Деятельность международных товарных бирж

К биржам, имеющим частноправовой характер, относятся английские и  американские биржи по зерну, хлопку, каучуку, цветным металлам, т.е. преобладающая часть бирж.

Также в зависимости от роли в торговле тем или иным товаром можно выделить биржи международного значения, региональные и национальные биржи.

Международные биржи обслуживают конкретные мировые товарные и фондовые рынки. В работе таких бирж могут участвовать представители деловых кругов разных стран. Международный характер товарных бирж определяется несколькими критериями. Прежде всего, это должны быть центры, обслуживающие потребности всего мирового рынка соответствующего товара, цены, на которых отражают колебания спроса и предложения. При этом сам товар должен быть предметом активной торговли.

По этому критерию не являются международными многие японские биржи, ведущие операции с такими экзотическими товарами, как каракатицы или красные бобы. Небольшой объем операций и ограниченность участников также лишают биржи международного статуса. В качестве примера можно привести рынок зерновых английской биржи (The Baltic Exchange).

Международный статус биржи  предполагает также свободный валютный, торговый и налоговый режимы, что способствует участию в биржевой торговле иностранных участников, свободному переводу прибыли по биржевым операциям с другими рынками.

Наличие валютных и налоговых ограничений в течение длительного времени препятствовало превращению японских бирж в международные. Изменения в валютном режиме были сделаны лишь в 80-х годах и теперь можно отметить, что некоторые токийские биржи (Токийская международная финансовая фьючерсная биржа и Токийская, фондовая биржа) приобрели характер международных. В настоящий момент наличие ограничений в валютном и налоговом режимах сужает сферу деятельности бразильских бирж.

Международными товарными  биржами считают и некоторые биржи, обслуживающие региональные рынки, на которых совершаются сделки по отдельным видам товаров, например, Виннипегская Winnipeg Commodity Exchange товарная биржа (Канада), Сиднейская фьючерсная биржа (Sydney Futures Exchange) и т.д [19].

Региональные биржи  ориентированы на операции с более узким кругом участников. Такие биржи обслуживают рынки нескольких стран. В качестве примера можно назвать The Baltic Exchange в Лондоне, операции с зерновыми на которой проводятся в рамках ЕЭС, Сиднейскую (Sydney Futures Exchange), Сингапурскую Singapore (International Monetary Exchange) биржи.

Национальными считаются многие японские, бразильские биржи и даже некоторые американские. Национальные биржи действуют в пределах одного государства, учитывают особенности развития производства, обращения и потребления товаров, присущие данной стране. Они проводят операции, ориентированные на внутренний рынок, при этом часто имеют ограничения в торговом и налоговом режимах, что делает невозможным участие иностранных лиц в операциях и проведение арбитражных сделок. В развивающихся странах сохранились до настоящего времени биржи реального товара. Большинство из них представляют собой, как и в изначальный период, одну из форм оптовой торговли, обслуживающую местный рынок.

Крупнейшие международные  товарные биржи представлены в основном биржами США и Великобритании (Приложение 1) [19].

Одной из самых крупных  товарных бирж мира является американская Чикагская торговая биржа (Chicago Board of Trade), на которой совершаются фьючерсные и опционные сделки с зерновыми (пшеница, кукуруза, овес, соя-бобы), масличными (соевое масло и соевый шрот), драгоценными металлами (золото и серебро), казначейскими билетами и облигациями США, муниципальными облигациями, индексами акций и облигаций. Более 3600 акционеров торгуют более 50 различными опционными и фьючерсными контрактами на Чикагской торговой бирже, путем открытого аукциона, и в электронном виде. Объем торгов на бирже в 2006 году превысил 505 млн. контрактов, что является самым высоким числом, зарегистрированным в ее истории. 12 июля 2007, Чикагская торговая биржа, слитая с Чикагской товарной биржей, прекратила существовать как независимое юридическое лицо [21].

Второй по величине на американском рынке является Чикагская товарная биржа (Chicago Mercantile Exchange), но на ней продается не так много товаров. Предметами сделок являются крупный рогатый скот, свиньи и пиломатериалы. Основное количество сделок приходится на казначейские бумаги США, валюту (австралийские доллары, канадские доллары, французские и швейцарские франки, германские марки, фунты стерлингов, японские иены), евродоллары, индексы акций и др. В 1998 г. на этой бирже велись операции по покупке и продаже 52 фьючерсных контрактов и 39 видам опционов, а оборот в этом году достиг 181,1 млн. контрактов и 42,2 млн. опционов.

Нью-Йоркская товарная биржа (New-York Mercantile Exchange) является крупнейшей в мире из всех сырьевых фьючерсных бирж. Ее два основных подразделения Нью-йоркская товарная биржа, и Нью-йоркская сырьевая биржа (COMEX), которые были когда-то независимыми компаниями, но в настоящее время объединены. На объединенной бирже NYMEX ведется торговля 17 видами фьючерсных контрактов и 19 видами опционов [15, c.41].

