Исчисление и анализ основных финансовых показателей деятельности фирмы

Pm (market price) – рыночная цена;

EPS (earning per share) – прибыль, доступная обыкновенным акционерам в расчете на одну обыкновенную акцию.

                             EPS = NInc / Qc, где

NInc – чистая прибыль, доступная обыкновенным акционерам;

Qc (quantity of common shares) – количество выпущенных обыкновенных акций.

Этот коэффициент показывает, какая доля чистой прибыли приходится на одну обыкновенную акцию в обращении. Надо отметить, что показатель прибыли на акцию в условиях развитой рыночной экономики является одним из наиболее важных показателей, влияющих на рыночную стоимость акций компании, что доказывается представительными статистическими исследованиями.

На начало периода  уставный капитал ОАО "РЖД" составляет 1 535 700 000 000 рублей и сформирован из 1 535 700 700 обыкновенных именных акции в бездокументарной форме номинальной стоимостью каждой 1000 рублей. Рыночная цена одной акции равна 30 рублей.

Коэффициент ценности акций:

                                  PIE = Pm / EPS

                                  EPS = NInc / Qc  

EPS = 12 493,791 / 1 535,700700 = 8,2 руб.

PIE = 30 / 8,2 = 3,7

Вывод.

Значение данного показателя означает, что доля чистой прибыли  на одну обыкновенную акцию равна 3,7.

Коэффициент котировки акций M/B (market / book) – это отношение рыночной цены акции к ее балансовой стоимости. Этот коэффициент отражает отношения между компанией и её акционерами. Он показывает, сколько денежных единиц согласны заплатить акционеры за одну денежную единицу чистой прибыли компании.

                                   M/B = Pm / Pb, где

Pb – балансовая стоимость.

                                   Pb = Ec / Qc

Балансовая стоимость  показывает стоимость чистых активов  предприятия (собственного капитала), которая приходится на одну обыкновенную акцию в соответствии с данными бухгалтерского отчета и отчетности.

Pb = 2 216 364,572 / 1 535,700700 = 1 443,2 руб.

M/B = 30 / 1 443,2 = 0,02

Вывод.

Коэффициент равен 0,02. Это  говорит нам о том, что за одну денежную единицу чистой прибыли компании акционеры согласны заплатить 0,02 денежной единицы.

Коэффициент выплат дивидендов (dividends earnings per share) – это показатель доли выплачиваемых дивидендов чистой прибыли на акцию. Особенностью анализа данного показателя является то, что не существует «плохого» или «хорошего» уровня. Наиболее общий критерий не должен превышать 1, если это условие выполняется, то делается вывод о том, что компания заработала достаточно прибыли для выплаты дивидендов. Превышение данным коэффициентом единицы свидетельствует либо нерациональной дивидендной политике компании, либо об ее финансовых затруднениях (компания вынуждена «заимствовать» деньги из своих финансовых резервов).

                                 

 

                                    Kdiv = DPS / EPS, где

DPS (dividends per share) – дивиденды в расчете на 1 акцию

                                    Kdiv = DPS / EPS

DPS = 0,000000332 млн. р.

Kdiv = 0,000000332 / 0,0000082 = 0,04

Вывод.

Значение коэффициента намного ниже предельно допустимого максимума (0,04 < 1). Это является положительным фактором, т. к. такое низкое значение говорит о том, что компания заработала достаточно прибыли для выплаты дивидендов по акциям.

На конец  периода.

Рыночная стоимость  акции равна 33 рубля.

Коэффициент ценности акций:

                                  PIE = Pm / EPS

                                  EPS = NInc / Qc  

EPS = 3 359,946 / 1 535,700700 = 2,2

PIE = 33 / 2,2 = 15

Вывод.

На начало периода  доля чистой прибыли на одну обыкновенную акцию равна 3,7, на конец она выросла на 11,3 (с 3,7 до 15).

Коэффициент котировки акций M/B:

                                 M/B = Pm / Pb

                                 Pb = Ec / Qc

Pb = 2 229 656,545 / 1 535,700700 = 1 451,9 руб.

M/B = 33 / 1 451,9 = 0,02

Вывод.

Как на начало, так и  на конец периода значение коэффициента осталось неизменным – равным 0,02, несмотря на увеличение собственного капитала и увеличение рыночной цены акции. По прежнему можно сделать вывод, что  за одну денежную единицу чистой прибыли компании акционеры согласны заплатить 0,02 денежной единицы.

