Методы оценки рисков в системе инвестиционного проектирования

Федеральное агентство железнодорожного транспорта

Иркутский государственный университет путей  сообщения 
 
 
 
 
 

Кафедра: «Финансов и антикризисного регулирования» 

Дисциплина  «Инвестиционная стратегия» 
 
 
 

Курсовая работа 

Методы  оценки рисков в системе  инвестиционного проектирования 
 
 
 
 
 
 
 
 

                                                                                                 Выполнил:

                                                                                                 студент гр. И-09-Ф2к

                                                                                             Проверил:

                                Лоскутова Е. В. 
 
 

Иркутск 2012 

Содержание: 

Введение……………………………………………………………………………..3

1.Теоретические  подходы к рискам инвестиционных проектов…………………4

1.1 Риски. Основные  понятия и классификаия……………………………………4

1.2 Инвестиционный  проект как объект анализа………………………………….5

2. Методы анализа  рисков инвестиционных проектов……………………………7

2.1 Качественный  анализ рисков……………………………………………………7

2.2 Количественный  анализ рисков…………………………………………………9

3. Оценка рисков  инвестиционных проектов………………………………………11

3.1 Положения  методики оценки инвестиционных  проектов на основе анализа  чувствительности…………………………………………………………………….12

3.2 Оценка инвестиционного проекта с помощью метода Монте-Карло………...22

3.3 Оценка инвестиционного проекта по методу определения NPV и влияющих показателей…………………………………………………………………………....26

4. Практическая  часть…………………………………………………………………

Заключение……………………………………………………………………………33

Список литературы…………………………………………………………………...35 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение 

       Существование общества вследствие неопределенности влияния случайных факторов различного рода во всех аспектах его деятельности подвержено рискам. В наиболее общем  виде риск — это вероятность понести потери или убытки.

       Инвестиционный  риск характеризует вероятность  возникновения непредвиденных финансовых потерь, его уровень при оценке определяется как отклонение ожидаемых  доходов от инвестирования от средней  или расчетной величины. Поэтому  оценка инвестиционных рисков всегда связана с оценкой ожидаемых доходов и их потерь. Однако, оценка риска — процесс субъективный. Сколько бы ни существовало математических моделей расчета кривой риска и точной его величины, в каждом конкретном случае инвестор сам должен определить риск вложений в данное предприятие.

       Инвестиционная  деятельность всегда осуществляется в  условиях неопределенности, степень  которой может значительно варьироваться. Например, в момент приобретения новых  основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции. Поэтому нередко решения принимаются на интуитивной логической основе, но, тем не менее, они должны подкрепляться экономическим расчетом.

       Определение инвестиционных возможностей является отправной точкой для деятельности, связанной с инвестированием. В конечном счете, это может стать началом мобилизации инвестиционных средств.

       Таким образом, основная задача инвестиций –  принести инвестору предполагаемый доход при минимальном уровне риска. 
 
 
 

1.Теоретические подходы к рискам инвестиционных проектов

 1.1 Риски. Основные понятия и их классификация

       Риск  – потенциальная, численно измеримая  возможность неблагоприятных ситуаций и связанных с ними последствий  в виде: потерь, ущерба, убытков, например - ожидаемой прибыли, дохода или имущества, денежных средств и в связи с неопределенностью, то есть со случайным изменением условий экономической деятельности, неблагоприятными, в том числе форс-мажорными, обстоятельствами, общим падением цен на рынке; возможность получения непредсказуемого результата в зависимости от принятого хозяйственного решения, действия. Вероятность рисков- это вероятность того, что в результате принятия решения произойдут потери для предприятия, то есть вероятность нежелательного исхода. Вероятность означает возможность получения определенного результата.

       Проектные риски – это совокупность рисков, угрожающих реализации инвестиционного  проекта или способных снизить  его эффективность (коммерческую, экономическую, бюджетную, социальную и т.д.).

       Виды  инвестиционных рисков многообразны. Например одна из возможных классификаций:

       По  сферам проявления: экономический, политический, cоциальный, экологический, прочих видов.

       По  формам инвестирования: реального инвестирования, финансового инвестирования.

       3)По  источникам возникновения:

       Систематический (или рыночный), несистематический (или специфический).

       В отдельных источниках также выделяют такие риски, как:

       риск, связанный с отраслью производства, — вложение в производство товаров  народного потребления в среднем менее рискованны, чем в производство, скажем, оборудования;

       управленческий риск, т.е. связанный с качеством управленческой команды на предприятии;

       временной риск (чем больше срок вложения денег  в предприятие, тем больше риска);

       коммерческий  риск (связан с показателями развития данного предприятия и сроком его существования). 

