Рынок ценных бумаг и особенности его становления в России

- Создана  многоуровневая система регулирования  рынка, включающая в себя Федеральную  комиссию по рынку ценных бумаг России (ФКЦБ России) с двумя десятками региональных отделений, саморегулирующиеся организации профессиональных участников рынка (НАУФОР, ПАРТАД), а также контролеров в брокерских компаниях и т.д. Сюда же можно добавить наработанную нормативную базу, начиная с законов и кончая постановлениями и нормативными инструкциями.

      На  основании всего вышесказанного можно сделать вывод, что в  России был создан достаточно технологичный  и профессиональный фондовый рынок, который потенциально способен решать намного более масштабные задачи, чем те, с которыми он сталкивается сейчас.

      Третий  этап, на котором находился фондовый рынок России до начала кризиса 2008 г. Он характеризовался значительным расширением емкости рынка и его ликвидности, существенным возрастанием количества торгуемых бумаг, и становлением в качестве «всенародного». В 2006-2007 году заметно возросла роль финансового рынка в экономике. Одним из важнейших международных показателей, иллюстрирующих такую роль, является соотношение капитализации рынка ценных бумаг и объемов ВВП. Этот показатель фактически измеряет пропорцию, в которой движение материального богатства государства отражается в стоимости финансовых активов. Также он отчасти свидетельствует об уровне развития рыночных принципов функционирования экономики, так как увеличение масштабов финансового рынка по отношению к «реальной экономике» косвенно отражает укрепление механизмов формирования справедливых рыночных цен на составляющие национального богатства. Задача развития рынка ценных бумаг всегда стояла в центре внимания Правительства Российской Федерации, как одна из приоритетных в комплексе мер государственной экономической политики. С 2006 года развитие рынка ценных бумаг и деятельность ФСФР России осуществляется в рамках Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на 2006-2008 годы, утвержденной распоряжением Правительства Российской Федерации №793-р от 1 июня 2006 года (далее - Стратегия). С принятием Стратегии были сформулированы среднесрочные рамки модернизации институтов и инструментов российского финансового рынка в условиях нарастания процессов глобализации мировой финансовой системы, роста интернационализации рынков ценных бумаг, трансграничных инвестиционных сделок и усиления конкуренции крупнейших мировых финансовых центров.

      Четвертый этап. Мировой финансовый кризис спровоцировал обвал на российском фондовом рынке, выступившем одним из лидеров падения, выявил серьезные проблемы в банковской системе. После серьезного падения фондового рынка РФ в 2008 году оценочная стоимость многих российских компаний сильно сократилась. Ликвидность по некоторым из них снизилась в разы по сравнению с докризисным уровнем. К наиболее значительным изменениям можно отнести удешевление российских акций с начала года от 29,3% до 96,6%.; индекс РТС в целом упал  на 71,88%, а индекс ММВБ на 68,65%. В это же время индекс американских бирж упал всего на 9,1%. Так, по итогам 2008 года, российские фондовые индексы потеряли больше чем американские и европейские, тем самым, заняв одно из самых высоких мест с отрицательным результатом. Больше всего упали акции компаний сектора недвижимости, энергетических и металлургических компаний. Если проследить динамику значения отечественных биржевых индексов, то стартом кризиса российского фондового рынка необходимо считать середину мая 2008 года, поскольку именно в мае биржевые индексы перестали расти, и началось стремительное и устойчивое падение.

      В настоящее время экономика России находится на тренде выхода из кризиса. Об этом заявил премьер-министр РФ Владимир Путин во время своей поездки по Хакасии. "Можно сказать, что кризис закончится, когда восстановим объемы производства и объемы ВВП, - сказал глава правительства. - Ведь что произошло: мировой рынок сократился, наша металлургическая и угольная промышленность в значительной степени работали на экспорт. Потребность в этом продукте сократилась, и у нас, как в народе говорят, "скукожилось" производство. Нужно, чтобы оно восстановилось по всей экономике, по всем отраслям. Я думаю, в 2012 году мы полностью восстановимся. И тогда можно будет говорить, что мы кризис преодолели. Но пока этого нет. Сейчас мы находимся на тренде выхода из кризиса», - считает Путин.⁶

3.3 Особенности становления  российского рынка  ценных бумаг

      Стихийно  в России выбрана смешанная, промежуточная модель фондового рынка, на котором одновременно и с равными правами присутствуют и коммерческие банки, имеющие все права на операции с ценными бумагами, и небанковские инвестиционные институты.

      В российской практике по существу выбрана  европейская модель универсального коммерческого банка, имеющего глубокие ограничения на операции с ценными бумагами. Это - модель агрессивного банка, имеющего крупные портфели акций нефинансовых предприятий, окруженного различными небанковскими финансовыми институтами и осуществляющего реальный контроль над их деятельностью.

      Российский  рынок ценных бумаг в период становления  характеризовался следующим:

- небольшими  объемами и неликвидностью

- в стране не было устойчивой нормативной базы для проведения сделок с ценными бумагами, поэтому стало возможным возникновение финансовых пирамид, а затем и крах таких финансовых компаний как МММ

- необходимостью крупных инвестиций для создания материальной базы и обеспечивающих подсистемы рынка

- раздробленной  системой государственного регулятивного рынка

- отсутствием у государства сколько-нибудь продуманной, долгосрочной политики формирования рынка ценных бумаг

- высокой степенью всех рысков, связанных с ценными бумагами (систематического, кредитного, процентного рисков, риска ликвидности, валютного, политического, законодательного и т.п.)

