Внешние и внутренние источники инвестиций

     При всех известных нареканиях к методикам  подобных исследований, необходимо признать, что в глобальном масштабе привлекательность российской экономики пока недостаточна, чтобы обеспечить массированный приток инвестиций в среднесрочной перспективе и далее. Бум на фондовом рынке в значительной степени связан со спекулятивным интересом, между тем инвестиции в основные средства не столь значительны, как в других переходных экономиках. Несмотря на позитивный настрой инвесторов, уровень инвестирования в российскую экономику недостаточен для осуществления необходимых масштабных программ по модернизации промышленности, транспорта. 
 
 

2.3 Экономический рост – результаты и проблемы. 

     Макроэкономическая ситуация в стране является существенным фактором, формирующим инвестиционный климат. Недавний опрос, проведенный на крупных и средних российских предприятиях обрабатывающих отраслей промышленности, показал, что руководство большинства из них в своей деятельности и при формировании планов развития придает большое значение макроэкономической стабильности и предсказуемости государственного регулирования.

     Следует признать, что по уровню и динамике основных макроэкономических показателей период 1999-2005 стал наиболее успешным для России за всю постсоветскую историю. Этому способствовали и внешние, и внутренние благоприятные факторы. После нестабильности и кризиса первой фазы переходного периода, на которой происходила трансформационная рецессия, в экономике началась стадия восстановительного роста, в политической сфере существенно снизилась конфликтность, более эффективно заработали институты рыночной экономики, созданные в начале 1990-х.

     Эффект  финансовых потрясений 1998-1999 года оказал серьезное воздействие на экономическую политику в России. Все последние годы она была направлена на снижение инфляции, поддержание стабильности динамики обменного курса, своевременное обслуживание государственных обязательств. Сбалансированная бюджетно-фискальная и консервативная денежная политики позволили оздоровить состояние государственных финансов и существенно повысить устойчивость российской экономики.

     Экономический рост в России в начале столетия впервые за время трансформации  совпал с мировым экономическим подъемом. Внешние условия развития экономики страны дали огромные возможности российскому бизнесу, поскольку по широкому кругу сырьевых и энергетических товаров, производимых в России, произошел существенный рост экспортных цен. Экспортные доходы и рост налоговых поступлений позволили российским макроэкономическим показателям удерживаться на достаточно высоком уровне среди наиболее благополучных стран. Приток средств от внешнеэкономической деятельности обеспечил рост ликвидности и активное расширение внутреннего инвестиционного и потребительского спроса, опиравшегося как на рост реальных денежных доходов населения, так и на расширение потребительского кредитования.

     Россия  оказалась в пятерке  стран с наиболее высокими темпами роста в мире за последние шесть лет. Экономика приобрела определенный запас прочности, при этом благоприятен прогноз конъюнктуры на основные российские экспортные товары. Высока вероятность, что в ближайшие годы рост российской экономики продолжится с темпом около 4,5%-5,5% .

     Важной особенностью мирового подъема в эти годы, создавшей дополнительные благоприятные условия для развития экономики России, стали низкие процентные ставки на международных финансовых рынках, обеспечивших относительную дешевизну и доступность заемного капитала и повысивших инвестиционную привлекательность операций в российской экономике для зарубежных инвесторов.

     Инвестиционный  спрос за два последних года остается практически неизменным, при этом основные объемы инвестиций направляются в экспортно-сырьевые отрасли, строительство жилья и инфраструктуру.

     При этом, по данным опроса Росстата (осень 2005 года), инвестиционную деятельность в течение года осуществляли 95% крупных и средних организаций промышленности и 40% представителей малого бизнеса. В значительной степени инвестиции были направлены на обновление изношенного оборудования (73% респондентов, 2004 году - 70%, в 2000 году - 56%). Около половины опрошенных указали также в качестве цели инвестиций повышение эффективности производства (автоматизация или механизация существующего производственного процесса, внедрение новых производственных технологий, снижение себестоимости продукции, экономия энергоресурсов). Рост инвестиций, направленных на модернизацию производства, стимулирует усиливающаяся в процессе укрепления реального курса рубля конкуренция с импортом.

     Основным  источником финансовых ресурсов по-прежнему выступают собственные средства предприятий, их доля составляет в 2004-2005 гг. примерно 47-48%. Несмотря на рост доходов бизнеса и рост частных финансовых институтов несколько сократилась доля банковских кредитов (с 7,7% до 6,5%) и выросла доля бюджетных средств (с 16,9 % до 18,7 %). 

     Важной  особенностью экономики остается экспорт прямого (легального) капитала за рубеж и большой импорт портфельного капитала. Общий объем накопленных иностранных инвестиций в российскую экономику к концу сентября 2005 года приблизился к 96,5 млрд долл. США. Привлекательными для иностранных инвесторов оказываются отрасли, экспортный или внутренний спрос на продукцию которых в последние годы был устойчиво высок: добыча полезных ископаемых, операции с недвижимостью,  оптовая  и  розничная  торговля,  финансовая деятельность, пищевая промышленность и некоторые другие. Среди лидеров по инвестициям в российскую экономику традиционно фигурируют Кипр, Люксембург, Нидерланды, Великобритания и Германия, суммарная доля которых и по прямым иностранным инвестициям (ПИИ), и по общему объему накопленных инвестиций близка к 70%. Надо полагать, что значительную долю в этой сумме составляют ранее вывезенные российские капиталы.

