Общая характеристика мирового хозяйства

Помимо еврооблигаций  большое распространение получили различные инструменты операций рынка ссудных капиталов, в частности евровекселя – краткосрочные долговые обязательства, которые могут отчуждаться (переуступаться). Проценты по евровекселям точнее отражают движение текущих рыночных ставок. В отличие от других ценных бумаг евровекселя могут выпускаться компаниями, не имеющими официального рейтинга, и на любой срок (обычно на 3-6 месяцев).

Широкое распространение  на еврорынке получили также депозитные сертификаты – это выдаваемые банками письменные свидетельства о депонировании вкладчиками денежных средств, дающие им право на получение вклада и процентов (сроки вкладов от месяца до нескольких лет).

Произошедшие за последние  десятилетия глубокие качественные изменения МЭО привели к созданию глобального интегрированного рынка  ссудных капиталов. Это создает, с одной стороны, более благоприятные условия для получения мировых финансовых ресурсов, а с другой – значительно повышает системные риски. Именно поэтому возрастает значение международных валютно-кредитных и финансовых институтов.

 

Мировой кризис задолженности.

Международный кредитный  рынок часто выходит из состояния равновесия. Главной причиной периодической повторяемости международного кризиса задолженности является наличие сильной мотивации к отказу платежей по долгу суверенными задолжниками.

Нация-должник может  привлекать иностранные кредиты до того момента, пока сумма кредитов будет превышать сумму оттока средств по обслуживанию накопленной суммы долга (т.е. выплаты процентов и основной суммы), а затем объявить о прекращении платежей. У страны должника существует стимул отказаться от возврата долга, когда приток капитала меньше суммы платежей по обязательствам.

Нельзя заставить суверенных должников заплатить по долгам, если у них нет такого желания. Даже если правительства откажутся платить  в срок по долгам, кредиторы не имеют возможности обратиться в суд или наложить арест на активы должников.

В 60-70г.г. в мире стали  широко развиваться процессы международного кредитования. Особенно возросли суммы международных кредитов выдаваемые развитыми странами. Долгие годы основным кредиторов выступали США, а после 1973г. к ним присоединились разбогатевшие нефтеэкспортеры. Основными заемщиками, особенно на протяжении 70-х годов, были развивающиеся страны.

К середине 80-х годов  главным новым кредитором становится Япония, менее значительная роль принадлежит Канаде и некоторым европейским странам.

В 80-е годы наступил срок возврата кредитов. Первой отказалась платить Мексика, заявив, что не в  состоянии обслуживать свой внешний  долг (т.е. выплачивать проценты и  возвращать долги, по которым наступил срок погашения) в соответствии с подписанными соглашениями. А после ее примеру последовали страны Африки, Азии, Латинской Америки. Кредиторы, приостановившие новое кредитование, в массовом порядке и вне всякой очереди стали требовать возврата долгов, ускоряя тем самым всемирный кризис задолженности.

Причины отказов:

1. страны должники плохо управляли своей экономикой;
2. большой дефицит государственного бюджета;
3. ухудшение условий торговли;
4. завышенный курс национальной валюты, постоянное ожидание девальвации;
5. массовый вывоз капитала за границу;
6. снижение в начале 80-х на мировых рынках цен на сырьевые ресурсы;
7. стихийные бедствия, войны и т.д.

Как правило, правительства, намеривающиеся отложить платежи или  отказаться от них, – это не те правительства, которые договаривались о займах, и они пытаются оправдаться тем, что долговые обязательства брали на себя их предшественники.

Правительства 38 стран  не смогли выдержать согласованные  ранее графики выплат по долгам и  попросили о реструктуризации долга. Понятие реструктуризация задолженности прочно вошло в международные валютные отношения и включает в себя:

• пересмотр сроков и порядков выплаты долга;
• списание части долга;
• рекапитализация долга - обмен долга на ценные бумаги и имущество государства-должника.

Отказ от выплат происходит в тех случаях, когда это выгодно странам-должникам, а не строго в тех случаях, когда страна не имеет средств.

Желание отказаться от выплат по долгу оказывается очень сильным, когда твои активы не могут быть заморожены.

Наиболее надежным способом разрешения кризиса задолженности является введение залога или обеспечения активов того или иного вида, которые могут перейти в собственность кредитора в случае приостановки выплат по долгу заемщиком.

В качестве обеспечения (залога) могут выступать:

• активы страны-должника в стране-кредиторе;
• крупные вложения страны-должника в банки и предприятия на территории страны-кредитора;
• широкое участие страны-должника в торговле со страной-кредитором.

Залоговый механизм отлажен  далеко не идеально. И все же взаимная зависимость дает стране-должнику серьезные основания строго придерживаться обязательств по долгу, а стране-кредитору – основания предоставлять кредит под более низкий процент.

Практика показывает, что странами, вовремя выплачивающими долги, оказались  те, чьи кредиторы имели возможность наложить арест на активы должников в случае несоблюдения выплат.

Международные валютные и финансовые отношения

Основные черты и элементы мировой  валютной системы

МЭО (такие как международная  торговля товарами и услугами, международное научно-техническое сотрудничество, международная миграция капитала) ведут к возникновению взаимных денежных требований и обязательств субъектов различных стран.

По мере интернационализации хозяйственных  связей формируются национальная, региональная и мировая валютные системы.

