Экономическая оценка инвестиций

Рассчитаем показатель NPV как сумму всех дисконтированных денежных потоков: NPV = -2530000+662255,2+860624,5+759108,8+548499,3+399646,5= =700134,3 д.е.

Показатель NPV>0, следовательно, условие эффективности выполняется, проект считается целесообразным.

      Оценим другие показатели эффективности инвестиционного проекта.

Рассчитаем показатель IRR:

Из определения показателя IRR следует, что для его вычисления необходимо решить следующее уравнение, корнем которого является величина q:

. Данное уравнение решается  методом последовательных итераций, в результате чего значение  IRR получается равным 24,852%. Это значение сравнивается с величиной СВСК (13,9%). IRR>CВСК, следовательно, условие эффективности выполняется, по данному критерию проект надо считать целесообразным.

Расчет показателя IRR можно произвести графическим методом, построив график зависимости NPV от величины СВСК. Значение IRR определяется как точка пересечения кривой NPV с осью абсцисс, в этой точке NPV=0.

Рассчитаем показатель BCR, который определяется как отношение дисконтированных доходов к величине инвестиций:

Условие эффективности показателя выполняется BCR>1, значит проект эффективен.

Рассчитаем показатель PBP:

Расчет показателя удобно вести  с помощью таблицы в д.е.:

год	поток	РВР
0	-2530000	-2530000
1	+662255,2	-1867745
2	+860624,5	-1007120
3	+759108,8	-248011
4	+548499,3	+300487,8
5	+399646,5	+700134,3

Видно, что проект окупается на четвертом году своей жизни. Более точно срок окупаемости проекта определяется из соотношения:

, таким образом, проект окупается  за 3 года 165 дней. Сравниваем PBP с величиной расчётного периода Т=5 лет

PBP<T –условие эффективности выполняется. Проект надо считать выгодным.

Показатель РВР можно определить графическим методом, построив график зависимости NPV(t).

 

 

 

 

 

 

Для определения реальных поступлений и платежей предприятия приведем финансовый план его деятельности на 5 лет, который оформлен в виде таблицы:

                                                                                                        (д.е.)

	1	2	3	4	5
Поступления:
Валовая выручка	3456000	4276800	4276800	3855600	3240000
Ликвидационная  стоимость					150000
Платежи:
Издержки	2160000	2592000	2673000	2601000	2430000
% по кредиту	334405,3	267524,2	200643,2	133762,1	66881,06
Погашение кредита	418006,6	418006,6	418006,6	418006,6	418006,6
Дивиденды	17598,68	17598,68	17598,68	17598,68	17598,68
Налог на прибыль	189600	282912	263472	179664	108960
Сальдо	336389,4	698758,5	704079,6	505568,6	348553,7

Ежегодно определяется сальдо – разница между суммарными поступлениями и платежами, сальдо должен быть неотрицательным, тогда  предприятие считается платежеспособным, если сальдо меньше нуля, то предприятие считается неплатежеспособным, а инвестиционный проект неэффективным. В нашем случае во все годы проекта сальдо положительный.

 Из проведенного  анализа эффективности инвестиционного  проекта можно сделать вывод, что по всем критериям проект может быть признан целесообразным, так как все показатели отвечают условиям эффективности. Также у нас есть возможность выплачивать дивиденды каждый год - это говорит о стабильности нашего предприятия и поможет в будущем привлечь дополнительные инвестиции.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

РАЗДЕЛ II.  ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА

ДЛЯ ВТОРОГО ВАРИАНТА СТРУКТУРЫ

ИНВЕСТИЦИОННОГО КАПИТАЛА.

Доля акционерного капитала в структуре  инвестиций равна 69,57% (W_s=0,6957).

Доля заёмного капитала равна 30,43% (W_d = 0,3043).

Все расчеты проводятся аналогично первому варианту.

СВСК=0, 3043 *0,16+0, 6957*0,04= 0,0765,

СВСК=7,65%.

Схема погашения кредита будет  иметь вид:          (д.е.)

год	кредит	% за год	сумма погашения  кредита	сумма ежегодных выплат
1	769879	123180,6	153975,8	277156,4
2	615903,2	98544,51	153975,8	252520,3
3	461927,4	73908,38	153975,8	227884,2
4	307951,6	49272,26	153975,8	203248,1
5	153975,8	24636,13	153975,8	178611,9
сумма	0	369541,9	769879	1139421

 

 

Инвестиционный план.