     В ходе подъема происходило значительное смещение экономической активности в сектора, производящие неторгуемые товары и услуги, для которых конкуренция с импортом не столь существенна. По некоторым оценкам отрасли этих секторов (услуги и строительство) давали от половины, до, в последнее время, двух третей всего прироста отечественного ВВП.

     В структуре российской экономики  доля неторгуемого сектора весьма весома (см. табл. 3). При этом доля добывающего сектора увеличивается. Доля обрабатывающей промышленности также выросла, но далеко не настолько, как надеялись политики и экономисты.

     Таблица 3

     Структура экономики (2003 - 2005) и инвестиций (2004)

     по  видам экономической деятельности (ОКВЭД).

     Необходимо  отметить, что на протяжении ряда лет Россия не использует в полной мере национальные инвестиционные ресурсы, имеющиеся в экономике, и выступает в качестве кредитора для зарубежных экономик. Можно заключить, что в российской экономике недостаточно возможностей для реализации проектов, которые обладали бы конкурентоспособной инвестиционной привлекательностью по условиям рентабельности и уровням рисков по сравнению с остальным миром.

      Среди препятствий для инвестиционной деятельности (по данным опроса Росстата) основными являются; недостаток собственных финансовых средств (на это указывают 65% руководителей организаций), высокий процент коммерческого кредита (31%), высокие инвестиционные риски (25%), недостаточный спрос на выпускаемую продукцию (21%).

     Между тем без существенного увеличения нормы накопления нельзя будет решить целый ряд накопившихся фундаментальных проблем. Среди них, в частности, значительный износ основных фондов производственного сектора, электроэнергетики и жилищно-коммунального хозяйства, низкая конкурентоспособность и технологическое отставание обрабатывающих отраслей промышленности, необходимость развития производственной базы в сырьевых отраслях, неэффективность систем здравоохранения, образования, вооруженных сил, государственного управления, неблагоприятные условия для развития фундаментальных научных исследований, высокая дифференциация доходов населения. Очевидна огромная потребность в капиталовложениях в транспортную и энергетическую инфраструктуру, жилищное строительство. Существует проблема подъема важных в стратегическом и экономическом отношении дальневосточных областей.

     Весьма  важным для нашей страны в ближайшее  время останется реализация инвестиционных проектов в ТЭКе, которые отличаются длительными сроками реализации при значительных затратах. Чтобы привлечь необходимые капиталы в энергетический сектор, потребуется создание особо привлекательного инвестиционного климата и обеспечение его стабильности.

     Финансирование инноваций и развитие инфраструктуры является стратегической государственной задачей. Социальная сфера российской экономики нуждается в скорейшей модернизации, поскольку уровень жизни населения, условия воспроизводства и развития человеческого капитала, интеллектуальный потенциал нации будут являться решающим фактором конкурентоспособности страны в наступающую эпоху глобализации. В России, пережившей тяжелейший период трансформации после распада СССР, значительная часть населения прошла через драматические испытания, сопровождавшиеся крушением прежней системы ценностей, снижением уровня жизни и сокращением доходов. В период экономического подъема закономерно возникают финансовые и политические возможности для решения назревших проблем в социальной сфере. Очевидно, что государство должно играть активную роль в этом процессе.

     Однако  масштабный рост непроцентных расходов может привести к дестабилизации экономики и дефициту бюджета в случае значительного снижения цен на нефть на мировом рынке. С учетом сильной зависимости доходов российского бюджета от экспортной выручки решение о повышении непроцентных расходов является рискованным. Следует также учесть, что использование средств накопленного профицита федерального бюджета (под «современным» названием Стабилизационного фонда) для финансирования текущих расходов внутри страны и целей, отличных от выплат по государственному долгу, может привести к росту инфляции, негативным последствиям в бюджетной сфере. При снижении цен на нефть на мировом рынке и накопленной инерции роста бюджетных расходов в будущем нельзя исключить болезненных решений о сокращении финансирования в последующие годы в случае падения текущих доходов бюджета.

     Существуют  также опасения, что средства государственного инвестиционного фонда могут быть использованы нецелевым образом и с низкой эффективностью, что будет способствовать росту рисков и инфляционных всплесков. Кроме того, успешная реализация частно-государственного партнерства подразумевает равноправие участвующих сторон. Дестимулирование частной инициативы не может быть компенсировано разрастанием государственных программ развития, особенно, в условиях слабости институтов российского государства. Поощрение частной инициативы в бизнесе, стимулирование для модернизации экономики и поддержание благоприятного инвестиционного климата гораздо быстрее и надежнее будут способствовать решению социальных проблем, поскольку обеспечат экономику дополнительными доходами, новыми рабочими местами, создадут больше возможностей для достижения равновесия интересов экономических агентов, преумножения источников экономического роста и гибкой реакции экономики на внешние вызовы и ограничения.

     В целом можно заключить, что если инвестиционный климат и 
предпринимательская активность в России останутся на прежнем уровне, 
то хотя в целом в ближайшие годы ситуация останется стабильной, и 
рост продолжится, темпы его будут постепенно снижаться. В долго- 
срочной перспективе в этом случае произойдут качественные изменения 
которые при существующей структуре российской экономики могут привести к обострению.