Автор работы: Пользователь скрыл имя, 01 Октября 2011 в 13:59, курсовая работа
Целью данной работы является раскрытие теоретических основ функционирования рынка ценных бумаг, а также отображение специфики формирования и развития рынка ценных бумаг в России.
Объектом исследования в курсовой работе является российский рынок ценных бумаг. Предметом исследования является процесс формирования и развития рынка ценных бумаг.
Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд задач:
- рассмотреть сущность, функции и структуру рынка ценных бумаг;
- раскрыть механизм регулирования рынка ценных бумаг;
- рассмотреть истории становления российского рынка ценных бумаг;
- проанализировать современный рынок ценных бумаг в России;
- рассмотреть перспективы и тенденции развития рынка ценных бумаг в России.
Введение 3
Глава 1. Теоретические основы функционирования рынка ценных бумаг 5
1.1. Сущность, функции и структура рынка ценных бумаг 5
1.2. Механизм регулирования рынка ценных бумаг 7
Глава 2. Формирование рынка ценных бумаг в России: этапы и специфика 13
2.1. История становления российского рынка ценных бумаг 13
2.2.Современное состояние рынка ценных бумаг в России 18
Глава 3. Перспективы и тенденции развития рынка ценных 28
бумаг в России
Заключение 31
Список литературы 33
Установление обязательных требований к деятельности осуществляется путем строгой регламентации видов деятельности профессиональных участников рынка. Несмотря на то что эмитент и владелец ценных бумаг не являются профессиональными участниками рынка, для них установлен ряд требований, касающихся главным образом обязательств о раскрытии информации о ценных бумагах.
В государственном регулировании рынка ценных бумаг можно выделить три основных направления.
1. Выработка определенных правил, регулирующих эмиссию и обращение ценных бумаг и деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также контроль за соблюдением действующих в стране соответствующих нормативных актов.
2.
Выдача лицензий органами
Кроме лицензирования, государственный контроль за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг осуществляется также путем аттестации специалистов, работающих с ценными бумагами. В России согласно действующему в настоящее время законодательству руководители и специалисты профессиональных организаций — участников рынка ценных бумаг — должны иметь соответствующий квалификационный аттестат, установленный актами ФКЦБ.
3.
Налогообложение доходов от
Помимо
государственного регулирования, координация
действий профессиональных участников
рынка ценных бумаг может осуществляться
и саморегулируемыми организациями. В
России такой организацией признается
добровольное объединение профессиональных
участников рынка ценных бумаг, действующих
в соответствии с федеральным законом
на принципах некоммерческой организации
с целью регулирования определенных аспектов
рынка на основе государственных гарантий
поддержки, выражающихся в присвоении
им государственного статуса саморегулируемой
организации. Саморегулируемая организация
должна быть учреждена не менее чем десятью
членами и получить разрешение ФКЦБ. Такая
организация устанавливает обязательные
для своих членов правила профессиональной
деятельности, стандарты проведения операций
с ценными бумагами и осуществляет контроль
за их соблюдением. В настоящее время в
России действуют две такие организации.
Это Национальная ассоциация участников
фондового рынка (НАУФОР), контролирующая
осуществление участниками брокерской
и дилерской деятельности, и Профессиональная
ассоциация регистраторов, трансфер-агентов
и депозитариев (ПАРТАД), участвующая в
лицензировании регистраторов и контроле
за их деятельностью.
Глава 2. Формирование рынка ценных бумаг в России: этапы и специфика
2.1. История становления российского рынка ценных бумаг
История зарождения рынка ценных бумаг в России связана с появлением и затем распространением векселей в торговле с европейцами. Однако, если в Европе вексель широко использовался в 12–14 вв., то в нашей стране его распространение началось лишь в конце 17 в. – начале 18 в. Европейцы не желали торговать с русскими купцами в кредит, а также принимать у них товар на комиссию, для транспортировки, вступать с ними в совместные компании.