Мировая валютная система – это совокупность денежно-кредитных отношений, исторически сложившихся на базе развития мирового рынка и получивших государственно-правовую форму организации в рамках всемирного хозяйства.

Мировая валютная система – глобальная форма организации валютных отношений в рамках мирового хозяйства, закрепленная многосторонними межгосударственными соглашениями и регулируемая международными валютно-кредитными и финансовыми организациями.

Мировая валютная система – совокупность способов, инструментов и межгосударственных органов, с помощью которых осуществляется платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйства.

Основные элементы мировой валютной системы:

1. Существование помимо национальных валют специального статуса резервных валют и международных счетно-денежных единиц

Резервной валютой называется особая категория свободно конвертируемой валюты, которая выполняет функцию международного платежного средства и служит базой определения валютного курса для остальных стран.

Международной счетной денежной единицей считается условная валютная единица, используемая как масштаб для соизмерения международных платежных требований и обязательств (СДР, ЭКЮ в ЕС до 1999 г.).

2. Режим международных валютных рынков и рынков золота;
3. Валютные курсы и их режим;
4. Условие взаимной обратимости валют;
5. Режим валютных паритетов и регламентация установления валютных ограничений;

Валютный  паритет - законодательно устанавливаемое соотношение между двумя валютами, являющееся основой валютного курса;

6. Унификация основных форм международных расчетов (каждая страна может для своих предприятий придумать свои формы расчета, но между странами формы расчетов должны быть одинаковыми);
7. Международные и национальные органы, осуществляющие валютное регулирование (МВФ, Центральные банки).

МВС прежде всего решает мирохозяйственные задачи, что отражается на ее функциях. В качестве основных функций МВС выделяют следующие:

1. опосредование международных экономических связей;
2. обеспечение платежно-расчетного оборота в рамках мирового хозяйства;
3. обеспечение необходимых условий для нормального воспроизводственного процесса и бесперебойной реализации производимых товаров;
4. регламентация и координирование режимов национальных валютных систем;
5. унификация и стандартизация принципов валютных отношений.

Современная МВС не выступает  как нечто обособленное, а формируется  исходя из взаимосвязи и взаимодействия национальных валютных систем. С ростом интернационализации хозяйственной жизни грани между этими валютными системами постепенной стираются. Сбой отдельной национальной валютной системы может оказать негативное воздействие на региональные и мировую валютные системы (например, валютный кризис в конце 90-х годов).

 

Этапы развития международной валютной системы.

Мировая валютная системы  как упорядоченная система международных валютных отношений существует немногим более 100 лет. За этот период выделились три отчетливые системы валютных отношений:

1. Система  золотого стандарта (Парижско-Генуэзская система)

1.1. Парижская  валютная система (золотомонетный стандарт) – (с 1867 г. – по 1-ю Мировую войну).

Основные черты:

1. стоимость всех валют определялась количественным содержанием золота;
2. каждая страна выпускала бумажных денег ровно столько, сколько у нее было золота, т.е. существовало 100% золотое покрытие;
3. Национальные банки были обязаны обменивать свои бумажные деньги на соответствующее количество золота и наоборот на базе их золотых паритетов;
4. существовал свободный ввоз и вывоз золота из страны в страну;
5. национальные валюты обменивались друг на друга по их золотому содержанию:

Например:  Валюта А = 2г. золота   1А = 0,5В

Валюта В = 4г. золота   1В = 2А

6. существовала система фиксированных твердых валютных курсов, т.е. до тех пор, пока содержание золота в единице валюты оставалось прежним, не менялись и валютные курсы.
7. курс валют мог отклоняться от монетных паритетов в пределах «золотых точек» (+1%). Золотые точки равны паритету национальной валюты с добавлением или за вычетом транспортных и страховых расходов, вызванных перевозкой золота.

Например: в 1914 г. курс GBP колебался между 25,195 и 25,245 FRF при паритете 25,22 франка;

8. золото выполняло функцию мировых денег. Кроме золота в международном обороте был признан английский фунт стерлингов.
9. дефицит платежных балансов покрывался золотом.

Достоинства системы:

1. практически полное отсутствие инфляции;
2. автоматическое урегулирование платежного баланса;
3. упрощал международные расчеты и обеспечивал валютную стабильность

Недостатки системы:

1. существовала жесткая взаимосвязь между объемом денежной массы в обращении и объемом добычи золота (темпы экономического развития стали опережать физические объемы золотодобычи);
2. правительство не могло самостоятельно проводить национальную кредитно-денежную политику (с началом войны правительства воюющих стран были вынуждены начать инфляционное финансирование военных расходов. За этим последовало снижение золотого содержания национальной валюты и остановка конвертируемости валют);
3. такая система могла действовать только в условиях экономической и политической стабильности.

К концу войны состояние  мировой валютной системы можно  было назвать не только кризисом, но и хаосом.

 

1.2. Генуэзская  валютная система (золотодевизный стандарт) – (1922-нач. 30-х г.г.).

Для преодоления кризисных  явлений правительства основных стран мира собрались на Генуэзскую конференцию 1922 года, на которой были воссозданы принципы валютных отношений, основанных на размене банковских билетов  на золото. Второй этап системы золотого стандарта просуществовал совсем недолго (1922-36 гг.) и носил крайне неустойчивый характер.

Основные принципы Генуэзской валютной системы были аналогичны принципам  Парижской системы. Золото сохраняло роль окончательных мировых денег, оставались золотые паритеты. Однако были внесены и определенные изменения: