показателей  финансовой устойчивости, необходимо изучить динамику и структуру  собственного и заемного капитала, выяснить причины изменения отдельных его слагаемых и дать оценку этим изменениям за отчетный период. Оценка изменений, которые произошли в структуре капитала, может быть разной с позиций инвестора и с позиций предприятия. Для банков и прочих инвесторов более надежная ситуация, если доля собственного капитала высокая, т. к. это исключает финансовый риск. Предприятия, наоборот, заинтересованы в привлечении заемных средств. Получив заемные средства под меньший процент, чем экономическая рентабельность предприятия, можно расширить производство, повысить доходность собственного капитала. Главное в привлечении капитала – не переусердствовать, т.к. разумные размеры привлеченного капитала способны улучшить финансовое положение предприятия, а чрезмерные – ухудшить его. Привлечение заемных средств содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что средства не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что приводит к ухудшению финансового положения предприятия. Поэтому необходимо проанализировать состав, давность появления кредиторской задолженности, наличие, частоту и причины образования просроченной задолженности поставщикам, бюджету, работникам по оплате труда, внебюджетным фондам.

     Таким образом, анализ структуры собственных  и заемных средств необходим  для оценки рациональности формирования источников финансирования деятель-ности предприятия и его рыночной устойчивости. Этот момент очень важен для внешних потребителей информации при изучении степени финансового риска и для самого предприятия при определении перспективного варианта организации финансов и выработке финансовой стратегии.

     Оценка  структуры финансовых ресурсов связана с вычислением удельного веса каждой статьи и/ или раздела аналитического баланса-нетто в общей сумме активов и пассивов на конец периода в сравнении с данными на начало периода. Оценка структуры иллюстрирует использование метода вертикального анализа. Для оценки структуры и динамики финансовых ресурсов используется либо детализированный аналитический баланс-нетто, либо агрегированный.

     Динамика  финансовых ресурсов отражается посредством  абсолютных откло-нений по каждому виду активов и пассивов на конец и начало периода в сопоста-вимых ценах, отклонений по удельному весу, темпов роста и прироста ресурсов.

     Для характеристики изменений в состоянии  финансовых ресурсов исполь-зуются показатели структурной динамики баланса. Сопоставляя структуры изме-нений в активе и пассиве, можно сделать вывод о том, через какие источники осуществляется приток средств и в какие активы эти средства вложены.

     Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, т.е. о вложении его в конкретное имущество и материальных ценности, о расходах предприятия на производство и реализацию продукции и об остатках свободной денежной наличности.

     Главным признаком группировки статей актива баланса считается степень их ликвидности (быстрота превращения в денежную наличность). По этому признаку все активы баланса подразделяются на долгосрочные или основной капитал (I раздел баланса) и текущие или оборотные активы (II раздел баланса).

     Размещение  средств предприятия имеет очень  большое значение в финан-совой деятельности и повышении ее эффективности. От того, какие ассигнования вложены в основные или оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и в сфере обращения, в денежной или материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производ-ственной и финансовой деятельности, следовательно, и финансовое состояние предприятия. Если созданные производственные мощности предприятия исполь-зуются недостаточно полно из-за отсутствия сырья, материалов, то это отрица-тельно скажется на его финансовых результатах. То же произойдет, если созданы излишнее производственные запасы, которые не могут быть быстро переработаны на имеющихся производственных мощностях. В итоге замораживается капитал, замедляется его оборачиваемость и как следствие ухудшается его финансовое положение. Даже при хороших финансовых результатах предприятие может испы-тывать финансовые трудности, если оно вложило средства в сверхнормативные запасы или допустив большую дебиторскую задолженность. Поэтому необходимо проанализировать изменения в структуре и составе активов и дать им оценку.