Проблемы становления и развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

2. С целью сближения белорусского законодательства о ценных бумагах с международными стандартами и Директивами ЕС Министерством финансов Республики Беларусь совместно с фондом FIRST Всемирного банка реализуется проект международной технической помощи «Беларусь: содействие развитию рынка ценных бумаг после проведения оценки финансового сектора» (далее – проект), одобренный постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 18 августа 2010 г. № 1209.

В рамках реализации проекта  совместно с консультантами Всемирного банка в 2011 году проводилась работа над проектами:

- Закона Республики Беларусь  «О рынке ценных бумаг»;

- Закона Республики Беларусь  «Об инвестиционных фондах»;

- нормативных правовых  актов, регламентирующих функционирование  системы регулирования и надзора за рынком ценных бумаг, в том числе определяющих полномочия государственного регулятора рынка ценных бумаг.

- в целях усиления системы регулирования и надзора за рынком ценных бумаг предложения международного консультанта в сфере государственного регулирования учтены при доработке проекта Закона Республики Беларусь «О рынке ценных бумаг».

3. Департаментом по ценным бумагам были внесены изменения и дополнения в ряд постановлений, подготовлены нормативные правовые акты и предложения по совершенствованию законодательства:

в целях совершенствования законодательства, регулирующего вопросы выпуска, размещения и обращения ценных бумаг;

в рамках создания условий  для размещения ценных бумаг белорусских  эмитентов на зарубежных фондовых рынках;

в целях либерализации  условий деятельности на рынке ценных бумаг[34].

 

2.2 Депозитарная система  Республики Беларусь

С 1 января 2008 г. учет всех выпусков ценных бумаг (корпоративных ценных бумаг, ценных бумаг Правительства республики в виде облигаций Министерства финансов, ценных бумаг Национального банка) обеспечивает только РУП "Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг".

Помимо функций центрального депозитария, он обеспечивает и расчеты  по итогам биржевых торгов между участниками торгов. Второй уровень депозитарной системы остался неизменным, и специфика отношений депозитариев с центральным депозитарием сохранилась.

По состоянию на 1 января 2012 года в Республике Беларусь функционирует  двухуровневая депозитарная система, включающая в себя центральный депозитарий  и 40 депозитариев второго уровня, установивших корреспондентские отношения с  РУП «РЦДЦБ», 17 из которых являются банками, 18 – небанковскими депозитариями и 5 - иностранными депозитариями. Созданная в Республике Беларусь централизованная двухуровневая депозитарная система, осуществляющая повсеместно на территории Республики Беларусь учет прав собственности на ценные бумаги, является наиболее передовой в странах СНГ [35].

Основная задача депозитарной системы – обеспечение централизованного хранения ценных бумаг, зарегистрированных в установленном законодательством Республики Беларусь порядке и разрешенных к обращению на территории Республики Беларусь, и учета прав на эти ценные бумаги.

Главным принципом регулирования  рынка ценных бумаг является реализация общенациональных экономических интересов  и обеспечение гарантий безопасности инвестиционной деятельности в Республике Беларусь.

В соответствии с Указом Президента Республики Беларусь от 5 мая 2006 г. № 289 «О структуре Правительства  Республики Беларусь» в Министерстве финансов Республики Беларусь создан Департамент по ценным бумагам посредством  преобразования Комитета по ценным бумагам  при Совете Министров Республики Беларусь.

Департамент по ценным бумагам  Министерства финансов Республики Беларусь, в соответствии с Положением о  Департаменте по ценным бумагам, утвержденным постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 31 июля 2006 г. № 982 «Об отдельных вопросах Министерства финансов Республики Беларусь и признании утратившими силу некоторых постановлений Совета Министров Республики Беларусь», является государственным органом, осуществляющим исполнительные, контрольные, координирующие и регулирующие функции в части государственного регулирования рынка ценных бумаг, осуществления контроля и надзора за выпуском и обращением ценных бумаг, а также профессиональной и биржевой деятельностью по ценным бумагам, а также осуществляет вневедомственный финансовый контроль за соблюдением участниками рынка ценных бумаг законодательства о ценных бумагах.

В своей деятельности Департамент  по ценным бумагам руководствуется  Конституцией Республики Беларусь, иными  актами законодательства, Положением о Министерстве финансов Республики Беларусь, утвержденным постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 31 октября 2001 г. № 1585 «Вопросы Министерства финансов Республики Беларусь», и Положением о Департаменте по ценным бумагам  Министерства финансов Республики Беларусь[37].