В истории вексельного права выделяются 4 периода: 1) итальянский (с середины 12 в. до середины 17 в. – формирование формы); 2) французский
(с середины 17 в. до середины 19 в. – появление индоссамента); 3) германский (с середины 19 в. до 20 в. – усиление формы гарантий на случай неплатежа); 4) наднациональный – унификация вексельного права и присоединение стран к международным вексельным конвенциям [4,c.5].
По мере увеличения регулярных контактов с иностранными торговцами переводные векселя стали чаще применяться русскими купцами, которые вели торговлю с Западом, что способствовало развитию вексельного обращения внутри России. Наряду с этим, определенные предпосылки для использования вексельных отношений в торговле создавали: отсутствие в обращении бумажных денег и плохие пути сообщения. К векселям стали прибегать не только частные лица, но и правительственные органы. Еще при
Петре I для того чтобы избежать перевозки денег, предназначенных на содержание армии, стали использоваться так называемые «купеческие векселя». Преимущества перевода денег при посредстве векселей были столь ощутимыми, что правительство нашло возможным уже к 1729 г. разработать и 16 мая принять первый специальный «Устав вексельный», призванный регулировать отношения между частными лицами и государственными органами. В нем изначально получило отражение общегерманское вексельное право, а в дальнейшем вносились дополнения, учитывающие положения французского «Code de Commerce».
Среди
инструментов рынка капиталов первыми
появились государственные
Война 1812 г., повлекшая значительные денежные расходы, потребовала от правительства Российской империи произвести крупные эмиссии ассигнаций для финансирования военных расходов. В этот период предпринимаются усилия по размещению выпуска краткосрочных облигаций Государственного казначейства сроком на один год под 6% годовых на сумму 10 млн руб. Впоследствии в 1818 г. посредством выпуска долгосрочных и бессрочных облигаций Минфином реализуется план по изъятию ранее выпущенных ассигнаций, однако размещение облигаций на внутреннем рынке не обеспечивало привлечения финансовых ресурсов, достаточных для покрытия ежегодных бюджетных дефицитов. В этих условиях правительство вынуждено было продолжать покрывать дефицит бюджета выпуском ассигнаций, средствами казенных банков, а также обращаться к внешним займам. Тем не менее общей тенденцией, начиная с первой половины 19 в., стало постепенное увеличение доли государственного долга в форме процентных ценных бумаг (облигаций): к концу Екатерининской эпохи – до 19,3%, правления Александра 1 – 55%, Николаевской эпохи – 70,3%.
Отмена
в 1861 г. крепостного права в Российской
империи способствовала развитию частной
собственности в различных
Наряду с формированием сегмента корпоративных ценных бумаг, получал импульс дальнейшего развития сегмент государственных ценных бумаг на основе появления облигаций российского правительства с более привлекательными инвестиционными качествами. С 1864 г. стали выпускаться «выигрышные» государственные облигации, которые обычно размещались с премией, во времена правления Александра III правительство приступило к выпуску облигаций, номинированных во французских франках, германских марках, в фунтах стерлингов, голландских гульденах, американских долларах, датских кронах – для привлечения иностранных капиталов из ряда стран Европы и США. Следующей новацией российского правительства стали в 1883 г. рентные ценные бумаги, по которым предусматривалась выплата регулярного ежегодного процентного дохода, но отсутствовали обязательства погашения в определенные срок. Вместе с тем государство могло гасить рентные ценные бумаги путем их покупки на бирже.
Начало 20 в. характеризуется сменой рентных облигаций на государственные облигации с конечным сроком погашения. Средства от эмиссии этих государственных облигаций в основном направлялись на финансирование военных расходов, а в дальнейшем – и расходов на подавление революции (1905–1906 гг.). Расширение инструментария рынка ценных бумаг и операций с ними привело к разграничению бирж по функциональному назначению. В составе товарных бирж стали появляться фондовые отделы, а также открываться новые фондовые биржи. Фондовые биржи (фондовые отделы бирж) были созданы в Одессе, Варшаве, Киеве, Риге, Харькове, Санкт-Петербурге. В то же время следует отметить, что в целом уровень развития рынка ценных бумаг в России по своим масштабам и глубине значительно отставал от западных стран, прежде всего от Германии, Франции, Англии, США.
