Проблемы становления и развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

Классификация инвесторов в  зависимости от цели инвестирования:

• стратегический инвестор – предполагает получить собственность, завладеть контролем над акционерным обществом, и рассчитывает получить доход от использования этой собственности;
• портфельный инвестор – рассчитывает на доход от принадлежащих ему ценных бумаг.

В зависимости от вида деятельности выделяют:

1. Брокер – профессиональный участник рынка ценных бумаг, который занимается брокерской деятельностью. Брокер совершает сделки с ценными бумагами от имени и по поручению клиента на условиях договора комиссии или поручения.

2. Дилер – это профессиональный участник рынка ценных бумаг, который осуществляет сделки от своего имени и за свой счет, путем публичного объявления цен покупки и(или) продажи определенных ценных бумаг.

3. Клиринговая организация  производит сбор, сверку и корректировку  информации по сделкам с ценными  бумагами и подготовку документов  по ним, определяет взаимные  обязательства участников сделок, осуществляет зачет по поставкам  ценных бумаг и расчетам по  ним. Клиринговая организация  обязана формировать специальные  фонды для снижения риска неисполнения  сделок с ценными бумагами.

4. Депозитарии – оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги. Депозитарием может быть только юридическое лицо. Лицо, которое пользуется услугами депозитария, называется депонентом.

5. Регистраторы (держатели  реестра ценных бумаг) занимаются  сбором, фиксацией, обработкой, хранением  и предоставлением данных о  реестре владельцев ценных бумаг.

6. Посредники осуществляют операции с ЦБ третьих лиц в соответствии с законодательством. Они способствуют встрече эмитента и инвестора, и, в результате, обороту ЦБ.

Посредниками являются:

• фондовая биржа
• профессиональные участники рынка ценных бумаг (РЦБ)

При развитом рынке ценных бумаг важнейшее место на вторичном  рынке занимает организованный его  сегмент — фондовые биржи, которые  обеспечивают регулярную торговлю ценными  бумагами, их ликвидность, определение  цен и т.д. [28].

Фондовая биржа создает  профессиональным участникам РЦБ необходимые  условия для торговли ЦБ, определения  их курса, публикации рыночной цены ценных бумаг с целью ознакомления всех заинтересованных лиц, регулирования  деятельности участников рынка.

Профессиональные участники  РЦБ могут выступать эмитентами и инвесторами. Но основная их задача – ведение деятельности, способствующей организации и поддержанию РЦБ (посредническая, коммерческая, депозитная, трастовая, консультативная и др.) Виды их профессиональной деятельности определены ст. 14 Закона “О ценных бумагах и фондовых биржах”.

Фондовая биржа – это организация с правом юридического лица, созданная для обеспечения профессиональным участникам рынка ценных бумаг необходимых условий для торговли ценными бумагами, определения их курса (рыночной цены) и его публикации в целях ознакомления всех заинтересованных лиц регулирования деятельности участников рынка ценных бумаг [57].

Роль фондовой биржи в  экономике страны определяется, прежде всего, степенью разгосударствления собственности, точнее – долей акционерной собственности  в производстве валового национального  продукта. Кроме того, роль биржи  зависит от уровня развития рынка  ценных бумаг в целом [51].

В Республике Беларусь биржевой рынок представлен главным образом  открытым акционерным обществом  «Белорусская валютно-фондовая биржа» (ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа»), которая была создана 29 декабря 1998 г. во исполнение Указа Президента Республики Беларусь от 20.07.1998 г. № 366 «О совершенствовании системы государственного регулирования рынка ценных бумаг» путем преобразования государственного учреждения «Межбанковская валютная биржа». Указ № 366 утратил силу 28.04.2006 г. во исполнении Указа Президента Республики Беларусь № 277 «О некоторых вопросах регулирования рынка ценных бумаг»

 В феврале 2001 г. ОАО  «Белорусская валютно-фондовая биржа»  стала членом Международной ассоциации  бирж стран СНГ, основной целью  деятельности которой, является содействие формированию единого биржевого пространства с использованием передовых технологий биржевой торговли [25].

