Мировой рынок ссудных капиталов в условиях глобализации мировой экономики

Особенность (институциональная) еврорынка –  выделение категории евробанков. Костяк образуют ТНБ – гигантские международные кредитно-финансовые комплексы универсального типа,  имеющие за границей разветвленную сеть филиалов, осуществляющих операции во многих странах, в разных сферах и валютах. Монополизация мирового рынка ссудных капиталов этими банками позволяет им диктовать свои условия менее крупным банкам благодаря единой стратегии и тактике головного учреждения. ТНБ ведут конкурентную борьбу за получение от клиентов мандата на организацию синдицированного или консорциального кредита, что приносить прибыль, укрепляет их связи с клиентами и служит рекламой.

4. Ограничение доступа заемщиков на мировой рынок ссудных капиталов. Основными заемщиками на этом рынке являются ТНК, ТНБ правительства, международные финансовые организации. Хотя внутрифирменные поставки (примерно ½ внешней торговли США) расширяют возможности внутрикорпоративного кредитования, ТНК покрывают 35-40% своих потребностей за счет внешних источников, в частности мирового рынка ссудных капиталов. Одной из форм кредитования ТНК являются параллельные займы, основанные на сочетании депозитной операции (материнская компания размещает депозит в ТНБ своей страны) и кредитной (этот ТНБ через свое отделение предоставляет кредит филиалу ТНК в другой стране). Развивающиеся страны, в том числе их правительства, имеют ограниченные возможности прибегать к заимствованиям на мировом рынке. В основном они используют прямые иностранные инвестиции, помощь, кредиты международных организаций или вынуждены платить международным банках дороже, чем аналогичные заемщики из развитых государств. Доступ на мировой рынок ссудных капиталов приобретают заемщики из стран, которые получили кредиты МВФ и МБРР. Статус международных финансовых организаций также обеспечивает им льготный доступ на мировой рынок капиталов, где она заимствуют средства, размещают свои облигационные займы.
5. Использование валют ведущих стран в качестве валюты сделок. На рынке евровалют доминирует доллар США, хотя доля его снижается (более 80% - в 1980 г., 50% - в начале 2000-х гг.). На еврорынке совершаются операции в единой европейской валюте, использование которой возрастает, а также в еврошвейцарских франках, евростерлингах и других ведущих валютах.
6. Упрощенная стандартизированная процедура совершения сделок с использованием инновационных технологий. Сделки на еврорынке осуществляются по телефону, телефаксу с обменом в тот же день подтверждением, которое служит единственным документом. При это не требуется обеспечения: гарантией сделки служит авторитет банка-контрагента или небанковского клиента с высшим рейтингом (ААА). Сроки евродепозитов составляют от 1 дня до 1 года, иногда до 2-х лет, обычно 6 месяцев. Типичная сумма межбанковских депозитов – 5-10 млн долл., иногда в несколько раз больше. Кредитные операции совершаются в размере от 1 млн до нескольких сотен миллионов долларов США. При этом предоставляются необеспеченные ссуды и без четкого указания целей их использоваия. Электронная технология Интернет-бэнкинга позволяет осуществлять сделки с участниками, находящимися в любой точке земного шара, через специальные терминальные устройства в офисах в режиме дистанционного обслуживания.
7. Международные процентные ставки. Специфика процентных ставок на еврорынке заключается в их относительной самостоятельности по отношению к национальным ставкам. Международные процентные ставки взимаются при открытии лимита кредитования кредитной линии – юридически оформленного обязательства банка выдать заемщику ссуду в течение определенного периода в пределах установленного лимита. Процентная ставка на рынке евровалют включает в качестве переменной ЛИБОР (LIBOR) лондонскую межбанковскую ставку предложения по краткосрочным межбанковским депозитам в евровалютах (обычно на 6 месяцев), а в качестве постоянного элемента – надбавку к базисной ставке: спрэд (spread), т.е. премию за банковские услуги. Уровень спрэда колеблется от ¾ до  3% и зависит от соотношения спроса на кредит и его предложения, срока ссуды, кредитоспособности клиента, кредитного риска. Совокупная процентная ставка равна базовой ставке плюс спрэд. Межбанковская процентная ставка спроса по краткосрочным депозитам на еврорынке в Лондоне называется ЛИБИД (LIBID).

