Оценка инвестиционной привлекательности предприятия

Министерство общего и профессионального  образования

Российской Федерации

ТОМСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ВЫСШАЯ ШКОЛА БИЗНЕСА

ФАКУЛЬТЕТ ЭКОНОМИКИ И ФИНАНСОВ

 

 

 

ДОПУСТИТЬ К ЗАЩИТЕ В ГАК

Декан факультета экономики

и финансов, профессор

__________Б.С.Бурыхин

“____” _________ 2002 г.

 

 

Литвиненко Юрий Владимирович

ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

(Дипломная работа)

 

 

 

 

Научный  руководитель 

Д. э. н.,  профессор

___________    М.С.Каз 

Автор  работы:

_____ Ю.В.Литвиненко

 

 

 

Томск 2002

ОГЛАВЛЕНИЕ

 

Введение

1. Инвестиции как источник экономического роста
1. Сущность и основные способы инвестирования
2. Роль инвестиций в развитии национальной экономики

2.   Финансовый анализ и  его результаты как инструмент антикризисного управления и                      главное слагаемое инвестиционной привлекательности предприятия

2.1. Сущность финансово-экономического  анализа, цели и приемы анализа

2.1.1. Анализ доходности (рентабельности)

2.1.2. Анализ финансовой устойчивости

2.1.3. Анализ кредитоспособности

2.1.4. Анализ использования капитала

2.1.5. Анализ уровня самофинансирования

2.2. Методика оценки инвестиционной  привлекательности предприятий 

3.   Экономический анализ предприятия  на примере Кузбасского ПМЭС РАО “ЕЭС России”

3.1. Организационно-правовой статус  предприятия, основные технико-экономические  показатели хозяйственной деятельности

3.2. Анализ финансовых результатов  предприятия

3.3. Рекомендации по улучшению  финансового состояния предприятия

4. Оценка инвестиционной привлекательности Кузбасского ПМЭС РАО “ЕЭС России”

Заключение

Список использованной литературы

Приложения

 

     

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Существование   тесной   причинно - следственной   связи   между   инвестициями   и   экономическим   ростом   является   объективной   реальностью   и   общепризнанным   фактом.   Принятие   решений   об   инвестициях   требует   сопоставления   потенциальных,   ожидаемых   в   будущем   прибылей   с   затратами   на   капитальные   вложения.   Поскольку   на   средства,   замораживаемые   в   инвестициях,   можно   было   бы   получить   хотя   бы   рыночный   процент,   выгодность   вложений   определяется   сравнением   с   процентной   ставкой. Но   ключевым   моментом   оказывается   то,   что   выгода  -  величина   ожидаемая,   планируемая,   а,   следовательно,   в   какой - то   степени   случайная.   Поскольку   экономические   субъекты   рассматривают   риск   как   нежелательное   явление,   чем   выше   устанавливается   норма   окупаемости,   тем   больше   премия   за   риск,   которую   фирма   закладывает   в   своих   расчетах   как  надбавку   к   процентной   ставке.   Если   проект   проходит   по   критерию   окупаемости,   то   в   условиях   совершенного   рынка   капитала   фирмам   все   равно,   из   каких   источников   его   финансировать:   из   собственного   капитала   (нераспределенной   прибыли),   за   счет   выпуска   долговых   обязательств   (облигаций),   за   счет   целевых   кредитов   банка   или   привлечения   новых   акционеров.

Но   кризисная   ситуация   в   платежно-расчетной   системе   России   подавляет   мотивы   к   инвестиционной   деятельности.   Формирование   и   распределение   прибыли   при   существующих   накопленных   обязательствах   не   позволяют   предприятиям   проводить   необходимую   модернизацию   производства,   формировать   стратегию   экономического   роста.   Неплатежи   затрагивают   текущую   деятельность,   в   процессе   которой   у   предприятий   формируются   фонды   для   осуществления   инвестиционной   деятельности.   Амортизационные   средства   фактически   не   инвестируются,   а   замораживаются   в   составе кредиторской   задолженности.   Таким   образом,   неплатежи, сокращение фондов накопления  ограничивают   возможности   предприятий   для   капитальных   вложений   за   счет   собственных   средств.   Кандидатами   в   банкроты   являются   подавляющее   большинство   крупных   и   средних   предприятий.

