Государственное регулирование экономики

В условиях трансформирующейся экономики  государство должно взять на себя риски стратегических и социально  значимых проектов на себя. Частный  капитал избегает принятия на себя подобных рисков в условиях неравновесного состояния экономики и неэффективного государства. Принятие государством рисков по особо важным социальным и инфраструктурным проектам на себя означает выполнение им своих прямых функций и обязанностей.

На ряду с тем, что хотя параметры динамики некоторых процессов в отечественной экономике в последние месяцы являют формальные признаки завершения в России экономической рецессии, достаточных содержательных оснований для утверждения о выходе народного хозяйства из глубокого кризиса нет. Все позитивные подвижки не носят устойчивого характера, сохраняются внешние и внутренние факторы риска «реверса» направленности соответствующих тенденций.

  1. Основные результаты года: глубокий спад. По итогам года имеет место снижение: реального ВВП — на 8,5%; промышленного производства в целом — на 10,8; инвестиций — на 17,0; розничной торговли — на 5,5; объема платных услуг — на, 4,3%. Наблюдается также ухудшение структуры экономики: вследствие 16-процентного падения объема обрабатывающей промышленности, снизилась ее доля в ВВП (см.график 1).

Среди позитивных результатов  повышение, хотя и всего на 1,9%, реальных доходов населения, а также меньший, нежели в предшествующие годы, рост официальной инфляции (8,8%), о чем  речь пойдет далее.

 

Январь — сентябрь.

Включая рыбоводство  и рыболовство.

Включая производство и  распределение электроэнергии, газа и воды.

График 1. Структура ВВП России в 2008 г. и в 2009 г., %.

 

2. Некоторые  международные сопоставления. В 2009 г. ярко проявилась высокая зависимость отечественной экономики от мирохозяйственных факторов. Россия оказалась одной из самых уязвимых к глобальному кризису стран. Справедливость формулы президента Банка Англии М. Кинга, согласно которой «в мире дисбалансов одинаково опасно чрезмерно опираться как на иностранный спрос на товары и услуги, так и на иностранные заимствования», применительно к России - 2009 демонстрируется графиками 2 и 3.

 

График 2. Динамика реального ВВП России и ряда зарубежных стран в 2009 г., %.

 

*     Январь  — сентябрь 2009 г. к аналогичному периоду 2008 г.

**   Январь — август 2009 г.  к аналогичному периоду 2008 г. 

*** III квартал 2009 г. к III кварталу 2008 г.

 

График 3. Динамика промышленного производства в России и в ряде зарубежных стран в 2009 г., %.

 

2. Особенности динамики ряда показателей во втором полугодии.

Речь идет об особенностях позитивных, которые, согласно официальным  правительственным оценкам, свидетельствуют  о выходе российской экономики (причем уже в третьем квартале) «из  острой фазы кризиса». Это, например, изменение во втором полугодии параметров динамики бюджетного дефицита, в результате чего мы имеем 5,9-процентный дефицит федерального бюджета-2009 вместо 7,0—8,0-процентного, планировавшегося Минфином России. А главное, — факт возобновления во второй половине года роста реального ВВП: в третьем квартале его прирост (с элиминированием фактора сезонности) составил 1,1, а в четвертом — 1,9%. Что, собственно, и дает формальные основания для утверждений о завершении рецессии в экономике РФ.

Между тем, во-первых, эти позитивные сдвиги в решающей мере обусловлены ростом мировых цен на углеводородное топливо, обеспечившим, в частности, дополнительные нефтегазовые бюджетные доходы. Во-вторых, поквартальная динамика ВВП-2009, как и промышленного производства, в годовом выражении (к соответствующим кварталам 2008 г.) осталась отрицательной (см.график 4), а относительно лучшие параметры последнего квартала объясняются прежде всего «эффектом базы» (как известно, в конце 2008 г. в связи с «накатом» на страну «волны» глобального кризиса экономическое положение России резко ухудшилось).

График 4. Поквартальное падение ВВП и промышленного производства в России в 2009 г., % к соответствующим кварталам 2008 г.