Год	0	1	2	3	4	5
Инвестиции, д.е.:	-2530000
Заемный капитал, д.е.	-769879
Акционерный капитал, д.е.	-1760121
Валовая выручка, д.е.		+3456000	+4276800	+4276800	+3855600	+3240000
Общие издержки, д.е.		-2160000	-2592000	-2673000	-2601000	-2430000
Амортизация, д.е.		-506000	-506000	-506000	-506000	-506000
Прибыль балансовая, д.е.		+790000	+1178800	+1097800	+748600	+454000
Налог на прибыль, д.е.		-189600	-282912	-263472	-179664	-108960
Чистая прибыль, д.е.		+600400	+895888	+834328	+568936	+345040
% по кредиту,  д.е.		-123180,6	-98544,51	-73908,38	-49272,26	-24636,13
Дивиденды, д.е.		-70404,84	-70404,84	-70404,84	-70404,84	-70404,84
Нераспределенная  прибыль, д.е.		+406814,5	+726938,6	+690014,8	+449258,9	+249999
Амортизация, д.е.		+506000	+506000	+506000	+506000	+506000
Чистый денежный поток, д.е.		+912814,5	+1232939	+1196015	+955258,9	+755999
Коэффициент дисконтирования(α)	1	0,928923	0,862897	0,801565	0,744591	0,691668
Дисконтированный  денежный поток, д.е.	-2530000	+847934	+1063899	+958683,1	+711277,6	+522900,2

Рассчитаем показатель NPV как сумму всех дисконтированных денежных потоков: NPV = -2530000+847934+1063899+958683,1+711277,6+522900,2= =+1574694,125д.е.

Показатель NPV>0, следовательно, условие эффективности выполняется, проект считается целесообразным.

      Оценим другие  показатели эффективности инвестиционного  проекта.

Рассчитаем показатель IRR:

Из определения показателя IRR следует, что для его вычисления необходимо решить следующее уравнение, корнем которого является величина q:

. Данное уравнение решается  методом последовательных итераций, в результате чего значение  IRR получается равным 29,668%. Это значение сравнивается с величиной СВСК (7,65%).  IRR>CВСК, следовательно, условие эффективности выполняется, по данному критерию проект надо считать целесообразным.

Расчет показателя IRR можно произвести графическим методом, построив график зависимости NPV от величины СВСК. Значение IRR определяется как точка пересечения кривой NPV с осью абсцисс, в этой точке NPV=0.

Рассчитаем показатель BCR, который определяется как отношение дисконтированных доходов к величине инвестиций:

Условие эффективности показателя выполняется, BCR>1, значит проект эффективен.

Рассчитаем показатель PBP:

Расчет показателя удобно вести  с помощью таблицы в д.е.:

год	поток	РВР
0	-2530000	-2530000
1	847934	-1682066
2	1063899	-618167
3	958683,1	340516,3
4	711277,6	1051794
5	522900,2	1574694

Видно, что проект окупается на третьем году своей жизни. Более точно срок окупаемости проекта определяется из соотношения:

, таким образом, проект окупается  за 2 года 235 дней. Сравниваем PBP с величиной расчётного периода Т=5 лет

PBP<T – условие эффективности выполняется. Проект надо считать выгодным.

Показатель РВР можно определить графическим методом, построив график зависимости NPV(t).

 

 

 

 

 

                             Финансовый план.                             (д.е.)

	1	2	3	4	5
Поступления:
Валовая выручка	3456000	4276800	4276800	3855600	3240000
Ликвидационная  стоимость					150000
Платежи:
Издержки	2160000	2592000	2673000	2601000	2430000
% по кредиту	123180,6	98544,51	73908,38	49272,26	24636,13
Погашение кредита	153975,8	153975,8	153975,8	153975,8	153975,8
Дивиденды	70404,84	70404,84	70404,84	70404,84	70404,84
Налог на прибыль	189600	282912	263472	179664	108960
Сальдо	758838,7	1078963	1042039	801283,1	602023,2

Во все годы проекта  сальдо положительный, что свидетельствует  о платежеспособности предприятия.

Из проведенного анализа  эффективности инвестиционного  проекта можно сделать вывод, что по всем критериям проект может быть признан целесообразным, так как все показатели отвечают условиям эффективности. Также у нас есть возможность выплачивать дивиденды каждый год - это говорит о стабильности нашего предприятия и поможет в будущем привлечь дополнительные инвестиции.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

АНАЛИЗ ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ ВАРИАНТА 2.

Инвестиционные решения  рисковы по определению. Невозможно с абсолютной точностью спрогнозировать значения всех параметров инвестиционного проекта, поэтому при принятии проекта желательно иметь некоторый резерв безопасности, суть которого состоит в формулировании некоторых аргументов, позволяющих с достаточной степенью уверенности утверждать, что инвестор не понесет критических убытков даже в том случае, если в ходе прогнозирования были допущены ошибки в сторону завышения (занижения) ключевых параметров. При разработке инвестиционного проекта важно знать, какой параметр в большей степени влияет на результаты расчетов ключевых показателей эффективности проекта. Поэтому проводят анализ чувствительности проекта.