 В соответствии с  законодательством Республики Беларусь  для многих ценных бумаг биржа  является единственным допустимым  местом заключения сделок. К таким  бумагам относятся: государственные  эмиссионные ценные бумаги, облигации  Национального банка Республики  Беларусь, облигации местных займов  и ценные бумаги открытых акционерных  обществ, прошедшие оценку качества  и надежности (листинг) и допущенные  к обращению на бирже.

Можно сделать вывод о  том, что основной целью деятельности биржи, является создание благоприятных  условий для широкомасштабной и  эффективной торговли ценными бумагами между ее субъектами.

 

1.3 Основные функции рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг имеет  ряд функций, которые условно  можно разделить на общерыночные и специфические.

К общерыночным относятся:

1. Коммерческая функция,  то есть получение прибыли  на рынке ценных бумаг от  операций купли-продажи различных  ценных бумаг;

2. Ценовая функция, суть  которой в свободном образовании  цен на конкурентном рынке  по закону спроса и предложения;

3. Информационная функция,  то есть предоставление участникам  торгов полной и достоверной  информации об объектах торговли  и ее участников;

4. Регулирующая функция,  которая заключается в создании  правил торговли и участия  в ней, порядка разрешения споров  между участниками торгов, установлении  и формировании органов контроля  и управления.

К специфическим относятся:

1. Перераспределительная функция, которая помогает направить инвестиционные потоки в наиболее привлекательные сектора рынка:

• перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;
• перевод сбережений из непроизводительной в производительную форму;
• финансирование государственного бюджета на безинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение свободных денежных средств.

2. Функция страхования  ценовых и финансовых рисков, что выражается в стремлении  участников рынка защитить свои  инвестиции при неблагоприятных  изменениях рыночной конъюнктуры.  В частности, этому служит создании  производных ценных бумаг.

В целом же функционирование капитала в форме ценных бумаг  способствует формированию эффективной  и рациональной экономики, поскольку  он стимулирует мобилизацию свободных  денежных ресурсов в интересах производства и их распределение в соответствии с потребностями рынка. Ценные бумаги абсорбируют временно свободный  капитал, где бы он ни находился, и через куплю-продажу помогают его “перебросить” в необходимом направлении. В практике рыночной экономики это ведет к тому, что капитал размещается главным образом в тех производствах, которые действительно необходимы обществу. В результате возникает оптимальная структура общественного производства (причем не только по размещению капитала, но и по его размерам в отдельных отраслях производства) и создается бездефицитная экономика, то есть общественное производство в основном соответствует общественному спросу. [33].

 

2 ОСОБЕННОСТИ И ПРОБЛЕМЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

2.1 Государственное регулирование  рынка ценных бумаг

Государственное регулирование  рынка ценных бумаг — это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны  организаций, уполномоченных обществом  на эти действия.

К основным целям регулирования  рынка ценных бумаг относятся:

- создание необходимых условий для работы всех участников рынка;

- защита участников рынка, в том числе инвесторов, от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц или организаций;

- обеспечение свободного и открытого процесса ценообразования на ценные бумаги на основе спроса и предложения;

- создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности;

- создание новых инструментов для расширения и совершенствования существующего рынка ценных бумаг, а также, при необходимости создание новых рынков;

- воздействие на рынок для достижения каких-либо общественных целей (например, снижение инфляции, рост экономики) [27].

Различают внутреннее и внешнее  регулирование. Под внутренним регулированием понимается подчиненность деятельности данной организации ее собственным  внутренним нормативным документам, например, устав акционерного общества. Внешнее регулирование осуществляется государственными органами, организациями  профессиональных участников рынка  ценных бумаг и обществом в  целом.

Можно выделить две основные модели регулирования фондового  рынка. В первом случае регулирование  осуществляется преимущественно государственными органами, и лишь небольшая часть  полномочий по надзору, контролю, установлению правил передается государством саморегулирующим организациям. Для второй модели характерна передача максимально возможного объема полномочий саморегулирующим организациям, значительное место в контроле занимают не жесткие предписания, а переговорный процесс, при этом государство сохраняет за собой основные контрольные функции, возможность в любой момент вмешаться в процесс саморегулирования.

