Мировой рынок золота и его функционирование в современных условиях

  U. S. Geological survey, mineral Commodity Summaries 1997 February. 

  Нынешнее  состояние рынка золота характеризуется  весьма вялой конъюнктурой. Максимальное среднемесячное значение для 1994 года, было достигнуто в сентябре (около 392 $ за унцию). С тех пор мировая долларовая цена постоянно снижается.

  По  новым данным, в начале февраля 1996 года, цены на золото вновь достигли своего максимума – свыше417 дол /унц., после чего началось их постепенное  снижение. Тем не менее, в1996 году сохранялся высокий средний уровень цен. В 1997 году началось их безостановочное падение, которое закончилось в 1998 году относительной стабилизацией, но на очень низком уровне (рис 1).Если в 1996 году добыча приносила прибыль во всех ведущих странах – продуцентах (табл. 5), то с декабря 1997 года, на рынке золота сложилась ситуация, при которой сохранение затрат на добычу уровня 1996 года, делало её нерентабельной.

  В нормальных условиях, падение цен  на товар влечет рост спроса, за которым  следует нехватка предложения, с  соответствующим повышением цен. Но финансовый кризис 1997 года в Юго-Восточной Азии, довольно сильно повлиял на рынок золота, удерживая снижение мировых цен на золото в долларах, не сделало его в азиатских странах дешевле. Во многом падение цен оказалось не только глубоким, но и продолжительным, а потребление золота в Азии в 1- ом квартале 1998 года, по сравнению с 1-ым кварталом 1998 года, снизилось на 55%.

  В то же время, результат этих ценовых  изменений, активно влияет на дальнейшее ценовое поведение продавцов  и покупателей, которые своими действиями способствуют выравниванию ситуации на рынке: удорожание золота, уменьшает спрос и стимулирует предложение, удешевление золота, вызывает обратный эффект.

  «В  настоящее время, с достаточной  определённостью можно назвать 3 фактора, предопределяющие относительно спокойную динамику мировой цены золота. Во-первых, более или менее удовлетворительной является общеэкономическая ситуация в «западном мире»: угроза экономического спада и роста и безработицы отодвинулась, а валютные неприятности, в частности в Западной Европе, не получили дальнейшего развития. Во-вторых, чётко обозначилось сокращение фабрикационного спроса на золото, вызванное снижением производства и потребления, практически во всех районах мира. В-третьих, сохраняется высокий уровень производства и соответственно предложения вторичного и первичного металла, дополняемого притоком из Росси и стран СНГ, которые реализуют золото независимо от динамики цен на него. 

  Глава 3. Особенности функционирования рынка золота в  современных условиях.

  3.1. Золотые биржи. 

  Длительный  период пониженной цены, в конце  концов, угнетающим образом повлиял  на уровень мирового производства золота. Возникла вполне реальная перспектива  приостановки, и даже прекращения  притока металла из важнейших  источников снабжения рынка. Однако последующее подорожание золота изменило ситуацию.

  Неожиданно  для всех активизировались поставки из состава государственных золотых  резервов. Рынок уже давно привык к джентльменской договорённости ведущих  промышленных держав, которые условились заморозить свои запасы, способствуя тем самым демонетизации золота. Но валютное осложнение, затронувшее, ряд западноевропейских рынков, послужили поводом, послужило поводом, что бы нарушить соглашение. Примеру Голландии и Бельгии, продавших в 1992 году крупные партии государственного золота, последовали Канада, Южная Африка, и есть слухи, что даже Франция.

  С переходом динамики от понижения  к повышению, резко изменилась атмосфера  на золотых биржах, где торгую не физическим металлом, а бумажным золотом. Продолжительное скольжение цены вниз, уменьшило интерес к биржевым сделкам с золотыми контрактами – в 1992 году суммарный объем таких сделок снизился до самого низкого уровня. Напротив, поворот цены золота в сторону повышения, принёс на золотые биржи заметное оживление. Начиная с 1993 года, глобальные масштабы операций с золотыми контрактами приблизились к наивысшим показателям, тогда как на токийской бирже, регистрируются самые большие показатели за всю её историю. 

3. Торговля  «бумажным золотом».

  На биржах торгуют особыми юридическими документами – контрактами, определяющими права и обязанности покупателей и продавцов некоторого стандартного количества золота, зафиксированного в контракте. Так называемый фьючерсный контракт (фьючерс), представляет собой безусловное обязательство поставить определённое количество золота к определённому сроку, по цене, согласованной в момент совершения сделки. Опциональный контракт (опцион) даёт владельцу право за не большую комиссию в любое время действия документа, купить или продать, по заранее обусловленной цене, либо само золото, либо фьючерс на это количество металла.

