Методология проведения комплексной оценки финансового состояния хозяйствующего субъекта

     хij = а ij / max а ij                                              (1 )

где хij − стандартизированные показатели для j –го предприятия;

а ij − показатели матрицы;

max а ij −  максимальное значение показателя.                                          

  4. Для каждого анализируемого предприятия  значение его рейтинговой оценки  определяется по формуле  [      ,403]: 

Rj =     (1 ± X1j )²+(1 ±X2 j )²+…+(1 ±X nj )²         ( 2 )

  где Rj – рейтинговая оценка для j –го  предприятия;

  X1j,X2j,…Xnj – стандартизированные показатели  для j –го предприятия. 

  5. Предприятия упорядочиваются (ранжируются)  в порядке убывания рейтинговой оценки. Наивысший рейтинг имеет предприятие с минимальным значением R.

  Алгоритм  может применяться на дату составления  баланса или в динамике. При составлении рейтинга в динамике показатели рассчитываются как темповые коэффициенты роста. Таким образом, получают оценку усилий предприятия по изменению показателя на перспективу.

  Достоинства методики:

  - она базируется на комплексном  многомерном подходе к оценке  финансовой деятельности предприятия;

  - оценка осуществляется на основе  публичной отчетности;

  - оценка является сравнительной, так как учитывает реальные достижения всех конкурентов;

- для получения рейтинговой оценки  используется гибкий алгоритм, реализующий возможность математической модели сравнительной комплексной оценки.

     2.2. Факторное моделирование для комплексной оценки финансового состояния предприятия

 
 

     Принципиальный подход к комплексной оценке финансового состояния предприятия связан с применением факторного моделирования наиболее важных показателей рентабельности (рентабельности активов, финансовой рентабельности, рентабельности производственных фондов и т.д.), а также с построением факторной модели коэффициента устойчивости экономического роста.

     Концепция данного метода широко представлена в научных трудах А.Д. Шеремета.[   ] Суть метода заключается в количественной характеристике взаимосвязанных явлений, которая осуществляется с помощью показателей. Признаки, характеризующие причину, называются факторными (независимыми, экзогенными); признаки, характеризующие следствие, называются результативными (зависимыми). Совокупность факторных и результативных признаков, связанных одной причинно-следственной связью, является факторной системой. При практическом применении данного метода важно, чтобы все факторы, представленные в модели, были реальными и имели причинно-следственную связь с итоговым показателем. Так, если рассматривать рентабельность активов, то, как один из вариантов, ее можно представить в виде трех взаимосвязанных показателей: расходов к выручке, прибыль к расходам и выручки к активам. То есть прибыль предприятия, полученная с каждого рубля, вложенного в активы зависит от рентабельности произведенных расходов, соотношения расходов и выручки от продаж и оборачиваемости капитала, помещаемого в активы. Из общего числа факторных моделей рентабельности собственного капитала наибольшее распространение получила модель фирмы «DuPont». Схема модели Дюпон представлена на рисунке. В модели фирмы Дюпон впервые несколько показателей были увязаны вместе и приведены в виде треугольной структуры, в вершине которой находится коэффициент рентабельности совокупного капитала (ROA) как основной показатель, характеризующий отдачу, получаемую от средств, вложенных в деятельность фирмы, а в основании два факторных показателя – рентабельность продаж (NPM) и ресурсоотдача (TAT).

Значимость выделенных факторов с позиции текущего управления обобщают практически все стороны финансово-хозяйственной деятельности организации: первый фактор обобщает Отчет о прибылях и убытках; второй фактор – активы баланса, третий – пассив баланса. Назначение модели – идентифицировать факторы, определяющие эффективность функционирования организации, оценить степень их влияния и складывающиеся тенденции в их изменении и значимости. 

 
 
 
 
 

     Рисунок 2 − Схема модели Дюпон.

Математическое  представление модифицированной модели Дюпон имеет вид:

                                                                                 ,                                        ( )

где – р  рентабельность собственного капитала;

ЧП  - чистая прибыль, руб.;

А - сумма активов организации, руб.;

ВР - (объем производства) выручка от реализации, руб.;

СК - собственный капитал организации, руб.

     Анализируя  рентабельность собственного капитала в пространственно-временном аспекте, необходимо учитывать три важные особенности этого показателя, существенные для формулирования обоснованных выводов.

