Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности

      Значения  этих коэффициентов подставляются  в шестифакторную экономико-математическую модель и определяется значение обобщающего  показателя уровня финансового состояния.

       Шестифакторная  модель имеет следующий вид:

К_компл = 0,25К_уб + 0,1К_з +0,2К_с + 0,25К_ур +0,1К_фр + 0,1К_заг,

       где:

       К_уб – коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу (III раздел баланса); нормативное значение К_уб = 0;

       К_з – коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности; нормативное значение К_з = 1;

       К_с – показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности; нормативное значение К_с = 7;

       К_ур – убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объёму реализации этой продукции; нормативное значение К_ур = 0;

       К_фр – коэффициент финансового левериджа (финансового риска) - отношение заемного капитала (долгосрочные и краткосрочные обязательства) к собственным источникам финансирования; нормативное значение К_фр = 0,7;

       К_заг – коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов - отношение общей величины активов предприятия (валюты баланса) к выручке; нормативное значение = значение К_заг в предыдущем периоде.

       К_{компл норм} = 0,25*0 + 0,1*1 +0,2*7 + 0,25*0 +0,1*0,7 + 0,1*К_заг =

= 1,57 + 0,1* К_заг

       К_{компл нач} = 0,25*0 + 0,1*1,62 +0,2*2,47 + 0,25*0 +0,1*0,27 + 0,1*0,59 =

= 0,162 + 0,494 + 0,027 + 0,059 = 0,742

       К_{компл кон} = 0,25*0 + 0,1*1,51 +0,2*2,25 + 0,25*0 +0,1*0,31 + 0,1*0,84 =

= 0,151 + 0,45 + 0,031 + 0,084 = 0,716

       Если  фактический комплексный коэффициент больше нормативного, то вероятность банкротства велика, а если меньше – то вероятность банкротства мала.

       На  данном предприятии:

       К_{компл кон} < К_{компл нач}, следовательно вероятность банкротства мала.

       

4. Оценка степени вероятности наступления возможного банкротства исследуемой организации.

             Прогнозирование изменения (сохранения) платежеспособности анализируемого предприятия необходимо производить  на основании:

1. Двух-факторной модели Э.Альтмана

       Наиболее  простой из методик диагностики  банкротства является двухфакторная экономико-математическая модель, при построении которой учитывается два показателя: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах. Данная модель, имеет следующий вид:

       Z = -0,3877 + (-1,0736) * К_тл + 0,0579 * К_зс

       где К_тл – коэффициент текущей ликвидности; К_зс – удельный вес заемных средств в пассивах.

       Автором модели определено следующее правило  оценивания риска несостоятельности  экономической организации:

       - если Z<0, вероятность банкротства  меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z;

       - если Z=0, вероятность банкротства  равна 50%;

       - если Z>0, вероятность банкротства  больше 50% и возрастает по мере  увеличения рейтингового числа  Z.

       Z = -0,3877 + (-1,0736) * 2,22 + 0,0579 * 0,31 =

       = -0,3877 – 2,3834 +0,0179 = -2,7532

       -2,7532 < 0, следовательно на данном  предприятии вероятность банкротства  менее 50%.

2. Пяти-факторной модели Э.Альтмана.

       4.2. По пятифакторной  модели Э.Альтмана.

       Пятифакторная модель Альтмана имеет вид:

       Z = 1,2 Х1 + 1,4 Х2 + 3,3 Х3 + 0,6 Х4 + 0,999 Х5;

       где  Х1 – удельный вес собственных оборотных средств в имуществе предприятия (Собственные обор. ср-ва / Всего активов = (стр.490 – стр. 190) / стр. 300);

       Х2 – удельный вес реинвестированной чистой прибыли в составе совокупных источников финансирования деятельности предприятия (Чистая прибыль / Всего активов = стр. 190 Ф№2 / стр. 300);

       Х3 – рентабельность активов предприятия (Прибыль до уплаты налогов / Всего активов = стр. 140 Ф№2 / стр. 300);

       Х4 – показатель соотношения стоимости акционерного капитала предприятия и его заемных средств (Собственный капитал / Привлеченный капитал = стр. 490 / (стр. 590 + стр. 690));

Х5 – оборачиваемость активов предприятия (Выручка от реализации / Всего активов = стр. 010 Ф№2 + стр. 300)

       Если Z <1 ,81, то вероятность банкротства очень велика;

       если 1,9 ≤ Z ≤ 2,7, то вероятность банкротства  на среднем уровне;

       если Z = 2,675, то вероятность банкротства  равна 0,5.

