Центральный банк РФ как субъект регулирования экономики

Владельцем международных  ликвидных резервов выступает государство, но распоряжаться ими в разных странах могут разные кредитно-финансовые учреждения: центральный банк, министерство финансов, казначейство, валютное управление, стабилизационный валютный фонд. Так, в Российской Федерации международные  ликвидные резервы представлены резервами центрального банка и  резервами правительства. Тем не менее все резервы находятся  на счетах и в оперативном управлении Банка России.

Центральный банк проводит операции с международными ликвидными резервами (купля-продажа иностранной валюты, золота) с целью поддержания на нужном уровне спроса на деньги и предложения денег, а также обменного курса национальной валюты. Например, в случае необходимости мобилизации иностранной валюты центральный банк может:

1. продавать золото;
2. проводить операции «своп» — продажа золота за иностранную валюту с дальнейшей его куплей через определенный промежуток  
   времени;
3. использовать золото как залог для получения иностранных кредитов.

Объемы, структура международных  ликвидных резервов, их доля в активах  центральных банков различаются  по странам. Например, статья баланса  Банка России «Драгоценные металлы» включает аффинированное (монетарное) золото, серебро, платину и представляет в активах баланса больше 2 %. В активах консолидированного баланса федеральных резервных банков США с золотым запасом государства связанная статья «Золотые сертификаты». Золотые сертификаты выпускаются Государственным казначейством США, в собственности которого находится золотой запас страны. Казначейство передает сертификаты федеральным резервным банкам, которые зачисляют на счет казначейства печали, эквивалентную стоимости золотого запаса. Стоимость золота определяется, исходя из его официальной цены, установленной конгрессом США в 1973 г. - 42,22 долл. за одну тройскую унцию, которая значительно ниже от текущих рыночных цен на золото. Если золотой запас казначейства увеличивается, федеральные резервные банки получают новые сертификаты, а на счет казначейства зачисляются дополнительные средства. Если же золотой запас казначейства уменьшается, оно должно выкупить золотые сертификаты на соответствующую сумму, при этом уменьшается размер депозитов казначейства в федеральных резервных банках.

Обобщая содержание активных операций центрального банка, следует отметить, что они имеют эмиссионный характер. Все эти операции накопления ценных бумаг, иностранной валюты, золотых запасов в распоряжении центрального банка, увеличение задолженности за предоставленными банком кредитами ведут к увеличению объема банковских резервов, т.е. базовых денег (денежной базы), к расширению предложения денег, и наоборот.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2. Пассивные операции  Центрального банка

Центральный банк эмитирует на монопольных началах наличные средства в оборот. Он продает денежную наличность коммерческим банкам в обмен на их резервы, которые сохраняются на счетах в центральных банках. В свою очередь, коммерческие банки обеспечивают денежной наличностью своих клиентов в обмен на депозиты, которые сохраняются на счетах клиентов в банках. Таким образом, центральные банки эмитируют денежную наличность в оборот через коммерческие банки. Эмиссия денежной наличности ведет к увеличению денежной базы и денежной массы (предложения денег). Причем денежная масса увеличивается не на всю сумму денежной наличности, приобретенной коммерческими банками в центральном банке, поскольку часть денежной наличности остается в кассах коммерческих банков и не учитывается в агрегатах денежной массы. Денежная наличность, которая находится в обороте, занимает центральное место в пассивах центральных банков. В США статья «Федеральные резервные банкноты, которые находятся в обращении» , составляет близко 90 % от общего объема пассивов консолидированного баланса федеральных резервных банков. В сведенном балансе Банка России доля статьи «Денежная наличность в обращении» значительно низшая - 38 %.

Центральный банк сохраняет резервы коммерческих банков. В частности, коммерческие банки размещают на счетах в центральном банке обязательные резервы согласно нормам обязательных резервных требований, которые установлены центральным банком, а также излишку (свободные) резервы. В большинстве стран мира обязанности и избыточные резервы размещаются на одном счету (основной, корреспондентский или резервный счет). Это разновидность текущего депозитного счета, который приоткрывается коммерческими банками субъектам хозяйствования, с учетом обычно специфики деятельности центрального банка. Круг операций, которые проводятся по основному корреспондентскому счету, довольно широкое. В частности, в этих операциях отображаются экономические отношения коммерческих банков с вкладчиками, заемщиками, акционерами, центральным банком, банками-корреспондентами, налоговыми органами и т.п..