1.2 Инвестиционный проект  как объект анализа

       Инвестиционный  проект представляет собой основной документ, определяющий необходимость  осуществления реального инвестирования, в котором в общепринятой последовательности разделов излагаются основные характеристики проекта и финансовые показатели, связанные с его реализацией.

       Основу  инвестиционной деятельности предприятия  составляет реальное инвестирование. На большинстве предприятий реальное инвестирование является в современных условиях единственным направлением инвестиционной деятельности. Это определяет высокую роль управления формированием прибыли в процессе реального инвестирования, выбора наиболее эффективных его форм.

 

     Рис. 1. Классификация инвестиционных проектов предприятия по основным признакам 
 
 
 
 
 
 

     Рис. 2.  Структура разрабатываемого инвестиционного  проекта предприятия в разрезе  основных разделов 
 

2. Методы анализа  рисков инвестиционных  проектов

2.1 Качественный анализ рисков

     Анализ  рисков – процедура выявления  факторов рисков и оценки их значимости, по сути, анализ вероятности того, что  произойдут определенные нежелательные  события и отрицательно повлияют на достижение целей проекта. Анализ рисков включает оценку рисков и методы снижения рисков или уменьшения связанных с ним неблагоприятных последствий.

     Одним из направлений анализа рисков инвестиционного  проекта является качественный анализ или идентификация рисков.

     Следует отметить, что качественный анализ инвестиционных рисков предполагает количественный его результат, т. е. процесс проведения качественного анализа проектных рисков должен включать не только описание конкретных видов рисков данного проекта, выявление возможных причин их возникновения, анализа предполагаемых последствий их реализации и предложений по минимизации выявленных рисков, но и стоимостную оценку всех этих минимизирующих риски конкретного проекта мероприятий.

     Качественный  анализ проектных рисков проводится на стадии разработки бизнес-плана, а обязательная комплексная экспертиза инвестиционного проекта позволяет подготовить обширную информацию для анализа его рисков.

     Первым  шагом идентификации рисков является конкретизация классификации рисков применительно к разрабатываемому проекту.

     Смысл классификации рисков состоит в  том, что для анализа, оценки и, в  конце концов, управления рисками  первоначально необходимо идентифицировать возможные риски применительно  к конкретному проекту, тогда  как такая важная работа, как поиск  причин их возникновения или описание возможных последствий их осуществления, разработка компенсирующих или минимизирующих риски мероприятий и получение полной стоимостной оценки всех показателей, может проводиться на последующих этапах.

     В теории рисков различают понятия фактора (причины), вида рисков и вида потерь (ущерба) от наступления рисковых событий.

     Под факторами (причинами) рисков понимают такие незапланированные события, которые могут потенциально осуществиться  и оказать отклоняющее воздействие  на намеченный ход реализации проекта, или некоторые условия, вызывающее неопределенность исхода ситуации. При этом некоторые из указанных событий можно было предвидеть, а другие не представлялось возможным предугадать.

     Такими  факторами могут являться непосредственно  хозяйственная деятельность; деятельность самого предпринимателя; недостаток информации о состоянии внешней среды, оказывающей влияние на результат проектной деятельности.

     Основные  факторы рисков для инвестиционных проектов включают:

     - ошибки в проектно-сметной документации;

     - недостаточную квалификацию специалистов;

     - форс-мажорные обстоятельства (природные,  экономические, политические);

     - нарушение сроков поставок;

     - низкое качество исходных материалов, комплектации, технологических процессов,  продукции и пр.;

     - нарушение условий контрактов, разрыв  контракта.

     Основными результатами качественного анализа  рисков являются:

     -выявление  конкретных рисков проекта и  порождающих их причин,

     -анализ  и стоимостной эквивалент гипотетических  последствий возможной реализации отмеченных рисков,

     -предложение  мероприятий по минимизации ущерба  и, наконец, их стоимостная  оценка.

     Кроме того, на этом этапе определяются граничные  значения (минимум и максимум) возможного изменения всех факторов (переменных) проекта, проверяемых на риски. 

     2.2 Количественный анализ  рисков

     Математический  аппарат анализа рисков опирается  на методы теории вероятностей, что  обусловлено вероятностным характером неопределенности и рисков. Задачи анализа рисков разделяются на три  типа:

     - прямые, в которых оценка уровня рисков происходит на основании априори известной вероятностной информации;

     - обратные, когда задается приемлемый  уровень рисков и определяются  значения (диапазон значений) исходных  параметров с учетом устанавливаемых  ограничений на один или несколько варьируемых исходных параметров;

     - задачи исследования чувствительности, устойчивости результативных, критериальных  показателей по отношению к  варьированию исходных параметров (распределению вероятностей, областей  изменения тех или иных величин  и т. и.). Это необходимо в связи с неизбежной неточностью исходной информации и отражает степень достоверности полученных при анализе проектных рисков результатов.