Деятельность международных товарных бирж

При котировке по возможности исключаются цены, не отражающие рынка данного биржевого дня:  если при отсутствии предложения цена  сделки,  ниже типичной цены прошлого биржевого дня, где имелось достаточное предложение,  она должна быть исключена. Когда за день сделок по данному товару не оказывается, то предыдущие цены на него не могут  служить  показателем  рынка. Они исключаются из процесса котировки [2, c. 23].

3) Выработка  товарных   стандартов,   установление   сортов,   приемлемых   для   потребителей  и потому  обладающих  относительной ликвидностью,  регистрация   марок фирм,  допущенных к биржевой торговле. 

4) Товаропроводящую функцию, то есть функция, из-за  которой  первоначально  и  возникли биржи – покупка и продажа реального товара.

5) Стабилизируя цены на ограниченный список сырья и товаров, биржи стабилизируют и издержки на производство других, не только биржевых товаров.

6) Стабилизация денежного   обращения  и  облегчение  кредита.           Другими словами, биржа увеличивает  емкость денежного обращения, так как она представляет  собой сферу максимальной  ликвидности товаров.      

7) Биржа осуществляет  урегулирование всевозможных споров и разногласий между сторонами – арбитражная деятельность.

8) Формирование и функционирование мирового рынка. 

9) Биржевое страхование (хеджирование) участников биржевой торговли от неблагоприятных для них колебаний цен. Для этого на бирже используются специальные виды сделок и механизмы их заключения.

10) Организация биржевых собраний для проведения гласных публичных торгов, а именно:

– организация биржевых торгов;

– разработка правил биржевой торговли;

– материально-техническое обеспечение торговли;

– квалифицированный аппарат биржи [19].

11) Разработка биржевых контрактов, которая включает:

– стандартизацию требований к качественным характеристикам биржевых торгов;

– стандартизацию размеров партий товаров;

– выработку единых требований к расчетам по биржевым сделкам.

12) Гарантирование выполнения сделок достигается посредством биржевых систем клиринга и расчетов. Для этого биржа использует систему безналичных расчетов путем зачета взаимных требований и обязательств участников торгов, а также организует их исполнение.

13) Информационная деятельность биржи – сбор и регистрация биржевых цен с последующим их обобщением и публикацией, предоставление клиентам, различным другим заинтересованным организациям, на международный рынок информации о наличии товаров по образцам и пробам обычно на основе сложившихся биржевых стандартов, ее публикация в газетах, журналах, информационных агентствах [2, c. 24].

1.2 Виды сделок  и операции, совершаемые на товарных  биржах

Участниками биржевой торговли в ходе биржевых торгов могут совершаться  сделки, связанные с:

– взаимной передачей  прав и обязанностей в отношении  реального товара с немедленным исполнением (простые, кассовые сделки);

– взаимной передачей  прав и обязанностей в отношении  реального товара с отсроченным  сроком его поставки (форвардные сделки);

– взаимной передачей  прав и обязанностей в отношении  стандартных контрактов на поставку биржевого товара (фьючерсные сделки);

– уступкой прав на будущую  передачу прав и обязанностей в отношении  биржевого товара или контракта  на поставку биржевого товара (опционные  сделки);

– а также другие сделки в отношении биржевого товара, контрактов или прав, установленные в правилах биржевой торговли [1].

Простые (кассовые) сделки с реальным товаром заключаются с целью передач прав собственности на товар от продавца потребителю за определенный денежный эквивалент. По сроку исполнения обязательств простые сделки в отношении реально товара являются кассовыми. Понятие «немедленное исполнение» для биржевых сделок носит условный характер. Это связано с тем, что исполнение биржевого договора осуществляется вне биржи и на момент заключения договора товар, который представляет предмет сделки, как правило, отсутствует на бирже и находится на складе продавца или транспортируется на склад биржи. Поэтому для передачи товара необходимо определенное время [20].

Форвардные сделки направлены на реальную передачу прав и обязанностей относительно товара, который является предметом договора. Следует определить, что стороны, заключая форвардный договор, предусматривают реальное отчуждение продавцом и приобретение покупателем товара. Передача товара, а также переход права собственности на него осуществляется в будущем, в срок, предусмотренный в сделке.

