Инфляция: сущность, виды, причины

     Изменение в уровне оборачиваемости денежной массы. Если оборачиваемость увеличивается  при остальных параметрах константах, то уровень инфляции повысится. Экономисты долгое время спорили, почему обращение  денежной массы изменяется по истечению времени. Одним из определяющих является технологический прогресс. Он изменяет способы накопления денег и пути как люди тратят деньги, таким образом оказывая влияние на оборачиваемость денег. В условиях гиперинфляции люди не желают держать наличные суммы денег и предпочитают приобретать реальные товары. Нежелание накапливать деньги приводит к ускорению оборачиваемости денег. Таким образом, если центральный банк быстро увеличивает денежную массу то это неизменно приводит к повышению уровня инфляции [1, c.348].

     Изменение в  реальном объеме производства. Если объем увеличивается при остальных  параметрах константах, то уровень  инфляции понизится. Часто это является основным аргументом приверженцев школы  Кейнса для смягчения монетаристской политики во время экономических спадов. Они утверждают, что увеличение денежной массы приводит к сопутствующему увеличению реального объема производства и инфляционные процессы при этом незаметны или не существуют.

2. Измерение инфляции

     Инфляция  измеряется с помощью статистического показателя — индекса цен. В мировой практике широко используется индекс стоимости жизни — индекс розничных цен специального набора благ (товаров и услуг), входящих в бюджет среднего потребителя и составляющих стоимость жизни. Для его подсчета применяются следующие действия.

1. Сначала определяется «рыночная (потребительская) корзина» — набор чаще всего употребляемых, типичных благ. Например, в США «рыночная корзина» имеет 300 потребительских товаров и услуг, приобретаемых типичным горожанином. Такая же по названию «корзина» в нашей стране в 1992—2000 гг. содержала несравненно меньшее количество благ: 70 основных продуктов питания, только 20 непродовольственных товаров и минимальный набор платных услуг.
2. Устанавливается «базовый период» — стартовый год, от уровня цен которого подсчитываются их изменения в последующее время.
3. Подсчитывается совокупная цена рыночной корзины (суммарная цена всего набора товаров и услуг) для базового периода.
4. Подсчитывается совокупная цена такой корзины для данного (текущего) периода.
5. Устанавливается индекс цен — показатель, отражающий относительное изменение общего (среднего) уровня цен (выражается в процентах), по формуле:

индекс  цен             цена “рыночной корзины“ в данном периоде

в данном      =        _________________________________________      х 100.                     

периоде, %                цена аналогичной “рыночной корзины“  в                                        (2.2)

                                                                       базовом периоде

     Например, сегодняшняя цена «рыночной корзины» составляет 2653 в месяц, что на 84 рубля  больше, чем стоил предыдущий набор. Таким образом, можно рассчитать индекс цен в данном периоде: 

индекс цен 

в данном       =   (2653 руб./2569)*100%=103,3                                                     (2.3)

периоде, %                                                                              

Сегодня инфляцию опережают не только галопирующие тарифы ЖКХ, но и неуклонно растущая стоимость минимального набора продуктов питания. Именно эти две статьи составляют основу потребительской корзины наименее обеспеченных слоев населения. Стоимость минимального набора продуктов питания в расчете на месяц в конце декабря 2006 года составила 1473,6 рубля. С начала года увеличилась на 9,2 процента. За январь 2007 года выросла еще на 2,2 процента, составив 1630,6 рубля за месяц. За 11 месяцев 2006 года тарифы на услуги ЖКХ выросли на 17,5 процента при установленном законом предельном повышении на 20 процентов (за январь – ноябрь 2005 года прирост на 32,3 процента); в 2007 году они выросли на 15 процентов. При этом расти тарифы обещают все ближайшие годы. Так, по прогнозам в 2009 – на 11 – 12 процентов. Но нельзя забывать, что стоимость потребительской корзины в соответствии с законом не изменится до 2011 года! И сколько бы ни говорил теоретики, что стоимость минимального набора продуктов питания на месяц составляет порядка 1500 рублей, на практике среднестатистический гражданин, проживающий в провинции, все выходные летом проводящий на огороде, чтобы сделать запасы на зиму, экономящий буквально на всем, ежемесячно тратит только на продукты питания 2 тысячи рублей. Оставшиеся 653 рубля не покрывают расходов на ЖКХ.                                                                 

     Уровень инфляции (темп роста цен) – относительное  изменение среднего (общего) уровня цен рассчитывается по следующей формуле:

(2.4)

     В качестве косвенного показателя уровня инфляции используются данные об отношении товарных запасов к сумме денежных вкладов населения (сокращение запасов и рост вкладов свидетельствуют о повышении степени инфляционного напряжения.) Данные о превышении доходов населения над расходами в процентах к доходам также могут характеризовать уровень инфляции. Если доходы растут быстрее или даже одинаково с ценами, это свидетельствует об опасности раскручивания инфляционной спирали.

3. Прогнозирование инфляции  и инфляционный риск

     Так как изменение в инфляции является сигналом к изменению к ставках  дисконтирования, то экономисты и аналитики  тратят значительное время и ресурсы  на прогнозирование инфляции. Модели для прогноза варьируются от просто наивных до сложных и основываются на всем от интуиции до сложнейшей эконометрики. Результаты таких моделей основываются на информации прошлых периодов, таких как инфляция за последний период либо модели временных рядов исследующих тенденции и сдвиги в прошлых уровнях инфляции, и являются очень спорными. Однако это нисколько не умаляет тех позитивных сторон, связанных с прогнозом инфляционных процессов.

