Формирование рынка ценных бумаг в России: этапы и специфика

     Задача  развития рынка ценных бумаг всегда стояла в центре внимания Правительства  Российской Федерации, как одна из приоритетных в комплексе мер государственной  экономической политики. С 2006 года развитие рынка ценных бумаг и деятельность ФСФР России осуществляется в рамках Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на 2006-2008 годы, утвержденной распоряжением Правительства Российской Федерации № 793-р от 1 июня 2006 года. С принятием Стратегии были сформулированы среднесрочные рамки модернизации институтов и инструментов российского финансового рынка в условиях нарастания процессов глобализации мировой финансовой системы, роста интернационализации рынков ценных бумаг, трансграничных инвестиционных сделок и усиления конкуренции крупнейших мировых финансовых центров [15].

     На  протяжении 2000 - 2008 г.г. рынок ценных бумаг динамично развивается (табл.2).

Таблица 2

Динамика  объёмов продаж на биржевых торгах ММВБ в 2000-2008гг. 

     Суммарные обороты на рынке суммарные выросли  в 2008 г. на 145 трлн.руб. или в 35 раз  по сравнению с 2000 годом. Увеличение произошло по всем рынкам ММВБ, однако, наибольший рост произошел на валютном рынке (около 64 трлн.руб.), а также на рынке «репо» - «плюс» 57 трлн.руб.

     К началу 2008 года указанные тенденции  приобрели особую остроту. Это наглядно проявляется на фоне ухудшения конъюнктуры мирового финансового рынка, обострения кризисных процессов, актуализации вопросов стратегического развития мировых финансовых центров, их экспансии в страны с развивающимися экономиками.

     Сложившаяся ситуация на мировых финансовых рынках, а также рост интереса международных финансовых институтов и фондовых бирж к российскому фондовому рынку требуют скорейшего завершения работ по реализации Стратегии, закрепления достигнутых в ходе реализации Стратегии результатов, критического переосмысления отдельных ее положений и формулирования среднесрочных на 2008-2012 годы и долгосрочных до 2020 года мер по совершенствованию регулирования и развитию рынка ценных бумаг в Российской Федерации.

     Основной  задачей рынка ценных бумаг России в 2010 году стало восстановление позиций трехгодичной давности на фоне мирового финансового кризиса. Несмотря на то, что большая часть российских ценных бумаг не была подвержена резким спадам, индекс деловой активности в 2009 году значительно снизился.

     Рассмотрим  динамику объема торгов на ММВБ в 2008-2010 гг. (табл.3):

Таблица 3

Динамика  объемов торгов на ММВБ в 2008-2010 гг.

Для наглядности  представим данные в виде рис.1

     Рис. 1 Объемы торгов ценными бумагами на Фондовой бирже ММВБ в 2008-2010гг., млрд.руб. 

     Объем торгов в 2009 г. составил 1 304,2 млрд долл. (41 трлн руб.), что в 1,5 раза меньше объема торгов в 2008 г.,включая оборот по акциям - 836,3 млрд долл. (26 трлн руб.), что в 1,7 раза меньше объема торгов в 2008 г. Среднедневной оборот ФБ ММВБ достигает 5 млрд долл. (163 млрд руб.)

     В 2010 году Фондовая биржа ММВБ сохранила свои позиции центра ликвидности на ценные бумаги российских компаний. Общий объем операций на Фондовой бирже ММВБ составил 64,03 трлн руб. (2,11 трлн долларов), что на 57% больше чем в предыдущем году. По итогам 11-ти месяцев доля российских бирж в суммарном биржевом обороте вторичного рынка акций и депозитарных расписок на акции российских компаний составила 75% (2009 г. — 76%, 2008 г. — 63%), зарубежных бирж (LSE, DB, NYSE) — 25%. При этом на ФБ ММВБ приходится 60%. По данным Всемирной федерации бирж (WFE) за январь-ноябрь 2010 года ФБ ММВБ занимает 19 место в рэнкинге крупнейших мировых бирж.

     По  итогам 2010 года количество эмитентов, ценные бумаги которых обращаются на бирже, не изменилось по сравнению с 2009 годом — 696 эмитентов. Количество выпусков ценных бумаг увеличилось на 9% с 1 314 до 1431 ценной бумаги (акции, облигации, паи, РДР).

     Признанием  качественного роста российской биржевой инфраструктуры стало присвоение Королевской налоговой и таможенной службой Великобритании статуса «Признанной фондовой биржи» (“Recognised stock exchange”) Фондовой бирже ММВБ, что будет способствовать как притоку иностранных ценных бумаг, так и новых инвесторов на российский фондовый рынок.

     Ведущими  эмитентами на рынке ценных бумаг по итогам апреля 2010г. стали (табл.4):

Таблица 4

Ведущие эмитенты рынка акций в 2010 г.

     Представим  структуру эмитентов на рынке ценных бумаг на рис.2:

Рис.2 Ведущие эмитенты на рынке ценных бумаг РФ по итогам апреля 2010г.

