На  зарубежных фондовых рынках, как правило, на организатора торговли возлагаются  задачи по выявлению нарушений и  проведению предварительного  расследования. Эксперты служб надзора имеют права обратиться к участнику торгов или к эмитенту с официальным запросом о предоставлении необходимой для расследования информации. Так, от участника торгов может быть потребован отчет о мотивах совершения подозрительных сделок либо о содержании клиентских поручений для брокера, а от эмитента – информация о корпоративных событиях, способных повлиять на рыночную цену акций (облигаций). Если в процессе расследования выясняется, что нарушены законы, то материалы передаются в государственные регулирующие органы, обладающие существенно большими полномочиями.

    Численность и степень технической оснащенности службы надзора определяется исходя из тех функциональных обязанностей, которые на нее возложены. Например, на Нью-Йоркской фондовой бирже, группа регулирования, на которую возложены надзорные полномочия, насчитывает более 500 человек.

    Службы  надзора большинства европейских  и азиатских фондовых бирж располагают  существенно меньшим количеством  сотрудников, что связано  с большим весом государственных органов в системах регулирования рынков ценных бумаг.

    Учитывая, что белорусский рынок ценных бумаг находится в стадии становления  и развития, ему имманентно государственное  регулирование. Процесс движения ценных бумаг на рынке упорядочен нормативно-правовыми актами и регистрационно-учетными документами, авторами которых являются соответственно Верховный Совет Республики Беларусь, Инспекция по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь и другие органы. После принятия Закона «О ценных бумагах и фондовых биржах» регулятивное воздействие Верховного Совета на рынок ценных бумаг практически прекратилось. Оно может быть возобновлено только в случаях возникновения необходимости внесения изменений и дополнений в означенный закон. Рассмотрим, как осуществляется государственное регулирование в нашей стране.

    Для осуществления профессиональной деятельности по ценным бумагам участники рынка  ценных бумаг, являющиеся юридическими лицами, должны получить лицензию, а  физические лица – пройти аттестацию. Лицензирование и аттестация проводятся Государственным комитетом по ценным бумагам Республики Беларусь, осуществляющим регулирующие, исполнительные и контрольные функции на рынке ценных бумаг в целях обеспечения его развития, соблюдения всеми участниками финансовой дисциплины и повышения их профессионального уровня, снижения рисков, связанных с финансовыми инвестициями. Порядок лицензирования предусмотрен «Положением о лицензировании профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам», утвержденным Комитетом по ценным бумагам при Министерстве финансов Республики Беларусь 19 июня 1997г. Лицензия выдается сроком на 5 лет на ведение одновременно нескольких видов деятельности по ценным бумагам или на отдельный вид деятельности юридическим лицам, которые удовлетворяют следующим требованиям:

• имеют в штате сотрудника, прошедшего аттестацию;
• занимаются профессиональной деятельностью по ценным бумагам как исключительной;
• соответствуют условиям финансовой достаточности.

    Главным инструментом государственного регулирования является налогообложение. Налогообложение операций с ценными бумагами в Республике Беларусь претерпело серьезные изменения с января 2000г. С этого времени доходы от ценных бумаг, за исключением дивидендов и приравненных к ним доходов, облагаются налогом на доходы в соответствии с Декретом Президента Республики Беларусь от 23.12.99 г. № 43 «О налогообложении доходов, полученных в отдельных сферах деятельности». Для кредитно-финансовых учреждений и страховых компаний объектом обложения является общая сумма доходов от операций с ценными бумагами, полученная в налоговом периоде; для иных юридических лиц – общая сумма доходов от реализации (погашения)  ценных бумаг в налоговом периоде. При определении налогооблагаемой базы кредитно-финансовые учреждения и страховые организации вычитают из полученных от операций с ценными бумагами доходов сумму расходов по этим операциям. Кредитно-финансовыми учреждениями и страховыми организациями налог на доходы уплачивается по ставке 30%, иными юридическими лицами – по ставке 40%. Дивиденды и приравненные к ним доходы облагаются по более низкой ставке – 15%, причем налог взимается у источника дохода[14,c.177].Для регулирования эмиссии ценных бумаг Комитетом по ценным бумагам при Министерстве финансов Республики Беларусь разработаны и утверждены 16 октября 1997 г. «Правила регистрации и выпуска ценных бумаг на территории Республики Беларусь». Эти правила устанавливают требования к регистрации и выпуску акций и облигаций субъектов хозяйствования. Регистрации подлежат ценные бумаги юридических лиц, зарегистрированных в установленном порядке. Эмитент реализует право на выпуск ценных бумаг с момента регистрации ценных бумаг и присвоения номера государственной регистрации в Госкомитете по ценным бумагам.

