Системный подход к управлению портфелем ценных бумаг

 

СОДЕРЖАНИЕ

Введение…………………………………………………………………………………………….…3

1. Портфельные инвестиции и механизм их формирования………….….5

1. Понятие портфеля ценных бумаг и их классификация…………………….…..5
2. Анализ ценных бумаг и формирование инвестиционного портфеля…….9

2. Управление портфелем ценных бумаг………………………………….…..…..14

2.1. Системный подход к управлению портфелем ценных бумаг…………..14

2.2. Оценка эффективности портфеля……………………………………………………….….24

Заключение………………………………………………………………………………….…....30

Список использованных источников………………………………………………..31

 

 

Введение

В повышении эффективности производства в условиях рыночной экономики важную роль играют способность предприятий гибко использовать рыночную ситуацию и меры регулирования. Для этого руководство предприятия должно оптимально использовать свободные финансовые ресурсы, чтобы получить максимальную прибыль.

Ценные бумаги - необходимый  атрибут развития рыночного оборота. Портфель ценных бумаг – это инструмент, с помощью которого инвестору обеспечивается оптимальное для него соотношение доходности и риска инвестиций. Принимая решение о целесообразности инвестиций, инвестор должен оценить риск, что является основой управления портфелем ценных бумаг. В этом и состоит смысл портфеля - комбинация с удовлетворительным соотношением риск/доходность.

Цель работы: определить основные процессы формирования портфеля ценных бумаг с точки зрения системного анализа, а также рассмотреть инвестиционную стратегию управления  им.

Для раскрытия темы были поставлены следующие задачи:

1. Раскрыть понятие портфель ценных бумаг.
2. Выявить основные теоретические предпосылки формирования портфеля ценных бумаг.
3. Рассмотреть системный подход к управлению портфелем ценных бумаг.

Чтобы сформировать оптимальный портфель ценных бумаг необходимо разработать инвестиционную стратегию  и  учитывать, что вложения в ценные бумаги сопряжены с определенным риском. При этом наиболее доходные ценные бумаги являются самыми рискованными, поэтому в экономике выработалась концепция, в соответствии с которой в целях получения оптимального результата, денежные средства должны вкладываться в различные ценные бумаги.

  Первая глава курсовой  работы посвящена теоретическим  основам формирования портфеля ценных бумаг. Во второй главе рассматривается стратегии и методика управления портфелем ценных бумаг.

Состояние рынка и возможности  инвестора определяют его инвестиционную стратегию. Портфельное инвестирование обладает особенностями и преимуществами перед различными видами вложения капитала. Портфель ценных бумаг на развитом фондовом рынке определяется как самостоятельный продукт, и именно его продажа целиком или долями удовлетворяет потребность инвесторов при вложении средств. Портфельное инвестирование планирует и контролирует конечные результаты всей инвестиционной деятельности в секторах фондового рынка.

 

1.Портфельные инвестиции и механизм их формирования

1.1.Понятие портфеля ценных бумаг и их классификация

  Портфель ценных бумаг — это подобранная совокупность ценных бумаг для достижения определенной цели, например, гарантированной доходности инвестиций. В такой набор должны входить как надежные, но менее прибыльные, так и рискованные, но более доходные бумаги различных отраслей.

Экономическая сущность инвестиционного портфеля заключается в совокупности входящих в него ценных бумаг таких рыночных характеристик, которые недостижимы с позиции отдельной ценной бумаги, а возможны только при их целевом сочетании.

Задачами инвестиционного портфеля являются:

• обеспечение устойчивого заданного уровня дохода;
• минимизация риска;
• снижение операционных затрат;
• решение специфических задач, постановка которых невозможна без совокупности ценных бумаг[4, с.20].

С точки зрения системного анализа можно четко говорить о том, что портфель ценных бумаг представляет собой организованную систему с входами и выходами.