Государство через законодательную  базу и свои органы управления регулирует рынок ценных бумаг напрямую —  административно, и косвенно — экономически. Административное регулирование государства  заключается в установлении обязательных требований ко всем участникам рынка  ценных бумаг, регистрации всех видов  ценных бумаг, лицензировании профессиональной деятельности по ценным бумагам, обеспечении  гласности и равной информированности  всех участников рынка. Косвенное управление рынком ценных бумаг государство  осуществляет посредством экономических рычагов, в число которых входят налогообложение, определение уровня ставки рефинансирования, проведение центральным банком операций на открытом рынке, изменение нормы обязательного резервирования [21].

Государственное регулирование  и контроль за рынком ценных бумаг осуществляется путем принятия соответствующих законодательных и нормативных правовых актов, государственной регистрации ценных бумаг, лицензирования и аттестации, осуществления контроля и надзора за деятельностью субъектов рынка ценных бумаг. Проведение единой государственной политики в этой сфере осуществляет Глава государства, Палата представителей Национального собрания Республики Беларусь, Совет Министров Республики Беларусь, Национальный банк Республики Беларусь. В соответствии с Указом Президента Республики Беларусь от 28 апреля 2006 г. № 277 законодательно закреплено разграничение полномочий между Советом Министров Республики Беларусь и Национальным банком Республики Беларусь по регулированию рынка ценных бумаг.

В соответствии с Положением о Министерстве финансов Республики Беларусь, утвержденным постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 31 октября 2001 года № 1585, к основным задачам, возложенным на Министерство финансов Республики Беларусь, относятся  государственное регулирование  рынка ценных бумаг, осуществление  контроля и надзора за выпуском, обращением и погашением ценных бумаг, а также профессиональной и биржевой деятельностью по ценным бумагам [16].

Согласно Положению о  Департаменте по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь (далее  – Департамент по ценным бумагам), утвержденному постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 31 июля 2006 года №_982, Департамент по ценным бумагам с правами юридического лица является структурным подразделением центрального аппарата Министерства финансов Республики Беларусь, наделенным государственно-властными  полномочиями и осуществляющим исполнительные, контрольные, координирующие и регулирующие функции в части государственного регулирования рынка ценных бумаг, осуществления контроля и надзора за выпуском и обращением ценных бумаг, а также профессиональной и биржевой деятельностью по ценным бумагам.

Департамент по ценным бумагам  осуществляет вневедомственный финансовый контроль за соблюдением участниками рынка ценных бумаг законодательства о ценных бумагах.

Количество институциональных инвесторов на 1 января 2011 года составляло 72, на 1 января 2012 года – 74.

Общее количество действующих  профучастников увеличилось за 2011 г. на 3 и по состоянию на 01.01.2012 составило 75. Общее количество аттестованных специалистов за 2011 год увеличилось на 487 (13,7 %) и по состоянию на 01.01.2012 составило 4047.

 

За 2011 год количество акционерных  обществ увеличилось на 7,0 % и составило 4 732, из них 2 360 – открытых акционерных обществ, 2 372 – закрытых акционерных обществ. Общая сумма изменения эмиссии акций акционерных обществ за данный период составила 30 006,3 млрд. рублей, что превышает данный показатель за 2010 год в 1,6 раза.

Общий объем эмиссии акций  действующих эмитентов по состоянию  на 01.01.2012 увеличился по сравнению с 01.01.2011 на 50,8 % и составил 88 992,9 млрд. рублей или 32,4 % к ВВП (за 2010 год - 36,2 %).

В 2011 году зарегистрировано 420 выпусков корпоративных облигаций 178 юридических лиц. Сумма зарегистрированной эмиссии составила 42 882,1 млрд. рублей.

В рамках выполнения приоритетных направлений Департаментом по ценным бумагам реализованы следующие мероприятия.

1. Совместно с Национальным банком Республики Беларусь (и другими заинтересованными органами государственного управления) разработана Программа развития рынка ценных бумаг Республики Беларусь на 2011-2015 годы, утвержденная постановлением Совета Министров Республики Беларусь и Национального банка Республики Беларусь от 12 апреля 2011 г. № 482/10 (далее – Программа на 2011-2015 годы).