Рынок ценных бума

     Дивиденды выплачиваются из чистой прибыли  общества за текущий год, а по привилегированным акциям определенных типов - и за счет специальных фондов общества.

     Если  общим собранием акционеров не принято  решение о выплате дивидендов, то у акционеров нет права требовать  выплаты дивидендов. 

Пример  задачи 

Условия:

Акционерное общество разместило акции на общую  сумму 4,5 млн. рублей, в том числе  привилегированных - на 500 тыс. рублей с  фиксированным размером дивиденда  в 25% к их номинальной стоимости. Чистая прибыль акционерного общества в истекшем году 13 млн. рублей. Определить уровень дивидендов на обыкновенные акции.

Решение:

По привилегированным  акциям выплачено (500 тыс. рублей · 25%) 125 тыс. рублей. По обыкновенным акциям в  качестве дивиденда выплачено (13 млн. рублей - 125 тыс. рублей) 12875 тыс. рублей. Всего выпущено обыкновенных акций на 4 млн. рублей. Уровень дивиденда на обыкновенные акции составил (12875 тыс. рублей : 4000 тыс. рублей) 3,2%. 

Задачи  к теме № 3. 

Задача  № 3.1.

Чистая  прибыль АО равна 1890000 руб. Уставный капитал АО состоит из 12000 обыкновенных и 3000 привилегированных акций номинальной стоимостью 1000 руб. Дивидендная ставка по привилегированным акциям составляет 15%. Рассчитайте величину дохода на одну обыкновенную акцию. 

Задача  № 3.2.

Чистая  прибыль АО равна 535000 руб. Уставный капитал АО состоит из 13000 обыкновенных и 2000 привилегированных акций номинальной стоимостью 200 руб. Дивидендная ставка по привилегированным акциям равна 20%. Рассчитайте величину дохода на одну обыкновенную акцию. 

Задача  № 3.3.

Чистая  прибыль АО равна 762500 руб. Уставный капитал АО состоит из 15000 обыкновенных и 5000 привилегированных акций номинальной стоимостью 250 руб. Дивидендная ставка по привилегированным акциям составляет 16%. Рассчитайте величину дохода на одну обыкновенную акцию. 

Тема №4. Понятие и виды облигаций. 

      Акционерное общество имеет право финансировать  свою деятельность не только с помощью  выпуска акций, но и за счет эмиссии  облигаций. Этот вид ценных бумаг  также активно используется государственными и региональными органами власти.

      Облигация - это долговое свидетельство, закрепляющее права ее держателя на получение от эмитента в предусмотренный срок номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости.

      Первичное размещение облигаций возможно по цене, отличающейся от номинальной - с дисконтом (скидкой). Если дисконтная облигация погашается по номиналу, то это облигация с нулевым купоном.

      Владелец  облигаций не имеет права голоса, не участвует в общих собраниях  акционеров, не участвует в управлении обществом. Выпуск облигации допускается после полной оплаты уставного капитала общества и регистрации отчета об итогах предыдущего выпуска облигаций. Запрещается государственная регистрация облигаций, объем выпуска которых превышает размер уставного капитала общества или величину обеспечения, предоставленного третьими лицами.

      Возможно  размещение облигаций частями в  течении нескольких сроков (траншами), но не позднее одного года с момента  утверждения решения об их выпуске.

      Облигации могут быть именными и на предъявителя. В случае выпуска облигаций на предъявителя они имеют купонный лист, состоящий из нескольких купонов, на основании которых происходит выплата процентов ("стрижка купонов").

      По  способу выплаты дохода различают  облигации с фиксированным доходом, с плавающим процентом и с нулевым купоном.

      Закладная облигация обеспечивается имуществом эмитентом. Такие обязательства  удовлетворяются в первую очередь  при ликвидации общества. Облигации  могут быть выпущены под обеспечение, предоставленное третьими лицами. Выпуск необеспеченных (беззакладных) облигаций разрешается не ранее третьего года существования общества и при наличии двух утвержденных годовых балансов общества.

      Конвертируемые  облигации дают инвестору право  обменять их на акции этого же эмитента по определенной цене и в установленный срок.

      Отзывные  облигации предусматривают возможность  их досрочного погашения по желанию  владельцев. Безотзывные облигации  погашаются в установленный обществом  срок по номиналу. 

Пример  задачи 

Условия:

Номинал облигации 1 тыс. рублей. Срок обращения 2 года. Ожидаемая норма доходности 20%. Найти текущую стоимость.

Решение:

Текущая стоимость (present value) можно вычислить по формуле:

                                         N

                           PV =               ,

                                     ( 1+i ) ^t

где: PV - текущая стоимость;

        N  - номинал облигации, тыс. рублей;

        t  - период обращения облигации, лет;

        i   - ожидаемая норма доходности, %. 

                 1                   1                   1

PV =                  =                    =                  =  694 рубля

      ( 1+0,2) ²                 1,2 ²                   1,44 

Задачи  к теме № 4. 

Задача № 4.1.

Номинал облигации 10 тыс. рублей. Срок обращения - 4 года.

Ожидаемая норма  доходности 15%. Найти текущую стоимость. 

Задача № 4.2.

Номинал облигации 7,5 тыс. рублей. Срок обращения - 4 года.