В некоторых странах центральные  банки привлекают от коммерческих банков средства на срочные депозитные счета  с целью регулирования ликвидности  коммерческих банков. Средства коммерческих банков («Депозиты депозитных учреждений») представляют в пассивах консолидированного баланса Федеральных резервных  банков США немного больше 3 % от общей суммы пассивов, а в пассивах сведенного баланса Банка России («Средства на счетах кредитных организаций-резидентов») — около 20 %. В Банка России излишку (свободные) резервы коммерческих банков (кредитных организаций) размещаются на корреспондентских счетах, обязательные резервы депонируются на отдельных резервных счетах. Кроме того, Банк России привлекает срочные депозиты от коммерческих банков.

Центральный банк привлекает средства правительственных структур. На договорной основе центральные банки ведут текущие депозитные счета государственного казначейства, министерства финансов и других правительственных структур. На этих счетах аккумулируют налоговые поступления, средства от размещения государственных ценных бумаг и другие поступления в бюджет. Из этих же счетов обеспечивается финансирование государственных расходов. Средства Государственного казначейства представляют в пассивах консолидированного баланса федеральных резервных банков США возле 1 %, а средства Правительства Российской Федерации — возле 13 % в пассивах сведенного баланса Банка России.

Центральные банки открывают счета, на которые размещаются иностранные депозиты, т.е. депозиты, которыми владеют иностранные правительства, иностранные центральные банки, международные валютно-финансовые и кредитные организации. Большинство из этих счетов - это текущие счета. Их открытие облегчает расчеты за международными финансовыми операциями.

Центральные банки могут получать кредиты, в частности от международных валютно-финансовых и кредитных организаций. Так, страны - члены МВФ могут получать кредиты в свободно конвертированной валюте для финансовой поддержки экономических реформ и покрытие дефицита платежного баланса.

Центральные банки могут эмитировать и размещать, чаще всего среди коммерческих банков, собственные долговые обязательства. Цель эмиссии - регулирование ликвидности коммерческих банков и денежно-кредитное регулирование экономики. Так, согласно федеральному закону «О Центральном банке Российской Федерации» Банк России имеет право эмитировать облигации.

Центральные банки формируют собственный капитал. Характер операций по формированию собственного капитала зависит от формы собственности центрального банка - государственная или акционерная.

 

 

 

 

 

 

Глава 3. Методы и  инструменты денежно-кредитного регулирования  экономики

 

3.1. Денежно-кредитная  политика Центрального банка  РФ, ее методы и инструменты

 

Денежно-кредитная  политика – это совокупность мероприятий в области денежного обращения и кредита, направленных на регулирование экономического роста, сдерживание инфляции, обеспечение занятости населения страны и выравнивание платежного баланса⁵.

Разработанная и осуществляемая совместно с Правительством России единая денежно-кредитная политика направлена на защиту и обеспечение  устойчивости рубля. Деньги выступают  как эквивалент товарно-материальных ценностей и сами должны иметь  материальные формы. Такими формами  могут быть металлические монеты, бумажные купюры, записи на банковских счетах или записи на магнитных носителях. Чтобы деньги выполнили свою роль как средства платежа и обращения, необходимо их реальное присутствие в одной из перечисленных форм. Следовательно, денежное обращение представляет собой обращение наличных денег и денег в их безналичной форме. Для управления денежным обращением Центральный банк РФ публикует и использует в процессе денежного регулирования различные показатели – денежные агрегаты, принятые в международной практике. Например, агрегат МО показывает сумму наличных денег; агрегат М1 включает агрегат МО и остатки денег, находящихся на счетах в банках. Агрегат М2 отличается от агрегата М1 на сумму срочных вкладов в системе Сбербанка. Для исчисления агрегата МЗ к агрегату М2 добавляются депозитные сертификаты и облигации государственных займов. 

Анализ различных показателей, характеризующих денежную массу, позволяет  Центральному банку принимать оптимальные  решения в

процессе регулирования  денежного обращения.