- высоким уровнем инфляции, падением валютного курса рубля и негативным процентом, что делает неэффективными инвестиции в ценные бумаги в сравнении с реальными активами

- значительными масштабами агрессивной политикой учреждения нежизнеспособных компаний

- крайней  нестабильностью в движении курсов, объемов рынка

- отсутствием открытого доступа к макро- и микроэкономической информации о состоянии рынка ценных бумаг

- инвестиционным  кризисом

- отсутствием обученного персонала, крупных, с длительным опытом работы инвестиционных институтов, заслуживающих общественное доверие

- невыполнением основного предназначения рынка ценных бумаг (перераспределение денежных ресурсов на цели производительных инвестиций)

- расширением рынка государственных долговых обязательств и спроса государства на деньги, что сокращает производительные инвестиции в ценные бумаги, усиливает неустойчивость и спекулятивный характер фондового рынка

      Российский  рынок ценных бумаг неизбежно в своем развитии в ближайшие годы должен пройти через крупные обвалы курсовой стоимости, кризисы доверия инвесторов к ценным бумагам и инвестиционным институтам.

3.4 Современное состояние  и проблемы рынка  ценных бумаг в  России

      Сейчас  в экономике нашей страны идет кризис денежного обращения. Как ответил директор департамента финансовой политики Минфина Алексей Саватюгин журналу "Рынок ценных бумаг" о том, какие меры государство приняло по выходу из кризиса, как спасали рынок и почему госбанки оказались более ответственными, чем частные банки: «государство своевременно отреагировало на кризис. В кратчайшие сроки была решена проблема на рынке, который в середине сентября пребывал в тяжелейшем положении, особенно если вспоминать о том, в какой ситуации оказались крупнейшие игроки этого рынка. Эта проблема решалась в оперативном режиме, .... Был своевременно принят закон о государственной гарантии вкладов до 700 тыс. руб., который позволил вселить в людей уверенность в сохранности их сбережений и предотвратил изъятие вкладов с депозитов. Кроме того, были разработаны процедуры по санации обанкротившихся банков при участии Агентства по страхованию вкладов, когда благодаря средствам, выделенным государством на поддержку банковской системы, удалось избежать ситуации, которая сложилась в 1998 году. В кратчайшие сроки были приняты важные для финансового рынка документы, среди которых документ о выходе на фондовый рынок Банка России. Это госгарантии по кредитам, субсидирование процентных ставок, реструктуризация налоговых платежей и другие меры».⁷

      Также остаются проблемы:

1. Преодоление высокой инфляции и хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности, сдерживающих развитие рынка ценных бумаг в России.

2. Целевая  переориентация рынка ценных  бумаг - направлена на преодоление инвестиционного кризиса, аккумуляцию свободных денежных ресурсов для направления их на цели восстановления и последующего роста производства в России.

3. Широкая  реализация принципа открытости  информации:

- расширение  объема публикаций, введение обязательности публикации любых материальных фактов

- создание  независимых рейтинговых агентств

- широкая публикация и независимое обсуждение макро – и микроэкономической отчетности

- четкое отделение информации, являющейся коммерческой тайной, от данных, не являющимися таковыми

- развитие  сети специализированных изданий

- создание  общепринятой системы показателей  для анализа рынка ценных бумаг

4. Крупнейшей  проблемой воссоздания рынка  ценных бумаг в России, являлось  восстановление системы образования в этой области, российской научной школы и просто рыночной культуры инвесторов и профессиональных участников рынка.

 

Заключение

      В данной работе я рассмотрела понятие, виды рынка ценных бумаг, этапы возникновения  фондового рынка в России, некоторые  аспекты развития современного российского фондового рынка.

      На  основании  всего вышеизложенного  можно сделать некоторые выводы:

1. Рынок  ценных бумаг на протяжении  истории своего становления развивался очень неравномерно;

2. В  свете продолжающегося экономического кризиса наблюдалось падение акций отечественных компаний;

3. Наблюдается  снижение курса рубля и укрепление  позиций  доллара;

4. Слабо  развита нормативно-правовая база;

5. Малая  доля инвестиций в производство.

      Эффективно  работающий рынок ценных бумаг выполняет важную микроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения.

      Давая общую оценку значения ценных бумаг  в экономике, можно выделить следующие важнейшие моменты:

      Во-первых, ценные бумаги выступают гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц.

      Во-вторых, размещение ценных бумаг - эффективный способ мобилизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей.

      В-третьих, ценные бумаги активно участвуют  в обслуживании товарного и денежного обращения.

      В-четвертых, на рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы - барометр любых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны. Курсы резко падают в годы кризисов и неблагоприятной конъюнктуры и, наоборот, повышаются в периоды оживления и подъема производства.

      Развитие  рынка ценных бумаг вовсе не ведёт  к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения, взаимостимулирования. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой - перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствуя их развитию.

      Итак, рассмотрев все вышеуказанные проблемы, возникшие у меня в процессе работы, я могу сделать ряд выводов:

1) Появление  рынка ценных бумаг явилось позже, нежели появление объекта его торгов, а причинами возникновения ценных бумаг стали развитие производительных сил и активной международной торговли, не зря первыми акционерными обществами были торговые компании.

2) На  современном этапе развития общества нецелесообразно называть ценные бумаги фиктивным капиталом (во всяком случае, это можно сказать об акциях и облигациях частных компаний), потому что они заменяют собой реальный денежный капитал.

3) Сегодня  можно выделить множество видов  и разновидностей ценных бумаг, таких как акции, облигации, векселя, депозитные сертификаты, государственные обязательства и другие.

4) Рынок  ценных бумаг занимает промежуточное  место среди рынков капитала  и денежных рынков, на нем можно  и заработать капитал, и его туда вложить.

5) Рынок  ценных бумаг выполняет ряд  функций, среди которых важнейшими  являются функция перераспределения  капиталов и функция страхования риска вложения капитала.