Ожидаемая норма  доходности 16%. Найти текущую стоимость.

Задача № 4.3.

Номинал облигации 5 тыс. рублей. Срок обращения - 4 года.

Ожидаемая норма доходности 18%. Найти текущую стоимость. 

Задача № 4.4.

Номинал облигации 2,5 тыс. рублей. Срок обращения - 4 года.

Ожидаемая норма  доходности 20%. Найти текущую стоимость. 

Тема  №5. Вексель и вексельное обращение. 

     Вексель является одним из самых древних видов ценных бумаг. Уже в XII веке векселя широко использовались в средневековой Италии. Эта ценная бумага использовалась для перевоза денег из одной страны в другую. В 1930 году в Женеве был принят Единообразный вексельный закон, к которому среди прочих государств присоединился СССР.

     Вексель - это ценная бумага в виде долгового обязательства, составленного в письменном виде по определенной форме. Субъектами вексельных отношений являются векселедатель и векселедержатель. Вексель удостоверяет обязательство векселедержателя или иного указанного в векселе плательщика уплатить в установленный срок определенную денежную сумму векселедателю.

     Векселя в зависимости от условий возникновения  долга делятся на коммерческие, финансовые и обеспечительные. Коммерческие (товарные) векселя основаны на реальной сделке по купле-продаже товара с отсрочкой платежа. Финансовые векселя являются следствием заключения договора займа, когда одна из сторон получает от другой некоторую сумму денег, выдавая взамен вексель. Финансовый вексель плательщиком по которому является банк, называется банковским, если он выпущен государством, то это казначейский вексель. Обеспечительные векселя используются в качестве средства обеспечения своевременности и точности исполнения обязательства по какой-либо другой сделке. Такой вексель может быть предъявлен  к платежу только в случае невыполнения обязательства векселедателем.

     Также существует несколько разновидностей безденежных фиктивных векселей. Дружеские векселя передаются платежеспособным предприятием другому предприятию, испытывающему финансовые затруднения. Бронзовые (дутые) векселя выписываются от имени несуществующей фирмы с целью получить денежные средства в банке. Наличие в коммерческом обороте безденежных векселей вызывает вексельную инфляцию, поэтому в России использование таких векселей запрещено.

     Различают простые и переводные векселя. Простой  вексель (соло-вексель) является долговой распиской покупателя, вручаемой  продавцу в обмен на товар или  услугу. Переводной вексель (тратта) содержит приказ векселедателя, адресованный плательщику-должнику, уплатить деньги держателю векселя или по его приказу другому лицу. Переводной вексель должен быть подтвержден (акцептирован) плательщиком-должником (трассатом). Лицо, выдающее переводной вексель является трассантом, а первый приобретатель, получающий право требовать платеж по векселю называется ремитентом.

     В целях повышения надежности векселя  в обращении в векселе предусматривается  поручительство за векселедателя или  плательщика по векселю - аваль. Аваль может быть оформлен гарантийной надписью авалиста на самом векселе или на дополнительном листе (аллонже), прикрепленном к векселю. На аллонже совершаются и передаточные надписи - индоссамент. Если в векселе не совпадают место платежа и место нахождения плательщика, он называется домицилированным.

     Вексельное  обращение в России регулирует Федеральный  закон «О простом и переводном векселе» от 11 марта 1997 года. 

Пример  задачи. 

Условия:

В расчете  за поставку товаров фирма получила от своего клиента простой 90-дневный вексель на сумму 100000 рублей, датированный 3 августа текущего года. Фирма дисконтирует вексель в своем банке 4 сентября текущего года по учетной ставке 8%. Определите, какую сумму получит векселедержатель при дисконтировании (учете) векселя в банке.

Решение:

Размер  дисконта вычислим по формуле: 

         N · t _пог · r

Д =                       ,

            Т · 100 

где: Д - дисконт;

        t _пог - время, оставшееся до погашения векселя;

        N - номинал векселя;

        r - банковская ставка;

        Т -годовой период (360 дней). 

                         100000 · 60 · 8%

Поэтому: Д =                               = 1333,33 рублей.

                               360 · 100 

Сумма платежа по векселю 100000 - 1333,33 = 98666,67 рублей

Задачи к теме №5. 

Задача  № 5.1.

В расчете  за поставку товаров акционерное  общество получило простой 90-дневный  вексель на сумму 500000 рублей, датированный 12 января текущего года. Общество дисконтирует вексель в своем банке 13 февраля  текущего года по учетной ставке 12%. Определите, какую сумму получит акционерное общество при дисконтировании (учете) векселя в банке. 

Задача  № 5.2.

Предприятие получило простой 90-дневный вексель  на сумму 1000000 рублей, датированный 23 мая  текущего года. Предприятие дисконтирует вексель в банке 24 июля текущего года по учетной ставке 11%. Определите, какую сумму получит предприятие при дисконтировании (учете) векселя в банке. 

Задача  № 5.3.

Потребительское общество получило от своего клиента  простой 90-дневный вексель на сумму 200000 рублей, датированный 1 сентября текущего года. Потребительское общество дисконтирует вексель в банке 2 октября текущего года по учетной ставке 9%. Определите, какую сумму получит векселедержатель при дисконтировании (учете) векселя в банке.