Проблемы функционирования ЕВС

     По прогнозам сдержали рост  котировок фунта бόльшую часть 2011 года. В частности, ожидаемый диапазон движения по паре фунт-доллар в наступающем году, по нашим прогнозам, составит $1,45-$1,68 за единицу британской валюты. Приложение16

     Прогноз пары GBP/USD в 2011 г. (Источник: информационно-торговая платформа iTrader 8)

     2.2 Оценка аналитиков экономических проблем ЕС 2011 года

     ВВП стран "Большой двадцатки" (G20) в 2011 году увеличится на 3,9%, в 2012 году этот показатель - на 3,8%, а в 2013 году –  на 4,6%, - прогнозирует Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР). По итогам 2010 года ВВП стран G20 вырос  на 5,2%. В развитых странах, входящих в G20, показатель ВВП может прибавить 1,5% в текущем и следующем годах  и 2,2% - в 2013 году. За 2010 год ВВП развитых стран G20 увеличился на 2,9%.  
Несколько событий, относящихся в основном к долговому кризису Еврозоны и фискальной политике США, скорее всего, будут значительно влиять на экономическое положение в ближайшие два года. Реальный ВВП вырастет примерно на 3,9% в этом году, 3,8% в 2012 году и 4,6% в 2013 году в среднем в странах G20". Аналитики ОЭСР отмечают, что результаты могут оказаться лучше, если меры, объявленные на саммите Еврозоны 26 октября 2011 года будут реализованы быстро и решительно. Лидеры ЕС и Еврозоны на упомянутом выше саммите озвучили решения по второму плану спасения Греции со списанием ее долга вплоть до 50%, о рекапитализации банков ЕС с поднятием уровня достаточности ключевого капитала первого уровня до 9% уже в 2012 году и по расширению ЕФФС до 1 триллиона евро. Процедуры воплощения этих решений еще предстоит разработать

Пока  же, по данным ОЭСР, ВВП Еврозоны, выросшее в 2010 году на 1,7%, в текущем году может  все же прибавить 1,6%, в следующем - 0,3%, а в 2013 году - 1,5%. Организация  прогнозирует рост ВВП США на уровне 1,7% в текущем году, 1,8% - в следующем  и 2,2% - в 2013 году, тогда как в 2010 году показатель прибавил 3,0%, напоминает ОЭСР. ВВП Японии, прибавившее 4,0% в прошлом  году, в текущем может сократиться  на 0,5%, в 2012 году может прибавить 2,1%, а в 2013 году - 1,5%. Рост экономики развивающихся стран "Большой двадцатки" ожидается на уровне 7,2% в 2011 году, 6,7% - в 2012 году и 7,4% - в 2013 году против роста на 8,5% в 2010 году, свидетельствует сообщение.  Безработица останется высокой в развитых странах G20 - на уровне 8,1% в текущем году, 8,2% - в следующем, 8,0% - в 2013 году против 8,4% в прошлом году. Госдолг в этих же странах ожидается на уровне 106,1% ВВП, 110,6%, 113,8% соответственно против 102,3% в прошлом году. В Еврозоне прогнозируется медленный рост показателя: 95,2% в 2011 году, 97,2% в 2012 году и 97,6% в 2013 году против 92,8% за 2010 год. Еврокомиссия согласно своему последнему прогнозу ожидает, что по итогам 2011 года долг Еврозоны в целом составит 87,9% ее ВВП, в 2012 году - 88,7% ВВП. Лишь пять стран из 17-ти по итогам 2011 года, как ожидается, исполнят условие Пакта стабильности и роста о размере долга ниже 60% ВВП. При этом ЕК сообщает об уровне долга к ВВП за 2010 год в размере 85,5% (ниже данных ОЭСР), что может свидетельствовать о различных методологиях подсчета показателя в ЕК и у организации. ОЭСР ожидает, что в США государственный долг составит 97,6% ВВП в текущем году, 103,8% - в 2012 году, 108,7% в 2013 году. Для Японии показатели находятся на уровнях 212,3%, 219,8%, 227,6% соответственно. Инфляция в развитых странах "Большой двадцатки" может составить 2,7% в текущем году, 1,8% - в следующем и 1,3% в 2013 году, тогда как за 2010 год она была на уровне 1,5%.В развивающихся странах - 6,5%, 5,5% и 5,0% соответственно против 5,8% за 2010 год. В целом по G20 прогнозируется снижение показателя: 4,4% в текущем году, 3,5% - в следующем и 3,0% - в 2013 году против 3,3% в 2010 году.

