Денежно-кредитная политика государства

      Сущность  дисконтной (учетной) и залоговой  политики Центрального банка состоит  в том, что кредитные институты  имеют возможность получать при  необходимости кредиты центрального банка путем переучета векселей или под залог ценных бумаг. Смысл  дисконтной и залоговой политики заключается в том, чтобы методами изменения условий рефинансирования коммерческих банков влиять на ситуацию на денежном рынке и рынке капиталов.

      Рефинансирование  в рамках дисконтной политики определяется следующими параметрами: требованиями к качеству принимаемых к переучету  векселей; контингентом переучета, те есть максимально возможным объемом  переучета векселей для одного кредитного института; учетной ставкой центрального банка. В рамках залоговой политики к таким параметрам относятся  требования к качеству принимаемых  в залог ценных бумаг, ставка по залоговым  кредитам; при необходимости количественное ограничение или временное приостановление  выдачи залоговых кредитов.

      Если  целью центрального банка явля6ется облегчение доступа коммерческих банков к рефинансированию путем переучета  векселей, он снижает учетную ставку. В этом случае кредитный потенциал  коммерческих банков увеличится, а  проценты по предоставляемым ими  кредитам получат импульс к снижению.

      Изменение учетной ставки центрального банка  влечет за собой изменения условий  не только на денежном рынке, но и на рынке ценных бумаг, в чем проявляется  косвенное воздействие данного  механизма регулирования. Повышение  ставок по кредитам и депозитам на денежном рынке, обусловленное ростом учетной ставки центрального банка, вызывает уменьшение спроса и рост предложения ценных бумаг. Спрос  на ценные бумаги уменьшается как  со стороны «не банков», потому что  более привлекательными для них  становятся депозиты, так и со стороны  кредитных институтов, вследствие того, что при дорогих кредитах выгоднее прямое финансирование.

      Политика  обязательных резервов Центрального банка  обусловлена тем, что к коммерческим банкам предъявляется требование размещения ими в центральном банке минимальных  резервов.

      Требования  минимальных резервов появились  как страховка ликвидности кредитных  институтов, как гарантия по вкладам  клиентов. Этот мотив использования  минимальных резервов существует и  сегодня. Поддерживая ликвидность  банков, центральный банк выполняет  свою задачу «кредитора последней инстанции». В настоящее время минимальные  резервы - это наиболее ликвидные  активы, которые обязаны иметь  все кредитные учреждения, как  правило, либо в форме наличных денег  в кассе банков, либо в виде депозитов  в центральном банке или в  иных высоколиквидных формах, определяемых центральным банком. Норматив резервных  требований представляет собой установленное  в законодательном порядке процентное отношение суммы минимальных  резервов к абсолютным (объемным) или  относительным (приращению) показателям  пассивных (депозитов) либо активных (кредитных  вложений) операций. Использование  нормативов может иметь как тотальный (установление ко всей сумме обязательств, или ссуд), так и селективный (к  их определенной части) характер воздействия.

      Как инструмент денежной политики минимальные  резервы выполняют двоякую роль: служат текущему регулированию ликвидности  на денежном рынке и одновременно играют роль тормоза эмиссии кредитных денег коммерческими банками. Рост резервной нормы увеличивает количество обязательных резервов, которые должны держать банки. Тут либо банки потеряют избыточные резервы, понизив свою способность создавать деньги путем кредитования, либо они сочтут свои резервы недостаточными, и будут вынуждены уменьшить свои чековые счета и тем самым денежное предложение. Сильное повышение резервной нормы может свести на нет способность банковской системы к созданию кредитов.

      Уменьшение  резервной нормы действует на денежное предложение обратным образом. Оно переводит часть обязательных резервов в избыточные и, тем самым, увеличивает способность банков создавать деньги путем кредитования.

      Политика открытого рынка характерна  тем, что такая политика представляет  собой выполнение операций по  покупке или продаже твердопроцентных  ценных бумаг центральным банком  за свой счет на открытом  рынке. Здесь к основным ценным  бумагам относятся: казначейские  векселя, беспроцентные казначейские  обязательства, облигации государственного  займа, промышленные облигации,  первоклассные краткосрочные ценные  бумаги и др.

      Для оживления экономики центральный  банк увеличивает спрос на ценные бумаги. Он либо фиксирует курс, при  достижении которого он скупает любой  предлагаемый объем, либо приобретает  определенное количество ценных бумаг  данного типа независимо от курса  предложения.