В Европе ведущие фьючерсные и опционные  рынки традиционно сконцентрированы в Великобритании, имеющей давний опыт биржевой торговли и развитую фьючерсную индустрию. Одной из ведущих европейских бирж финансовых фьючерсов и опционов является Лондонская международная финансовая фьючерсная биржа (London International Financial Futures Exchange). Она начала свою деятельность с сентября 1982 г. и стала первой биржей финансовых фьючерсов, находящейся не в США, а в другой стране. После объединения с рынком опционов Лондонской фондовой биржи в 1992 г. Лондонская международная финансовая фьючерсная биржа превратилась в одну из крупнейших в мире специализированных бирж производных инструментов. На этой бирже торговля ведется финансовыми инструментами (государственные ценные бумаги, валюта, индексы акций). Лондон стал первым европейским городом, открывшим такую биржу, и многие считают, что это нововведение было необходимо для удержания Лондоном роли ведущего финансового центра мира.

На Лондонской бирже металлов (London Metal Exchange) – крупнейшая мировая биржа металлов, на которой торгуются фьючерсные и опционые контракты на алюминий, медь, цинк, свинец, олово, никель, сплав алюминия, североамериканский специальный алюминиевый сплав (NASAAC), полипропилен. До 1988 г. велась также торговля серебром, которая была прекращена на целое десятилетие и вновь возобновилась с мая 1999 г [21].

На Лондонской Международной нефтяной бирже (International Petroleum Exchange) ведутся операции с газойлем, бензином, североморской нефтью.

Одним из крупнейших рынков в Европе является фьючерсный рынок Франции (French International Futures and Options Exchange), начавший операции в 1986 г. В 1988 г. в число операций, проводимых на этом рынке, были включены также срочные сделки с товарами (в том числе по кофе, какао и сахару). Членами МАТИФ являются как биржевые общества, так и банки.

В других регионах следует  отметить, прежде всего, азиатские рынки. Крупнейшей японской биржей является Токийская товарная биржа (The Tokyo Commodity Exchange). На ней заключаются сделки с хлопковой и шерстяной пряжей, каучуком, платиной, золотой, серебром. Токийская товарная биржа не является коммерческой организацией, как это определено в соответствии с товарно-биржевым законом (1950), который регулирует все товары с фьючерсами и опционами торговли в Японии [9, c. 35].

2 Деятельность  международных товарных бирж  на современном этапе

2. 1 Современные тенденции развития биржевой торговли

Международная биржевая торговля на протяжении последних двух десятилетий претерпела существенные изменения по многим направлениям и  приобрела новые черты. Современный  биржевой рынок состоит из двух взаимосвязанных  секторов – рынка реального товара и фьючерсной биржи. Если в первом секторе сделки заключаются путем подписания контракта на конкретные партии биржевого товара, то во втором – на полностью унифицированные контракты товара стандартного количества. При этом если в первом случае решается преимущественно задача сбыта или приобретения конкретного сорта товара с определенным сроком поставки и на подходящих условиях, то во втором происходит выявление и установление уровня цен, а также страхование от рисков неблагоприятных изменений цен. Среднегодовой объем фьючерсных сделок с товарами превышает 5 трлн. долл. Кроме того, на фьючерсных биржах активно ведется торговля валютой, ипотекой и другими финансовыми инструментами [4, c. 27]. .

Итак, рассмотрим основные тенденции развития современных  мировых товарных бирж (Приложение 2).

Одной из первых тенденций  является универсализация и укрупнение товарных бирж. Так, после Второй мировой  войны с ростом объемов международной  торговли оборот товарных бирж увеличивался темпами, превышающими рост большинства  других показателей развития мировой экономики (производства, оборотов на фондовых биржах и др.), что привело к усилению значения биржевой торговли. Это в свою очередь обострило конкуренцию между биржами. С целью повышения своей конкурентоспособности многие из них начали запускать торговлю новыми товарами и финансовыми инструментами и, таким образом, стали более универсальными.  

Тенденция к укрупнению товарных бирж, в том числе и  узкоспециализированных, последние  полстолетия также налицо. В 1980-х  гг. началось объединение многих бирж в США, а также в Европе и Азии. Крупные биржи скупали более мелкие, а небольшие биржи объединялись между собой для защиты от поглощения. В настоящее время эта тенденция продолжается. Укрупняясь, товарные биржи все больше интегрируются в международный рынок [11, c. 12].

