Россия как объект зарубежного инвестирования

 

Таблица 7. Доходность иностранных инвестиций в России, в млн. долл. США

	Прямые инвестиции	Портфельные инвестиции	Прочие инвестиции	Всего инвестиции	Доходы от инвестиций к выплате	Доходность инвестиций
2007	55 073	15 545	139 751	210 369	-68 218	32,4%
2008	75 002	-27 594	63 239	110 647	-92 787	83,9%
2009	36 500	8 195	-25 185	19 510	-61 274	314,1%
2010	43 288	1 810	10 011	55 109	-73 845	134,0%
2011	52 878	-7 279	40 888	86 487	-89 196	103,1%

 

Таблица 8. Доходность российских инвестиций за рубежом, в млн. долл. США

	Прямые инвестиции	Портфельные инвестиции	Прочие инвестиции	Всего инвестиции	Доходы от инвестиций к получению	Доходность инвестиций
2007	-45 916	-9 992	-60 062	-115 970	44 784	38,6%
2008	-55 594	-7 843	-177 515	-240 952	57 986	24,1%
2009	-43 665	-10 375	6 141	-47 899	29 858	62,3%
2010	-52 523	-3 470	-23 392	-79 385	33 742	42,5%
2011	-67 283	-10 578	-83 326	-161 187	38 449	23,9%

 

Следует оговориться, что данные в представленных выше таблицах не учитывают доходы от уже накопленных инвестиций и представлены для сопоставления объемов привлеченных / вложенных инвестиций и выплаченных / полученных на них доходов, поэтому для простоты отношение вложенных инвестиций к доходам от инвестиций будет называться прибыльностью. Итак, наблюдается следующая картина: разница между прибыльностью иностранных инвесторов на вложения в России и российских инвесторов за рубеж за последние годы составляла от 60 до 200 процентных пунктов. Эти данные свидетельствует о том, что, большая часть прибыли полученной на территории России иностранными инвесторами не реинвестируется в экономику, а вывозится из страны. По сути, происходит высасывание необходимых ресурсов из российской экономики, что не может способствовать устойчивому экономическому росту.

Оффшоры Кипр, Люксембург и Виргинские о-ва являются одними из главных стран-инвесторов России. Их доля в объеме накопленных иностранных инвестиций в российскую экономику на конец 2011 года равняется 37% (см. таблицу 6). Более 70% российских производственных активов принадлежит фирмам, зарегистрированным в оффшорах.

 

Таблица 9. Объем накопленных иностранных инвестиций в экономике России по основным странам-инвесторам, млн. долл. США

	Накоплено на конец 2011 года		В том числе			Справочно поступило в 2011 году
	Всего	в% к итогу	прямые	портфельные	прочие
Всего инвестиций	347161	100	139150	9862	198149	190643
из них по основным странам- инвесторам, в том числе:	292905	84,4	109751	8614	174540	76735
Кипр	78245	22,5	55729	1982	20534	20268
Нидерланды	49066	14,1	23668	23	25375	16817
Люксембург	36952	10,7	945	159	35848	4682
Германия	28717	8,3	11361	10	17346	10264
Китай	27616	8	1389	1	26226	1888
Великобритания	26821	7,7	3567	4566	18688	13104
Виргинские о-ва	12767	3,7	8643	1829	2295	2083
Ирландия	12724	3,7	623	1	12100	2033
Япония	10193	2,9	1135	6	9052	1243
Франция	9804	2,8	2691	37	7076	4353

 

Если сравнить объем накопленных иностранных инвестиций с объемом инвестиций из России, накопленных за рубежом, то станет понятно, что часть первых имеет происхождение из переведенных в оффшоры вложений. Две первые позиции по объему накопленных иностранных инвестиций в России и за рубежом занимают одни и те же страны (Кипр и Нидерланды).

 

Таблица 10. Объем инвестиций из России, накопленных за рубежом, млн. долл.