     Экономика США, по предварительным данным, ВВП США в III квартале 2011 г. вырос на 2,5%, о чем сообщило Министерство торговли США. Аналитики ожидали, что ВВП США в III квартале 2011 г. вырастет также на 2,5%. Это первая оценка квартального ВВП из трех, публикуемых бюро экономического анализа при Минторге США. В предыдущем квартале ВВП США вырос на 1,3%. Потребительские расходы выросли на 2,4% (самый высокий показатель с начала года), заметно ускорившись по сравнению со II кварталом, когда расходы потребителей выросли лишь на 0,7%. Потребительские расходы внесли 1,72 процентного пункта в показатель роста ВВП за III квартал, что также является самым высоким показателем с начала года. Капиталовложения бизнеса в III квартале увеличились на 16,3% - по сравнению с ростом на 10,3% в предыдущем квартале. В том числе расходы на оборудование и программное обеспечение подскочили на 17,4% (во II квартале показатель вырос лишь на 6,2%). Товарно-материальные запасы частных предприятий за минувший квартал возросли на 5,4 млрд. долл.. В предыдущем квартале деловые запасы увеличились на 39,1 млрд. долл. Конечные продажи в экономике, то есть ВВП без учета изменения товарно-материальных запасов бизнеса, выросли на 3,6%, что указывает на крепость внутреннего спроса. Объем промышленного производства в США в сентябре 2011 года вырос на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем. Об этом сообщила Федеральная резервная система (ФРС) США. Аналитики ожидали, что этот показатель увеличится на 0,2%. По сравнению с сентябрем 2010 года объем промышленного производства в США в сентябре 2011 года увеличился на 3,2%.   Производство в добывающей промышленности выросло в сентябре на 0,8%, тогда как выработка предприятий коммунальной сферы снизилась на 1,8%. Использование производственных мощностей в сентябре 2011 года увеличилось до 77,4% с 77,3% в августе. Годом ранее этот показатель составлял 75,7%. Отрицательное сальдо торгового баланса США в августе 2011 г. незначительно понизилось по сравнению с пересмотренным значением за предыдущий месяц и составило 45,61 млрд. долл. Такие данные опубликовало Министерство торговли страны. В августе 2011 г.объем импорта США равнялся 223,22 млрд. долл., а объем экспорта - 177,61 млрд. долл.. При этом в годовом исчислении импорт в США в августе с.г. вырос на 11,4%, а экспорт- на 14,7%. В июле 2011 г. отрицательное сальдо торгового баланса США, согласно пересмотренным данным, составило 45,63 млрд. долл. Ранее сообщалось, что дефицит составил 44,8 млрд. долл. Аналитики прогнозировали значение этого показателя на уровне 51,9 млрд. долл. Объем импорта США, в июле составил 222,84 млрд. долл., объем экспорта - 178,04 млрд. долл. (+3,6% к июню). При этом в годовом исчислении импорт в США в июле 2011 г. вырос на 13,6%, а экспорт - на 15,1%. Стоимость жизни в США в сентябре продолжала расти, при этом лидером роста были цены на продукты питания и на энергоносители, что стало еще одной проблемой для американцев на фоне слабости рынка труда. По данным, представленным Министерством труда, индекс потребительских цен с учетом коррекции на сезонные колебания в сентябре вырос на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем, продемонстрировав рост третий месяц подряд. В августе и июле цены выросли на 0,4% и на 0,5% соответственно. Базовая инфляция, которая не учитывает волатильные цены на энергоносители и продукты питания, считающаяся более точным указателем ценовых тенденций для Федеральной резервной системы (ФРС), в сентябре демонстрировала более умеренные темпы. Экономисты, опрошенных Dow Jones Newswires, ожидали роста общего индекса потребительских цен в сентябре на 0,3%, а базового индекса - на 0,2%. Повышение цен снижает покупательную способность многих американцев, которые и без того испытывают трудности с устройством на работу или повышением заработной платы. Это также усложняет задачу Федеральной резервной системы (ФРС) должна регулировать свои меры денежно-кредитного стимулирования таким образом, чтобы они помогали экономике и способствовали созданию рабочих мест без слишком сильного роста  инфляции. Представитель Министерства труда сообщил, что индекс потребительских цен в 3-м квартале 2011 года вырос на 3,6% по сравнению с тем же периодом 2008 года. Это важно, потому что этот показатель обычно используется правительством для расчета пособий социального страхования. Этот показатель вырос впервые за три года.  В ФРС считают, что инфляция продолжит замедляться после скачка, наблюдаемого ранее в этом году, так как снижение цен на нефть и другие сырьевые товары будет отражаться на слабой экономике. Высокая безработица, превысившая 9,0% в сентябре, препятствует росту отпускных цен компаний и повышению заработной платы, сдерживая инфляцию. Однако отчет, вышедший в среду, указывает на признаки замедления инфляции в сентябре.