Не менее важной тенденцией является то, что изменилась роль товарной биржи как финансового института. Она превратилась из рынка товаров в рынок прав на товары. Универсализация товарных бирж и диверсификация торгуемых инструментов привела к значительному снижению доли сделок с реальными товарами, как по количеству, так и по объему в общем обороте товарных бирж за счет увеличения доли сделок с производными финансовыми инструментами на эти товары. На крупнейших товарных биржах в Нью-Йорке, Лондоне, Токио, Гонконге и ряде других городов также заключаются сделки с реальным товаром.

Переход от торговли реальным товаром на торговлю производными инструментами  на этот товар изменил и главную  функцию биржи с организации  сбыта товаров на обслуживание самой торговли. В результате развития рынка производных финансовых инструментов сократилась доля тех из них, в основе которых лежат товары, причиной чему стало введение производных на финансовые активы. Эта тенденция особенно усилилась после 2000 г.

Развитие мировой биржевой торговли товарами привело к существенному  увеличению числа участников товарных бирж и расширению круга экономических  субъектов, торгующих на биржах. Помимо традиционных участников рынка производных  инструментов, ими стали государства, наднациональные финансовые институты, международные финансовые компании, ТНК, банки, страховые общества, пенсионные фонды, инвестиционные фонды, частные инвесторы. Это произошло благодаря изменениям законодательства в развитых странах, которые фактически легитимизировали новационные биржевые механизмы, и внедрению новых технологий, особенно Интернета [14, c. 18].

Увеличению числа участников торгов также способствовало развитие информационных технологий. Новые возможности  информационных систем позволили перейти от голосовых систем биржевой торговли к электронным. Многие биржи, образованные в конце XX в., изначально внедряли автоматизированную торговлю. При этом в 1995–1998 гг. объем электронных торгов в мире вырос на 100%, а объем голосовых торгов сократился на 17%. Сегодня эта тенденция сохраняется.

На товарных биржах в  последние 10 лет прослеживается ещё  одна тенденция: в общем объеме фьючерсных контрактов доля США снижается и  составляет менее половины мирового оборота, однако по опционным контрактам биржи США доминируют и их доля в общем объеме опционов в среднем выше 80%.

Несмотря на развитие товарных рынков в развивающихся  странах, основные товарные биржи сконцентрированы в ведущих финансовых центрах  в связи с наличием в них  развитой банковской инфраструктуры и достаточных свободных капиталов, которые ищут прибыльного применения. Ведущее место среди стран с товарными биржами занимают США, чему в последние годы во многом способствовал Акт о модернизации фьючерсной торговли, принятый в 2000 г., который либерализовал часть биржевых механизмов. В результате почти за 5 лет обороты по фьючерсам на товарных биржах США выросли в 3 раза – с 600 млн. до 1,6 млрд. долл. в 2004 г. Количество наименований торгуемых активов выросло с 266 до 566.

В связи с изменением роли товарной биржи как финансового института стало другим и инфраструктурное обустройство биржевой системы. В последние 10 лет значительно ускорились инфраструктурные изменения биржевого рынка производных. Это вызвано превращением бирж в публичные компании, приданием биржам открытой рыночной формы управления, коммерциализацией их деятельности, выходом на фондовый рынок со своими акциями для привлечения инвестиций. Традиционный статус биржи, как некоммерческой организации, претерпел изменения [11, c. 14].

Так, увеличился ассортимент  товаров, которые служат основанием для производных инструментов на бирже. Значительное расширение ассортимента произошло после Второй мировой  войны. В течение 1960-1970-х гг. более  чем на 20 новых товаров расширилась  торговля фьючерсными контрактами. В их числе были пиломатериалы, золото, серебро, палладий, нефть, пропан, концентрат апельсинового сока, различные виды мяса и мясопродуктов. Иногда ввод на рынок контрактов на новый вид товаров происходит из-за дерегулирования рынков определенных ресурсов, например электроэнергии. Так произошло в большинстве стран Европы, в Австралии и США. Но в основном увеличение ассортимента являлось следствием роста популярности биржевой торговли [11, c. 15].

Несомненно изменились стиль и методы государственного регулирования товарных бирж. Имея основной задачей сохранение стабильности на рынке, многие государства проводят либерализацию, а именно переходят от тотального контроля и управления лишь к надзору и делегируют все больше полномочий биржам.

Причиной унификации организации биржевых торгов в глобальном масштабе является либерализация мировой  торговли и финансовая глобализация. Одним из основных примеров унификации является тот факт, что сегодня  основной валютой, в которой выражены производные инструменты, является доллар США [11, c. 16].

Нельзя не отметить тот  факт, что мировой финансовый кризис непосредственным образом отразился  на функционировании международных  товарных бирж как важного составного элемента мировой экономической  системы. Мировой экономический спад производства и потребления как следствие кризиса предопределил особенности организации работы международных товарных бирж, а также мероприятия по его преодолению  (организационные, экономические,  кадровые мероприятия, находящиеся в системной зависимости).