Показатели финансового кризиса в России

Содержание 

ВВЕДЕНИЕ 2

ФИНАНСОВЫЙ КРИЗИС 4

Причины, этапы и последствия кризиса в России 11

Особенности финансового кризиса в России 20

Выход из кризиса. 22

Показатели финансового кризиса в России 26

Заключение 32

Список литературы 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ

     На  данный момент во всем мире нет более  популярной темы, чем финансовый кризис, его обсуждают все, начиная с политиков, абсолютно не обремененных даже базовыми экономическими знаниями, и заканчивая экспертами – финансовыми аналитиками, позиции которых, к слову, довольно сходны в определении истоков и анализе пройденных этапов, однако значительно разнятся в прогнозах и вопросах антикризисных мер. Экономисты единодушны во мнении, что современный финансовый кризис – это прямое следствие кризиса ипотечного кредитования в США (доля данного сектора в экономике страны составляет 1.4%).

     Неблагоприятная ситуация в экономике США не могла  не отразиться на всем остальном деловом  мире, и Россия не стала исключением. Наиболее сильно по экономике страны ударила невозможность дальнейшего  получения дешевых иностранных  кредитов на межбанковском рынке, а  также снижение объемов экспорта продукции. Кроме этого причиной возникшего в нашей стране финансового  кризиса считается также падение  цен на нефть – молниеносное и  значительное – со 150 $ до 40 $ за 1 баррель. Энергоносители (газ и нефть) имеют первостепенное значение для богатой ими России, поэтому снижение цен на сырье резко снизило и доходы от его экспорта.

     Большего  внимания заслуживает мировой валютный рынок, ежедневный объем операций на котором составляет почти шестую часть всего американского ипотечного долга. По сути, от этого монстра зависит напрямую или косвенно экономика практически всех мировых игроков (стран). Усугубила эту зависимость новая конфигурация валютных отношений, пришедшая на замену «золотому стандарту денег», когда фиксированность золотого содержания бумажных денег давала устойчивые валютные курсы. Сегодня деньги фактически потеряли свою товарную основу, стали в большей степени виртуальными (что вполне соответствует процессам глобализации и ускорения развития экономики), а курсы валют перешли от фиксированных твердых к «плавающим» и меняющимся каждый день. Это создало благодатную почву для получения денег из денег, проще говоря, извлечения прибыли из спекулятивных операций. Это не замедлило сказаться на качественном содержании трансакций валютного рынка.

     К моменту начала кризиса доля спекулятивных  операций уже перевалила за рубеж  в 90 %, и 5-7 % трансакций, связанных с  реальной экономикой, не могли поддерживать саму функциональность валютного рынка. Банки  стали структурами, обслуживающими спекулятивные денежные потоки. Доля «реальных сильных» денег в структуре  ликвидности коммерческих банков приблизилась к мизерному порогу в 1 %, а остальные  near money (в пер. «почти деньги») не замедлили проявить свой негатив в отношении доверия к этим финансовым институтам. Вполне понятно, что долго так продолжаться не могло, и глобальный финансовый кризис, спровоцированный кризисом ипотечным, стал быстро «набирать обороты». В дальнейшем все стало напоминать раскачивающуюся лодку. Паника, естественно возникшая после (да и до) официального признания проявлений кризиса, вызвала массовый отток инвестиций, существенную долю которых составляют депозитные инвестиции населения, спешно «вынимающего» свои сбережения из раскачивающихся финансовых структур. А это в свою очередь привело последние к потере ликвидности и порогу банкротства. Банки, вынужденные поддерживать ликвидность своих активов, перестали выдавать кредиты, и масса предприятий, не имеющая возможности перекредитоваться и обеспечить свое производство, начала проводить сокращение штатов, а во многих случаях просто закрываться. Увольнение стало принимать устрашающие глобальные масштабы, а рост безработицы и, естественно, платежеспособности населения снова ударил по тем же финансовым структурам. Лодка стала раскачиваться больше и больше, и теперь вопрос, удастся ли ее уберечь от полного затопления, стал не просто актуальным, а жизненно важным.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ФИНАНСОВЫЙ  КРИЗИС

Что такое финансовый кризис?

Финансовый кризис — это реальность наступившая сегодня. Это новый, формирующийся мировой порядок, приходящий на смену экономический системе, сформировавшейся после второй мировой войны, а по большому счету после финансового кризиса 30-х годов.

Финансовый  кризис — это высокие цены на продовольствие и недвижимость. Это рост увольнений в коммерческих и государственных структурах. Это неуверенность в завтрашнем дне каждого человека. Это изменение реалий окружающего мира, новые правила игры, условия и тенденции.