В целях обеспечения профессиональным участникам рынка ценных бумаг необходимых  условий для торговли ценными  бумагами, определения их курса (рыночной цены) и его публикации для ознакомления всех заинтересованных лиц, регулирования  деятельности участников рынка ценных бумаг в Республике Беларусь в 1998 году во исполнение Указа Президента Республики Беларусь от 20 июля 1998 г. № 366 «О совершенствовании системы  государственного регулирования рынка  ценных бумаг» на основании договора о совместной деятельности между Национальным банком Республики Беларусь и Министерством по управлению государственным имуществом и приватизации Республики Беларусь было образовано Открытое акционерное общество «Белорусская валютно-фондовая биржа».

На сегодняшний день ОАО  «Белорусская валютно-фондовая биржа» – единственная в республике целостная структура, на основе которой создана общенациональная система биржевых торгов на всех основных сегментах финансового рынка – валютном, фондовом и срочном.

В рамках оказания услуг  на валютном, фондовом и строчном рынках биржей за 2011 год было проведено  операций на общую сумму 282,2 трлн. бел. руб.

Таблица 1. Характеристика системы  клиринга и расчетов за 2011 год, в  млрд.руб

Параметр	Валютный рынок	Фондовый рынок	Срочный рынок
Тип клиринга	централизованный	многосторонний	многосторонний
Среднедневной объем депонируемых средств	766,7	235,5	0,003
Среднедневной объем торгов	388,6	169,2	0,18
Среднедневной объем нетто-обязательств	164,8	146,3	0,003
Отношение среднедневного объема депонированных средств к среднедневному объему нетто-обязательств	4,65	1,61	1,0

 

За ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» закреплено исключительное право  на организацию вторичного обращения  государственных краткосрочных  облигаций, государственных долгосрочных облигаций и краткосрочных облигаций Национального банка Республики Беларусь.

Биржевой рынок негосударственных  ценных бумаг представлен корпоративными ценными бумагами (акции и облигации).

Рисунок 1.

Объем ценных бумаг, находящихся  на хранении в депозитарной системе Республики Беларусь (по номинальной стоимости, млрд. долл. США)

Информационная прозрачность является важным принципом организации  биржевой деятельности на ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа». В 2000 году была введена в эксплуатацию информационная Белорусская котировочная автоматизированная система (БЕКАС), которая представляет собой единственно полноценный  источник информации о состоянии  внебиржевого рынка ценных бумаг.

В течение 2011 года с использованием модуля БЕКАС «Индикативные заявки»  было выставлено 895 котировок на продажу  и 368 котировок на покупку ценных бумаг 171 эмитента. В модуле БЕКАС  ИКС «Внебиржевой рынок» было зарегистрировано 16974 сделки на общую сумму 90,9 трлн. бел. руб., что на 41,2 % и в 14,5 раза превышает показатели 2010 года [40].

Для распространения информации биржей используется широкий спектр современных и традиционных технологий: Интернет-сервер, электронная почта, удаленные информационные терминалы, которые позволяют получать итоговую и текущую (в режиме on-line) информацию о ходе биржевых торгов иностранными валютами и государственными ценными бумагами.

Суммарный объем биржевых торгов ценными бумагами всех видов  эмитентов в 2011 году достиг 43147,9 млрд. бел. руб., или 8688,3 млн.долларов США (при этом данный показатель в 2010 году составлял 24440,1 млрд. бел. руб., или 8216,4 млн. долларов США соответственно), увеличившись по отношению к 2010 году на 76,51% в рублевом эквиваленте. Максимальный объем операций был зафиксирован в секторе государственных ценных бумаг – 80,2% от биржевого оборота. Наиболее активными темпами развивался сектор биржевых облигаций, обеспечив прирост 93,3% [40].

 

 

Рисунок 2.

Схема взаимодействия участников рынка ценных бумаг

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Стратегической целью  развития биржевого рынка ценных бумаг является обеспечение качественно  нового уровня обслуживания участников и роста торговых оборотов, модернизация его инфраструктуры и технологии работ.

Дальнейшее развитие рынка  ценных бумаг Республики Беларусь определено постановлением Совета Министров Республики Беларусь и Национального банка  Республики Беларусь от 12 апреля 2011 г. № 482/10 «О Программе развития рынка  ценных бумаг Республики Беларусь на 2011–2015 годы».

