Баковские операции: операции с государственными ценными бумагами на вторичном рынке

Ценные бумаги денежного  рынка - это коммерческие и финансовые векселя сроком до 1 года, банковские акцепты, коммерческие бумаги, имитируемые частными предприятиями и корпорациями на срок от 10 до 180 дней, краткосрочные сберегательные боны и депозитные сертификаты, имитируемые банками, казначейские векселя, имитируемые от правительства сроком 3, 6, 9 и 12 месяцев. Это очень пестрая группа ценных бумаг с точки зрения их конкретного назначения, формы, эмитентов и держателей. Общей чертой всех этих юридических элементов является их назначение оформлять необеспеченное заимствование денег на сравнительно короткие сроки, в связи с чем их называют долговыми ценными бумагами. Денежными эти бумаги называют по разным причинам: они широко используются в рамках кредитно-банковской сферы, средства, полученные от эмиссии этих ценных бумаг, в дальнейшем используются преимущественно как традиционные деньги для производства текущих платежей или погашения долгов; некоторые из этих ценных бумаг используются в качестве заменителей наличных денег как средство платежа: например, коммерческие векселя используют для оплаты товара, а правительственными казначейскими векселями можно заплатить федеральные налоги [23, с.100].

В группу капитальных  ценных бумаг включают акции, облигации, паи кооперативов, инвестиционные сертификаты, закладные листы и их разновидности. Средства, полученные путем эмиссии и продажи этих ценных бумаг, предназначены для образования или увеличения капитала производительных предприятий, нацеленных на получение прибыли, которой они затем поделятся с покупателями (держателями). Рынок капитальных ценных бумаг является важнейшей частью экономики, функционирующей на рыночных принципах: без него немыслимо формирование капитала крупного производства.

К частным ценным бумагам  относятся как долговые обязательства, так и долевые ценные бумаги (акции) . Каждая из указанных разновидностей фондовых ценностей имеет свои специфические особенности.

Наиболее распространенной формой частных долговых обязательств являются облигации.

Держатели облигаций  не пользуются правами собственников  акционерного общества, которыми наделены владельцы акций. Тем не менее лица, имеющие на руках облигации, обладают определенными преимуществами перед акционерами. До того, как акционерное общество начисляет дивиденды по акциям, оно должно обеспечить выплату процентов по облигациям, которые включаются в издержки. Если акционерное общество становится банкротом, то в первую очередь погашаются его обязательства перед держателями облигаций и иными кредиторами, а только затем оставшиеся активы распределяются между акционерами. Таким образом, долговые обязательства обладают старшинством перед долевыми ценными бумагами.

Важнейшей разновидностью ценных бумаг выступают долевые  ценные бумаги (акции). Они свидетельствуют  о том, что их обладатель является совладельцем общества, основанного  на акциях. Размер его пая определяется количеством принадлежащих ему акций.

Вексель - это ценная бумага, удостоверяющая, ни чем не обусловленным  обязательством векселедателя - простой  вексель, либо иного, указанного векселеплательщека - переводной вексель, выплатить по наступлению указанного данной ценной бумаги срока определенную сумму владельца векселя, который называется векселедержателем [8, с.41].

Вексели могут иммитироваться в форме банковских или казначейских векселей и следовательно являются высоколиквидной фондовой ценностью  и эффективным средством антиинфляционной защиты имеющихся денежных средств.

Чек - это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное  письменное распоряжение чекодателя банку  уплатить держателю чека, указанной  в ней сумму. Чек предъявляется  к оплате в течение установленного законодательством срока (в Беларуси 1 месяц). Чекодатель может выписать любое кол-во чеков в пределах остатка средств по своему счету. Таким образом, неотъемлемым элементом пользования чеком является наличие средств на депозите банка.

Банковский депозитарный сертификат представляет собой письменное свидетельство банка о срочном вкладе денежных средств, удостоверяющий право вкладчика на получение с истечением установленного срока суммы вклада и процентов, начисляемых на данный вклад. Основными реквизитами банковскими депозитарными сертификатами являются сведения о размере вклада, реквизиты вкладчика, срок вклада, порядок выплаты вклада и процентов.