Отличительным признаком  форвардных сделок является то, что  их предметом может выступать  как тот товар, который находится  в собственности продавца, так  и тот, который физически не существует, но к моменту исполнения обязательства будет изготовлен продавцом [17, c. 34].

Срочные (фьючерсные) сделки в отличие от сделок на реальный товар не предусматривает обязательства сторон поставить или принять реальный товар, а предполагает куплю и продажу прав на товар. В целях максимального ускорения заключения срочных сделок и облегчения ликвидации контрактов, а также упрощения расчетов по ним, биржами были разработаны полностью стандартизированные формы фьючерсных контрактов. Каждый фьючерсный контракт содержит установленное правилами биржи количество товара. Фьючерсные сделки заключаются на определенное число контрактов, а не на количество товара. Количество товара определяется числом заключенных контрактов.

При заключении фьючерсного  контракта согласовываются только два основных условия: цена и позиция (срок поставки). Все другие условия стандартны и определяются биржевыми правилами.

При этом все фьючерсные контракты в отличие от контрактов на реальный товар в обязательном порядке должны быть немедленно зарегистрированы в расчетной палате, имеющейся при каждой бирже. После регистрации фьючерсного контракта члены биржи (продавец и покупатель) больше не выступают по отношению друг к другу как стороны, подписавшие контракт. Они имеют дело только с расчетной палатой биржи.

В свою очередь каждая сторона имеет право в одностороннем  порядке в любой момент ликвидировать  фьючерсный контракт путем заключения офсетной сделки на такое же количество товара. Ликвидация фьючерсного контракта предполагает уплату расчетной палате либо получение от нее разницы между ценой контракта в день его заключения и текущей ценой [17, c. 35].

Особо хотелось бы выделить такой вид биржевых сделок, как опционы.  
Под опционами понимают особый вид биржевых сделок с ограниченными по сравнению с обычными фьючерсными операциями риском. Это договорное обязательство купить или продать определенный вид ценностей или финансовых прав по заранее установленной цене в пределах согласованного периода. В обмен на получение такого права покупатель опциона уплачивает его продавцу определенную сумму (премию).

Заключая сделки на бирже, их участники могут преследовать следующие цели: покупку и продажу  реального товара, осуществление  спекулятивных операций, осуществление  хеджирования (страхования от возможного изменения цен) [19].

Спекулятивные операции совершаются на бирже с целью получения прибыли от купли-продажи биржевых контрактов, которая может возникать в результате разницы между ценой биржевого контракта в день его заключения и ценой в день его исполнения при благоприятном для одной из сторон (продавца или покупателя) изменении цены.

Простейшим способом спекулятивной биржевой игры является игра на повышение или понижение  цен, когда биржевые контракты покупаются с целью их продажи в дальнейшем по более высокой цене или продаются в расчете на последующее снижение цен. Такие операции проводятся как с реальным товаром, так и с фьючерсными контрактами, но при спекулятивных операциях с фьючерсными контрактами между продавцом и покупателем не производится непосредственно никаких расчетов. Они осуществляются через расчетную палату биржи. Она выплачивает выигравшей стороне и соответственно получает от проигравшей стороны разницу между стоимостью контракта в день его заключения и стоимостью контракта к моменту исполнения. Фьючерсная сделка может быть ликвидирована (не обязательно по окончании срока контракта, а в любой момент) путем уплаты разницы между продажной ценой контракта и текущей ценой в момент его ликвидации [18].

Фьючерсные сделки обычно используются для страхования (хеджирования) от возможных потерь в случае изменения рыночных цен при заключении сделок на реальный товар. К хеджированию прибегают фирмы, покупающие или продающие реальные товары на бирже или вне ее.

Операции хеджирования состоят в том, что фирма, продавая реальный товар на бирже или вне ее с поставкой в будущем, желая использовать существующий в момент заключения сделки уровень цен, одновременно совершает на срочной бирже обратную операцию, т.е. покупает фьючерсные контракты на тот же срок и на то же количество товара. Фирма, покупающая реальный товар с поставкой в будущем, одновременно продает на бирже фьючерсные контракты. После сдачи или, соответственно, приемки товара по сделке с реальным товаром осуществляется продажа или выкуп фьючерсных контрактов. Таким образом, фьючерсные сделки страхуют сделки на покупку реального товара от возможных убытков в связи с изменением цен на рынке на этот товар. Принцип страхования здесь построен на том, что если в сделке одна сторона теряет как продавец реального товара, то она выигрывает как покупатель фьючерсов, и наоборот. Поэтому покупатель реального товара осуществляет хеджирование продажей, а продавец – хеджирование покупкой.

Хеджирование продажей – это продажа на срочной бирже фьючерсных контрактов при закупках равного количества реального товара с целью страхования от риска падения цен к моменту поставки реального товара. К хеджированию продажей прибегают часто и непосредственные потребители биржевых товаров в тех случаях, когда они покупают эти товары на срок.

Хеджирование покупкой – это покупка фьючерсных контрактов с целью страхования цен на продажу равного количества товара, которым торговец не владеет, с поставкой в будущем. Цель этой операции избежать любых возможных потерь, которые могут возникнуть в результате повышения цен на товар, уже проданный по зафиксированной цене, но еще не закупленный.

Механизм хеджирования основан на том, что изменения  рыночных цен на реальные товары и  цен на фьючерсы одинаковы по своим  размерам и направлению.

Спекулятивные сделки и  хеджирование составляют в настоящее  время основную часть операций важнейших  товарных бирж [16, c. 15].

 

1. 3 Классификация  бирж и крупнейшие биржи мира

В мире функционируют  различные виды международных товарных бирж, которые можно классифицировать по следующим признакам:

1) по характеру деятельности (назначению),

2) по степени участия посетителей в биржевых торгах,

3) по принципу организации.

По характеру деятельности они подразделяются на:

 – универсальные

– специализированные.

Самыми крупными по объему совершаемых сделок являются универсальные  биржи. На них ведутся операции по широкому кругу разнообразных товаров. Это Чикагская товарная биржа (Chicago Mercantile Exchange), Лондонская фьючерсная и опционная биржа (London International Financial Futures and Options Exchange), Токийская товарная биржа (The Tokyo Commodity Exchange)  и др.

Для специализированных бирж характерна потоварная специализация  или специализация по группам  товаров. Среди них выделяют:

– биржи широкого профиля. Лондонская биржа металлов  (London Metal Exchange);

 – узкоспециализированные. Лондонская международная нефтяная биржа   (The International Petroleum Exchange), а также многие биржи развивающихся стран.

По степени участия  посетителей в биржевых торгах товарные биржи делятся на: открытые и закрытые. В торгах на закрытых биржах могут принимать участие только биржевые посредники (брокеры), а на открытых – помимо брокеров также и посетители. Современные международные товарные биржи в основном являются закрытыми [19].

По принципу организации  различают два типа товарных бирж:

– биржи, имеющие публично-правовой характер,

– биржи, имеющие частноправовой характер.

Биржи, имеющие публично-правовой характер, находятся под наблюдением государства и организуются на основе закона о биржах. Членом такой биржи может стать любой предприниматель, занесенный в торговый реестр и имеющий определенный размер оборота. Такие биржи распространены во Франции, Бельгии, Голландии и других странах континентальной Европы. К совершению операций на таких биржах могут допускаться лица, не состоящие членами биржи и действующие на основе приобретенных ими разовых билетов.

На биржи, имеющие частноправовой характер, открыт доступ лишь для узко ограниченного круга лиц, входящих в биржевую корпорацию. Биржевая корпорация обычно представляет собой компанию с публичной отчетностью и ограниченным числом членов. Указанный в уставе биржи основной капитал делится на определенное количество паев, или так называемых биржевых сертификатов. Каждый член должен быть владельцем, по крайней мере, одного такого сертификата, который дает право на заключение сделок в помещении биржи.

Биржа от своего имени  как корпорация сделок купли-продажи  не заключает. Заключение сделок является функцией членов биржи, которые нанимают, как правило, профессиональных посредников (брокеров). Но члены биржи могут заключать сделки на ней только через брокеров, являющихся членами биржи [19].