В настоящее время полномочия по государственному регулированию  рынка ценных бумаг Беларуси разделены  между Советом министров Республики Беларусь, который делегирует свои полномочия Министерству финансов Республики Беларусь (по всем видам ценных бумаг, за исключением ценных бумаг Национального  банка, банковской сберегательной книжки на предъявителя, чеков, депозитных и  сберегательных сертификатов), и Национальным банком Республики Беларусь (по ценным бумагам Национального банка, банковской сберегательной книжке на предъявителя, чекам, депозитным и сберегательным сертификатам).

Нормативной правовой основой  регулирования рынка ценных бумаг  в Республике Беларусь является действующее  законодательство, прежде всего:

1. Гражданский кодекс  Республики Беларусь от 7 декабря  1998 г.;

2. Инвестиционный кодекс  Республики Беларусь от 22 июня 2001 г.;

3. Банковский кодекс Республики  Беларусь от 25 октября 2000 г.;

4. Закон Республики Беларусь  от 12 марта 1992 г. «О ценных бумагах  и фондовых биржах»;

5. Закон Республики Беларусь  от 9 декабря 1992 г. «О хозяйственных  обществах»;

6. Закон Республики Беларусь  от 13 декабря 1999 г. «Об обращении  переводных и простых векселей»;

7. Декрет Президента Республики  Беларусь от 20 марта 1998 г. №  3 «О разгосударствлении и приватизации  государственной собственности  в Республике Беларусь»;

8. Указ Президента Республики  Беларусь от 28 апреля 2006 г. № 277 «О некоторых вопросах регулирования  рынка ценных бумаг»;

9. Указ Президента Республики  Беларусь 28 апреля 2006 г. № 278 «О  совершенствовании регулирования  вексельного обращения в Республике  Беларусь»;

10. Постановление Совета  Министров Республики Беларусь  от 31 июля 2006 г. № 982 «Об отдельных  вопросах Министерства финансов  Республики Беларусь и признании  утратившими силу некоторых постановлений  Совета Министров Республики  Беларусь»;

11. Постановление Министерства  финансов Республики Беларусь  от 12 сентября 2006 г. № 112 «О регулировании  рынка ценных бумаг»;

12. Постановление Комитета  по ценным бумагам при Совете  Министров Республики Беларусь  от 16 декабря 2005 г. № 10/П «О некоторых вопросах представления отчетности и раскрытия информации участниками рынка ценных бумаг»;

13. Постановление Комитета  по ценным бумагам при Совете  Министров Республики Беларусь  от 11 апреля 2006 г. № 09/П «Об утверждении Инструкции о порядке выпуска и государственной регистрации ценных бумаг».

Наиболее приоритетные направления  развития депозитарной системы Республики Беларусь изложены в Концепции развития расчетно-клиринговой системы по ценным бумагам Республики Беларусь на 2010—2015 годы, утвержденной постановлением Министерства финансов и Национального банка Республики Беларусь от 04.03.2010№ 20/40, к которым относятся: развитие депозитарных технологий, модернизация технологической инфраструктуры и продолжение работы по установлению корреспондентских отношений РУП“РЦДЦБ” с зарубежными учетными институтами.

Предусмотренное развитие и совершенствование депозитарной системы Беларуси будет способствовать развитию финансового рынка страны и его институтов, а также интеграции в мировую финансовую систему.

 

4. Основные проблемы и особенности рынка ценных бумаг

Важнейшая проблема на современном этапе развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь – его отставание от динамики экономического роста, потребностей формирования внутренних инвестиционных ресурсов и их перераспределения в реальный сектор экономики. Для создания условий экономического роста рынок ценных бумаг должен не столько обслуживать преимущественно спекулятивные сделки, сколько обеспечивать трансформацию сбережений в инвестиции, осуществляя при этом свою основную макроэкономическую функцию. Актуальность данной задачи повышается в связи с тем, что проблема финансового обеспечения экономического роста становится самой важной и острой макроэкономической проблемой, в условиях мирового экономического кризиса. В то же время следует констатировать, что рынок ценных бумаг Республики Беларусь в настоящее время только начинает приближаться к выполнению своей основной макроэкономической функции, обладая при этом значительным потенциалом развития, в том числе, в части финансирования отечественных предприятий.