Структура портфеля зависит  от требований к инвестициям выгодоприобретателя портфеля. Подход к созданию портфеля формируется с учетом требований, и целей выгодоприобретателя. Отметим наиболее важные факты, необходимые с самого начала, это:

• нуждается ли клиент в регулярном доходе от портфеля;
• хочет ли он, возможно, по соображениям личного налогообложения, иметь только прирост капитала и не иметь других доходов;
• хочет ли он прироста капитала в краткосрочном или долгосрочном плане;
• есть ли у него или собирается ли он иметь какие-либо краткосрочные капитальные обязательства;
• хочет ли он иметь сочетание дохода и прироста капитала или, возможно, небольшой постоянный доход от портфеля;

Для безопасности механизма, в портфель, скорее всего, войдут облигации. Это будет часть портфеля с низким риском, которая также будет приносить доход.

Следующая часть портфеля, при повышении риска, возможно, будет состоять из долевых ценных бумаг, т.е. обыкновенных акций. Например, ряд различных компаний из разных отраслей, что должно обеспечить разнообразную смесь из качественных бумаг, приносящих долгосрочный доход.  В каждую из вышесказанных групп могут войти не только национальные, но и зарубежные ценные бумаги. В целом, результат во многом зависит от целей клиента[8, с.15].

Ценные бумаги, входящие в портфель, могут делиться на группы по различным признакам:

• по экономической сущности - денежные и инвестиционные;
• по характеру распоряжения и оформления оборотоспособности -предъявительские, именные, ордерные;
• по эмитенту - центральных органов власти, муниципальных, предприятий;
• по объектам инвестирования - агрессивные (акции), неагрессивные (облигации, векселя), диверсифицирующие ликвидность (опционы,  чеки);
• по способу получения дохода - приносящие прибыль (процент, дивиденд)
• по месту нахождения эмитента - отечественные, иностранные.

В процессе формирования портфеля ценных бумаг инвестор должен выбрать структуру портфеля, т.е. определить оптимальное соотношение конкретных видов ценных бумаг в портфеле. Таким образом, можно сказать, что в состав портфеля входит то множество видов ценных бумаг, которыми владеет инвестор. Структура - это также все элементы и связи между ними. Инвестор как владелец портфеля также выступает в качестве составного элемента данной системы[4, с.23].

В зависимости от принадлежности портфеля различают эмиссионный  и инвестиционный портфели:

• Эмиссионный портфель ценных бумаг - это совокупность ценных бумаг, выпущенных данным эмитентом.
• Инвестиционный портфель - совокупность ценных бумаг, принадлежащих инвестору, т. е. лицу, которое вложило в ценные бумаги свой капитал.

По типу дохода, портфель ценных бумаг делится на:

• Портфель роста формируется из ценных бумаг, рыночные цены которых возрастают с течением времени. Цель данного портфеля — увеличение совокупного капитала инвестора, включая получение текущих доходов от обладания ценными бумагами. Возможны разновидности такого портфеля в зависимости от стратегии инвестора:
• портфель агрессивного роста, нацелен на максимальный прирост капитала; в него входят в основном акции молодых, быстрорастущих компаний, вложения в которые являются рискованными, но могут приносить высокий доход;
• портфель консервативного роста, формируется с целью сохранения первоначального капитала и его медленное увеличение без существенного риска; в него входят в основном акции хорошо известных компаний, цены на которые растут не быстро;
• комбинированный портфель роста представляет собой сочетание свойств портфелей агрессивного и консервативного роста; в него включаются и надежные ценные бумаги и высокорискованные фондовые инструменты, состав которых периодически обновляется. Данный вид портфеля является наиболее распространенным по самой своей природе — сочетанию безрискованности и риска.

Портфель дохода формируется  из ценных бумаг, которые обеспечивают высокий текущий доход — процентных и дивидендных выплат. Цель данного портфеля — систематическое получение дохода на инвестированный в ценные бумаги капитал. Существуют следующие его основные разновидности:

1. портфель регулярного дохода ориентирован на получение среднего уровня дохода на капитал при минимальном уровне риска;
2. портфель доходных бумаг состоит из высокодоходных облигаций корпораций или вообще ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем уровне риска.

Портфель роста и дохода — это портфель, комбинирующий  свойства портфеля роста и дохода. Часть активов, входящих в состав данного портфеля, приносит владельцу рост капитала, а другая — достаточный доход на этот капитал.

