Мировой рынок золота и его функционирование в современных условиях

  Российская  газета. 1998 16 мая.

  В связи с потреблением золота в  двух сферах, монетарной и товарной, операции с ним осуществлялись, соответственно, на рынках двух категорий: на официальном (межгосударственном) и на частном. Официальный рынок в период своей деятельности был ограничен как по составу участников, так и по объёму обращавшегося на нем золота. В  его операциях могли участвовать только государственные органы капиталистических стран и международные валютно- кредитные организации. Все сделки осуществлялись по официальной цене. На частном рынке производились операции частными лицами по рыночным ценам. До середины 70ых годов официальная цена устанавливалась законодательным путем и сохранялась неизменной в течение долгого времени. В отличие от нее, цена на рынке могла колебаться. Могла, но почти не колебалась, и в целом до 1968 года цена золота на обоих рынках оставалась практически одинаковой. Но прекращение США в августе 19971 г. обмена долларов на золото при межгосударственных сделках, практически остановило операции на официальном рынке, а принятое в ноябре 1973 г. центральными банками семи стран решение о частичной отмене заключенного ими соглашения 1968 г., фактически «заморозило» деятельность этого рынка. Однако, в условиях дальнейшего повышения цен частного рынка, повторявшихся вспышек валютного кризиса, небывалого роста инфляции и обесценивания валют, а так же при отсутствии возможности у центральных банков покупать золото на частном рынке, деятельность центральных валютных органов по операциям с золотом практически прекратилась.

  Частных рынков различного масштаба и значения довольно много. Их количество приближается к ста, но подавляющее большинство  из них носит локальный характер и практически не влияет на мировую ситуацию в торговле золотом.

  Основными центрами мировой торговли золотом  по праву считается Лондонский и  Цюрихский рынки. Значительную роль в последние годы стали играть рынки США, расположенные в Нью-Йорке  и Чикаго, а механизм действия некоторых  периферийных рынков драгоценного металла не менее интересен и разнообразен. 

2. Лондонский  рынок золота.

  Лондон  выдвинулся на роль крупнейшего торговца золотом задолго до первой мировой  войны. Главными причинами превращения  Лондона в основной мировой центр  торговли золотом явилась роль Лондона как крупнейшего международного банкира, транспортного и судовладельческого центра, и доминирующее положение Британской империи в мировой добыче  золота. 

  Лондонский  рынок золота многие годы был сосредоточен в руках пяти крупных компаний, называемых «золотой пятеркой». Представители этих компаний ежедневно участвуют в так называемых фиксингах, т. е. установлении цены золота, собираясь для этого в специальном служебном помещении банка Н.М. Ротшильда, который является постоянным председателем фиксинга.

  Задачей рынка является установление такой  цены, при которой поручения на покупку и продажу золота были бы сбалансированы.

  В Лондон поступает драгоценный металл из различных стран. Условия рынка  таковы, что всё золото, попадающее сюда, должно соответствовать стандартам «хорошей доставки», которая включает: робу не ниже 995 частей золота с добавкой не более 5 частей примесей; вес слитка не более 430 и не менее 350 тройских унций; порядковый номер и маркировку одного из 49ти аффинажных и маркировочных предприятий 14ти стран, зарекомендовавших себя на мировом рынке. В том случае, если маркировка и номер отсутствуют, слиток должен сопровождаться сертификатом, заверенным одним из 49ти предприятий (упомянутых выше), с указанием номера и пробы слитка.

  На  рынке могут быть проданы и  нестандартные слитки, причем в этом случае доведение их до рыночных стандартов, в частности повышение пробы, происходит за счет продавца.

  Выбранные таки образом  еще в 1918 году основные принципы организации рынка сохранились до наших дней. В то же время в его функционировании произошли некоторые изменения. Следует отметить, что Ротшильды выступали в роли монопольного агента по продаже  золота Южно-африканского союза в течении многих лет. Но когда в Южной Африке торговля золотом сосредоточилась в руках Резервного банка ЮАР, он предпочел избрать Банк Англии в роли своего агента.

  В середине марта 1968 года, когда в разгар валютного кризиса Лондонский рынок  был закрыт на 2 недели, ЮАР в течение  некоторого времени воздерживалась от продаж золота. Затем она возобновила их в очень небольших количествах, так как после кризиса на рынок хлынуло 2,5 тыс. тонн металла из спекулятивных запасов, образовавшихся во время кризиса и «золотой лихорадки» 1967-1968 гг. Когда же рыночные операции достигли прежних объёмов, ЮАР неожиданно отдала предпочтение рынку золота в Цюрихе. Причиной этому послужили политические разногласия правительства ЮАР с лейбористским правительством Великобритании, которое отказалось продавать оружие  ЮАР.

  Когда в 1970 году в Великобритании к власти пришли консерваторы, южноафриканское золото опять стало поступать в Лондон в больших количествах, однако с той разницей, что теперь Банк Англии быть агентом по продаже золота ЮАР, а лишь, предоставлял свои хранилища в качестве склада для товара. Более  того, пятерке Лондонских банков остались операции только с 20% поступающего металла, а остальные 80% продавались затем в Цюрихе.

  По  правилам импортной статистики Великобритании  все золото, поступающее в страну,  фиксируется  всё в импорте, являясь косвенным, но довольно верным показателем продаж золота Южной Африки. То, что 80% упомянутого  металла продается швейцарскими банками, не играет роли для таможенной статистики Великобритании. Вместе с тем  Швейцария не публикует данных по импорту золота, и следовательно, все золото, поступающее непосредственно в Швейцарию, нигде не находит публичного отражения.

  Несмотря  на то,  что Лондон значительно  уступил напору Цюриха, слава Лондонского  рынка настолько велика, что его  по-прежнему считают основным рынком  для всех остальных международных и местных рынков золота.