 

В-третьих, сохраняются  риски перелома позитивных тенденций — внешние и внутренние. Первые связаны с возможностями: а) падения мировых цен на углеводородные энергоносители, низкопередельную металлургическую продукцию и другие ключевые товарные позиции российского экспорта; б) резкого оттока капитала вследствие «второй волны глобального кризиса», возникновения «пузырей» на развивающихся рынках, и т.д. (в контексте перманентной высокой зависимости нашего фондового рынка от движения краткосрочного спекулятивного капитала мало радует показанная на графике 5 соотносительная динамика в 2009 г. РТС и индексов, характеризующих ситуацию на фондовых рынках других стран). Вторые (внутренние) — с вовсе не исключенными перспективами сжатия внутреннего платежеспособного спроса, ухудшения ситуации в банковской сфере, неэффективности действий макрорегуляторов, и др.

График 5. Прирост РТС и фондовых индексов других стран в 2009 г., %.

* Октябрь.

График 6. Безработица в России и в ряде зарубежных стран в ноябре 2009г.,% к экономически активному населению.

3. Безработица и инфляция. Хотя рассчитанный по методологии МОТ уровень безработицы в РФ остается ниже, чем в ряде развитых стран, в том числе во Франции и США (см.график 6), в декабре 2009 г. в сравнении с декабрем 2008 г. она им росла (см.график 7).

 

 

График 7. Безработица в России в период с декабря 2008 г. по декабрь 2009 г., % к экономически активному населению.

В связи с действием  в 2009 г. таких антиинфляционных факторов, как отток капитала (согласно оценкам  Банка России, чистый вывоз частного капитала превысил 50 млрд. долл.) и умеренный рост М2 (по оценкам Минфина России, — 12% за год), уровень инфляции (определяемый по индексу потребительских цен — ИПЦ) составил 8,8%; это — рекордно низкое во всей постсоветской истории значение ИПЦ ( см.график 8). Однако, во-первых, в грядущие месяцы сохранятся риски ускорения инфляции; так, инфляционном эффектом в первом полугодии 2010 г. чреват (после временного лага) наблюдавшийся во втором полугодии 2009 г. рост М2, причем повышательное давление на денежную массу могут оказать динамика цен на нефть и изменение золотовалютных резервов (в связи со сложившимся механизмом увеличения денежного предложения на основе прироста чистых международных резервов), как это имело место в 2009 г. (см. график 9). Во-вторых, уровень российской инфляции остается весьма высоким в сравнении с другими странами, в том числе с Бразилией и КНР (см. график 10). В-третьих, замедление в последние месяцы 2009 г. инфляции (так, в сентябре она составила в годовом выражении 10,7%, а к декабрю упала до 8,8%) сопровождалось ростом в эти месяцы безработицы (см. график 7).

 

График 8. Инфляция в России в 1991-2009 гг.: ИПЦ, %

 

График 9. Динамика российских М2 и ЗВР, 
а также мировой цены на нефть марки «Юралс» в 2009 г.

 

* Сентябрь 2009 г. к сентябрю 2008 г.

График 10. ИПЦ в России и в ряде зарубежных стран в 2009 г., %5.

 

5.Совокупный спрос и валютный курс. Важнейший фактор вышеотмеченных падения в 2009 г. производства и роста безработицы (а также ослабления инфляции) — сокращение внутреннего платежеспособного спроса. Хотя в четвертом квартале наблюдались улучшение ситуации в сфере доходов населения и снижение остроты инвестиционной проблемы (см. график 11), приводившиеся выше показатели 17-процентного падения инвестиций и несущественного, 1,9-процентного, роста реальных доходов граждан в 2009 г. свидетельствуют о том, что главной движущей силой динамики экономики явился не внутренний (потребительский и инвестиционный), а внешний спрос. В течение года имел место заметный рост среднемесячной цены на нефть марки «Юралс»: с 43 долл./баррель в январе до 74 — в декабре. Средняя цена нефти этой марки в 2009 г., согласно минфиновской информации, составила 61 долл./ баррель, т.е. снизилась в сравнении с уровнем 2008 г. (94 долл./баррель) на 30%. Это, естественно, повлияло на внешнеторговые показатели, значения которых также сократились примерно на треть (см. график 12). \

График 11. Поквартальная динамика инвестиций (левый рисунок) и реальных

располагаемых доходов населения (правый рисунок) в России в 2009 г.,

% к соответствующим кварталам 2008 г.

 

 

График 12. Внешнеторговые показатели РФ в 2008 г. и в 2009 г., млрд. долл.

 

На совокупном спросе и инфляции отразились также проведенная  в начале года девальвация рубля (приведшая к его падению в  январе — марте до 34—35 руб./ долл.) и последовавшая высокая волатильность валютного курса (см. график 13). Однако, начиная с апреля, рост мировых цен на нефть способствовал укреплению номинального валютного курса до 30,24 руб./долл. в конце 2009 г.

Согласно центробанковским данным, реальный эффективный курс рубля к иностранным валютам снизился в 2009 г. на 5,6%, но в четвертом квартале данный курс в сравнении с третьим вырос на 3,1%, и здесь сказалось прежде всего повышение номинального курса. Рост последнего к доллару составил в четвертом квартале 6,3, а к евро — 2,8%; в итоге и реальный курс рубля вырос аналогично (на 6,3% к доллару и на 2,9% — к евро).

 

6. Банки и  кредит. Кризисные процессы отразились на российских кредитных организациях столь серьезно, что ни снижение остроты некоторых проблем соответствующего сектора в результате действий Банка России в начале года (в том числе — проблемы ликвидности банков), ни вышеупомянутые позитивные макроэкономические тенденции пока не привели к улучшению показателей работы этих организаций. Ситуация в банковском секторе остается сложной, причем в кризисных обстоятельствах на первый план выходят вопросы качества активов и источников финансирования.

 

 

График 13. Поквартальная динамика индексов номинального и реального курса рубля к доллару (левый рисунок) и к евро (правый рисунок) в 2009 г., % к соответствующим кварталам 2008 г.

 

За 11 месяцев 2009 г. количество действующих кредитных организаций  сократилось на 42; сегодня функционируют 1066 банков. При этом результаты деятельности банковского сектора серьезно ухудшились (см. график 14); объем прибыли к декабрю составил около 30% к уровню 2008 г. За те же 11 месяцев: а) не наблюдалось существенного роста активов банковского сектора; б) не увеличился кредитный портфель (см. график 15), а его качество ухудшилось (см. график 16); в) более чем на 145% вырос и превысил 1 трлн. руб. общий объем просроченной задолженности, а его доля в общей сумме кредитов, депозитов и прочих размещенных средств увеличилась с 2,1 до 5,2%; г) почти удвоился объем резервов на возможные потери по кредитам, до 42,2% (с докризисных 22%) выросло отношение этих резервов к капиталу банков (см. график 17).

 

 

График 14. Рентабельность активов и капитала российских банков в 2007—2009 гг.,

График 15. Динамика активов и кредитного портфеля российских банков 
за 11 месяцев 2008 г. и 11 месяцев 2009 г., %.

 

График 16. Структура кредитного портфеля российских банков по категориям

качества в 2008-2009 гг., %.

 

График 17. Прирост активов и кредитного портфеля российских банков в 2008—2009 гг.

 

График 18. Прирост капитала российских банков и их депозитов  
за 11 месяцев 2008 г. и 11 месяцев 2009 г., %.

 

 

В последние месяцы 2009 г. стагнация ряда банковских показателей (включая объем кредитования) продолжалась, и некие признаки начала выхода во втором полугодии рассматриваемого сектора из негативного тренда сводятся лишь к следующему. Во-первых, хотя вследствие роста просроченной задолженности можно и впредь ожидать прецедентов нехватки у банков капитала, в целом по сектору капитал в течение года (особенно во второй его половине) увеличивался (см. график 18), и в начале декабря показатель достаточности капитала вышел на относительно высокий уровень — 20,9%. Во-вторых, еще одним показателем, который рос в течение всего года, оказался объем депозитов физических лиц, причем этот прирост в 2009 г. значительно опередил соответствующий прирост в 2008 г. (см. график 18); благодаря относительно высоким ставкам по депозитам и сравнительно низкому уровню инфляции сбережения принесли населению реальный доход. В-третьих, в результате стабилизации ситуации с ликвидностью Банк России начал сокращать объемы поддержки кредитных организаций, а они стали снижать свою задолженность перед регулятором. Ухудшение условий внешних заимствований привело к уменьшению в пассивах банков доли средств, привлеченных от нерезидентов.

Предложенная выше аналитика, как представляется, подтверждает положения, сформулированные в преамбуле настоящего обзора, и тем самым дает основания  для вывода о необходимости продолжения и повышения эффективности антикризисного регулирования экономики, политики ее модернизации, т.к. степень госвмешательства в экономику России чрезмерно мала. Однако при реализации объективной необходимости ее повышения не следует просто усиливать соответствующий административный прессинг: надо найти такие способы госрегулирования, которые позволят резко поднять уровень управляемости экономического развития без бюрократизации государства и общества.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.Трансформация инструментов экономической политики в интересах обеспечения роста российской экономики.