    Анализируя  данные о регистрации акций, следует отметить, что тенденция по количеству созданных открытых акционерных обществ осталась на уровне прошлого года, а количество закрытых АО - сократилось.

        Хотелось бы  остановиться на  деятельности Минской городской инспекции по ценным бумагам. Она является территориальным подразделением Комитета по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь. В своей деятельности она руководствуется законодательством Республики Беларусь и Положением об инспекциях. Она выполняет одну из основных своих задач – надзор и контроль за деятельностью участников рынка ценных бумаг, находящихся на территории города Минска. Функцию надзора и контроля за обращением ценных бумаг осуществляет отдел, состоящий из 4 человек. Контроль за первичным рынком возложен на отдел регистрации и контроля. Работа этого отдела строится по годовым (квартальным) планам, скоординированным с аналогичным отделом Комитета. Кроме того, отдел проводит проверки совместно с правоохранительными органами, органами государственного контроля или по их поручению.

    Следует отметить, что Минская городская  инспекция по наличию участников рынка ценных бумаг стоит на первом месте среди территориальных  подразделений Комитета. На территории города сегодня числится 2419 эмитентов или 53,1 процента от их числа по республике; профучастников соответственно,-94 (79 процентов). Значительно больше других имеется предприятий, выпускающих векселя. По каждому выявленному нарушению принимаются соответствующие меры.

    Полагаю, что для каждого акционерного общества наиболее цивилизованным вариантом является строгое соблюдение законодательства по ценным бумагам, нежели иметь дело с санкциями в виде штрафов.

    ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

 В  заключение работы можно сделать  следующие выводы, что в структуру финансового рынка входят рынок капиталов и денежный рынок. Системообразующим элементом финансового рынка является рынок капитала, а связующим элементом – рынок ценных бумаг. Ключевой задачей, которую должен выполнять рынок ценных бумаг является, прежде всего, обеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия, доступ этих предприятий к более дешевому, по сравнению с банковскими кредитами капиталу.

   Следует отметить, что инструменты  рынка ценных бумаг весьма  разнообразны и обслуживают практически все рынки. В тоже время рынок ценных бумаг – самостоятельный рынок, на котором осуществляется обращение ценных бумаг. Он играет важную роль в системе перераспределения  финансовых ресурсов государства,  а также  необходим для нормального функционирования рыночной экономики..

   В данной работе были рассмотрены различные  виды ценных бумаг, обращающихся на фондовом рынке: акции, облигации, векселя, государственные обязательства и другие. Как показывает мировой опыт, эффективное функционирование рынка ценных бумаг невозможно без регулирующей и контролирующей деятельности государственных органов. В условиях становления рынка ценных бумаг функционирование подобных структур приобретает исключительное значение.

  Рынок  ценных бумаг Беларуси представлен  различными сегментами: корпоративными, муниципальными и т.д., однако наиболее развитым является рынок государственных ценных бумаг., а также с начала 2001 года наблюдается постоянный рост объема выпуска банков собственных векселей. Это говорит о том, что повышается народнохозяйственная значимость операций с данными финансовыми инструментами. Однако, несмотря на положительные моменты в развитии рынка ценных бумаг Беларуси, в работе выделены и ряд проблем присущих нашему рынку.