	Накоплено на конец 2011 г.		В том числе			Справочно направленно в 2011 году
	всего	в% к итогу	прямые	портфельные	Прочие
Всего инвестиций	106706	100	70010	4418	32278	151673
из них в страны - крупнейшие получатели инвестиций	92320	86,5	62872	3059	26389	128904
в том числе:
Нидерланды	27043	25,3	25376	48	1619	10774
Кипр	26214	24,6	15448	1355	9411	19951
США	8240	7,7	6701	115	1424	1460
Швейцария	7045	6,6	2901	5	4139	49353
Беларусь	5563	5,2	5194	0,1	369	9232
Виргинские о-ва (Брит)	5554	5,2	2030	904	2620	3444
Сент-Китс и Невис	4594	4,3	-	-	4594	4591
Великобритания	3835	3,6	2563	627	645	7042
Люксембург	2461	2,3	2194	2	265	1785
Австрия	1771	1,7	465	3	1303	21272

 

 

Эти данные позволяют говорить о том, что значительная часть инвестиций из-за рубежа не совсем иностранные, поскольку имеют российское происхождение. По этой причине они обладают некоторыми преимуществами (прежде всего, в сфере защиты капиталов), и потому привлекаются на условиях более благоприятных, чем остальные иностранные инвестиции.

Отличительной особенностью инвестиций развитых стран является их секторальная направленность - большая доля инвестиций направляется в высокотехнологичные сектора. Значительная же часть иностранного капитала в РФ притекает в добывающую отрасль и металлургию, что закрепляет за страной сырьевой статус. Это происходит в силу значительного расхождения уровней рентабельности в разрезе отраслей. По данным официальной статистики, лидерами по уровню рентабельности являются добывающий сектор (27,7%) и металлургия (26,1).

Таблица 11. Прямые иностранные инвестиции по субъектам РФ за 2010 год, млн. долл. США

№ п/п	Субъект РФ	Прямые инвестиции	Справочно: всего инвестиций
1	г. Москва	3793,6	66183,7
2	Московская область	2201,5	6207,3
3	Калужская область	1055,4	1194,5
4	Сахалинская область	798,0	4984,5
5	г. Санкт-Петербург	538,1	5231,4
6	Нижегородская область	396,3	432,7
7	Владимирская область	388,2	765,5
8	Ненецкий автономный округ	385,3	537,1
9	Ленинградская область	380,9	637,0
10	Республика Коми	325,6	682,7
11	Тульская область	248,3	366,2
12	Амурская область	210,5	380,1
13	Краснодарский край	208,6	543,2
14	Свердловская область	204,2	1521,9
15	Томская область	193,2	236,1
16	Липецкая область	177,7	854,1
17	Новгородская область	164,6	533,0
18	Республика Татарстан	146,5	4149,7
19	Красноярский край	142,3	743,0
20	Оренбургская область	137,9	649,2

 

Одним из показателей, позволяющих более объективно оценить картину инвестиционной активности в регионах, является приток прямых иностранных инвестиций на душу населения.

Лидером по этому показателю в 2010 году стала Сахалинская область, при этом 96% от совокупного объёма ПИИ области направлено на добычу сырой нефти и природного газа. Второе место занимает Калужская область (1 043 доллара на душу населения), третий по данному показателю регион - Чукотский автономный округ, поднявшийся с самого конца списка прошлого года и получивший 482 доллара ПИИ на душу населения. Значительная часть этих инвестиций направлена на добычу цветных металлов.

Ещё один показатель, характеризующий инвестиционную привлекательность регионов РФ, - это приток ПИИ без учёта инвестиций на добычу топливно-энергетических полезных ископаемых (ТЭПИ). При таком рассмотрении лидером среди субъектов РФ становится Калужская область; Чукотский автономный округ находится на втором месте, а Москва, где из основных направлений инвестирования иностранного капитала можно назвать оптовую торговлю и операции с недвижимым имуществом, - на третьем. Московская область удержала свои позиции (4-ое место). 5-ое место, благодаря росту инвестиций в обрабатывающие производства, заняла Владимирская область, которая в 2009 году находилась лишь на 10-ой позиции.

