Шпаргалка по "Экономике"

Ежедневно по фьючерсным контрактам, не ликвидированным на конец торгового дня, производятся расчеты, по результатам которых палата определяет суммы выплат, необходимых для внесения на счет палаты продавцами или покупателями в зависимости от изменения цены. При повышении цены сторона, продавшая контракт, обязана до начала следующего торгового дня покрыть разницу между ценой закрытия предыдущего дня и ценой закрытия текущего дня по всем открытым позициям; при понижении цены разницу вносит покупатель.

Информация  о результате клиринга доводится до участников торгов через отчеты, подготавливаемые Клиринговой палатой.

 

27. Расчет стоимости и доходности ценных бумаг.

Оценка стоимости ценных бумаг является процедурой по установлению рыночной стоимости ценных бумаг: долевых (обыкновенных и привелигированных акций), долговых (векселей и облигаций), производных (фьючерсов и опционов), эмитированные организациями, финансовыми институтами и государственными, муниципальными органами.

Существуют следующие  виды ценных бумаг:  

1. Денежные ценные бумаги, удостоверяющие денежные права собственника ценных бумаг;
2. Товарные ценные бумаги, удостоверяющие права собственника на определенные объекты, продукцию;
3. Акции, удостоверяющие вещные и денежные права собственника.

Оценка стоимости ценных бумаг заключается в анализе предоставляемых ими прав владельцу и определении рыночной стоимости данных прав.

Огромное значение в оценке стоимости ценных бумаг имеет вид, эмитент, наличие или отсутствие биржевой котировки, присутствие бумаги на финансовом рынке и во внебиржевом обороте.

Доходность или Ставка доходности — Процентное изменение стоимости инвестиции в финансовые активы за определенный период времени^.

Где:

r _{- доходность;}

V_e - конечная стоимость финансового актива;

V_b - исходная стоимость финансового актива.

Доходность ценной бумаги — количественная характеристика ценной бумаги, определяющая её ценность для инвестора.

Дизажио - отклонение биржевого (рыночного) курса ценных бумаг, фондовых ценностей или денежных знаков в сторону понижения по сравнению с их номинальной стоимостью. ДИЗАЖИО обычно выражается в процентном отношении к номиналу.

Ажио - устар. - разница:

- между стоимостью ценных бумаг на оптовом рынке и стоимостью ценных бумаг по срочному контракту; или

- между стоимостью ценных бумаг  с разными сроками поставки.

26. Электронные торги.

Система взаимодействия заказчика  и исполнителя, посредством проведения торговой деятельности через Интернет называется электронные торги. В роли заказчика, как правило, выступают государственные и муниципальные учреждения, исполнитель же определяется в процессе проведения торгов.

Основные преимущества электронных  торгов заключаются в снижении цены товара или услуги, реальной экономии времени и создании долгосрочного партнерства государства и бизнеса.

Для участия в аукционе необходимо зарегистрироваться на одной из 5 доступных  площадок для торгов, кроме того необходимо иметь электронно-цифровую подпись (ЭЦП).

Правила проведения электронных  торгов

1. В отличие от обычного аукциона, электронные аукционы на закупку товара проходят не на повышение, а на понижение цены;
2. с начала торгов и на их протяжении, у участника есть возможность, сделать своё ценовое предложение, не превышающее начальную (максимальную) цену контракта, или если предложение, уже сделанное другим участником, то не превышающее это предложение (своё предложение можно делать неоднократно);
3. электронные торги считаются завершенными, если через определённое время (обычно это один час) с момента начала электронных торгов или после последнего предложения по цене от участника не поступило нового предложения, с более низкой ценой;
4. победителем аукциона признается участник, давший самую низкую цену контракта; Также, выявляется участник сделавший лучшее предложение по цене, следующее за предложением победителя аукциона;
5. в течение нескольких минут, после завершения электронного аукциона формируется протокол с итогами торгов. Уведомление об итогах аукциона отправляется всем его участникам.
 

