Оценка стоимости бизнеса на примере заведения общественного питания

Источник: Deloitte & Touche

 

 

Таблица 6. Алгоритм определения степени риска оцениваемой компании

Фактор  риска	Степень риска			Результат
	Низкая	Средняя	Высокая
Уровень отпускных  цен	1	2	3	2
Зависимость от ключевых сотрудников	1	2	3	2
Корпоративное управление	1	2	3	2
Зависимость от ключевых потребителей	1	2	3	2
Зависимость от ключевых поставщиков	1	2	3	2
Наличие перспективы  развития бизнеса	1	2	3	2
Состояние основных фондов	1	2	3	2
Финансовое  состояние компании и возможность  привлечения средств для финансирования капвложений	1	2	3	2
А. Итого (сумма):				16
Б. Рассчитанная степень риска (Б=А/8):				2

 
В соответствии с данными предыдущих таблиц величина специфического риска  принята равной 2,5 %.

 

Определяем показатель De (стоимость собственного капитала):

 

 

 

Показатель	Значение
Rf	6,89%
β	1,49
Rm-Rf	5,79%
Risk A	6,36%
Risk B	2,25%
Risk C	2,50%

 

De = 6,89% + 1,49*5,79% + 6,36% + 2,25% + 2,50% = 27,09%.

 

Находим WACC:

 

Показатель	Значение
T	20,00%
Dd	13,50%
Wd	14,29%
De	27,09%
We	85,71%

 

WACC = (1-0,2)*0,135*0,1429+0,20*0,8571 = 0,186853 =18,69%.

 

 

ОПРЕДЕЛЕНИЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ КАФЕ

Исходя из размера  чистой прибыли (ЧП), можно рассчитать величины денежных потоков на прогнозный период (2014-2018гг.), по следующей формуле:

FV = PV (1+i)^t , где

FV – объем будущих поступлений денежных средств,

PV – величина денежного потока

i – коэффициент инфляции

t– временной  интервал.

Прогнозируемая  величина инфляции была выбрана в  соответствии с данными Агентства  Прогнозирования Экономики¹

2013 – 6,6%

2014 – 6,4%

2015 – 5,9%

2016 – 6,8%

2017 – 7,2%

ГОД	РАСЧЕТ	ПОКАЗАТЕЛЬ (FV), руб.
2013	120531250 * (1+0,066)	128486312,5
2014	128486312,5* (1+0,064)	136709436,5
2015	136709436,5* (1+0,059)	144775293,3
2016	144775293,25* (1+0,068)	154620013,2
2017	154620013,2* (1+0,072)	165752654,1

 

Расчет размера  денежного потока на постпрогнозный период произведем по приведенной ниже формуле:

, где

FV– рыночная стоимость оцениваемого объекта,

CF – денежный поток на последний год прогнозного периода,

R – коэффициент капитализации,

R = i + Hв.к.,  i – величина ставки дисконтирования , Hв.к.– норма возврата капитала (5%),

FV₂₀₁₈ = 165752654,1/(0,245 – 0,05) = 850013611,0 руб.

Рассчитаем  рыночную стоимость кафе,

Ср = 128486312,5 / (1+0,245)^1/2 + 136709436,5/ (1+0,245) + 144775293,3 / (1+0,245)^2 +144775293,3 / (1+0,245)^3 + 154620013,2 / (1+0,245)^4 + 165752654,1 / (1+0,245)^5 = 421754341,32 руб.

Метод дисконтирования  денежных потоков, являющийся основой доходного подхода к оценке, позволяет  определить стоимость только той части предприятия, которая генерирует денежный поток в рамках построенной модели – требуется внесение корректировок, учитывающих стоимость активов, не участвующих в генерации дохода.

Следовательно, при заданных параметрах, рассчитаем рыночную стоимость кафе, с учетом корректировок:

• Рыночная стоимость избыточных активов  3000 тыс. руб.
• Рыночная стоимость непрофильных активов 2000 тыс. руб.
• Величина СОК на дату оценки 500 тыс.руб.
• Чистый долг 3500 тыс.руб.

 

Ср.кор. = 421754341,32 +3000000+2000000+500000-3500000 = 423754341,3 руб. То есть наша доля в УК = 216114714,1

 

Заключение.

В нашем проекте была произведена  оценка DJ BAR & RESTAURANT ''LOOKIN ROOMS'' с помощью доходного подхода.

Степень адекватности полученных моделей  различна и обусловлена широким  кругом факторов, важнейшими из которых  являются неравновесный характер спроса и предложения, неадекватная информативность  сторон рыночных сделок, неэффективное управление предприятием и т.д.

В данном проекте  была оценена рыночная стоимость  действующего бизнеса. Анализ рынка  показал, что заведение располагает  возможностями для эффективной  и рентабельной деятельности. В данном случае, прогноз развития предприятия, построенный в рамках доходного подхода, основывается больше не на планах компании, но и анализе предыдущей деятельности предприятия. И это дает основания строить позитивные прогнозы развития ресторана на весь прогнозный период.

В результате данной работы мы выявили наиболее точный и адекватный результат оценки рыночной стоимости, который составил 216114714,1.

 

Приложение 1. Спецификация помещений кафе

 

Приложение 2. Меню

МЕНЮ

 

 

 

 

Приложение 3. Рецензии посетителей кафе

Пользователь Anna пишет:

                 Сегодня оценивали бизнес-ланч. Выбор  блюд адекватен (рыба/мясо, овощи/другой  гарнир, 4 вида салата, для попить-запить-выпить  можно заказать банальную газировку,  чай, сок, вино или пиво). Официант  был вежлив и ненавязчив, принесли всё довольно быстро, в правильной последовательности и с нужными столовыми приборами. цена рабочего обеда варьируется от 250 до 290 р (в зависимости от напитка). Приятный бонус - можно дозаказать напиток по цене из бизнес-ланча.

                В целом походом остались довольны, обязательно вернёмся.

 

Пользователь Tatiana пишет:

                  Пишу с точки зрения, где пообедать  в районе метро Тверская.

                  Возле Пирамиды уже много дней, а то и недель подряд раздают  листовочки клуба Look In Rooms.

                  Что за клуб сказать не могу, но обед был очень и очень  славным. Ничего особенного цезарь  и какая-то паста с креветками, очень вкусно, моя коллега брала  бакинские помидоры на подушке  из трав - трава и помидоры свежайшие и необыкновенно вкусные. Еще брали фирменный десерт - большой, даже слишком большой для одного и очень сладкий, на двоих нормально.

                  Меню похоже на соседний TGI (кроме  суши), а так немного Мексики,  немного Италии, бизнес-ланч и  завтраки.

                  В общем, не плохое место для погожих осенних дней.

¹ http://apecon.ru/content/view/105/126/

Период 2012-2013 уже прошел.

Нужно 2013-2014

Следует обосновать отказ от применения затратного и сравнительного подхода.

«Удобный» - не аргумент.

Формула неверная. Не учитывается продолжительность  периода и время приема пищи

Не  понятно, как из диапазона 25-55 получено 45

Укажите ссылку на источник информации