      Напротив, если целью центрального банка является уменьшение резервов банковского сектора, то он выступает на открытом рынке  на стороне предложения, проводя  контрактивную политику. В этом случае у центрального банка есть две  возможности реализации своей цели: либо объявить курс, при достижении которого центральным банком будет  предложено любое количество ценных бумаг, либо предложить определенное количество ценных бумаг дополнительно.

      Контрактивная политика открытого рынка приводит к возрастанию доходов от государственных  ценных бумаг и к потере кредитными институтами части своих резервов.

      Депозитная  политика Центрального банка регулирует движение потоков денежных средств  между коммерческими банками  и центральным банком и тем  самым оказывает влияние на состояние  резервов кредитных институтов.

      Направление и формы валютной политики, проводимой центральным банком, зависят от внутриэкономического положения данной страны и ее места  в мировом хозяйстве.

      Центральный банк обычно использует две основные формы валютной политики: дисконтную и девизную.

      Дисконтная (учетная) политика проводится не только с целью изменения условий  рефинансирования отечественных коммерческих банков, но иногда направлена на регулирование  валютного курса и платежного баланса.

      Центральный банк, покупая или продавая иностранные  валюты (девизы), воздействует в нужном направлении на изменение курса  национальной денежной единицы –  девизная политика. Подобные операции получили название «валютных интервенций».

      Приобретая  за счет официальных золотовалютных резервов (или путем соглашения «своп») национальную валюту, он увеличивает  спрос, а следовательно и ее курс. Напротив, продажа центральным банком крупных партий национальной валюты приводит к снижению ее курса, так  как увеличивается предложение. Влияние валютной политики центрального банка в форме проведения операций на срочном валютном рынке проявляется  в стимулировании экспорта или импорта  капитала. Направление желаемого  движения капиталов зависит от приоритета политики центрального банка в данной экономической ситуации, что может  выражаться либо в стимулировании товарного  экспорта (демпинговая политика), либо в поддержании курса национальной валюты по отношению к иностранной.

      Наряду  с экономическими методами, посредством  которых центральный банк регулирует деятельность коммерческих банков, им могут использоваться в этой области  и административные методы воздействия. К ним относится, например, использование  количественных кредитных ограничений.

      Этот  метод кредитного регулирования  представляет собой количественное ограничение суммы выданных кредитов. В отличие от рассмотренных выше методов регулирования, контингентирование кредита является прямым методом  воздействия на деятельность банков. Такие кредитные ограничения  приводят к тому, что предприятия  заемщики попадают в неодинаковое положение. Банки стремятся выдавать кредиты  в первую очередь своим традиционным клиентам, как правило, крупным предприятиям. Мелкие и средние фирмы оказываются  главными жертвами данной политики. Нужно  отметить, что добиваясь при помощи указанной политики сдерживания  банковской деятельности и умеренного роста денежной массы, государство  способствует снижению деловой активности. Поэтому метод количественных ограничений  стал использоваться не так активно, как раньше, а в некоторых странах  вообще отменён.

      Также центральный банк может устанавливать  различные нормативы (коэффициенты), которые коммерческие банки обязаны  поддерживать на необходимом уровне. К ним относятся нормативы  достаточности капитала коммерческого  банка, нормативы ликвидности баланса, нормативы максимального размера  риска на одного заемщика и некоторые  дополняющие нормативы. Перечисленные  нормативы обязательны для выполнения коммерческими банками. Также центральный  банк может устанавливать необязательные, так называемые оценочные нормативы, которые коммерческим банкам рекомендуется  поддерживать на должном уровне. Очевидно, что использование административного  воздействия со стороны центрального банка по отношению к коммерческим банкам не должно носить систематического характера, а применяться в порядке исключительно вынужденных мер.⁴

Глава II. Реализация денежно-кредитной политики Центрального банка в январе-сентябре 2009г.

    В первом полугодии 2009 г. на  фоне продолжающегося мирового  финансового кризиса Банк России  стремился поддерживать уровень  ликвидности банковского сектора,  достаточный для обеспечения  его устойчивого функционирования. Реализация комплекса мер, направленных  на решение этой задачи, позволила  снизить волатильность процентных  ставок на межбанковском рынке  и нормализовать ситуацию с  ликвидностью банковского сектора.  В значительной степени этому  способствовала стабилизация внутреннего  валютного рынка.