В   таких   условиях,   основным   источником   инвестиций   для   предприятия   могут   быть   лишь   внешние   заимствования,   в   том   числе    и   в   виде   банковского   кредита.   Для   снижения   банковского   риска,   а   также   прочих   инвестиционных   рисков,   возникает   острая   необходимость   в   оценке   кредитоспособности   предприятий.   Особенно   это сложно   в   условиях   информационной   закрытости   и   отсутствия   каких-либо   информационных   систем   по   фирмам - резидентам. Поэтому, практическая значимость вопросов, связанных с определением инвестиционной привлекательности предприятий не вызывает сомнений, т.к. без инвестиционных вливаний в хозяйственные звенья невозможны стабилизация экономики и выход из экономического кризиса. От решения данной проблемы зависит и жизнеспособность предприятия. Главным слагаемым в методике определения инвестиционной привлекательности выступает использование   финансового    анализа   в   качестве   основного   механизма   обеспечения   финансовой   устойчивости   предприятия   и   оценки   его   привлекательности   для   потенциальных   инвесторов.   Высказанные   выше   суждения   обусловили   выбор   темы   данной   дипломной   работы.

Основной   целью   дипломной   работы   является   изучение   проблем,   связанных   с   оценкой   финансовой   привлекательности   предприятия   для   потенциального   инвестора.   В   этой   связи   в   работе   были   рассмотрены   вопросы   анализа   финансового состояния   предприятия,   оценки   уровня   его   финансовой   устойчивости   и   кредитоспособности.

В   первой   главе   настоящей   работы   были   рассмотрены   теоретические   аспекты   инвестиционных   процессов.

Теоретические   проблемы,   связанные   с   методикой   проведения   анализа и оценки    финансовой   привлекательности   предприятия   были   изложены  во   второй   главе   работы.    Изложенный   в   данной   главе   материал   представляет   собой   синтез   адаптированных   к   российской   экономике   зарубежных   материалов, а также отечественных разработок,  содержащих   расчет   множества   финансовых   показателей,   представляющих   возможность   провести   оценку   рассматриваемой   фирмы   всесторонне   и   объективно.

Изложенные   в   теоретической   части   вопросы   позволили   провести   оценку   конкретного   предприятия   на   инвестиционную   привлекательность,   результаты   которых   изложены   в   четвертой   главе   данной   дипломной   работы.

Но   прежде,   чем   приступить  к рассмотрению   полученных   результатов   финансового   анализа,   в  третьей   главе   работы   приводится   развернутый   экономический   анализ   предприятия   с   точки   зрения   эффективности   использования   всех   имеющихся   в   распоряжении   предприятия   ресурсов    и   возможностей

 

 

 

 

 

 

1. ИНВЕСТИЦИИ   КАК   ИСТОЧНИК   ЭКОНОМИЧЕСКОГО   РОСТА

 

1.1.   Сущность   и   основные   способы   инвестирования

 

Любой   экономический   процесс   представляет   собой   преобразование   ресурсов   в   экономический   продукт   и   протекает   по   схеме   “ресурсы – факторы   производства – продукт   экономической   деятельности”.   Природные,   трудовые,   капитальные,   информационные   ресурсы,   объединенные    предпринимательской   инициативой,   под   воздействием   управления   вовлекаются   в   производство   и   постепенно   становятся   его   факторами.   Протекающий   в   результате   действия   факторов   производственный   процесс   приводит   к   образованию,   созданию   экономического   продукта   в   виде   продукции,   товаров,   выполненных   работ,   услуг.

Преобразование   экономических   ресурсов   в   действующие   факторы   производства   обладает   определенной   продолжительностью   во   времени,   то   есть   между   вовлечением   ресурсов   в   производство   и   их   непосредственным   участием   в   качестве   агента,   фактора   производственного   процесса   проходит   определенное   время,   необходимое   для   преобразования   исходного   ресурса   в   фактор.

Промежуток   времени   между   вложением   средств,   вовлечением   ресурсов   и   их   превращением   в   действующие   факторы   производства   может   существенно   различаться   для   разных   факторов   производства.

Так   как   эти   ресурсы   вложены   в   определенное   дело   и   уже   не   могут   быть   использованы   в   других   целях,   то   вложения   приводят   к   отвлечению   средств   на   время   преобразования   ресурсов   в   факторы   производственно-экономической   деятельности.

Таким   образом,   вложениями   в   экономику   допустимо   считать   любые   используемые   в   ней   ресурсы,   так   как   вне   зависимости   от   характера   их   применения   ресурсы   не   сразу   становятся   факторами   производства.   Но   чаще   под   вложениями   понимаются   отвлекаемые   ресурсы,   подвергающиеся   глубоким,   длительным   преобразованиям,   прежде   чем   они   станут   факторами   производства.