Октябрьская революция 1917 г. ознаменовала завершение первого исторического этапа становления российского рынка ценных бумаг и начало второго этапа, характеризующегося отказом рабоче-крестьянского государства от обязательств по займам царской России и ликвидацией бирж (декрет СНК от 03.02.1918 г.). Однако до сентября 1922 г. ценные бумаги аннулированных государственных займов выступали в качестве общегосударственных денежных знаков правительства РСФСР. В период НЭПа (1922–1929 гг.) выпускаются государственные облигации и акции компаний, имевших разрешение на ведение частного бизнеса. Практически ценные бумаги свободно не покупались и не продавались, они обычно распределялись между различными предприятиями, собственниками, работниками предприятий.
По всей стране создавалась разветвленная сеть сберкасс, через которую
впоследствии
осуществлялось размещение, обращение
и выкуп государственных
Всего за период первых пятилеток было осуществлено 60 выпусков государственных облигаций, за период с 1957 г. по 1990 г. – 5 выпусков. Советское государство прибегало к выпуску преимущественно долгосрочных облигаций сроком обращения 10-20 лет, с купонным доходом 3% годовых, предусматривающим розыгрыши выигрышей по этим облигациям аналогично лотереям.
Практически по всем займам 1927–1945 гг. была проведена конверсия в облигации с более длительными сроками (с 10 лет до 20 лет) и более низкими процентными ставками (с 6% до 3%). Была пролонгирована также подавляющая часть государственных облигаций, выпущенных в последующие периоды.
В начале 90-х годов были заморожены выплаты по существовавшим облигационным займам Советского правительства для населения. Убытки, которые население понесло по займам в связи с инфляцией, были компенсированы не полностью.
Реформа собственности, проводимая в нашей стране в 1992–1994 гг., ознаменовала начало третьего этапа, характеризующегося возрождением и развитием российского рынка ценных бумаг. Приватизация государственных и муниципальных предприятий в РФ привела к смене одного общественного строя на другой. В этот период отмечается появление первых бирж, посреднических фирм, создание первых акционерных обществ, первых инвестиционных фондов, отказ государства от денежной эмиссии для покрытия своих расходов. На ММВБ начинают размещаться в режиме on-line первые выпуски государственных облигаций РФ сроком обращения на 3, 6 и 12 месяцев по цене 70–80% от номинала. В дальнейшем инструментарий государственных бумаг расширялся за счет появления облигаций с переменным и фиксированным купоном, с различными сроками обращения (более 1 г.), с амортизацией долга, номинированных в валюте и т.п.
Появление электронной торговой системы «РТС», расширение региональной сети ММВБ способствовали увеличению доли биржевого сегмента на российском рынке ценных бумаг. В 1994–996 гг. появляются первые саморегулируемые организации: НАУФОР, ПАРТАД, АУВЕР, НАУРГ (ныне НФА) и др. С принятием Гражданского кодекса РФ, федеральных законов «Об акционерных обществах», «О рынке ценных бумаг» получает развитие государственное регулирование рынка ценных бумаг. После августовского кризиса 1998 г. на рынке государственного долга РФ правительством была проведена новация и выход из дефолта. Российский рынок ценных бумаг не прекратил своего существования, наоборот, на нем появились новые инструменты: ОБР (1999 г.), ипотечные облигации, гарантированные правительством, муниципальные облигации, государственные сберегательные облигации (2005 г.), а также расширилось число корпоративных эмитентов (с 2000 г.). В настоящее время, несмотря на мировой финансовый кризис 2008г., российский рынок ценных бумаг сохраняет позитивную динамику своего развития.
2.2.Современное состояние рынка ценных бумаг в России
Информация о работе Формирование рынка ценных бумаг в России: этапы и специфика