Коэффициент выплат дивидендов:

                                 Kdiv = DPS / EPS

DPS = 0,000000332 млн. р.

Kdiv = 0,000000332 / 0,0000022 = 0,2

Вывод.

На начало и конец  периода коэффициент меньше 1 (на начало периода 0,4, на конец – 0,2). Это положительный фактор и положительная динамика, т. к. значение показателя уменьшается. Это свидетельствует о том, что фирма на конец периода стала более рационально вести дивидендную политику. Так же это означает, что компания не испытывает финансовых затруднений и, с такой динамикой, не предвидится испытывать их в будущем.

Общий вывод.

К концу отчетного  периода значение коэффициента ценности акций увеличилось на 11,3 (с 3,7 до 15). Это является положительным результатом, т. к. доля чистой прибыли на одну обыкновенную акцию увеличилась, несмотря на общее снижение чистой прибыли.

Коэффициент котировки  акций, как на начало, так и на конец периода остался неизменным и равен 0,02. Из этого следует, что за одну денежную единицу чистой прибыли компании акционеры согласны заплатить 0,02 денежной единицы.

Коэффициент выплаты  дивидендов намного ниже предельно  допустимого значения единицы (0,4 < 1; 0,2 < 1). Это свидетельствует о том, что фирма в отчетном периоде заработала достаточно прибыли для выплаты дивидендов. Более того, значение коэффициента к концу отчетного периода снижается и это говорит о более рациональной дивидендной политике фирмы, относительно начало периода.

 

 

Исходя из полученных результатов, можно составить сводную таблицу значений коэффициентов.

                                                                                                          Табл. 1

n/n	Финансовый коэффициент	Формула	Значения
			Начало периода	Конец периода
	Ликвидность
1	Коэффициент текущей ликвидности	Кс = Ас / Lc	1,3	1,4
2	Коэффициент быстрой ликвидности	Кq = (Ac – Inr) / Lc = =(Cash + Mc + Acr) / Lc	0,8	0,9
3	Коэффициент абсолютной ликвидности	Ka = Cash / Lc	0,1	0,3
4	Чистый оборотный капитал	NAc = Ac – Lc	30 874,786	43 083,616
	Управление активами
5	Оборачиваемость запасов	Kti = SR / Inr	7,7	6,8
6	Оборачиваемость дебиторской задолженности	Ktr = SR / Acr	14,72	8,7
7	Оборачиваемость дебиторской задолженности  в днях	DSO = Acr / SR : 360	24,45	41,6
8	Фондоотдача	Ktp = SR / FAnet	0,2	0,2
9	Ресурсоотдача	Kta = SR / A	0,2	0,2
	Управление источниками
10	Доля заемных средств	D/A = (D / A) * 100	7,8	8,2
11	Доля собственности	D/E = (D / E) * 100	8,5	9
12	Финансовый леверидж (финансовый рычаг)	DFL = EBIT/(EBIT –Int)	1,08	1,05
13	Обеспеченность процентов к  уплате	TIE = EBIT / ∑Int	13,9	22,9
	Рентабельность
14	Рентабельность реализованной  продукции	RentSR = (NInc / SR) * 100	3,2	0,9
15	Генерирование доходов	BEP = (EBIT / A) * 100	1,2	1,1
16	Рентабельность активов	ROA = NInc / A) * 100	0,5	0,1
17	Рентабельность собственного капитала	ROE = (NInc / Ec) * 100	0,6	0,2
	Рыночная активность
18	Ценность акций	PIE = Pm / EPS	3,7	15
19	Котировка акций	M/B = Pm / Pb	0,02	0,02
20	Выплата дивидендов	Kdiv = DPS / EPS	0,04	0,2

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.

Значения коэффициента текущей ликвидности на начало и  конец периода больше установленного минимума и не превышают установленный  максимум. Это говорит о том, что  фирма имеет рациональную структуру  капитала и достаточно оборотных  средств для покрытия краткосрочных пассивов.

Коэффициент строгой  ликвидности на начало периода был  равен минимальному значению 0,8. К  концу периода он увеличился до 0,9. Произошли несущественные изменения, однако динамика положительная и  фирма может свободно получить кредит.

Динамика изменения  значения коэффициента абсолютной ликвидности  положительная, т. к. с начала периода  он увеличился на 0,2 (с 0,1 до 0,3) и, по сравнению  с началом периода, превышает  минимально допустимое значение. Это  является положительным фактором, т. к. компания может рассчитывать на получение товарного кредита.