Особенное значение на фоне работы органов государственной власти по диверсификации экономики России имеют прямые иностранные инвестиции, поступающие на научные исследования и разработки. В 2010 году таких регионов было всего 9, и только в 5 из них инвестиции в данном направлении имели существенный объём. Лидером по этому показателю выступил Красноярский край с 14,9 млн. долларов, в 2009 году инвестиций в этом направлении в регионе не было совсем.

На 2-ое место с 6-го поднялся Санкт-Петербург, рост показателя в регионе составил почти 1 млн. долларов. В Москве в 2010 году наблюдалось резкое снижение притока иностранных средств на научные исследования и разработки, в результате чего регион находится лишь на 4-м месте.

Важным показателем, характеризующим привлекательность субъектов РФ с точки зрения иностранных инвесторов, является отношение ПИИ к валовому региональному продукту. По этому показателю Калужская область занимает 1-ое место с большим отрывом от других регионов (18,1%), на 2-ом и 3-м местах - Сахалинская и Владимирская области, у которых значение показателя почти втрое ниже, чем у лидера.

В рейтинге инвестиционной привлекательности субъектов РФ по версии WOC в первую пятерку входят такие регионы как Калужская, Владимирскаяя, Новгородская, Московская области и Республика Коми.

 

 

 

3. Меры по улучшению бизнес-климата в России

 

Министерство экономического развития РФ еще в начале 2000-х годов запросило Всемирный банк о проведении цикла исследований, направленных на изучение последствий вступления РФ в ВТО. В своей работе Рутерфорд,

Дженсен и Тарр (2007 год) показали, что в то время как изменение условий доступа импортных товаров на российский рынок и российских товаров на зарубежные рынки приведет к росту ВВП страны, основное преимущество вступления в ВТО заключается в повышении производительности сектора бизнес-услуг в результате увеличения объема прямых иностранных инвестиций. Это может обеспечить в среднесрочной перспективе положительный эффект порядка 3,3% ВВП ежегодно. В долгосрочной же перспективе он возрастет до 11% ВВП в год.

Рутерфорд и Тарр (2008 год) также исследовали влияние членства в ВТО на домохозяйства и уровень бедности в стране. В исследовании было показано, что практически все виды домохозяйств выигрывают от вступления страны в ВТО. Городские домохозяйства и рынок квалифицированного труда получают относительно больше преимуществ, чем в среднем по стране. В основном это происходит из-за увеличения объема прямых иностранных инвестиций в секторе бизнес-услуг, в котором занято большое количество квалифицированных специалистов. Богатые домохозяйства получат меньше преимуществ, чем в среднем по экономике, так как рост инвестиций в страну приводит к снижению отдачи на капитал, доходность которого вносит больший вклад в доходы богатых домохозяйств, чем в среднем по стране. Следовательно, владельцы капитала выиграют меньше работников. Наименее обеспеченные домохозяйства получат практически такую же выгоду, что и домохозяйства в среднем по стране.

Принимая во внимание значительную территорию Российской Федерации, Рутерфорд и Тарр (2010 год) оценили последствия вступления РФ в ВТО на региональном уровне, определив в стране 10 групп регионов. Согласно их оценке, во всех регионах должны быть достигнуты значительные результаты. Однако чемпионами станут те регионы, где наиболее успешно будут проведены мероприятия по привлечению прямых иностранных инвестиций и созданию благоприятного инвестиционного климата.

Таким образом, результаты этих и других исследований однозначно указывают на то, что увеличение объема прямых иностранных инвестиций является ключевым механизмом, способным дать российской экономике необходимый импульс для развития. А это, в свою очередь, означает, что масштаб положительных изменений зависит от того, сможет ли Россия успешно провести внутренние реформы по улучшению бизнес-климата в стране.