Факторный показатель — рентабельность продаж является своего рода «сиюминутным»  показателем, на основе которого нельзя делать выводов о долгосрочных тенденциях. Он целиком и полностью определяется результативностью деятельности в отчетном периоде. Поэтому по мере возможности следует учитывать влияние на его значение стратегических решений руководства организации. Например, когда коммерческая организация совершает переход на новые перспективные технологии или виды продукции, требующие больших инвестиций, показатели рентабельности могут временно снижаться. Однако если стратегия была выбрана верно, понесенные затраты в дальнейшем окупятся, и в этом случае снижение рентабельности в отчетном периоде не означает низкой эффективности работы предприятия.

Таким образом, необходимо учитывать взаимосвязи  между факторами, которые прямо не отражены в модели Дюпон. Например, исходя только из математической формулы модели, может показаться, что бесконечное увеличение финансового рычага будет приводить к столь же бесконечному увеличению рентабельности собственного капитала. Однако при увеличении доли заемных средств в авансированном капитале возрастают и выплаты за пользование кредитами. Вследствие этого уменьшается чистая прибыль и повышения рентабельности собственного капитала не происходит. Кроме того, нельзя не учитывать финансовый риск, сопровождающий использование заемных источников.

Третья  особенность связана с проблемой  оценки. Числитель и знаменатель  коэффициента рентабельности собственного капитала выражены в денежных единицах разной покупательной способности. Прибыль – динамичный показатель, он отражает результаты деятельности и сложившийся уровень цен на товары и услуги в основном за истекший период. В отличие от прибыли, собственный капитал складывается в течение ряда лет. Он выражен в учетной оценке, которая может сильно отличаться от текущей рыночной стоимости.

      2.3. Методы диагностики вероятности банкротства

 

     Банкротство - это признание судом или объявленная должником неспособность хозяйствующего субъекта в полном объеме удовлетворить требованиям кредиторов по денежным обязательствам, исполнять обязанность по уплате обязательных платежей, а также финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.[  ]

Для диагностики вероятности банкротства используются несколько методов, основанных на применении:

1) анализа обширной системы критериев и признаков;

2) ограниченного  круга показателей;

3) интегральных показателей

Основанием  для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий:

- коэффициент  текущей ликвидности на конец  отчетного периода имеет значение менее 2;

- коэффициент  обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует  общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия.

Коэффициент текущей ликвидности определяется по формуле (3) как отношение фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторских задолженностей и прочих оборотных активов (сумма итогов II и III разделов актива баланса) к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов и различных кредиторских задолженностей (итог II раздела пассива баланса за вычетом строк 500, 510, 730, 735, 740). 

                          IIA  + IIIA

          К1 =                                                                ,                                            (3)

               IIП - (стр. 500 + 510 + 730 + 735 + 740) 

    где К1- Коэффициент текущей ликвидности;

         IIA - итог раздела II актива баланса;

        IIIA - итог раздела III актива баланса;

        IIП - итог раздела II пассива баланса.

     Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Коэффициент обеспеченности собственными средствами определяется по формуле (4) как отношение разности между объемами источников собственных средств (итог I раздела пассива баланса) и фактической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов (итог I раздела актива баланса) к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов (сумма итогов II и III разделов актива баланса). 

                                                             IП - IА

                                              К2 =                     ,                                                   (4)

                                                          IIA + IIIA 

    где: IП - итог раздела I пассива баланса;

IА - итог раздела  I актива баланса;

 IIA - итог раздела II актива баланса;

IIIA - итог раздела  III актива баланса.

Основным  показателем, характеризующим наличие  реальной возможности у предприятия восстановить (либо утратить) свою платежеспособность в течение определенного периода, является коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

В том  случае, если хотя бы один из коэффициентов, перечисленных в разделе I, имеет  значение менее указанных в пункте 1.2, рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период, установленный равным 6 месяцам.

В том  случае, если коэффициент текущей  ликвидности больше или равен 2, а  коэффициент обеспеченности собственными средствами больше или равен 0,1, рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за период, установленный равным 3 месяцам.

Коэффициент восстановления платежеспособности определяется по формуле () как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности  к его установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменение значения этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период восстановления платежеспособности, установленный равным 6 месяцам.