Валютная  стабилизация была взорвана мировым кризисом в 30-х гг. Главные особенности мирового валютного кризиса 1929 – 1936 гг. таковы:

• Циклический характер: валютный кризис переплелся с мировым экономическим и денежно-кредитным кризисом;
• Структурный характер: принципы мировой валютной системы потерпели крушение;
• Большая продолжительность: с 1929 г. до осени 1936 г.;
• Исключительная глубина и острота: курс ряда валют снизился на 50 – 84 %;
• Крайняя неравномерность развития: кризис поражал то одни, то другие страны, причем в разное время и с различной силой.

В результате кризиса Генуэзская валютная система  утратила относительную эластичность и стабильность.

      Еще одним потрясением был экономический  кризис 1937 г., который вызвал новую волну обесценения валют. Накануне второй мировой войны не осталось ни одной устойчивой валюты. Страны вступили в войну с нестабильной мировой валютной системой.

1.3.2. От Генуэзской к Бреттонвудской валютной системе

      Разработка  проекта новой мировой валютной системы началась еще в годы войны (в апреле 1943 года), так как страны опасались потрясений, подобных валютному кризису первой мировой войны и в 30-х гг. На международной конференции, состоявшейся в 1944 году в Бреттон-Вудсе (США), была оформлена третья мировая валютная система. Принятые на конференции  Статьи Соглашения (Устав МВФ) определили принципы Бреттонвудской валютной системы.

      Основные характерные черты Бреттонвудской валютной системы состояли в том: золото сохранило свою монополию на осуществление окончательных денежных расчетов между странами, то есть на исполнение функции всеобщего платежного средства; однако масштабы использования золота для фактического обслуживания международного обращения и его регулирующая роль в этой сфере существенно уменьшилась. Наряду с золотом в качестве международных кредитных средств платежа, орудий расчета по платежным балансам и резервных валют в мировом обороте широко использовались две национальные бумажные денежные единицы – американский доллар и английский фунт стерлингов (в значительно меньшем объеме). Резервные валюты могли обмениваться на золото. Так, Казначейство США продолжало разменивать доллар на золото иностранным центральным банкам по официальной цене, установленной в 1934 году, составлявшей 35 долларов за одну тройскую унцию, равную 31,1035г. Обе валюты могли обмениваться на частном, в первую очередь, Лондонском рынке золота центральными банками, правительственными учреждениями.

      Курсовое  соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах. Рыночные курсы валют не должны были откланяться вверх или вниз от фиксированных официальных долларовых паритетов этих валют более чем на 1%, то есть все капиталистические валюты жестко “привязывались” к доллару. Девальвация свыше 10% допускалась лишь с разрешения фонда. Национальные валюты использовались для текущих операций, а во многих случаях и для капитальных. Национальные валюты свободно обменивались на частных валютных рынках на доллары и одна на другую по курсам. На базе свободной обратимости валют в области текущих операций производились многосторонние расчеты между странами.

      Государственные органы осуществляли определенный контроль над функционированием механизма международных расчетов и частным валютным оборотом. Плюс к этому государственные органы регулировали рынок золота, поддерживая путем продаж металла из своих запасов или его покупки валютную цену золота на рынке, не допуская ее существенного отклонения от уровня официальной цены.

      В то же время впервые в истории  созданы международные валютно-кредитные организации такие как, Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР). Межгосударственное регулирование валютных связей, согласование валютной политики осуществлялось через МВФ. Так же МВФ предоставлял кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, обеспечивал валютное сотрудничество стран. МВФ обеспечивал соблюдение странами-участницами единого кодекса принципов “международного валютного сотрудничества”, сохранение ими официальных валютных паритетов, курсов и свободной обратимости валют. Изменение паритета либо установление валютных ограничений требовали в каждом отдельном случае согласия руководства МВФ.

      И так, под давлением США в рамках Бреттонвудской системы утвердился долларовый стандарт – мировая валютная система, основанная на господстве доллара. Доллар – единственная валюта, конвертируемая в золото, стала базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютой интервенции и резервных активов. Такое положение доллара обусловило экономическое превосходство США и ослабило их конкурентов. Опорой господства доллара служила острая нехватка долларов, вызываемая дефицитом платежного баланса, особенно по расчетам с США, и недостатком золотовалютных резервов.

      В конце 60-х гг. наступил кризис Бреттонвудской валютной системы, сущность которого заключалась  в противоречии между интернациональным  и глобальным характером международных  экономических отношений и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесцениванию (преимущественно доллара).

      Противоречия  Бреттонвудской валютной системы, обусловленные, прежде всего межнациональным характером доллара и использованием его как международного платежного средства, постепенно расшатали ее по мере укрепления экономики стран Западной Европы и Японии. В 1971 г. США прекратили конвертировать доллары в золото по официальному курсу. Договоренность о фиксированных валютных курсах была отменена, и Бреттонвудская система перестала существовать.

1.3.3. Ямайская валютная система.

