Российский рынок ценных бумаг: современное состояние, проблемы и перспективы развития

      Пик развития фондового рынка в дореволюционной  России пришелся на вторую половину XIX столетия, что обусловлено значительным экономическим подъемом, становлением товарного рынка и рынка капиталовложений. Большое влияние на процессы развития фондового рынка России в этот период оказывают фондовые биржи Франции и Германии. В начале XX в. Усиливается связь Санкт-Петербурской и Московской фондовых бирж с биржами Западной Европы. На Парижской, Берлинской, Лондонской фондовых биржах котировалось российских ценных бумаг на общую сумму около 8 млрд. руб., что составило около трети совокупной стоимости всех выпущенных в то время в России финансовых активов. В свою очередь, на российской фондовой бирже большую часть играли крупнейшие банки и корпорации с участием иностранного капитала.

      С началом Первой мировой войны  официально все фондовые биржи были закрыты, но нелегально сделки с ценными бумагами осуществлялись до революции 1917 г. С изменением механизмов власти все государственные займы, как внешние, так и внутренние, были аннулированы, а операции с ценными бумагами запрещены декретом от 23 декабря 1917 г.

      Переход к нэпу активизировал возрождение  акционерного капитала и биржевой торговли. В 1922 г. были разрешены операции с  ценными бумагами. Однако в 1929 г. в  связи с отказом от рыночной ориентации и рыночных механизмов вновь происходит закрытие всех бирж в России.

      С 1990 г. рынок ценных бумаг и фондовые биржи в России возрождаются. [6, с. 57] 
 
 

      2.2 Современное состояние рынка  ценных бумаг в России.

    Сегодняшнее состояние российского фондового  рынка напоминает состояние в  некотором роде как на качелях – то обвал, то восстановление котировок. Причины подобного поведения котировок и индексов многие видят по-разному, но прежде всего, все сводится к основной глобальной мысли – подобная ситуация является следствием событий на зарубежных рынках, а именно списаний убытков американских банков и обвал акций в Азии, а затем — экстренного снижения кредитных ставок ФРС США, причем один раз единовременно на 0,75% годовых (столь агрессивного снижения не случалось с 1984 года).

    Правда, степень влияния международной конъюнктуры на российские акции не стоит переоценивать. У российского рынка имеется своя собственная логика развития, и нынешний американский кризис может ее подкорректировать, но вряд ли сломает. [13, с. 89]

    Мысль о зависимости российского фондового рынка от  европейских рынков, и, прежде всего, американского распространена довольно широко, но уже довольно давно мало отражает реальность. С 1999 года американский фондовый индекс практически не растет. Российский же за эти годы вырос более чем в 30 раз.

     В последние годы российский рынок быстрее всего рос в 2005−м — начале 2006−го, американский же явно оживился лишь с конца 2006−го. Вряд ли требуются еще какие-то доказательства того, что сегодня наши фондовые рынки связаны относительно мало.

     Наряду  с Китаем, Бразилией и Южной Африкой рынок России обещает занять лидирующую позицию среди развивающихся стран.

      В 2010 году фондовый рынок России во многом будет зависеть от того, насколько быстро будет происходить восстановление после экономического кризиса на глобально. На данный момент акции некоторых российских компаний недооценены, а потому сегодня фондовый рынок России торгует со скидкой примерно в 35 процентов по сравнению с другими развивающимися странами, а также собственными историческими показателями. Металлы, уголь и минералы имеют наибольшую вероятность в увеличении в цене. Эти секторы уже начали расти в последние несколько лет благодаря глобальному экономическому росту.

      Российская экономика все еще очень зависима от цен на нефть, газ и металлы. Но с другой стороны, отмечает эксперт, зависимость российской экономики от сырьевых ресурсов явилось главной причиной, из-за которой Россия так сильно пострадала в конце 2008 года. Рекордно высокая цена на нефть является сегодня краеугольным камнем многих российских компаний и экономики в целом.

    Российский фондовый рынок будет продолжать зависеть от цен на нефть и другие энергоносители и в 2010 году.

    Одним из самых серьезных препятствий  для роста российского фондового  рынка остается возможное возвращение  глобального экономического кризиса в этом году.

      Вместе  с этим, внутренняя ситуация в России достаточно благоприятна для дальнейшего роста фондового рынка. Низкий уровень инвентарного запаса среди российских компаний положительно отразится на потенциальном росте рынка. Как известно, одним из факторов резкого падения российского рынка было то, что местные компании встретили кризис 2008-2009 года с большим объемом инвентаря. Но если в прошлом году это негативно отразилось на российской экономике, то в этом году будет способствовать быстрому росту по сравнению с другими странами. [14, с. 68] 
 

2.3 Влияние мирового  кризиса на состояние рынка  ценных бумаг.

    С началом мирового финансового и  экономического кризиса, когда все  наглядно убедились в том, что  фондовые рынки не могут расти до небес, а безработица, сокращение спроса и падение производства являются реальностью, немногие в итоге поняли, что же всё-таки произошло.

Тем не менее  нашлись экономисты и аналитики, которые вопреки общей тенденции  не только говорят о мнимости восстановления, но и пророчат дальнейшее значительное ухудшение ситуации.

Состояние мировой  экономики на начало 2009 года следует  назвать крайне негативным или кризисным. Кратко охарактеризуем состояние мирового рынка.

Нынешний финансовый кризис - наиболее глубокий и драматичный за последние несколько десятилетий. Так в США по показателям темпов роста ВВП, индексам деловой активности, потребительского доверия и пр. отмечается значительный спад. Основная причина кризиса — присущая мировой экономике цикличность. Большинство экономически развитых стран, в первую очередь США и страны Западной Европы, после пика технологического и экономического развития в конце 20 века входят в новый цикл - в цикл снижения темпов экономического роста, а, по мнению многих экспертов - в рецессию.

    Естественно, в ситуации, когда многие страны показывали устойчивые, а порой феноменальные  результаты роста, расширялось производство, шёл мощный потребительский бум, никто не воспринимал такие заявления  всерьёз. Но вот, к удивлению большинства, летом 2008 года фондовые и сырьевые рынки развернулись вниз, а осенью падения котировок поставили абсолютные антирекорды. Затем резко сократилось промышленное производство, упал спрос, началась безработица, и все задумались, как такое могло произойти. Моментально на экранах появились различные эксперты, которые начали пугать народ апокалипсическими сценариями. Даже глава Министерства финансов Кудрин, который ещё весной 2008 года говорил о прекрасных перспективах развития мировой и отечественной экономики, в одном из интервью заявил, что кризис может продлиться аж 50 лет!

Вся эта ситуация сопровождалась к тому же девальвацией рубля, и люди по привычке стали, как  в лихие 90-ые, спешно скупать валюту и драгоценности.

Однако проблема заключается в том, что со стороны официальных властей народу так никто внятно и не объяснил, в чём же была причина кризиса и какие теперь есть основания считать, что он закончился.

Обобщая заявления  экономистов и аналитиков, которые  считают, что оснований для восстановления экономики в ближайшие годы нет, можно отметить следующее.

    Все началось в конце 70-х годов ХХ века в США, когда руководством страны и представителями ФРС (аналог Центрального Банка России) была начата модель развития, получившая впоследствии название «Рейгономика». Идея заключалась в том, что посредством печатного станка ФРС, а если говорить ещё правильнее, кредитными деньгами частной банковской организации, началось искусственное стимулирование как промышленного производства, так и конечного потребительского спроса. Грубо говоря, если у людей нет денег купить продукцию, эти деньги нужно им дать. Естественно, что деньги никто бесплатно не давал, соответственно, с ростом экономики начала расти и долговая пирамида, о которой все так много слышали. Такая ситуация может продолжаться достаточно долго при условии, что процент по кредиту с каждым разом снижается, а рост производительности труда позволяет более эффективно генерировать прибыль.

Если посмотреть на график процентной ставки ФРС, которая  была источником выдачи кредитов, то невооружённым глазом видно, что кредитная ставка с начала 80-х годов постепенно снижалась, достигнув летом 2008 года значения 0%. То есть ресурс, позволяющий возвращать старые долги, да ещё и с процентами, просто-напросто закончился, не говоря уж об излишках, которые можно было бы направить на покупку той или иной продукции. Кроме того, если внимательно посмотреть статистические данные, то можно увидеть, что прибыль, создаваемая такой пирамидой долгов, все эти годы неуклонно снижалась. Это говорит о том, что эффективность данной модели не бесконечна и когда-нибудь она придёт к логическому завершению, и именно свидетелями такого момента мы сейчас стали.