27. Понятие и механизм фьючерской торговли.

Фьючерсным  контрактом называется соглашение на осуществление в определенный момент в будущем покупки или продажи стандартного количества некоторого базисного актива по цене, зафиксированной в момент заключения соглашения.

Под покупкой фьючерсного контракта понимается обязательство купить за наличные или принять физическую поставку стандартной величины конкретного базисного актива в будущий срок по фиксированной Цене, а под продажей фьючерсного контракта понимается обязательство продать за наличные или осуществить физическую поставку базисного актива в будущий срок по фиксированной цене.

Заявки на продажу по наиболее низким ценам и заявки на покупку по наиболее высоким ценам отражаются на информационном табло в зале биржи. По окончании торговой сессии для каждого вида и месяца исполнения контракта определяются котировочные цены (цены закрытия).

Торговля  фьючерсным контрактом начинается с  подачи клиентом заявки представителю брокерской фирмы. Заявка включает данные о товаре, сроке поставки, количестве контрактов и цене. Относительно цены клиент оговаривает либо ее пороговые значения, либо дает приказ купить контракты по текущей биржевой цене.

Представитель брокерской фирмы передает заявку или в биржевой зал брокеру или в свой информационный центр, если время работы биржи уже закончилось.

Биржевой  брокер в процессе торгов выкрикивает  свой заказ на куплю-продажу контрактов; предлагаемую им цену и их количество. Другие брокеры, получившие заказ на продажу (куплю) этого же вида контрактов, предлагают свою цену. При совпадении цены сделка считается заклиненной и немедленно регистрируется биржевыми системами.

После окончания  биржевых торгов брокеры проверяют  реквизиты, затем эта информация по цепочке в обратном направлении доводится до клиентов.

28. Хеджирование как способ борьбы с портфельным риском.

Хеджирование – биржевое страхование от неблагоприятных  изменений цен, основанное на различие в динамике товаров. Суть заключается  в дополнение обычных сделок на рынке реального товара фьючерсными для уменьшения влияния колебаний рыночных цен на результат хозяйственной деятельности. Оно предполагает одновременное проведение двух разнонаправленных сделок с одинаковым количеством товаров на рынке реального товара и на фьючерсной бирже с целью компенсирования снижения или рост цен на рынке реального товара соответствующее снижением/ростом цен на фьючерсной бирже.

Этапы: 1. Хеджирование оценивает  ситуацию, покупает или продает фьючерсные контракты. 2. Он должен застраховать открытые позиции до времени исполнения фьючерсного контракта, идя на 2 сделку обратной 1.

Разница между наличной и фьючерсной ценой – базис.

Базис > 0 – модель перевернутого рынка

Базис < 0 – модель нормального рынка

Базис = 0 – модель конвергерции.

Продавец выигрывает при сильном базисе, покупатель –  при слабом.

Стратегии хеджировании:

1.обычное – проводится  для избежание ценовых рисков. Операции на фьючерсном рынке по времени и объему сбалансированном с обязательным на реальном рынке.

2.арбитражное – осуществляется  для финансовых расходов на  хранение товаров.

3.селективное – сделка  на фьючерсном рынке проводится  не одновременно с заключением  сделки на реальный товар

4.предвосхищающее –  покупка или продажа фьючерсного  контракта до того, как будет совершена сделка с реальным товаром.

 

29. Понятие и виды опционов.

Опцион —  контракт, предоставляющий его владельцу право на покупку или продажу определенных активов по заранее оговоренной цене. Опционы — это пример более широкого класса активов, называемых условными требованиями. Условное требование — любой вид активов, для которого будущие денежные платежи их владельцам зависят от наступления некоторого неопределенного события.

Право на покупку  определенных активов по заранее  оговоренной цене называется опционом «колл»; право на продажу— опцион «пут». Фиксированная цена, оговоренная в опционе, — цена исполнения опциона, или цена «страйк». Дата, после которой опцион не может быть исполнен, — срок истечения.