  Наиболее  молодым представителями лондонского  рынка является банк « Симюэль  Монтегю», который по лондонским стандартам можно назвать новичком. Этот коммерческий банк, является одним из наиболее активных участников рынка, сумел установить надежные контакты с рынками в Цюрихе, Париже, Торонто, Макао.

  В настоящее время через фиксинг  проходят далеко не все операции рынка, иногда до 90% сделок совершается помимо него. Такая возможность возникла лишь после того, как банк Англии престал  действовать в качестве монопольного агента по продаже южноафриканского золота, поскольку до этого купить золото в другом месте было практически невозможно, а сам банк Англии совершал сделки вне фиксинга весьма неохотно.

  Тем не менее, в 1996 году все-таки сохранился высокий средний уровень цен. В 1997 году началось безостановочное  их падение, которое завершилось  в 1998 году относительной стабилизацией, но на очень низком уровне.

  Рис. 1. Динамика цен на золото в Лондоне (рынок наличных контрактов), долларов за тройскую унцию.

  После довольно длительного понижательного периода (1988-1992 годов) мировая цена золота стала повышаться: среднегодовая  цена на лондонском рынке, снизившись за пять лет на 23%, выросла за последние два года примерно на 11%. Соответственно прекратилось падение покупательской  способности золота (отношение её цены к ценам других товаров)  и начался её постепенный рост. Однако общая достаточно медленная повышательная тенденция прерывается остановками и сопровождается постоянными колебаниями вверх и вниз, мало предсказуемыми по времени и масштабам. Этим особенно отличалась динамика

   1993 года: в августе на лондонском  рынке была зарегистрирована  наивысшая за год отметка в 406 долларов за унцию при средне годовом значении в 360 долларов.

  Вопреки некоторым прогнозам о дальнейшем значительном росте ценовая ситуация в 1994 году была более спокойной. Лондонские котировки пи общем повышении  достигли 400 долларового рубежа, колеблясь в довольно узком коридоре от 370 до 396 долларов за унцию (таблица №3).

  Таблица № 3 .

  Цена  золота на лондонском  рынке (долларов за унцию)

  Потеря  безусловного международного приоритета лондонского рынка золота была тяжелым  ударом для «золотой пятерки», но сознание того, что определяющую роль в этом сыграли не экономические факторы  или более высокий профессионализм  партнеров из Цюриха, а политические мотивы, вселяло надежды на возможность возвращения прежних позиций. На практике же перенесение центра тяжести операций с золотом из Лондона в Цюрих повлекло за собой уход из лондонского рынка части его традиционных поставщиков, переключившихся на швейцарский рынок золота.  

  1.3 Рынок золота в  Цюрихе. 

  Во  главе Цюрихского  рынка золота стоят три наиболее крупных швейцарских  банка «большой тройки»: « Сосьете  де банк сюис»,     «Кредит  сюис» и « Юником де банк сюис». Поскольку в этой стране торговле и владение золотом абсолютно свободны, другие коммерческие банки страны так же производят операции с золотом, как со слитками, так и с монетами. ( «Банк Лью» – основной дилер по операциям с монетами), однако практически единственным источником снабжения их металлом является «большая тройка».

  Начало  активной деятельности цюрихского рынка  иногда относят к 1947 году, когда лондонский рынок был закрыт, а поступление  золота было скудным.

  Успеху  Цюриха способствовала, во-первых, доступность приобретения металла в самой стране, а также ввоза и вывоза его из страны. Сделки с золотом не облагаются налогами и свободны от валютного контроля.

  Вторая  причина успеха – безымянность сделок и их абсолютная секретность, которой  вообще славятся швейцарские банки, как в валютных, так и в золотых операциях. Всё это привлекло на цюрихский рынок клиентуру из многих стран мира, особенно тех, операции с золотом и владение им запрещены или ограниченны законом. В мировой прессе неоднократно поднимался об отрицательной стороне секретности вкладов и сделок швейцарских банков.

  В Швейцарии дискутировался вопрос об отмене секретности счетов как с  целью более правильного обложения  налогами доходов, так и пресечения использования банков преступными элементами. Однако представители швейцарских банков категорически возражали против этой акции, поскольку она привела бы к значительному сокращению клиентуры. В результате всё осталось без изменений.

  Успех рынка обусловлен и тем, что швейцарцы  располагают ёмким внутренним рынком золота, где в первую очередь следует отметить ювелирную и часовую промышленности страны. Кроме того, Цюрих имеет таких надежных постоянных клиентов за рубежом, как ювелиры Германии и Италии, которые потребляют около половины всего золота, идущего в ювелирное производство Западной Европе. И, наконец, отвоёванная в период бездействия лондонского рынка в 1968 году клиентура в Юго-Восточной Азии и других регионах предпочла иметь дело со Швейцарскими банками, поскольку они выступают как владельцы продаваемого металла, в то время как лондонские представляют собой лишь брокеров.

  Судьба  улыбнулась рынку золота в Цюрихе в воскресенье 17 марта 1968 года. После  закрытия лондонского рынка и  вынесения решения о роспуске так называемого «золотого пула» и образовании двух рынков – официального и частного – управляющие отделениями по операциям с золотом «большой тройки» собрались на совещание и достигли договоренности о возобновлении операций на следующий день, а так же о создании объединённого золотого резерва, или «пула» трех банков.

  До 1968 года три цюрихских банка вели ожесточенную борьбу между собой.

  Для превращения Цюриха в ведущий  центр торговли золотом «большой тройке» необходимо было обеспечить себе гарантированную поставку металла  в нужных для рынка объемах. Таким поставщиком могла стать только ЮАР.