Вложения   в   основной   капитал   (основные   средства   производства),   в   запасы,   резервы,   а   также   в   другие   экономические   объекты   и   процессы,   требующие   отвлечения   материальных   и   денежных   средств   на   продолжительное   время,   именуются   инвестициями.

Инвестиции   обладают   разветвленной   структурой.

В   соответствии   с   делением   капитала   на   физический   и   денежный   инвестиции   также   принято   делить   на  инвестиции   в   материально-вещественной   и   денежной   формах.     Инвестиции   в   материально-вещественной   форме   -   это   строящиеся   производственные   и   непроизводственные   объекты,   оборудование   и   машины,   направляемые   на   замену   или   расширение   технического   парка,   увеличение   материальных   запасов   и   другие   инвестиционные   товары,   призванные   развивать   и   приумножать   основные   средства   экономики,   ее   материально-техническую   базу.   Инвестиции   в   денежной   форме,   как   явствует   из   названия,   есть   денежный   капитал,   направляемый   на   создание   материально-вещественных   инвестиций,   обеспечение   выпуска   инвестиционных   товаров.   В   отличие   от   централизованной   экономики,   где   господствовал   дефицит   инвестиционных   товаров,   и   наличия   инвестиций   в   денежной   форме   было   недостаточно   для   решения   проблем   расширения   и   обновления   производства,   создания   необходимой   инфраструктуры,   формирования   материальных   запасов,   в   рыночной   экономике   основная   забота   заключается   в   поиске  источников   денежных   инвестиций. В настоящее время уже просматриваются тенденции роста доли средне- и долгосрочного банковского кредитования, сдвига бюджетного финансирования с федерального на муниципальный уровень, усиления склонности населения к сбережению и инвестированию, увеличения накоплений частного бизнеса и др. Есть и контртенденции: инфляционное обесценение уставного фонда и амортизационных отчислений; возможность более выгодного использования инвестиционных ресурсов на рынках ценных бумаг, валюты.

Валовыми   инвестициями   в   производство   называют   инвестиционный   продукт,   направляемый   на   поддержание   и   увеличение   основного   капитала   (основных   средств)   и   запасов.   Валовые   инвестиции   складываются   из   двух   составляющих.   Одна   из   них,   называемая   амортизацией,   представляет   собой   инвестиционные   ресурсы,   необходимые   для   возмещения   износа   основных    средств,   их   ремонта,   восстановления   до   исходного   уровня,   предшествовавшего   производственному   использованию.   Вторая   составляющая   -   чистые   инвестиции   -   есть   вложения   капитала   с   целью   увеличения,   наращивания   основных   средств   посредством   строительства   зданий   и   сооружений,   производства   и   установки   нового,   дополнительного   оборудования,   модернизации   действующих   производственных   мощностей.

Наряду   с   инвестициями   в  отрасли   материального   производства   значительная   часть   их   направляется   в   социально-культурную   сферу,   в   отрасли   науки,   культуры,   образования,   здравоохранения,   физической   культуры   и   спорта,   информатики,   охрану   окружающей   среды,   для   строительства   новых   объектов   этих   отраслей,   совершенствования   применяемых   в   них   техники   и   технологии,   осуществления   инноваций.   В   научной   и   учебной   литературе   последних  лет   много   говорится  об   инвестициях   в   человека,   в   человеческий   капитал.   Это   особый   вид   вложений,   преимущественно   в   образование   и   здравоохранение,   направляемых   на   создание   средств,   обеспечивающих   развитие   и   духовное   совершенствование   личности,   укрепление   здоровья   людей,   продление   жизни,   расширение   возможностей   творческого    участия   человека   в   трудовой   деятельности   и   повышения   ее   отдачи.

В   зависимости   от   сферы,   в   которую   направляются  инвестиции,   и   характера   достигаемого   результата   их   использования   они   делятся   на   реальные   и   финансовые.

Реальные   инвестиции   -   это   вложения   в   отрасли   экономики   и   виды   экономической   деятельности,   обеспечивающие,   приносящие   приращение   реального   капитала,   то   есть   увеличение   средств   производства,   материально-вещественных   ценностей,   запасов.

Финансовые   инвестиции   представляют   собой   вложения   в   акции,   облигации,   векселя,   другие   ценные   бумаги   и   финансовые   инструменты.   Такие   вложения   сами   по   себе   не   дают   приращения   реального   вещественного   капитала,   но   способны   приносить   прибыль,   в   том   числе   спекулятивную,   за  счет   изменения   курса   ценных   бумаг   во   времени   или   различия   курсов   в   разных   местах   их   купли   и   продажи.