     Инфляционный  риск возникает в связи с неопределенностью  величины денежных потоков из-за воздействия  инфляции, измеренное величиной покупательной способности. Например, если инвестор покупает пятилетнюю облигацию с 7 процентным купоном, но, в то же время, уровень инфляции равен 8 процентам, то это означает, что покупательная способность денежного потока упала.

     Многие  люди  не являются экспертами в области финансов и предпочитают вкладывать свои средства в консервативные «безопасные» инвестиции. Таковыми являются некоторые паевые фонды, ценные государственные бумаги или депозитные сертификаты, стоимость которых остается стабильной по истечению времени, но обычно обеспечивающие низкую доходность. Однако такое вложение может оказаться на практике не лучшим из-за риска инфляции.

     Простыми  словами инфляция съедает стоимость  денег и доходность инвестиции должна быть достаточно высокой, чтобы опережать уровень инфляции. Инфляция всегда снижает стоимость дохода от инвестиции. Приведем ниже следующий пример:

Допустим, инвестиция обеспечивает годовой доход  равный 6 процентам и уровень инфляции 4 процента. Таким образом реальный доход равен 2 процентам (6 процентов – 4 процента = 2 процента). Здесь инфляция отобрала более половины дохода. Представим худший случай, когда инфляция выше годовой доходности. Так если инвестиция возвращает 3 процента в год и при этом инфляция составляет 4 процента, то реальный доход будет –1 процент. Это означает, что инвестор теряет деньги в так называемой «безопасной» инвестиции.

     Можно также рассмотреть эффект от воздействия  инфляции по истечению времени. Предположим, что инвестор вложил 45,000 единиц в коробку и то что уровень инфляции составляет 4 процента в год. Через 10 лет инфляция снизит стоимость его денег на более чем 15,000 единиц. За следующие 15 лет стоимость его «инвестиции» понизится почти на 30,000 единиц. Через 25 лет стоимость 45,000 единиц будет только около 15,000 единиц или менее половины номинальной стоимости. Это означает, что если вначале инвестор мог приобрести товаров на 45,000 единиц, то через 25 лет он сможет товаров только на 15,000 единиц, используя те же самые деньги. Это произошло, потому что инфляция уменьшила стоимость денег, и, таким образом, их покупательную способность.

Инфляционный  риск – это риск который уменьшает  покупательную способность денег. Он часто рассматривается как  скрытый риск, потому что инвестор на самом деле его не наблюдает  также как изменение в стоимости ценных бумаг. Однако, хотя данный риск и является скрытым, но стоит помнить о нем и соответственно выбирать инвестицию. Существует только один метод борьбы с воздействием инфляции – это получение дохода превышающего ее. 

4. Эффекты инфляции на инвестиции

     Эффекты инфляции на стоимость инвестиции будут  зависеть часто от того, является ли она ожидаемой или непредсказуемой. Ожидаемая инфляция может быть использована в расчетах денежных потоков и  ставок дисконтирования во время  анализа, и стоимость инвестиции может основываться на этом.

     Номинальные денежные потоки включают в себя инфляцию. Процесс расчета номинальных  денежных потоков требует от аналитика  или инвестора не только калькуляцию  показателей ожидаемой инфляции, но и ожидаемый рост цен на товары и услуги, которые фирма продает или использует. Таким образом, аналитик делающий прогнозы номинальных денежных потоков для отдельно взятой авиалинии должен будет прогнозировать рост цен на авиабилеты для расчета продаж и уровень инфляции цен на топливо для расчета затрат.

     Процесс расчета номинальных процентных ставок намного проще. Если используются ставки финансовых рынков как основа для расчета, то данные ставки будут  номинальными. Отношение между номинальными и реальными денежными потоками может быть выражено:

Реальный  денежный поток_t = Номинальный поток_t/(1+Е(И))^t                                     

где Е(И) = ожидаемым уровень инфляции общего уровня цен.                (2.5)

Эффекты инфляции будут зависеть частично на разнице, если такая существует, между ожидаемой инфляцией цен на товары, которые данная фирма продает и той на товары, которые фирма использует. Если фирма ожидает повышение цен на товары, которые она продает, будет происходить быстрее чем стоимость ее расходов то реальные денежные потоки увеличатся с ростом темпа инфляции. Если нет, то будет происходить обратная ситуация.

Отношение между номинальной и реальной ставкой дисконтирования также  зависят от уровня инфляции.

Реальная  процентная ставка = (1 + номинальная процентная ставка)/(1+Е(И)) – 1                                   (2.6)

где Е(И) = ожидаемый уровень инфляции в общем уровне цен.

5. Кривая Филипса

     Инфляция  оказывает серьезное воздействие  на занятость. В 1958 г. английский экономист О. Филипс предложил модель инфляции спроса, наглядно показывающую это воздействие. Позднее эта кривая была модифицирована (рис 1). Если правительство страны рассматривает уровень безработицы U1   (ему соответствует темп роста цен Р1) как чрезвычайно высокий, то для его понижения проводятся бюджетные и денежно-  кредитные мероприятия, которые стимулируют спрос. Это ведет к расширению производства, созданию новых рабочих мест. Норма безработицы снижается до величины U2, но одновременно возрастают темпы инфляции до Р2. Возникшие условия могут вызвать «перегрев» экономики, серьезные кризисные явления, что вынудит правительство ввести кредитные ограничения, сократить расходы из государственного бюджета и др. В результате темпы роста цен снизятся до уровня Р3, а безработица возрастет, ее норма составит U3.

     Практика  экономического регулирования показала, что кривая Филлипса может быть применима для экономической ситуации в короткие периоды, поскольку в долгосрочном плане (5–10 лет), несмотря на высокий уровень безработицы, инфляция продолжает нарастать, что объясняется целым комплексом обстоятельств.