Значения чистого оборотного капитала высоки и на начало и на конец отчетного периода. На начало года он составлял 30 874,786 млн. руб., а к концу периода уже 43 083,616 млн. руб. Это указывает на финансовую устойчивость фирмы и привлечение внимания инвесторов и кредиторов.

Исходя из полученных данных, можно подвести итог, что  фирма является ликвидной и с  хорошей динамикой развития.

В этой группе основных финансовых показателей произошло много изменений в худшую сторону. Уменьшение таких показателей как коэффициент оборачиваемости запасов, коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности и увеличение коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности в днях, является отрицательным фактором. Уменьшение коэффициента оборачиваемости запасов свидетельствует о снижении эффективности использования фирмой оборотных средств. Что говорит о более медленном обороте запасов, а это ведет к снижению выручки.

Снижение коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности означает, что возвращение задолженности фирме будет более длительным. Этот коэффициент показывает, сколько раз в среднем дебиторская задолженность превращалась в денежные средства в течение отчетного периода.

Увеличение коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности в днях показывает среднее увеличение количества дней по возврату задолженности. К концу периода этот показатель вырос почти в 2 раза, соответственно, срок возвращения дебиторской задолженности увеличился в 2 раза.

Доля заемных средств, как на начало, так и на конец  периода крайне мала. Это говорит  обо очень устойчивом финансовом положении фирмы. Скорее всего компания прибегла к займам вследствие расширения компании. В балансе видно, что  на конец отчетного периода незавершенное строительство и кредиторская задолженность увеличились.

Кредиторы могут не волноваться  о невыплате процентов за кредит. Об этом свидетельствуют высокие  значения коэффициента обеспеченности, как на начало, так и на конец  периода.

Исходя из показателей коэффициента обеспеченности, можно сделать вывод, что фирма эффективно использует заемные средства.

Значение финансового  рычага (финансового левериджа) к  концу периода снижается с 1,08 до 1,05. Это показывает, что отдача на собственный капитал меньше рентабельности активов.

Показатель рентабельности реализованной продукции к концу  периода снизился с 3,2 до 0,9. Это свидетельствует  о снижении чистой прибыли.

Коэффициент генерирования  доходов так же уменьшился, что  означает уменьшение получаемой прибыли с каждого рубля, вложенного в активы компании.

Однако, несмотря на неудовлетворительные показатели коэффициентов рентабельности реализованной продукции и коэффициентов  генерирования доходов, имеется  положительный результат. Коэффициент  рентабельности активов к концу периода снижается, что говорит об уменьшении затрат денежных единиц фирмы для получения одной денежной единицы прибыли.

Это единственный положительный  фактор.

Коэффициент собственного капитала также имеет отрицательную  динамику, о чем свидетельствует его снижение к концу отчетного периода, и это означает, что отдача на сделанные акционерами инвестиции уменьшилась.

Из всего вышесказанного можно заключить, что нераспределенная прибыль компании увеличивается, но что касается вложенных акционерами средств и общих показателей рентабельности предприятия, они имеют неудовлетворительные значения.

К концу отчетного  периода значение коэффициента ценности акций увеличилось на 11,3 (с 3,7 до 15). Это является положительным результатом, т. к. доля чистой прибыли на одну обыкновенную акцию увеличилась, несмотря на общее снижение чистой прибыли.

Коэффициент котировки  акций, как на начало, так и на конец периода остался неизменным и равен 0,02. Из этого следует, что  за одну денежную единицу чистой прибыли  компании акционеры согласны заплатить 0,02 денежной единицы.

Коэффициент выплаты  дивидендов намного ниже предельно  допустимого значения единицы (0,4 < 1; 0,2 < 1). Это свидетельствует о том, что фирма в отчетном периоде заработала достаточно прибыли для выплаты дивидендов. Более того, значение коэффициента к концу отчетного периода снижается и это говорит о более рациональной дивидендной политике фирмы, относительно начало периода.

Список литературы

1. В.Е. Адамов, С.Д. Ильенкова Учебник «Экономика и статистика фирм».
2. http://www.klerk.ru/boss/?106549
3. http://www.rzd.ru/wps/portal/rzd?STRUCTURE_ID=5027
4. Е.С. Стоянова, Т.Б. Крылова, И.Т. Балабанов Учебник «Финансовый менеджмент. Теория и практика.».
5. Г.В. Савицкая Учебник  «Анализ хозяйственной деятельности предприятия».
6. М.В. Кудина Учебное пособие «Финансовый менеджмент»