Поскольку евробанки не подпадают под действие местного законодательства и не облагаются подоходным налогом, они могут снижать  проценты по своим кредитам, сохраняя высокие прибыли. Несмотря на относительную  самостоятельность ставок еврорынка, сохраняется их зависимость от ставок национальных рынков ссудных капиталов. Вместе с тем международные процентные ставки оказывают обратное влияние на уровень национальных ставок. Мировой рынок ссудных капиталов способствует нивелировке национальных ставок, которые имеют тенденцию колебаться вокруг интернациональной ставки, которые меняются через согласованные интервалы времени (3-6 месяцев) в зависимости от рыночной конъюнктуры.

8. Более высокая прибыльность операций в евровалютах, чем в национальных валютах; имеется в виду, что ставки по евродепозитам выше, а по еврокредитам ниже, так как на евродепозиты не распространяется система обязательных резервов, которые коммерческие банки обязаны держать на счете в центральном банке, а также подоходный налог на проценты.
9. Взаимосвязь мирового кредитного рынка с основными секторами мировых финансовых рынков в широком смысле слова. На нем осуществляются не только кредитные, но и валютные, гарантийные операции. Он связан с рынком страховых услуг, ценных бумаг.
10. Диверсификация секторов мирового рынка ссудных капиталов, включая еврорынок.

     Различаются два основных взаимосвязанных  сектора мирового рынка ссудных  капиталов.(рис 1)

     1. Мировой денежный рынок (краткосрочные депозитно-ссудные операции от 1 дня до 1 года), главным образом между крупными банками. С конца 50-х годов сформировался рынок евровалют. Исторически вначале денежный поток возник в Лондоне, где он охватывал и рынок учета векселей учетными домами, денежными брокерами. Современное понятие денежного рынка означает рынок высоколиквидных бланковых онкольных (до востребования) кредитов, предоставляемых банками первоклассным заемщикам.

     Расширительная монетаристская  трактовка денежного рынка, как  любого рынка ссудных фондов, расплывчата и не отражает  его специфику.

     2. Мировой рынок капиталов включает  два сегмента: а) традиционные  средне- и долгосрочные иностранные  кредиты, характеризуемые единством  места и валюты займа; б)  рынок еврокредитов 1968 г. сроком  от 1 года до 15 и более лет. 

               

               

               

 
 
 
 

     Глава 2. Сегменты мирового рынка  ссудных капиталов

     2.1. Мировой кредитный рынок

     Мировой кредитный рынок (или  рынок ссудных капиталов) –  сфера рыночных отношений, где  осуществляется движение ссудного капитала между странами на условиях возвратности, срочности, обеспеченности, уплаты процента и формируются спрос и предложение, а также взаимодействие кредиторов и заемщиков. Объектом сделки на этом рынке является ссудный капитал, привлекаемый из-за границы или предоставляемый в ссуду юридическим лицам и гражданам иностранных государств.

     Традиционно различаются взаимосвязанные  мировые рынки краткосрочных  ссудных капиталов (денежный рынок)  и рынок средне- и долгосрочных  капиталов. Краткосрочные кредиты нередко трансформируются в средне- и долгосрочные путем их пролонгации – продления срока погашения, иногда с помощью государственных и банковских гарантий. В результате происходит перелив капиталов между секторами мирового кредитного рынка.

     С функциональной точки зрения мировой рынок ссудных капиталов – это системы рыночных отношений, обеспечивающих аккумуляцию и перераспределение ссудного капитала между странами в целях непрерывности и рентабельности процесса воспроизводства. Исторически этот мировой рынок возник на базе международных операций национальных рынков ссудных капиталов, затем сформировался на основе их интернационализации и глобализации.

     Мировой рынок ссудных капиталов  возродился с 1960-х гг. до этого  в течение 40 лет он парализован в результате мирового экономического кризиса 1929-1933 гг., второй мировой войны, валютных ограничений. В первоначальный период этот рынок развивался медленно и преимущественно как мировой денежный рынок, где с конца 50-х гг. осуществлялись краткосрочные операции (сроком до года) при спросе на долгосрочные ссуды. Пролонгация ссуд иногда до 15 лет способствовала активизации мирового рынка ссудных капиталов.

     В конце 1960-х гг. темпы его  развития увеличились, а с 70-х  – 90-х гг. масштабы ранка ссудных капиталов стали огромными. Атрибутом мирового рынка ссудных капиталов является направление национального ссудного капитала за границу, в распоряжение иностранного банка или привлечение иностранного капитала.