Денежное обращение регулируется Центральным банком в процессе осуществления  кредитной политики, выражаемой в  кредитной экспансии или кредитной  рестрикции. Кредитная экспансия  ЦБ РФ увеличивает ресурсы коммерческих банков, которые в результате выдаваемых кредитов повышают общую массу денег  в обращении. Кредитная рестрикция влечет за собой ограничение возможностей коммерческих банков по выдаче кредитов и тем самым по насыщению экономики  деньгами.

Инструментами кредитной  экспансии или рестрикции являются учетная ставка Центрального банка  и некоторые неэкономические  меры. Официальная учетная ставка – это проценты по ссудам, используемым Центральным банком при кредитовании коммерческих банков.

Определение размера учетной  ставки – один из наиболее важных аспектов кредитно-денежной политики, а изменение учетной ставки выступает показателем изменений в области кредитно-денежного регулирования. Размер учетной ставки обычно зависит от уровня ожидаемой инфляции и в то же время оказывает на инфляцию большое влияние. Когда ЦБ РФ намерен смягчить кредитно-денежную политику или ее ужесточить, он снижает или повышает учетную (процентную) ставку.

Банк может устанавливать  одну или несколько процентных ставок по различным видам операций или  проводить процентную политику без  фиксации процентной ставки. Процентные ставки ЦБ РФ представляют собой минимальные  ставки, по которым Банк России осуществляет свои операции. ЦБ РФ использует процентную политику для воздействия на рыночные процентные ставки в целях укрепления рубля.

Коммерческие банки получают в ЦБ РФ ссуды в порядке рефинансирования и переучета векселей. Банк России регулирует общий объем выдаваемых им кредитов в соответствии с принятыми  ориентирами единой государственной  денежно-кредитной политики, используя  при этом в качестве инструмента  учетную ставку. Повышение официальных ставок сокращает возможности коммерческих банков получить ресурсы для кредитования. Это воздействует на сокращение денежной массы. Снижение официальной учетной ставки действует в обратном направлении.

Процентные ставки Центрального банка РФ необязательны для коммерческих банков в сфере их кредитных отношений со своими клиентами и с другими банками. Однако уровень официальной учетной ставки является для коммерческих банков ориентиром при проведении кредитных операций.

Главными целями денежно-кредитной  политики являются: экономический рост; полная занятость; стабильность цен; устойчивый платежный баланс; регулирование темпа роста денежной массы.

В соответствии с выбранной  стратегией, Банк России осуществляет в качестве приоритетной либо учетную, либо валютную политику, либо депозитную политику.

Учетная политика Центрального банка основана на переучете или покупке векселей, учтенных ранее коммерческими банками. Центральный банк из валюты векселя удерживает дискант, или учетный процент, изменение которого влияет на объем кредитования в стране. При его повышении проводится жесткая политика «дорогих денег», при понижении – политика «дешевых денег».

Дополнением учетной политики служит ломбардная или залоговая  политика, основанная на предоставлении Центральным банком кредитным учреждениям  ссуд под обеспечение векселей, ценных бумаг и государственных долговых обязательств.

Смысл дисконтной и залоговой  политики заключается в том, чтобы  изменением условий рефинансирования кредитных институтов влиять на ситуацию на денежном рынке и рынке капиталов.

Учетная и ломбардная политика Центрального банка – это механизм непосредственного его воздействия на ликвидность кредитных учреждений, косвенного воздействия на экономику в целом.

Депозитная политика регулирует движение потоков денежных средств между коммерческими банками и Центральным банком, тем самым оказывая влияние на состояние резервов кредитных институтов.

При проведении экспансивной депозитной политики денежные средства государственного сектора экономики, размещенные в Центральном банке, уменьшаются. Соответственно на эту величину возрастают резервы коммерческих банков. Однако при увеличении резервов возрастает кредитный потенциал коммерческих банков, что приводит к снижению процентных ставок и инфляции. При проведении контрактивной депозитной политики достигается обратный результат – уменьшение банковских резервов, сокращение кредитного потенциала, рост процентных ставок, снижение темпов инфляции.

Валютная политика – совокупность мероприятий, осуществляемых в сфере международных экономических отношений⁶. Направление и формы валютной политики, проводимой Центральным банком, зависят от внутриэкономического положения данной страны.

В различные периоды применяются  разные формы и методы валютной политики: валютные ограничения, изменение паритетов (девальвация и ревальвация), регулирование степени конвертируемости валюты, режима валютного курса, дисконтная и девизная политика.