      Четвертая мировая валютная система (Ямайская) была оформлена соглашением стран – членов МВФ в январе 1976 г. в Кингстоне на Ямайке, в котором формулировались основные принципы новой валютно-финансовой системы, закрепленные в апреле 1978 г. во второй поправке к Статьям соглашения МВФ. Эти принципы продолжают действовать и сегодня:

• с отменой официальной цены золота была узаконена демонетизация золота, т. е. утрата им денежных функций, но, тем не менее, благодаря реальной ценности золота за ним сохранилась роль чрезвычайных мировых денег и резервного актива;
• золотодевизный стандарт был заменен стандартом СДР (“special drawing rights” - специальные права заимствования), которые формально объявлены основой валютных паритетов, но на практике не стали эталоном стоимости, главным платежным и резервным средством. Соглашение о создании этой новой международной валютной единицы (по проекту О. Эммингера) было подписано странами – членами МВФ в 1967 г. Первоначально (1 июля 1974 г.) в валютную корзину входили 16 валют стран, внешняя торговля которых составляла не менее 1% мировой торговли. С 1 января 1981 г. по 1999 г. – 5 валют, с целью упрощения расчета условной стоимости СДР. В настоящее время СДР определяется на основе валютной корзины – средневзвешенного курса 4 валют (в связи с введением евро, заменившего марку ФРГ и французский франк) (рис. 1) и пересматривается каждые 5 лет. МВФ ежедневно определяет курс СДР к золоту; рис. 1
• вместо фиксированного валютного курса страны официально с 1973 г. перешли к режиму плавающих валютных курсов, но при этом получили возможность выбора – фиксированного или плавающего валютного курса;
• МВФ получил полномочия осуществлять более жесткий надзор за развитием валютных курсов и соглашениями об их установлении, обеспечивать либерализацию валютных отношений путем отмены валютных ограничений в интересах достижения стабилизации в международных валютных отношениях.

      Дерегулирование в Ямайской валютной системе очень  быстро проявилось в несовершенстве плавающих валютных курсов, а финансовые и валютные кризисы поставили вопрос о мерах по искусственной поддержке валютных курсов, реальной и завышенной оценке активов, неудовлетворительном банковском надзоре, недостатке финансовой информации.

      Ямайская  валютная реформа не обеспечила валютной стабилизации. Кредитные возможности МВФ, несмотря на увеличение кредитов, остались скромными по сравнению с огромными международно-финансовыми потоками и дефицитом платежных балансов.

      На  фоне многочисленных проблем, связанных с колебанием валютных курсов, особый интерес в мире вызывает опыт функционирования зоны стабильных валютных курсов в Европе, который позволяет входящим в эту валютную группировку странам устойчиво развиваться, невзирая на проблемы, возникающие в мировой валютной системе.

1.3.4. От Европейской валютной системы к Экономическому и валютному союзу.

      В ответ на нестабильность Ямайской валютной системы страны ЕС создали собственную международную валютную систему в целях стимулирования процесса экономической интеграции. 13 марта 1979 года была создана Европейская валютная система (ЕВС), которая предусматривала скоординированное плавание курсов национальных валют по отношению к доллару с целью их большей стабилизации. Особенности интеграции западноевропейских стран определили структурные принципы ЕВС.

1. Ограничение  колебаний курсов валют в пределах  ±2,25% от согласованного курса  каждой валюты к ЭКЮ.

2. Коллективное  поддержание валютного курса.

3. Введен  стандарт ЭКЮ – европейской валютной единицы, курс которой определялся как средневзвешенный средний курс из 12 западноевропейских валют.

4. Был  создан Европейский фонд валютного  сотрудничества за счет взносов  стран для предоставления временной  помощи для финансирования дефицита  платежного баланса и осуществления расчетов по валютным интервенциям стран – членов в целях поддержки их валютных курсов.

      Маастрихтский договор о Европейском экономическом  и валютном союзе, подписанный в  феврале 1992 г. и вступивший в силу с 1 ноября 1993 г., - это следующая стадия развития валютно-финансовой интеграции европейских стран, которая предусматривает единую денежную политику, создание единого центрального банка и введение единой валюты.

      Политика  поэтапного перехода к единой валюте взаимоувязана с состоянием экономик стран – участниц ЕВС, которые разработали критерии присоединения к «зоне евро»:

• дефицит государственного бюджета не должен быть более 3% ВВП;
• размер государственного долга – не более 60% ВВП;
• уровень инфляции, не превышающий более чем на 1,5–процентных пункта средний показатель для трех стран с наиболее низкими темпами;
• ежегодный рост цен – не более 1,5% сверх среднего уровня инфляции в трех наиболее благополучных в этом отношении странах ЕС;
• средний размер долгосрочной процентной ставки – не выше 2% сверх среднего для трех стран с наиболее низкими темпами инфляции;
• участие в ЕВС без выхода курсов национальной валюты за рамки, разрешаемых ей курсовых колебаний в течение последних двух лет.

Были  определены три этапа введения евро:

1. Весна 1998 г. отбор стран – участниц ЕВС.
2. Январь 1999 г. – декабрь 2001 г. Европейский экономический и валютный союз вступил на новую ступень развития региональной валютной системы, когда безналичные расчеты стали осуществляться на основе новой европейской валюты – евро. Котирование курса евро к доллару и к валютам стран, не входящим в ЕВС, осуществляет Европейский центральный банк во Франкфурте-на-Майне.
3. Январь 2002 г. – июнь 2002 г. Новую валюту стали использовать Австрия, Германия, Греция, Ирландия, Испания, Италия, Бельгия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Финляндия, Франция при наличных расчетах. Через 6 месяцев после этого евробанкноты и евромонеты стали единственным законным платежным средством в странах ЕС.
4. С 1 июля 2002 г. евро окончательно заменяет валюты 12 европейских государств. Несмотря на тот факт, что такие страны, как Дания, Швеция и Великобритания, соответствуют всем критериям для прохождения в зону евро, они пока воздерживаются от вступления в ЕВС.

      Появление евро значительно укрепило ЕС, увеличило  возможности его дальнейшего  развития.  

      Изучив  пять валютных систем, которые формировались по мере развития  международно-финансовых и экономических отношений, можно сделать вывод, что развитие мировых валютных систем и смена одна другой – это ни какой-то стихийный или сумбурный процесс, а вполне естественный и закономерный. Новая система меняет старую, потому что она более совершенна, и с помощью ее легче осуществлять валютно-финансовые операции, товарно-денежные обороты и т.д.