     2.2. Мировой финансовый рынок

     Мировой финансовый рынок — часть мирового рынка ссудного капитала, совокупность спроса и предложения на капитал кредиторов и заёмщиков разных стран. Одним из сегментов мирового финансового рынка является фондовый рынок или рынок ценных бумаг.

     Мировой финансовый рынок начал развиваться с началом вывоза (миграции) капитала к концу XIX века.

     К функциям мирового финансового  рынка относятся следующие особенности:

     - аккумуляция свободных денежных средств и их перераспределение между отдельными отраслями, странами и регионами во всемирном масштабе;

     - ускорение и рост эффективности производства.

     Типы мирового финансового рынка:

     Мировой финансовый рынок подразделяется на первичный и вторичный. Они тесно связаны между собой, так как первичный рынок насыщает вторичный ценными бумагами. Первичный рынок служит для перераспределения капитала между кредиторами и заёмщиками (инвесторами и реципиентами). На вторичном рынке меняются только контрагенты, а именно:

     - происходит смена владельцев долговых обязательств;

     - величина ресурсов первоначальных заёмщиков не меняется.

     Вторичный рынок создает механизм перепродажи долговых обязательств, что приводит к росту ликвидности рынка в целом, а, следовательно, возрастает и степень доверия к нему кредиторов-инвесторов. Он обеспечивает, таким образом, бесперебойное функционирование всего рынка ссудных капиталов.

     Структура мирового финансового рынка.  В рамках мирового финансового рынка выделяют:

     - национальный финансовый рынок;

     -международный финансовый рынок.

     В основе этого деления лежит признак подконтрольности национальным системам денежно-кредитного регулирования.

     Под национальным финансовым рынком понимается (основной критерий — подчинение национальному законодательству):

     - совокупность ссудно-заемных операций резидентов, подчиненных национальному законодательству, в национальной валюте на территории страны ее происхождения (например, кредит, полученный в банке-резиденте в национальной валюте);

     - заимствование резидентов в иностранной валюте;

     - заимствование нерезидентов в национальной или иностранной валюте в рамках национальной системы регулирования.

     Во всех трех пунктах речь идет об операциях с участием банка-резидента. Мировой финансовый рынок не существует в форме единого рынка, это лишь совокупность взаимосвязанных национальных рынков. Под международным финансовым рынком понимают ссудно-заемные операции в валютах вне стран их происхождения и, следовательно, не подлежащих прямому государственному регулированию со стороны этих стран.

     Классификация мирового финансового рынка. По признаку функциональных различий (или в зависимости от экономического содержания операции) мировой финансовый рынок, как национальный, так и международный, можно разделить на два основных сектора:

     - мировой денежный рынок;

     - мировой рынок капитала.

     Денежный рынок делится на:

     - межбанковский рынок (то есть рынок межбанковских депозитов), который представляет собой совокупность операций между банковскими учреждениями по предоставлению взаимных краткосрочных необеспеченных ссуд на сумму до 1 млн. долларов США;

     - учетный рынок — учет векселей частного и государственного сектора (казначейские) хозяйствования, а также иных краткосрочных обязательств (иных коммерческих бумаг).

     Рынок капитала делится на:

     - кредитный рынок (учитывает механизм кредитования);

     - фондовый рынок (делится на рынок акций и рынок облигаций).

     На рынке акций происходит обращение денежных документов (акций), удостоверяющих имущественное право владельцев этих документов по отношению к лицу, выдавшему эти документы. Акции - это долевые ценные бумаги. На рынке облигаций обращаются долговые ценные бумаги, дающие их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход или на определяемый по договору изменяемый денежный доход.

     Субъекты и институциональная структура мирового финансового рынка. Базовые субъекты хозяйствования, представленные на мировом финансовом рынке:

     - предприятия;

     - население;

     - правительства;

     - профессиональные субъекты.

     Все указанные субъекты выступают как на стороне спроса, так и на стороне предложения. Любой из них является либо чистым кредитором, либо чистым заемщиком. Средняя величина потенциальных финансовых ресурсов составляет примерно 60-65 %, а реально на практике значительная часть прибыли перенаправляется на расширенное воспроизводство. Таким образом, предприятия являются чистым нетто-заёмщиком. Для того чтобы правительство (государство) могло выступать кредитором, для начала необходимо иметь хотя бы профицит государственного бюджета. Население инвестирует в ценные бумаги, приобретает облигации, то есть выступает чистым кредитором.