     Как видно из данных таблицы 4 ведущий эмитент на рынке акций в 2010 г. – «Финам» (ОАО). Его доля составляет 24,1 % от общего выпуска акций. На втором месте по объему эмитированных акций «Компания Брокеркредитсервис», его доля составила 20,2%.

     Итак, как мы видим, в 2010 году наблюдалось стабильное повышение деловой активности на рынке ценных бумаг России, рост индекса ММВБ наблюдался практически в течении всего года, за исключением летних месяцев. В период с октября по ноябрь 2010 года индекс ММВБ вырос почти на 40 пунктов, хотя в некоторые дни наблюдался некоторый спад деловой активности, отмечают эксперты TD The Marketpublishers Ltd.

     Еще одной из важнейших тенденций  развития рынка ценных бумаг в  России в 2010 году стало создание новых законодательных актов, которые более жестко регулируют работу рынка ценных бумаг.

     Согласно  этим документам, для работы на рынке  ценных бумаг в России организации  должны более полно раскрывать информацию о своей деятельности. Если раньше было достаточно ежеквартально предоставлять информацию о своем финансовом состоянии, то для работы на рынке ценных бумаг в России в 2010 году было необходимо раскрывать 50 обязательных показателей работы компании. По мнению законодателей, данная мера позволит сделать сделки с ценными бумагами более прозрачными, кроме того, действующее законодательство усиливает ответственность компаний за предоставление ложной информации.

     Данные  нововведения касаются только публичных  акционерных обществ, что позволило привлечь большее внимание иностранных инвесторов к рынку российских ценных бумаг в 2010 году.

     В целом финансовый год для российского  фондового рынка можно назвать  вполне успешным: итоговый рост составил около 22%.

     Как и в предыдущие годы, наибольшим интересом со стороны инвесторов на рынке ценных бумаг в России в 2010 году пользовались акции нефтегазовых компаний, а также компаний, работающих в области связи и телекоммуникаций. Однако, отмечается в обзоре TD The Marketpublishers Ltd, развитие промышленности в России все еще идет довольно низкими темпами, поэтому акции многих крупных промышленных предприятий не пользуются особой популярностью.

     Хорошо  показал себя металлургический сектор: к концу года почти на 25% вырос  «Полиметалл», хорошо росли акции  НЛМК и «Северстали». «Норильский  Никель» и «Полюс Золото» росли  медленно, но верно. В целом, металлургия в инвестиционном плане показала себя лидером сырьевого сектора, значительно обогнав нефтегазовые компании.

     Второй  эшелон продемонстрировал рост на 56,98% (РТС-2). Однако лучшие подарки к Новому Году получили те, кто год назад  вложился в потребительский сектор. Так, к примеру, очень серьезно выросли позиции X 5 Retail Group – ее активная экспансия на рынок продовольственного ритейла приносит свои плоды. Вообще, в 2010 году именно рынок потребтоваров и торговли, можно сказать, взлетел до небес: по сравнению с 2009 годом, он вырос более чем на 80%. Причин тому множество: относительное ослабление финансовых проблем у конечных потребителей, возвращение к разумным ставкам потребительских кредитов. Кроме того, цены на продовольственных рынках растут в связи с летним неурожаем, отмечается в обзоре.

     Российские  облигации имели доходность в среднем на уровне депозитов банков: 5 – 9%.

     Итак, в настоящее время уровень развития российского рынка ценных бумаг, сложившаяся нормативно-правовая база регулирования этого рынка, а также достигнутый уровень его развития позволяют сделать вывод о наличии возможностей качественного повышения конкурентоспособности российского рынка ценных бумаг и формирования на его основе самостоятельного мирового финансового центра [15].

     Согласно разворачивающимся в мире тенденциям число стран, где могут сохраниться и продолжать функционировать полноценные рынки ценных бумаг, постепенно сокращается. Есть основания полагать, что уже в ближайшее десятилетие сохраняющиеся немногочисленные национальные финансовые рынки будут приобретать форму мировых финансовых центров, а их наличие в той или иной стране будет одним из важнейших признаков конкурентоспособности экономик таких стран, роста их влияния в мире, обязательным условием их экономического, а значит и политического суверенитета. Поэтому обеспечение долгосрочной конкурентоспособности российского финансового рынка, формирование в России мирового финансового центра не может рассматриваться как сугубо «отраслевая» или «ведомственная» задача. Решение этой задачи должно стать важнейшим приоритетом долгосрочной экономической политики России.

     Опорными  элементами конкурентоспособности  финансового рынка являются: капитализированная консолидированная финансовая инфраструктура; ёмкость финансового рынка, обеспечивающая растущие спрос и предложение инвестиционных ресурсов; прозрачность рыночных сделок и поведения участников рынка, способствующая минимизации инвестиционных рисков; высокая степень управляемости рынка, предполагающая сочетание добровольно соблюдаемых участниками рынка правил и норм добросовестной практики и эффективное государственное регулирование и правоприменение; спланированный на долгосрочную перспективу и активно поддерживаемый позитивный имидж финансового рынка среди отечественных и международных инвесторов и эмитентов.