Начинался финансовый кризис, как водится, безоблачно.   В течение продолжительного времени цены на недвижимость в Соединенных Штатах росли, причем росли по американским меркам довольно быстро. Причин роста было, как минимум, три:

• естественное удорожание  недвижимости, связанное с инфляционными процессами;
• доступная ипотека (именно она, в сущности, стала причиной кризиса);
• инвестиционная привлекательность, связанная с верой в то, что цены на жилье будут расти вечно;

Самыми важными  локомотивами  роста цен и последующего финансового кризиса были естественно инвестиционная привлекательность и доступная ипотека.

Доступной же ипотеку  делал низкий уровень инфляции и  растущие цены на жилье: это позволяло  закладывать и перезакладывать  недвижимость по мере роста ее рыночной стоимости, получая  и растрачивая дополнительные средства. Важным фактором, побуждавшим людей брать кредиты, была схема их погашения – первые платежи были самыми маленькими, а потом – новая закладная.

В сущности, это  абсолютно спекулятивная и в корне порочная практика, однако  она давала вполне реальные деньги.  Именно поэтому ипотекой пользовались все – в том числе и те, кто не мог себе этого позволить. Пенсионеры, безработные, обитатели  черных гетто, которые в принципе не знали, что такое работа – все они брали деньги,  планируя вернуть их после того, как жилье в очередной раз подорожает.

Финансовый кризис начался очень просто:

1)цены на недвижимость  достигли своего потолка. Произошло  это в конце 2006 года, когда вместо  дальнейшего роста цены стали  падать. Вот тут и началось  самое главное.В соответствии с договором ипотечного кредитования в случае снижения стоимости залога банк вправе либо потребовать возвращения пропорциональной части кредита, либо повысить процентные ставки. Между тем, немалая часть получателей ипотеки в принципе не могла  вносить ежемесячные платежи в силу очень скромных доходов – они брали кредиты  в расчете погасить их за счет новых кредитов. Они и пострадали в первую очередь: видя масштабы  надвигающегося кризиса,  банки спешили забрать  залог и продать его  за любую цену.  Финансовые учреждения, которым это удалось, равно как и те,  кто не слишком увлекся раздачей ипотечных кредитов, в большинстве своем выжили. Кто не успел – стал жертвой кризиса.Говорить о том,  что изъятая банками и выброшенная на рынок недвижимость, способствовала полному обвалу цен, нет смысла.  Это и был полноценный ипотечный кризис, который, правда, не еще затронул  тех,  кто либо не брал ипотечных кредитов, либо брал с их с учетом собственной платежеспособности.

2) Кризис начался  с паники на западных фондовых рынках и снижения цены на нефть. Первое привело к оттоку западного капитала  с  российского рынка и снижению стоимости акций, второй – к снижению стоимости акций напрямую. В итоге дешевых денег сразу стало не хватать. Если учесть, что  снижение стоимости акций, оформленных в качестве залога по кредитам перед западными банками, повлекло за собой ряд платежных требований, то денег стало не хватать много. Это и есть тот самый кризис ликвидности – банковских активов просто недостаточно для эффективной работы. Итог – сворачивание программ кредитования для населения и бизнеса, повышение процентных ставок и другие меры по удержанию активов. Первые сокращения, безработица в финансовом секторе, первые непогашенные кредитные взносы, не за горами первые  суды…Кризис ликвидности автоматически наносит удар по промышленности и особенно по сельскому хозяйству, которое без кредитов попросту не может существовать. Отсутствие кредита вкупе со снижением спроса на российском и мировом рынке влечет за собой общеэкономический кризис. Приметы этого кризиса уже известны -  сокращения производства, неполная рабочая неделя, увольнения, опять же невыплаченные потребительские и ипотечные кредиты и т.д.  и т.п. Уже сейчас спрос на некоторые виды продукции упал в 13…15 раз по сравнению прошлым годом. Неплохо чувствуют себя лишь те предприятия, которые не подсели на кредитную иглу: многие  конкуренты выбиты из седла, а  на бирже труда масса желающих получить работу. Среди них есть и ценнейшие кадры, заполучить  которые еще год назад было просто невозможно ни за какие деньги. Проблема заключается в том,  что ресурс  таких предприятий также ограничен и снижение платежеспособного спроса ударит и по ним.

      Основная волна дискуссий о природе и специфике российского кризиса 1998 г. уже прошла, был опубликован ряд детальных описаний его развития.Тем не менее, единое понимание природы российского кризиса так и не сформировалось. Некоторые аналитики (например, (Алексашенко, 1999)) считают, что кризис был в основном долговым, резвившимся как следствие проведения правительством мягкой бюджетной политики. Согласно такому взгляду, долговой кризис спровоцировал валютный, который сам по себе не возник бы, поскольку Центральный банк (ЦБ) проводил достаточно жесткую денежно-кредитную политику. Рынок ГКО рассматривается здесь как финансовая пирамида, крушение которой было неизбежно и лишь несколько ускорилось из-за кризиса в Юго-Восточной Азии. Противоположная точка зрения (например, Монтес, Попов,1999) состоит в том, что в России произошел валютный кризис, обусловленный ошибочными ориентирами курсовой политики, в то время как долговой кризис не был неизбежным и стал лишь следствием неверных действий властей. Особую позицию занимают (Полтерович, Изместьев, 1999), которые показали, что при некоторых предположениях проведение жесткой денежно-кредитной политики может стать одной из причин кризиса. В работах в качестве фундаментальной причины кризиса указываются

«мягкие бюджетные  ограничения».

      Рассмотрим экономическую ситуацию, сложившуюся к моменту начала кризиса 1998 г. В работе (Гурвич, 2001) показано, что хотя проводившаяся в период до 1998 г. бюджетная 3политика не обладала долгосрочной устойчивостью, значимые, но вполне реализуемые изменения бюджетных параметров, могли бы стабилизировать отношение государственного долга к ВВП (которое в тот момент не было чрезмерно большим). При этом быстрое падение процентных ставок на рынке ГКО (с 35% в реальном выражении в конце 1996 г. до 8% накануне кризиса, в июле – октябре 1997 г.) говорит о том, что инвесторы считали ситуацию все менее рискованной. Представляются справедливыми выводы, сделанные в работе (Трофимов, 1999), что нет оснований считать рынок ГКО в этот период финансовой пирамидой.

Важной с точки  зрения дальнейшего анализа особенностью российского рынка ГКО/ОФЗ

было доминирование  на нем крупных игроков. Как показали А. Медведев и Г. Колодяжный

(2000) на этом  рынке ведущую роль играл ограниченный  круг дилеров и нерезидентов. Правительство сознавало это, пытаясь в ходе кризиса обсудить с основными игроками антикризисные меры.

Следующий важный для анализа вопрос состоит в  том, был ли к началу кризиса 1998

г. переоценен рубль. По оценкам, сделанным Е. Гурвичем (Gurvich, 2001), устойчивый в среднесрочной перспективе обменный курс рубля составлял 80% его предкризисного уровня.

Иными словами, рубль был несколько переоценен, но нуждался в сравнительно умеренной коррекции: для достижения устойчивости требовалась его девальвация примерно на 20%,

тогда как фактически реальный курс упал во втором полугодии 1998 г. на 50%.

Ситуация резко  изменилась в конце 1997 г., когда началось падение мировых цен на нефть и другие сырьевые товары. Как результат, в 1998 г. стоимость российского экспорта

снизилась на 14 млрд. долл. (т.е. на 16%), несмотря на то, что его физический объем даже несколько увеличился. Значительное ослабление платежного баланса сделало действовавший обменный курс неадекватным даже в краткосрочном плане, при этом было совершенно неясно, как долго продолжится ухудшение условий торговли. Денежные власти стояли перед выбором: перейти к плавающему обменному курсу, отказавшись от политики валютного коридора (что неизбежно вызвало бы обесценивание рубля), либо защищать рубль. Центральный банк предпочел последнее.

Очевидно, что  возможность отстоять рубль критически зависела от того, как долго продлится кризис платежного баланса, и какова его длительность, ожидаемая экономическими агентами. Без поддержки инвесторов фактический курс мог сохраняться лишь очень короткое время. Таким образом, сделанный выбор основывался на весьма оптимистических

предположениях  о скором улучшении конъюнктуры  на мировых рынках и исходил из того, что столь же оптимистичны ожидания инвесторов. На протяжении всего кризисного периода власти утверждали, что ожидают восстановления условий торговли в течение 3–4 месяцев и 4 их фактические действия действительно базировались на этом предположении. Основные предпринимавшиеся меры включали:

– неоднократное  повышение ставок денежного рынка  Центральным банком, которое

должно было повысить привлекательность рублевых активов;

– замещение  краткосрочных внутренних заимствований  долгосрочными внешними;

– обмен ГКО/ОФЗ, подлежащих погашению в 1998–1999 гг. (общей стоимостью 27 млрд. руб., что было эквивалентно примерно месячной величине погашения) на долгосрочные еврооблигации стоимостью 5.9 млрд. долл.;

– попытки получить срочный кредит МВФ для укрепления доверия частных инвесторов;