     Экономика стран Европейского союза по оценке Еврокомиссии, ВВП Еврозоны в III квартале 2011 года вырос всего на 0,2% по сравнению с предыдущим кварталом. Во II квартале 2011 года ВВП зоны евро не изменился по сравнению с предыдущим кварталом. В годовом исчислении рост данного показателя  во II квартале составил 1,6%. Аналитики отмечают, что долговой кризис в Еврозоне, начавшийся в прошлом году с Греции, усугубился в текущем году. Несмотря на помощь, выделенную стране Международным валютным фондом (МВФ) и Европейским Центробанком (ЕЦБ), стало ясно, что ее недостаточно, чтобы Афины могли справиться с гигантским госдолгом и бюджетным дефицитом. Было решено предоставить Греции второй пакет помощи. Между тем, в настоящее время на рынке вновь возникли опасения, что Греция не сможет избежать дефолта.  Объем промышленного производства в 27 странах Европейского союза в течение августа увеличился на 0,9%, а в 17 странах Еврозоны - на 1,2%. По сравнению с августом 2010 года объем промышленного производства увеличился в Европейском союзе на 4,3%, в Еврозоне - на 5,3%. Отметим, в 27 странах - членах Евросоюза объем промпроизводства в июле 2011 г. в месячном исчислении повысился на 1,1%, а в годовом - вырос на 3,6%. Дефицит торгового баланса зоны евро в августе 2011 г. составил 3,4 млрд. евро. Об этом сообщается в опубликованном сегодня докладе европейского статистического агентства Eurostat. Аналитики ожидали, что дефицит торгового баланса составит 4,0 млрд. евро. В июле 2011 г. профицит торгового баланса Еврозоны, по пересмотренным данным, составил 2,5 млрд. евро, ранее сообщалось о профиците в 4,3 млрд. евро. В августе 2010 г. дефицит торгового баланса зоны евро составлял 6,3 млрд. евро. Объем экспорта 17 государств, входящих в Еврозону, в августе 2011 г. в годовом исчислении вырос на 14%, а объем импорта - на 11%. В месячном исчислении с учетом сезонной корректировки экспорт Еврозоны вырос в августе 2011 г. на 4,7%, а импорт - на 2,7%.Дефицит торгового баланса в 27 странах - членах Евросоюза (ЕС) в августе 2011 г., по предварительным данным, составил 17,8 млрд. евро, тогда как в августе 2010 г. дефицит составлял 19,2 млрд. евро. В июле 2011 г. дефицит торгового баланса в странах ЕС составлял 9 млрд. евро. При этом в августе 2011 г. относительно августа прошлого года объем экспорта 27 стран ЕС увеличился на 14%, объем импорта вырос на 11%. В месячном исчислении с учетом сезонной корректировки экспорт в 27 странах ЕС повысился в августе 2011 г. на 2,9%, а импорт - на 3,2%.Индекс потребительских цен в Еврозоне в октябре был на самом высоком уровне за три года, - сообщило статистическое агентство Eurostat. Индекс потребительских цен в октябре вырос на 3,0%г/г, что значительно выше целевого уровня ЕЦБ, который находится немного ниже 2%. По прогнозу экономистов цены должны были вырасти на 2,9%. В сентябре 2011г. индекс потребительских цен в Еврозоне вырос также на 3% относительно того же месяца годом ранее. Высокий уровень инфляции ставит ЕЦБ в трудное положение, поскольку последние экономические данные говорят о том, что экономика валютного блока находится на грани новой рецессии. Безработица в странах Еврозоны в сентябре составила максимальные за 11 последних месяцев 10,2%, свидетельствуют данные Статистического управления ЕС. Согласно пересмотренным данным, в августе безработица составила 10,1%, а не 10%, как сообщалось ранее. Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, не ожидали изменения сентябрьского показателя по сравнению с первоначально объявленным уровнем августа. Безработица оставалась на уровне 10% с апреля по июль. Количество безработных в Еврозоне в сентябре выросло на 188 тыс. человек относительно предыдущего месяца - до 16,2 млн. человек. В условиях растущих опасений относительно перспектив восстановления мировой экономики, а также потенциально негативного влияния мер бюджетной консолидации на темпы роста деловой активности работодатели стремятся сократить издержки, в том числе и за счет сокращения штата.  При этом Европейский центральный банк (ЕЦБ), опасаясь чрезмерного ускорения темпов инфляции, не идет на понижение ключевой ставки с нынешних 1,5%, пытаясь поддержать восстановление нетрадиционными методами.  Безработица в 27 странах Европейского союза в поднялась до 9,7% с 9,6% . Уровень безработицы в Испании составил 22,6% (в августе - 22,2%), что является максимумом среди стран ЕС. Уровень безработицы в Австрии и Нидерландах составил 3,9% и 4,5% соответственно, что является минимальными показателями для стран объединенной Европы.

     Экономика Японии по оценкам аналитиков, ВВП Японии в III квартале 2011 года увеличился на 5,7% в годовом исчислении, после снижения в течение трех предыдущих кварталов. Отмечается, что местные компании успешно восстанавливают мощности своих предприятий, пострадавших в результате мартовского стихийного бедствия. Во II квартале 2011 года ВВП Японии, по пересмотренным данным, упал на 0,5%, тогда как ранее сообщалось о снижении на 0,3%. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года  экономика Японии потеряла 2,1%. Согласно отчету Министерства экономики, торговли и промышленности Японии, объем промышленного производства в стране сократился в сентябре 2001 года на 4,0% по сравнению с предыдущим месяцем. Аналитики ожидали сокращения данного показателя на 2,1%. В годовом исчислении промышленное производство также сократилось на 4,0%.  В сентябре Японии все же удалось вывести торговый баланс ближе к нулевым отметкам, с учетом сезонности дефицит составил всего 0,02 трлн. йен, без поправок на сезонность торговое сальдо составило 0,3 трлн. йен. Экспорт за месяц вырос на 2,0%, импорт сократился на 2,2%. За последний год экспорт вырос на 2,4%, импорт вырос на 12,1%. Очень слабо выглядит экспорт в Азиатские страны, он за год вырос всего на 0,2%, при этом импорт вырос на 7,6%. Сильно ухудшилась ситуация во внешней торговле с Кореей, экспорт в которую сократился на 8,5%, а импорт из которой вырос на 25,9% за год, именно этот фактор обусловил основное ухудшение в торговле с Азией, косвенно это может говорить о переносе производств из Японии в Корею. Сальдо торговли с США за год сильно не изменилось, экспорт вырос на 0,4%, импорт вырос на 1,8%. Немного иные тенденции в торговле с Западной Европой, экспорт в которую за год вырос на 14,3%, импорт вырос на 11,6% причем торговый баланс улучшился. С Ближним Востоком все плохо – японский экспорт сократился в этот регион на 10,5% за год, а импорт вырос на 31,5% за год (обусловлено ростом цен на нефть). Почти 3/4 прироста импорта – это энергетические товары (газ, нефть, уголь и т.п.), причем в натуральном выражении импорт нефти был на 4,4% ниже уровня сентября прошлого года, но заплатить за это пришлось на 26,3% больше, чем в прошлом году. На 10,3% вырос импорт продуктов питания. Около половины прироста экспорта за год – это транспортные средства, но это результат восстановления после провала по причине землетрясения. Годовой индекс потребительских цен Японии составил 0,0% за сентябрь по сравнению с 0,2% месяцем ранее. Прогнозировался уровень 0,1%. Годовой индекс потребительских цен без учёта цен на продукты питания и энергоносители снизился на 0,4% в сентябре по сравнению с -0,5% в предыдущем месяце. Значение показателя соответствует прогнозам аналитиков. Как и ожидалось, индекс потребительских цен Токио снизился за октябрь на 0,5% в годовом исчислении при предыдущем значении -0,3%.Уровень безработицы в Японии за сентябрь 2011 года уменьшился на 0,2 процентного пункта - до 4,1% по сравнению с августом нынешнего года, говорится в пресс-релизе Министерства внутренних дел и коммуникаций страны. Уровень безработицы в августе 2011 года составил 4,3%. Отчетность по безработице вновь включает в себя данные по трем префектурам - Ивате, Мияги и Фукусима, наиболее пострадавшим во время разрушительного землетрясения и последовавшего за ним цунами, произошедших 11 марта на северо-востоке страны. Падение уровня безработицы в Японии наблюдается второй месяц подряд. В то же время эксперты прогнозировали рост безработицы среди японского населения до 4,4%. 
 

     2.3 Прогнозы валютного  курса. Новая волна  кризиса на 2012 г. 

     Еврозону  испытывают на прочность долги отдельных  ее членов. Текущее состояние дел  удручает. А что же дальше? А дальше, по прогнозам экспертов, будет только хуже. Обратимся к фактам: есть группа стран, составляющая ядро региона. Экономики  их, вполне оправившиеся от кризисных  последствий, способны уже в текущей  действительности содержать не только себя, но и соседей по группировке. И есть другая сторона медали - страны, где кризис только начал набирать новые обороты. Фактически сегодня  мы становимся свидетелями той самой  ситуации, когда первые не могут, а  вторые не хотят жить по-старому.

     Европейские лидеры, несмотря на непростую ситуацию, сложившуюся в Греции, все еще  храбрятся и подбадривают рынок  грядущими переменами к лучшему. По данным Статистического управления Европейского союза, бюджетный дефицит Греции по итогам 2010 года превысил оценку правительства страны в 9,4%, и составил 10,5% ВВП. При этом он существенно сократился с 15,3% в 2009 году. Задолженность Греции взлетела до 142,8% ВВП - самого высокого уровня в Европе за все 12 лет существования единой валюты. При этом, согласно прогнозам экономистов, пик роста греческого госдолга будет пройден в 2012 году на отметке 159% ВВП.Однако, худший показатель бюджетного дефицита продемонстрировала не Греция, а Ирландия - 32,4% ВВП. Она же стала рекордсменом Европы по темпам роста госдолга, который в 2010 году увеличился на 30,6 процентного пункта - до 96,2% ВВП. Дефицит бюджета Португалии в прошлом году составил 9,1%, госдолг - 93% ВВП. Такова официальная статистика прошлого года.

     2011 год вряд ли добавит позитивных  красок, поскольку в показатели  этого года будет добавлена  помощь со стороны ЕС и МВФ  всем трем обозначенным странам.  Напомним, в прошлом году в  мае Греции предоставлена помощь  Евросоюза и Международного валютного  фонда в размере 110 млрд евро  сроком на три года. В ноябре  ЕС и МВФ предоставили кредит  Ирландии в размере 85 млрд евро. В начале мая текущего года  к парочке присоединилась Португалия, пакет помощи для которой составил  78 млрд евро. Очевидно, что ни ЕС, ни МВФ отнюдь не занимаются благотворительностью. В обмен на полученные средства страны обязались сократить бюджетный дефицит, принять непопулярные меры в части социальной политики и приватизировать имущество. Напомним, что именно это Греция обещала сделать еще год назад. Ко всему прочему, стоит отметить, что финансировать свои проблемы обозначенные государства смогут лишь за счет других членов еврозоны. Взять деньги с рынка для Португалии и Ирландии становится практически невозможно. У Греции этот резерв уже исчерпан. Так, глава кабинета министров Португалии Жозе Сократеш подал в отставку после проигрыша его партии на парламентских выборах. После одобрения финансовой помощи Ирландии, разразился политический коллапс и в этой стране. Что уж говорить о Греции, где сегодня в парламенте решается судьба правительства.