Коносамент - это товарораспредилительный  документ, удостоверяющий право его  держателя распоряжаться указанного в этом документе груза и получать его по завершению перевозки.

Форвард - представляет собой  форму ценных бумаг срочного характера, которые воздействуют на рыночную стоимость. Форвард - это специфическая ценная бумага, которая на рынке ценных бумаг не обращается самостоятельно. Опция - это своеобразная полученная доверенность на покупку или продажу конкретных видов и кол-ва ценных бумаг или товаров в определенный период времени (как правило в конце квартала по заранее установленной цене). Чаще всего опцию выпускает фирма биржевых маклеров, а появляется она на рынке ценных бумаг благодаря деятельности специально созданных для этих целей расчетных домов при биржах. Цена опции всегда ниже цены акции или товара, на который выдается доверенность.

В заключение раздела можно делать вывод о том, что рынок ценных бумаг, как и другие рынки, представляет собой сложную организационную и экономическую систему с высоким уровнем целостности и законченности технологических циклов. Рынок ценных бумаг является неотъемлемой частью рыночных отношений. На нем ценные бумаги служат предметом купли – продажи с использованием комплекса цен, чем также отличаются от обычных товаров.

2 Рынок государственных ценных бумаг Республики Беларусь и особенности осуществления операций с государственными ценными бумагами на вторичном рынке

2.1 Характеристика рынка государственных ценных бумаг Республики Беларусь и методов его регулирования

Государственные ценные бумаги - это форма существования  государственного внутреннего долга; это долговые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа, в которых должником выступает государство, органы государственной власти или управления.

Белорусский рынок государственных  ценных бумаг представлен в основном государственными краткосрочными облигациями – ГКО – (срок погашения до одного года); государственными долгосрочные облигациями – ГДО – (срок погашения – один год и более) и является самым ликвидным сегментом рынка ценных бумаг.

Государственные облигации - это облигации Министерство финансов Республики Беларусь, выпускаемые для юридических и физических лиц на основании решения Министерства финансов, в котором указываются все параметры предстоящего выпуска: вид облигации, даты выпуска и погашения, срок обращения, объем выпуска, номинальная стоимость, условия размещения, выплаты процентного дохода (для облигаций с процентным доходом), возможность досрочного погашения и обмена облигаций. На каждый выпуск облигаций оформляется сертификат в двух экземплярах, один хранится в Министерства финансов, а другой передается для осуществления депозитарного учета в Национальный банк Республики Беларусь. Основанием для проведения сделок с облигациями является соответствующее распоряжение Национального банка, в котором он устанавливает основные параметры планируемых операций: дату и время проведения, вид операций с облигациями, форму проведения, вид облигаций, цену облигаций, процентную ставку и др. [9, с.186]

Рынок государственных  ценных бумаг является неотъемлемой частью любой развитой экономической  системы. Их выпуск и обращение дают в руки государства мощный инструмент регулирования макроэкономики.

Участниками рынка государственных  ценных бумаг в Республике Беларусь (РБ) являются:

• Министерство финансов – эмитент, выступающий от имени Правительства Республики Беларусь. Этот орган выпускает ценные бумаги и несет от своего имени обязательства по ним перед владельцами ценных бумаг;
• Национальный Банк Республики Беларусь (НБ РБ) – экономический советник и финансовый агент Правительства по размещению, обслуживанию и погашению выпусков государственных ценных бумаг;
• инвесторы – профессиональные участники рынка ценных бумаг, юридические и физические лица, в том числе иностранные, владеющие облигациями, обладающие избытком финансовых средств, которые инвестируются ими в ценные бумаги Правительства [1, с.24].

В настоящее время  структура рынка государственных  ценных бумаг в РБ представлена следующими ценными бумагами:

• государственные краткосрочные облигации (ГКО);
• долгосрочные государственные облигации (ДГО);
• государственные долгосрочные облигации с купонным доходом (ГДО) [1, с.24].

Выпуск ГКО осуществляется с целью привлечения временно свободных средств юридических  и физических лиц, в том числе  и иностранных, для возмещения дефицита республиканского бюджета.