Существуют: американский опцион, он может быть исполнен в любое время до срока истечения включительно; европейский опцион может быть исполнен только в срок истечения.

Есть биржевые опционы — те, что обращаются на публичной бирже. Их отличие от внебиржевых состоит в том, что биржа сводит вместе покупателей и продавцов опционов и гарантирует оплату в случае невыполнения любой из сторон взятых на себя обязательств. Биржевые опционы еще называют опционами, прошедшими листинг.

Стоимость опциона  состоит из внутренней и временной частей. Внутренняя стоимость — часть текущей стоимости опциона, равная числу пунктов в долларах. Временная, стоимость — часть текущей стоимости, превышающая его внутреннюю стоимость. Если внутренняя стоимость равна нулю, говорят, что опцион есть опцион с проигрышем. Во всех случаях, когда «колл» с проигрышем, «пут» с выигрышем, и наоборот. Вообще, «с выигрышем» («с проигрышем») — статус опциона «колл», когда рыночная стоимость соответствующего актива выше (ниже), чем цена исполнения опциона, или статус «пут», когда рыночная стоимость соответствующего актива ниже (выше),, чем цена исполнения опциона. Опцион без выигрыша — статус, когда цена исполнения равна цене актива, лежащего в его основе.

30. Основные опционные стратегии.

Опционом  называют контракт, заключенный между двумя лицами в соответствии с которым одно лицо предоставляет другому лицу право купить определенный актив по определенной цене в рамках определенного периода времени или предоставляет право продать определенный актив по определенной цене в рамках определенного периода времени.

С помощью  опционов инвесторы могут формировать разнообразные стратегии. Простейшие из них — покупка или продажа опциона «колл» или «пут».

Если инвестор ожидает существенного изменения  цены базисного актива, но не уверен, в каком направлении оно произойдет, то целесообразно купить и опцион «колл», и опцион «пут». Такая стратегия называется стеллаж. По стратегии «стеллаж» опционы приобретаются с одинаковой ценой исполнения и сроком истечения. В зависимости от ситуации на рынке, инвестор исполняет либо опцион «пут», либо опцион «колл». Модификацией стеллажа является стрэнгл. Данная стратегия предполагает покупку опциона пут с более низкой ценой исполнения и опциона колл с более высокой ценой исполнения.

Если инвестор с большей уверенностью ожидает роста курса базисного актива, то он может купить один опцион пут и два опциона колл (стратегия стрэп), причем цены исполнения опционов могут быть как одинаковыми, так и разными.

Если инвестор с большей вероятностью ожидает  падения спотовой цены базисного актива, он купит два опциона пут и одни опцион колл — стратегия стрип.

Опционные стратегии  также предполагают использование опционов одного вида с одинаковыми сроками истечения, но с различными ценами исполнения.

 

31. История возникновения и эволюция биржевой торговли.

Биржа являются организованным рынком, происхождение которые идет от караванной торговли. Но характерными чертами караванной торговли является нерегулярность, отсутствие постоянного места торговли и правил  торговли. Более совершенной формой стала ярмарочная торговля. На ярмарках действовали внутренние правила и ярмарочный суд и соблюдалась регулярность. С открытием Америки появились специализированные постоянные оптовые магазины – прародители бирж.

Причина возникновения  биржевой торговли товарами – развитие крупного производства, которое требует рынка, способного реализовать крупные партии товара на регулярной, повторяющейся основе на базе цен, складывающихся в зависимости от реального соотношения спроса и предложения на товары.

Первые биржи в России появились при Петре 1. Требовались  торговые площадки для проведения торгов реального товара на определенном месте, время и условиях. В 90-91 г. – крупные  торговые биржи.

В 92 – принят закон  о товарных биржах и биржевой торговле.

Первые биржи возникли в торговых центрах Европы в 16 веке.

Этапы развития бирж:

16 – место оптовой  торговли