В данном разрезе возможно выделить следующие ключевые проблемы развития фондового рынка, которые требуют первоочередного решения.

1. Преодоление  негативно влияющих внешних факторов, т.е. хозяйственного кризиса, политической  и социальной нестабильности.

2. Целевая  переориентация рынка ценных бумаг с первоочередного обслуживания финансовых запросов государства и перераспределения крупных пакетов акций на выполнение своей главной функции - направление свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России.

3. Улучшение качественных характеристик рынка.

4. Повышение  роли государства на фондовом  рынке.

5. Проблема  защиты инвесторов, которая может  быть решена созданием государственной  или полугосударственной системы  защиты инвесторов в ценные  бумаги от потерь.

6. Опережающее создание депозитарной и клиринговой сети, агентской сети для регистрации движения ценных бумаг в интересах эмитентов.

7. Реализация  принципа открытости информации  через расширение объема публикаций  о деятельности эмитентов ценных  бумаг, введение признанной рейтинговой оценки компаний-эмитентов, развитие сети специализированных изданий (характеризующих отдельные отрасли как объекты инвестиций), создание общепринятой системы показателей для оценки рынка ценных бумаг и т.п.

   Решение  данных проблем, а также восстановление  и регулирование  развития фондового рынка является одной из первоочередных задач,  стоящих перед правительством,  для решения которой необходимо принятие долгосрочной государственной программы развития и регулирования фондового рынка и строгий контроль за ее исполнением 

СПИСОК  ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Аксенов А. Торгово-клиринговая инфраструктура белорусского рынка ценных бумаг. Десять лет становления // Белорусский фондовый рынок, 2001. №10. с.17-18
2. Алексеева Т. Итоги функционирования рынка государственных ценных бумаг в Республике Беларусь в январе-октябре 2001г. // Белорусский фондовый рынок, 2001. №11. с.28-29
3. Алексеева Т. Обзор рынка ценных бумаг Республики Беларусь  // Белорусский фондовый рынок, 2001. №6. с.4-5
4. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. – М: Финансы и статистика, 1991. – 224с.
5. Астанин Э., Салахутдинов В. Надзор за рынком ценных бумаг. Зарубежный опыт // Рынок ценных бумаг, 1999.№6. с.70-72
6. Баринов Э.А., Хмыз О.В. Рынки: валютные и ценных бумаг. М: Экзамен, 2001. – 608с.
7. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. М: 1 Федеративная Книготворная Компания, 1998. – 232с.
8. Гореньков М. Организация надзора и контроля за рынком ценных бумаг Минской городской инспекцией // Белорусский фондовый рынок, 2001. №10. с. 33-34
9. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки. М: Юнити, 1995.-224с.
10. Лялин В.А., Воробьев П.В. Ценные бумаги и фондовая биржа. М: Филинъ, 1998.-232с.
11. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М: Перспектива, 1995.- 532с.
12. Рафалович С. Государственное регулирование и стимулирование рынка ценных бумаг // Банковский вестник, 1996.№3. с.20-26
13. Рынок ценных бумаг Республики Беларусь и тенденции его развития / Под редакцией В.М. Шухно, А.Ю. Семенова, В.А. Котовой. Мн: РИВШ БГУ, 2001.- 344с.
14. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие / Под редакцией Е.М. Шелег. Мн:БГЭУ, 2000.- 188с.
15. Рынок ценных бумаг в 3-м квартале 2001г. // Белорусский рынок, 2002.№2. с.4-6
16. Тараханович А. Бюджет с профицитом // Белорусский рынок, 2002.№10 с.8
17. Указ Президента Республики Беларусь 8 ноября 2001г. №641. Основные направления  денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2002г. // Банковский вестник №33. с.5-7
18. Ценные бумаги / Под редакцией В.И. Колесникова, В.С. Горкановского. М: Финансы и статистика, 2001.- 448с