  Объём торговли фьючерсами и опционами (и  являющимися «бумажным золотом») многократно превосходит оборот по купле-продаже физического металла. В настоящее время торговля бумажным золотом, концентрируется в трёх странах мира – США, Японии и Бразилии. Сделки с фьючерсами сосредоточенны на товарной бирже Нью-Йорка – «комэкс», золотыми фьючерсами занимается так же токийская промышленная товарная биржа – «Током». Опционами торгуют в основном на «комэксе» и на товарной бирже «Сан-Паоло» (Бразилия).

  Объемы  деятельности золотых бирж, в общем, следуют за тенденциями цены физического  металла. Другая особенность – объёмы биржевой торговли бумажным золотом  изменяются в том же направлении, что и спрос на физический металл со стороны инвесторов промышленно развитых стран западного мира (табл. 6).

  Борисов С.М. Мировой рынок золота: современная  ситуация Деньги и кредит, 1995, №1 – с. 32 

  Предшествующая  фаза пониженных цен на золото, сильно повлияла на сокращение активности золотых бирж. Вновь возникший интерес на металл со стороны инвесторов из развитых стран и последующее подорожание металла, как и ожидалось, вывели золотые биржи из депрессивного состояния. 

  3.3. Анатомия спроса  на золото. 

  Мировой спрос на слитковое золото по-прежнему формируется под преобладающим воздействием фабрикационного спроса, когда золото приобретается как исходный сырьевой материал для последующей промышленной переработки в готовую продукцию – ювелирные изделия, предметы прмышленно-бытового назначения, монеты, медали. Другие сферы спроса на слитковое золото – в инвестиционных целях и для государственных золотых резервов играют второстепенную роль (таб. 7).

  Соколов А. В. , Соколов В.М. Рынок золота: тенденции 90- ых годов /ЭКО1999, №2 – С.6.

  Основная  масса слиткового золота выходящего из аффинансных предприятий, приобретается и используется в странах западного мира. Для восточного блока по всему объёму спроса в среднем составляет около 10%, по фабрикантному – 9%. Это говорит о том, что закономерности и тенденции мирового рынка золота, формируются главным образом в западных странах – промышленно развитых и развивающихся. Странам восточного блока приходится с этим считаться, хотя и они могут оказывать определённое воздействие на отдельные сегменты рынка. Например, к настоящему времени в число крупнейших производителей ювелирной продукции выдвинулась КНР.

  Масштабы  фабрикантного спроса на золото продолжают определяться объёмами производства ювелирных  изделий и их потреблением.

  В развивающихся странах преобладает  спрос на простейшие изделия, изготовленные  из высокопробного золота, но с минимальными затратами труда. На объемы производства и реализации подобного рода ювелирной продукции, прежде всего, влияет уже сложившейся цены золота. Удешевление металла стимулирующим образом сказывается на развитие ювелирного промысла, тенденция к повышению действует в обратном направлении.

  Повышение мировой цены золота сказывается  на сокращении использования золота для ювелирных целей в развивающихся  странах.

  Уменьшилось, также ювелирное производство и  в промышленно развитых странах, где действовал, как ценовой фактор, так и общеэкономического характера, обычно сопровождаемые снижением спроса на ювелирные изделия со стороны широкой публики.

  Тем не менее, лидерами мирового ювелирного дела по-прежнему остаются Италия, Индия  и Китай. Резко возросший спрос на золото в Китае не обеспечивается внутренней добычей. Страна, ранее вывозившая металл за рубеж, теперь покупает металл на мировом рынке: через официальные каналы Народного Банка и через частные структуры.

  Фабрикационный  спрос неювелирного характера, когда золото приобретается в качестве сырьевого материала, складывается из трех основных элементов: для использования в электронной промышленности; в зубоврачебной практике; в прочих отраслях промышленности, науки, медицины. Спрос со стороны этих отраслей, отличается спокойной динамикой. Возросли показатели неювелирного потребления золота в странах, где электронная промышленность более развита (рис. 4). Что же касается других основных направлений ювелирного потребления золота, то здесь подорожание золота, практически остановило существующую до этого медленную тенденцию к повышению. В целом, спрос стабилизировался, причем, в некоторых странах наблюдается в сторону снижения.

3.4. Мировое предложение золота. 

  В связи с общим сокращением спроса на слитковое золото, сократилась и его реализация на мировом рынке. Однако разные источники снабжения металлом по-разному отреагировали на изменившуюся конъюнктуру. С одной стороны, подорожание золота стимулирующим образом сказалось на его производстве. С другой стороны, не смотря на более высокую мировую цену, продажи золота из государственных запасов сократились. Практически совсем не действовал такой сопровождающий повышенную конъюнктуру источник предложения, как продажа металла из частных накоплений. Последнее, скорее всего, связанно с тем, что сузившийся фабрикационный спрос, более чем покрывался возросшим поступлением вновь добытого золота и переработки лома, а, кроме того, повышение цены, видимо, еще не было настолько значительным, чтобы побудить частных владельцев расставаться с накопленными запасами (таб. 8).