       если 2,8 ≤ Z ≤ 2,9, то вероятность банкротства  невелика;

       если Z ≥ 3, то вероятность банкротства  ничтожна.

       На  данном предприятии: 

       Х1 = 740 / 2950 = 0,25

       Х2 = 330 / 2950 = 0,11

       Х3 = 460 / 2950 = 0,16

       Х4 = 2250 / (0 + 700) = 3,21

       Х5 = 4500 / 2950 = 1,53

       Z = 1,2 * 0,25 + 1,4 * 0,11 + 3,3 * 0,16 + 0,6 * 3,21 + 0,999 * 1,53 =

= 0,3 + 0,154 + 0,528 + 1,926 + 1,528 = 4,436

       4,436 ≥ 3, это значит, что на данном  предприятии вероятность банкротства  ничтожна.

3. Российской восьми-факторной модели финансового прогнозирования.

       Экономико-математическая модель, приемлемая для прогнозирования  возможного банкротства российских предприятий, имеет следующий вид:

       W(X)i =  9,2819 К_абс.л + 5,0228 К_{пром.покр}+ 2,5524 К_тл +  0,5171 К_ман +

       + 0,0775 К_{обеспеч} + 6,1928 К_{фин.уст}+ 4,2966 К_{реал.ст}+ 10,636 К_{нерасп.пр}

       W(X)i – обобщающий показатель финансового состояния I-го анализируемого предприятия.

       К_абс.л – коэффициент абсолютной ликвидности.

       К_{пром.покр} – коэффициент промежуточного покрытия.

       К_тл – коэффициент текущей ликвидности.

       К_ман – коэффициент маневренности.

       К_{обеспеч} – коэффициент обеспеченности запасов собственными  источниками.

       К_{фин.уст} – коэффициент финансовой устойчивости.

       К_{реал.ст} – коэффициент реальной стоимости в имуществе предприятия.

       К_{нерасп.пр} – коэффициент соотношения нераспределенной прибыли и суммарной стоимости активов.

       Если  W(X)i < 9,7, то предприятию грозит реальное банкротство;

       если 9,7 £ W(X)i ³ 16,5, то предприятие финансово неустойчиво, может с одинаковой степенью вероятности и обанкротиться, и сохранить платежеспособность;

       если  W(X)i > 16,5, то предприятию банкротство не грозит.

       На  данном предприятии:

       К_абс.л = 0,48

       К_{пром.покр} = 0,68

       К_тл = 2,22

       К_ман = 0,33

       К_{обеспеч} 0,51

       К_{фин.уст} = (стр. 490 + стр. 590) / стр. 300 = 2250 / 2950 = 0,76

       К_{реал.ст} = (Осн. ср-ва + Запасы + Незавершенное пр-во) / Активы =

       = 2300 / 2950 = 0,78

       К_{нерасп.пр} = стр. 470 / стр. 300 = 630 / 2950 = 0,21

       W(X)i =  9,2819 * 0,48 + 5,0228 * 0,68+ 2,5524 * 2,22 +  0,5171* 0,33 +

+ 0,0775 * 0,51 + 6,1928 * 0,76 + 4,2966 * 0,78 + 10,636 * 0,21 =

= 4,4553 + 3,4155 + 5,6663 + 0,1706 + 0,0395 + 4,7065 + 3,3513 + 2,2336 =

= 24,0386

       24,0386 > 16,5, следовательно, в ближайшее время банкротство данной организации не грозит.

       Таким образом, мы изучили степень вероятности  наступления возможного банкротства  по различным моделям. По двухфакторной  модели Э.Альтмана у предприятия  вероятность банкротства менее  чем 50%, по пятифакторной модели Э.Альтмана вероятность банкротства ничтожна, и по российской восьмифакторной модели финансового прогнозирования предприятию банкротство не грозит. Сопоставив результаты исследования по данным моделям, можно сделать вывод, что предприятие финансово благополучно, платежеспособно, и в обозримом будущем возможность наступления банкротства мала. 

       

5.   Для расчета показателей оборачиваемости активов, оценки изменения скорости их оборота и для оценки финансовых последствий, связанных с этими изменениями, необходимо рассчитать следующие показатели: