Проблемы функционирования ЕВС

     Процесс продвижения к валютному союзу ЕС распался на три фазы:

     Подготовительная - до 1 января 1996 года, в ходе которой страны-участницы сняли взаимные ограничения на движение платежей и капиталов и начали стабилизацию своих государственных финансов по критериям, установленным ЕС как «пропускные» для членства в валютном союзе.

     Организационная - до 31 декабря 1998 года, нацелена на завершение окончательной стабилизации государственных финансов и на формирование правовой и институциональной базы валютного союза.

       Реализационная - до 1 января 2003 года, реализация плана введения евро в безналичный, а затем и в наличный оборот стран - участниц соглашения с полной заменой единой валютой национальных валют. С целью реализации плана продвижения к ЕВС, Европейский валютный институт во Франкфурте, функционирующий с 1 января 1994 года, в 1998 году был преобразован в Европейский центральный банк (ЕЦБ). Пересчет в евро сумм в национальных валютах осуществляется с точностью до шести знаков после запятой.

     Был введен «Пакт стабильности и роста» впервые предусматривал введение штрафных санкций против государств-членов в случае нарушения ими нормативов государственного бюджета. В соответствии с этим документом, в случае если участник ЭВС превышает установленный в Маастрихтском договоре лимит дефицита бюджета (3% от ВВП), то Европейский совет в течение трех месяцев принимает рекомендации в адрес этой страны. В течение следующих четырех месяцев эти рекомендации должны быть реализованы, в противном случае по истечении трехмесячного срока к стране-нарушительнице применяются санкции: беспроцентный депозит в размере 0,2% от ВВП плюс 1/10 разницы между реальным дефицитом бюджета (% от ВВП) и установленным лимитом. Через два года, если положение не улучшится, депозит автоматически обращается в штраф.

     В конце 1997 г. Совет министров экономики  и финансов стран ЕС (ЭКОФИН) утвердил дату введения в наличное обращение  банкнот и монет евро (1 января 2002 г.), а Европейский совет принял решение о создании нового важного  института валютного союза - Совета министров экономики и финансов стран ЭВС (Совет евро-11).

       С 1 января 1999 г. вошли одиннадцать государств Европейского союза: Германия, Франция, Бельгия, Нидерланды, Люксембург, Австрия, Ирландия, Италия, Испания, Португалия, Финляндия. По политическим мотивам воздержались от участия в валютном союзе  три страны ЕС - Великобритания, Дания и Швеция. Что касается Греции, эта страна не смогла выполнить критерии конвергенции. После расчета по специальной формуле был установлен курс национальных денежных единиц к евро, Европейский экономический и валютный союз стал свершившимся фактом.

     План  введения евро, отвечающий требованиям  реализма, выполнимости, гибкости для  бизнеса и населения в целом, включает три последовательных этапа:

     - первый этап (1 января 1999 г. - не позднее  1января 2002 г.): переход к евро банковского  и финансового секторов, выпуск  новых государственных займов  в евро, начало производства банкнот  евро; Приложение 2

     - второй этап (не позднее 1 января 2002 г. - не позднее 1 июля 2002 г.): окончательный  переход к евро в системе  государственного управления, ввод  в обращение банкнот и монет  евро, причем в течение первых 6 месяцев в качестве валюты, равноправной  с национальной;

     - третий этап (не позднее 1 июля 2002 г.): евро становится единственным  законным средством расчетов  на всей территории стран-членов  ЭВС. 

     Некоторые европейские транснациональные  корпорации, например «Сименс» и «Филипс», уже начали вести бухгалтерский учет в евро с 1999 г. Для крупных компаний, которые всегда работали с несколькими валютами, переходный период не создал особых проблем с параллельным учетом, для малого и среднего бизнеса, привыкшего работать с одной валютой, это окажется труднее. Также существовало три альтернативы для осуществления международных платежей:

     - платежная система Европейской  системы Центральных банков TARGET;

     - система клиринговых расчетов  в евро Банковской ассоциации ECU, в настоящее время носящей  название Евробанковской ассоциации (ЕВА);

     - национальные клиринговые системы,  которые выполняют функции приведения  в соответствие времени рабочих  часов в стране и времени  отсечения межгосударственных платежей, приведения в соответствие форматов  и отчетности, обеспечивают возможность  отдаленного доступа к локальным  платежным системам и банкам  на территории ЭВС. 

     TARGET- эта истема была поставлена на испытание в июне 1997 г. и завершена в июне 1998 г. Система TARGET (трансъевропейская автоматизированная экспресс-система брутто-расчетов в режиме реального времени - Trans-European Automated Real-Time Gross Settlements Express Transfer - TARGET), через которую проходит около 25% всех трансграничных платежей в ЕС, напрямую связана с национальными клиринговыми системами RTGS (Real-Time Gross Settlements) и позволяет выполнять платежи в режиме реального времени при наличии достаточного покрытия на счете банка-плательщика. Главная задача системы TARGET - сократить время прохождения платежей между финансовыми институтами зоны евро и максимально гарантировать их безопасность.

     Структура TARGET представляла собой децентрализованную платежную систему. Единая система строилась из сети телекоммуникаций, связанной в конкретной стране ЕС с национальной системой, и через нее национальные кредитные учреждения получали доступ к системе TARGET для осуществления расчетов евро в режиме реального времени. Национальные системы RTGS имели структурные отличия. Например, немецкая электронная система ELS/Eil-ZV управлялась центральным банком федеральной земли и осуществляла крупные платежи в евро и немецких марках. Второй важнейшей системой явилась Банковская ассоциация евро (Euro Banking Association - EBA), представляющая собой евро-клиринговую систему нетто-расчетов, по которой обмен информацией происходил в течение дня, а окончательный расчет - в конце расчетного дня.

     С 1 января 1999 г. на евро были переведены: бюджет ЕС и вся система бухгалтерского учета европейских институтов, облигационные займы ЕС, ЕЦБ, Европейского инвестиционного банка со сроком погашения после 1 января 1999 г., ранее номинированные в экю и в валютах, заменяемых евро, и платежи по ним, новые облигационные и иные займы стран-членов зоны евро. Главные компоненты ЭВС - единая валюта, получившая наименование «евро», и единый Европейский центральный банк, которые неразрывно связаны друге другом.  С 1 января 2002 года в течение срока, который каждая страна определила самостоятельно, в обращение были введены банкноты семи номиналов - 5, 10, 30, 50, 100, 200 и 500 евро, и монеты восьми номиналов - 1 и 2 евро, а также 1, 2, 5, 10, 20 и 50 евроцентов, замещающие прежние банкноты и монеты в национальных денежных единицах.

     Таким образом, к 1 января 2003 года полный переход  на евро во всех странах - участницах ЕВС  был завершен. Новая валюта неожиданно быстро завоевала популярность и  расположение европейцев. Совсем недавно в Евросоюз были приняты 10 новых членов - Венгрия, Кипр, Латвия, Литва, Мальта, Польша, Словакия, Словения, Чехия и Эстония. План их принятия предусматривает переход некоторых из них на евро - не позднее 2010 года. Мнение жителей новых членов ЕС также различны. К примеру, большинство жителей прибалтийских государств и правительства этих стран активно высказываются за переход на евро. Другие новые участники Евросоюза - более сдержаны и не видят себя участниками ЕВС раньше 2010 года.  
 

     1.2 Механизм регулирования ЕВС 

     Механизм  ЕВС образуют три элемента: европейская  валютная единица - ЭКЮ; режим совместного  колебания валютных курсов - "суперзмея", Европейский фонд валютного сотрудничества.

     ЭКЮ - составная валюта, ее поддерживает корзина национальных валют стран  Сообщества, причем доля каждого участника  зависти от веса страны в совокупном валовом продукте и взаимной торговле(Приложение А). Квоты выглядят следующим образом (диаграмма 1.1.):

     Ежедневно определяется расхождение между  рыночным и центральным курсами  каждой валюты в ЭКЮ. Рыночный курс валюты может достигнуть "порога" отклонений по отношению к ЭКЮ, не выйдя за пределы его допустимых колебаний по отношению к национальным валютам стран-участниц ЕВС. Этот "сигнальный " механизм призван заранее предупреждать  страны о приближающимся нарушении  двусторонних соотношений валютных курсов. Приложение 3

       Ежедневно определяется расхождение между рыночным и центральным курсами каждой валюты в ЭКЮ. Рыночный курс валюты может достигнуть “порога” отклонений по отношению к ЭКЮ, не выйдя за пределы его допустимых колебаний по отношению к национальным валютам стран-участниц ЕВС. Этот “сигнальный ” механизм призван заранее предупреждать страны о приближающимся нарушении двусторонних соотношений валютных курсов. Действующий механизм обменных курсов стран ЕС ограничивает изменения валют в пределах 2,25 % одна относительно другой и в диапазоне не более 15 % . Сетка паритетов и ее связь с ЭКЮ является основой валютных интервенций и системы взаимного кредитования и расчетов. Обычно интервенции проводятся одновременно банками стран, курсы валют которых достигли противоположных допустимых пределов взаимных отклонений. Банк сильной валюты покупает слабую валюту, а банк слабой валюты продает сильную. Однако покупка сильной валюты означает для страны со слабой валютой затрату валютных резервов, что вынуждает прибегать к ужесточению денежно-кредитной политики, повышению учетных ставок. Эта система дает односторонние преимущества странам с сильной валютой. Введение механизма поддержания валютных курсов и системы валютных интервенций повлекло за собой создание системы кратко- и среднесрочного кредитования, в которую входят следующие элементы:

      1. Система кредитов типа “своп”  между центральными банками, чьи  курсы валют достигли допустимых  пределов.

      2. Фонд краткосрочного кредитования (14 млрд. ЭКЮ в 1985 году). Для каждой  страны определены величина взноса  в этот фонд и объем допустимого  кредита на срок от 3-х до 6-ти  месяцев с правом продления  до 9 месяцев.

      3. Фонд предоставления среднесрочных  кредитов на срок от 2 до 5 лет.

       Краткосрочное кредитование проводилось  центральным банком без каких-  либо условий, а среднесрочные  кредиты предоставлялись при  условии проведения экономической  политики, одобренной Советом Министров  ЕЭС на уровне министров финансов. Позднее, фонды краткосрочного  и среднесрочного кредитования  были преобразованы в Европейский  Валютный Фонд, который заменил  Европейский фонд валютного сотрудничества, созданный в 1973 году в период первой попытки сообщества достичь экономического и валютного союза.

       В решении о создании ЕВС  предусматривалось, что ЭКЮ станет:

      1. основой для расчетов в рамках  механизма, определяющего валютные  курсы;

      2. основой для определения показателя  отклонений курса какой-либо из  денежных единиц, входящих в эту  систему от среднего показателя  по странам-членам ЕЭС;

      3. средством осуществления валютных  интервенций, заключения сделок  и предоставления кредитов;

      4. средством расчетов между центральными  банками стран-членов, а также  между валютными органами ЕЭС;

     В рамках ЕВС роль золота как резервного актива значительно повысилась. Страны ЕЭС обладают примерно 40% мировых золотых запасов.

       Нынешний механизм эмиссии ЭКЮ,  обладающий определенной гибкостью,  не позволяет, однако, превратить  ЭКЮ в реальное платежное и  резервное средство. Главный его  недостаток заключается в том,  что основные факторы, воздействующие  на объем эмиссии - цена на  золото, курс доллара не поддаются регулированию, что приводит к бесконтрольным колебаниям эмиссии в отрыве от реальной потребности в ЭКЮ, так как эмиссия ЭКЮ обеспечивается на 50% национальными валютами стран ЕЭС, а на 50% 1/5 частью золотодолларовых резервов стран ЕЭС.

2 Проблемы функционирования ЕВС

     2.1 Анализ динамики валютного курса за 2008-2011г . 

     Пир дешевой и безграничной ликвидности  не мог в уходящем году не «задеть» международный валютный рынок. И  если в I квартале 2009 года доллар укреплялся к основным конкурентам на остаточном страхе и недоверии мировых финансовых институтов к собственным контрагентам, то в последующие месяцы спекулянты «всех мастей и национальностей» с лихвой отыгрались на «американце». ПРИЛОЖЕНИЕ 5