ДГО выпускаются в  целях снижения темпов инфляции и исполнения республиканского бюджета по расходам со сроком обращения один год и более, так как могут использоваться первичными держателями при расчетах за товары (работы, услуги), а также могут выступать предметом залоговых обязательств. В связи с этим порядок их размещения совершенно отличается от ГКО.

ГДО выпускаются Министерством  финансов от имени Правительства  РБ в целях изыскания безинфляционных  источников возмещения бюджетного дефицита за счет привлечения свободных средств физических и юридических лиц. С их помощью можно цивилизованным путем отсрочить выплаты по существующему долгу, увеличить сроки государственных заимствований, снизить неплатежи в стране.

Операции на открытом рынке проводятся Национальным банком на аукционной основе.

Участниками сделок РЕПО в Республике Беларусь могут быть только банки. С целью снижения рисков участников рынка на фондовой бирже  создаются системы обеспечения  выполнения обязательств по сделкам, организуется контроль за деятельностью участников.

На первичном рынке  государственные облигации, предназначенные  для юридических лиц размещаются  следующими способами:

- путем продажи на  аукционе, проводимом Министерством финансов или Национальным банком;

- посредством передачи  или продажи банкам для последующей реализации. Последний способ используется и в отношении государственных облигаций, предназначенных для физических лиц.

Рынок государственных  ценных бумаг является самым развитым сегментом фондового рынка Беларуси, функционирует и регулируется со стороны различных органов государственной власти и управления, в компетенцию которых входит выполнение установленных законодательством функций. Оно может осуществляться с применением форм прямого (административного) воздействия и косвенного (экономического регулирования)

Методы прямого регулирования:

- обязательная регистрация  выпусков эмиссионных ценных  бумаг эмитентов;

- лицензирование профессиональной  деятельности с ценными бумагами;

- создание системы  контроля за функционированием  рынка и системы санкций за нарушение установленных норм и правил и др.

Методы косвенного регулирования, предполагающие использование экономических  рычагов, включают:

- общеэкономические методы, охватывающие  денежно – кредитную политику (учетная ставка центрального  банка, операции на открытом рынке и др.), государственные капиталы (государственный бюджет и внебюджетные фонды), структуру собственности (соотношение государственной и частной собственности, распределение ресурсов);

- налоговую политику (налоговые  ставки, налоговые льготы и освобождение от налогов.

Государственное регулирование ведется  путем принятия законодательных  и нормативных актов, проведение лицензирования профучастников государственного рынка ценных бумаг. Перечень действующих нормативно-правовых актов по регулированию операций с государственными ценными бумагами представлен в Приложении 2.

В целях обеспечения единства проводимой государством политики создан единый орган - Департамент по ценным бумагам  при Министерстве финансов Республики Беларусь, непосредственно осуществляющий функции по государственному регулированию рынка ценных бумаг. Его основными задачами являются: организация контроля и надзора за выпуском, обращением ценных бумаг и профессиональной деятельностью по ценным бумагам; регистрация выпуска ценных бумаг; лицензирование профессиональной деятельности по ценным бумагам.

В число органов, проводящих политику государства на рынке ценных бумаг, входят Национальный банк и Министерство финансов Республики Беларусь. Каждый из них выполняет определенные функции, закрепленные законодательством и нормативными актами.

Так, Национальный банк Республики Беларусь является агентом Министерства финансов Республики Беларусь, регулирует и контролирует деятельность «Белорусской валютно–финансовой биржи», проводит лицензирование и контроль за деятельностью банков осуществляет размещение, обслуживание и погашение выпусков государственных ценных бумаг. Кроме проведения сделок по купле – продаже облигаций на вторичном рынке он выполняет функции центрального депозитария, осуществляет контроль за учетом находящихся в обращении государственных облигаций.

Депозитарные функции для ценных бумаг исполняет «Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг» а для Министерства финансов и Национального банка - депозитарий  Национального банка Республики Беларусь (учет, расчеты и хранение ценных бумаг, а также по расчеты, начисления и выплаты доходов по ценным бумагам).