    В течение всего первого полугодия  2009 г. Банк России совершенствовал  существующие инструменты рефинансирования  и неоднократно корректировал  процентные ставки по своим  операциям.

    По состоянию на 1.07.2009 количество  кредитных организаций, заключивших  с Банком России генеральные  кредитные договоры на предоставление  кредитов, обеспеченных залогом  (блокировкой) ценных бумаг, составило  454 в 60 регионах России.

    В соответствии с Положением  Банка России от 12.11.2007 № 312-П  "О порядке предоставления  Банком России кредитным организациям  кредитов, обеспеченных активами  или поручительствами" (далее  — Положение Банка России №  312-П) кредитным организациям была  предоставлена возможность получать  под обеспечение нерыночными  активами (векселя, права требования  по кредитным договорам организаций)  внутридневные кредиты, кредиты  овернайт и кредиты по фиксированной  процентной ставке, а начиная  с февраля 2009 г. — также кредиты  по фиксированным процентным  ставкам, обеспеченные поручительствами  кредитных организаций.

    Среди инструментов рефинансирования  наиболее востребованными были  внутридневные кредиты. Их объем  за январь—июнь 2009 г. составил 11,3 трлн. руб. (за II квартал — 5,7 трлн. руб.), увеличившись по сравнению  с соответствующим периодом 2008 г.  на 4,0 трлн. рублей.

    Объем кредитов Банка России, предоставленных в соответствии  с Положением Банка России  № 312-П, за январь—июнь 2009 г.  составил 1149,1 млрд. руб., в том числе  кредитов, обеспеченных поручительствами  кредитных организаций, — 401,3 млрд. рублей. Средневзвешенная процентная  ставка по кредитам, предоставленным  в соответствии с Положением  Банка России № 312-П, составила  за отчетный период 12,43% годовых  (в первом полугодии 2008 г. указанные  кредиты не предоставлялись).

    Банк России также предоставлял  кредитным организациям кредиты  овернайт для завершения операционного  дня. Объем таких кредитов, предоставленных  Банком России, за первое полугодие  2009 г. увеличился по сравнению  с соответствующим периодом 2008 г.  на 109,5 млрд. руб. и составил 194 млрд. руб. (за II квартал — 45,8 млрд. руб.).

    В январе—июне 2009 г. Банк России  корректировал границы коридора  процентных ставок по операциям  Банка России, в связи с чем  трижды была снижена ставка  рефинансирования, как и процентная  ставка по кредитам овернайт (на 1.07.2009 они составляли 11,5% годовых). Одновременно  были снижены процентные ставки  по другим операциям Банка  России.

    За первое полугодие 2009 г. общий  объем предоставленных кредитным  организациям ломбардных кредитов  составил 165,6 млрд. руб. (за II квартал  — 59,8 млрд. руб.), увеличившись по  сравнению с соответствующим  периодом 2008 г. в 8,8 раза. Из них  основную часть — 90,5 млрд. руб. (или 54,6%) составили ломбардные  кредиты по фиксированной процентной  ставке на срок от 1 до 30 календарных  дней, в том числе 6,1 млрд. руб.  предоставлено через СЭТ ММВБ.

    За первое полугодие 2009 г. пять  раз изменялась процентная ставка  по ломбардным кредитам Банка  России. Со 2.02.2009 процентная ставка  по ломбардным кредитам на  срок 1, 7, 30 календарных дней была  установлена на уровне 11,0% годовых,  с 10.02.2009 — 12,0% годовых, с 24.04.2009 — 11,5% годовых, с 14.05.2009 — 11,0% годовых, с 5.06.2009 — 10,5% годовых.

    По кредитам Банка России, обеспеченным  активами или поручительствами, предоставляемым в соответствии  с Положением Банка России  № 312-П, процентная ставка изменялась  несколько раз и устанавливалась  на уровне 11,25; 12,0; 11,5; 11,0; 10,5% годовых  по кредитам на срок до 90 календарных  дней, 12,5; 12,0; 11,5; 11,0% годовых — по  кредитам на срок от 91 до 180 календарных  дней, 13,0; 12,5; 12,0; 11,5% годовых — по  кредитам на срок от 181 до 365 календарных  дней.