    Конечно, такая система не может прекратить свое существование мгновенно, хотя это теоретически возможно, достаточно просто остановить печатный станок, этот процесс займет какое-то время. Здесь ситуация всецело зависит от тех, кто этой системой управляет.

Самое страшное, что при любом сценарии эта  система более нежизнеспособна  и мир ждёт либо дефляция по типу великой депрессии, либо гиперинфляция со всеми вытекающими отсюда последствиями.

В данный момент предпринимаются отчаянные попытки  максимально отодвинуть этот срок. В экономике этот процесс проявляется  в виде некоторой временной стабилизации, что мы, скорее всего, и наблюдали в период с весны по осень 2009 года. Но далее неизбежно должен начаться новый виток сдувания пирамиды, поскольку факторы, поддерживающие её в рабочем режиме, постепенно исчезают. Такими факторами являются: снижение объёмов выдачи кредитов, ухудшение ситуации на рынке труда, рост сбережений вместо прежнего потребления. Другими словами, у потребителей товаров и услуг становится все меньше и меньше источников пополнения доходов.

Для выравнивания образовавшегося дисбаланса падение  мирового ВВП должно составить порядка 20%, а это значит, что активная часть кризиса прошла примерно 1/5 своего пути.

    Спрашивается: причём здесь Россия и как эта  ситуация влияет на нас? Ответ простой: в нашей стране последние годы неуклонно возрастала зависимость от экспортных доходов, прежде всего нефти, металла и газа. А так как спрос на энергоресурсы полностью зависит от мирового спроса, который в свою очередь зависит от спроса в США, то его падение означает значительное сокращение доходов, поступающих в страну, и на перераспределении которых в основном и держался наш рост. Очень много говорилось и говорится о необходимости перехода на инновационные рельсы и отказа от сырьевой модели экономики, но на деле финансово-экономическая политика страны направлена именно на дальнейшее усугубление сырьевой зависимости и подавление развития внутреннего производства, необходимого для функционирования в автономном режиме.

    Проще говоря, собственное производство у  нас не развито, а доходы от сырьевого экспорта падают, что резко ухудшает экономическую ситуацию внутри страны, в результате чего растёт безработица, закрываются предприятия, падает покупательная способность рубля и т.д.

    Проблема  заключается ещё и в том, что  на основе построенной за последние 30 лет системы выросло целое поколение бизнесменов и инвесторов, которые искренне убеждены в том, что такая модель единственно правильная. Исходя из данной модели, бизнес выстраивал и продолжает выстраивать свою стратегию развития, порой, не разобравшись в принципе её работы. В подавляющем большинстве люди думают, что кризис сейчас закончится и всё снова станет хорошо, а почему это произошло и почему все восстановится – никого особо не волнует. Логика простая: так было в прошлом, а значит, будет и сейчас.

    Ситуация  меняется на глазах, и какая модель экономики будет в так называемое «посткризисное» время – пока не ясно. Возможно, после сдувания долговой пирамиды её начнут наращивать снова, а может, будут действовать совершенно иные стимулы развития. Этот серьёзный вопрос предстоит в ближайшие годы решить всему миру.

    В России имеется поистине огромный потенциал  для развития. Это связано с  необходимостью обновления инфраструктуры, строительства множества капитальных  сооружений, реконструкции, модернизации и попросту смены целого технологического уклада жизни.

При грамотной  бюджетной и финансовой политике в России вполне возможно запустить  экономический рост с не менее  впечатляющими результатами, чем, скажем, в Китае. Для этого есть практически всё: и сырьевая база, и выгодное географическое положение, интеллектуальный потенциал и многое другое.

    По  завершении кризиса у нас есть хорошие шансы совершить поистине мощный экономический рывок, но именно сейчас говорить об этом пока слишком рано. Та модель экономики, которая есть у нас сейчас, ведёт к очередному витку спада, и после того, как очередные волны кризиса станут реальностью, хочется верить, что правительство страны, наконец, пересмотрит свою стратегию и примет меры по выходу из депрессии. [10, с.83]

    3.ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ 
 
 

      Российские  инвесторы еще помнят те недавние времена, когда фондовый рынок почти  удваивался каждый год. Для многих россиян  фондовый рынок - сомнительный способ вложения денег. Поэтому все ожидают больших значений доходности. 50,40 или как минимум 30 % годовых – только такая доходность интересует большинство российских инвесторов. При инфляции в 12-14% наверное так и должно быть.