В зависимости от вида актива, включаемого в портфель ценных бумаг, различают:

• портфель денежного рынка, его цель — полное сохранение капитала, благодаря включению в свой состав быстрореализуемых активов в сочетании с денежной наличностью;
• портфель ценных бумаг, освобожденных от налогов, включают государственные долговые обязательства и предполагают сохранение капитала при высокой степени ликвидности;
• портфель ценных бумаг государственных структур включает в основном государственные и муниципальные ценные бумаги и обязательства, также даёт инвестору доход от владения данными ценными бумагами, который обычно не облагается налогами, а вложение капитала в такие активы имеет минимальный риск;
• портфель иностранных ценных бумаг включает инвестирование в ценные бумаги иностранных компаний;
• конвертируемый портфель состоит из конвертируемых ценных бумаг таких как привилегированные акции, конвертируемые облигации, которые могут быть обменены на установленное количество обыкновенных акций по фиксированной цене, начиная с заданного момента времени, что дает возможность получить дополнительный доход за счет конвертации на выгодных для инвестора условиях[10, с. 120].

 

1.2.Анализ ценных бумаг и формирование инвестиционного портфеля

Чтобы иметь успех на фондовом рынке и получать прибыль, надо знать, в какой момент можно продавать или покупать. Для принятия решения инвесторы используют несколько вариантов анализа на рыке ценных бумаг.

Если посчитать стоимость  активов компании – оборудования, недвижимости и прочего имущества, а полученную цифру разделить на количество выпущенных акций, то можно узнать их реальную стоимость. Затем сравнив ее с рыночной, можно определить, покупать или продавать ценные бумаги.

Можно найти инвестиции, в данный момент не привлекающие к  себе внимание инвесторов, но обещающие взлет в ближайшим будущем. Нужно анализировать ценные бумаги компаний, продукция которых пользуется среди населения большим спросом. Этот метод более всего подходит начинающим инвесторам. Им лучше всего начать с акций, называемых “голубыми фишками” и принадлежащих крупным корпорациям.

После того как выбрали объект инвестирования следует провести фундаментальный анализ ценных бумаг. Нужно оценить текущее, экономическое и финансовое состояние предприятия, перспективы его развития и роста. Акционерные компании финансовую отчетность выкладывают на своем сайте, чтобы инвесторы могли ее детально изучить и увидеть, как в реальности обстоят дела. Анализ отчетности позволяет узнать, способы финансирования компании, какими темпы роста производства и продажи продукции, историю получения прибыли и прочие важные экономические факторы[6, с.44].

При фундаментальном анализе можно оценить экономическое состояние акционерной компании на основе финансовых отчетов за предыдущие отчетные периоды, экономическую отрасль и перспективы экономики в целом.

Технический анализ же ценных бумаг позволяет составить прогноз дальнейшего движения цены акции. Для этого составляются графики на основе данных за прошлые периоды. По этому методу данные анализа предоставляют возможность определить дальнейшее направление рынка, а для долгосрочного инвестирования эти данные позволят определить оптимальный момент для покупки ценных бумаг.

Специалистами разработано  несколько методов  технического анализа:

1. Аналитические методы технического анализа ценных бумаг – это математическое изучение базисных отрезков времени. Инструментом аналитического метода является индикатор. Он включает в себя комплекс функций от нескольких базисных временных рядов. Различают пять видов индикаторов: изменчивости, момента, тренда, цикла, силы рынка.
2. Графический метод технического анализа ценных бумаг является классическим и имеет множество сторонников. Он помогает изучить закономерности движения цен на акции при помощи составления графиков. Графический метод имеет два вида моделей: перелома тенденций и продолжения тенденций. Первая модель может предвидеть изменение существующего тренда, вторая подтверждает возможность сохранения текущей тенденции.[1, с.97].

Следующий этап это формирования портфеля - производится отбор активов для включения их в портфель с учетом таких факторов, как доходность и риск. Рассмотрим следующие предпосылки для инвестирования: