Фискальная и монетарная политика

Выделяют следующие мотивы, побуждающие людей хранить часть денег в виде наличности:

■        трансакционный мотив — спрос на наличные деньги для текущего совершения сделок, приобретения товаров и услуг. Трансакционный спрос на деньги зависит от уровня дохода;

■        мотив предосторожности — спрос на деньги в виде наличности для непредвиденных расходов в будущем. В этом случае спрос на деньги находится в обратной зависимости от процентной ставки, так как эти деньги могли бы быть использованы для покупки активов, приносящих процент. Он увеличивается с ростом доходов индивида, при повышении степени неопределенности в расходах;

■        ■ спекулятивный мотив — это «стремление к лучшему» (Дж.М. Кейнс). «Иметь возможность постепенно увеличивать свои будущие расходы, так как это соответствует широко распространенному подсознательному желанию видеть в будущем постепенное повышение, а не понижение своего жизненного уровня (даже в том случае, когда сама способность пользоваться жизненными благами может убывать)»[10]. Здесь следует отметить, что спрос на деньги увеличивается с уменьшением доходности других активов. Неопределенность ценности других активов порождает спрос на деньги как самый ликвидный актив. Спекулятивный спрос на деньги находится в обратной зависимости от ставки процента. Если она достаточно высока, субъекты экономики увеличивают долю активов, приносящих доход в виде процента. Если она снижается, предпочтение отдается более ликвидному активу — наличным деньгам.

Независимо от мотивов спрос на деньги определяется также уровнем цен. При повышении цен спрос на деньги падает, т.е. возрастают издержки хранения денег.

Популярна также теория спроса на деньги со стороны домохозяйств, предложенная У. Баумолем и Дж. Тобином. Она рассматривает спрос на деньги с точки зрения оптимизации денежных запасов. Согласно этой теории индивиды поддерживают денежные запасы так же, как фирмы поддерживают товарные запасы. Домохозяйство держит часть своего богатства в форме денег для совершения сделок в будущем. При этом домохозяйство должно соизмерять альтернативные издержки хранения денежных средств (упущенный процент) с трансакционными издержками конвертации других активов в деньги. Это означает, что, храня значительную долю богатства в денежной форме, домохозяйство лишается процента, который оно могло бы получить, если бы богатство хранилось в виде активов, приносящих процент. В то же время, если такие активы необходимо конвертировать в деньги, например, продавая облигации, домохозяйство будет нести издержки типа брокерских комиссионных.

Оптимальный выбор хранимых денежных средств (М) осуществляется минимизацией трансакционных издержек (ТС):

TC = Pb(PxQ:M) + i(M:2).

Эта формула означает, что общие издержки хранения можно найти как сумму трансакционных издержек Рb (Р х Q : М) и альтернативных издержек упущенного процентного дохода i (М: 2), где М — денежные средства домашних хозяйств, с которых они начинают месяц;

(М: 2) — среднее количество денег, хранимых ими в течение месяца, или спрос на деньги; Рb — уровень издержек от каждого посещения банка; Р — число посещений банка за месяц.

Если домохозяйство возьмет всю необходимую сумму путем одного масштабного изъятия
(М = Р х Q), оно обеспечит свои потребности, но потеряет проценты.

Алгебраическое выражение спроса на деньги в модели Баумоля-Тобина: МD = М: 2. Это уравнение интересно тем, что оно позволяет представить спрос на деньги (в пересчете на одно посещение банка) как функцию следующих ключевых параметров: дохода Q, процентной ставки i и постоянных издержек Рь:

где МD — спрос на деньги.

Рост процентной ставки приводит к снижению спроса на деньги, так как более высокая процентная ставка увеличивает альтернативные издержки хранения денег, а это вынуждает домохозяйства урезать свои доходы. В свою очередь увеличение постоянных издержек снятия средств со сберегательного счета побуждает реже обращаться в банк. Тогда сумма снимаемых средств возрастает, сумма средств на руках увеличивается.

Обобщая названные выше подходы, можно выделить три основных фактора спроса на деньги: уровень дохода, скорость обращения денег, процентную ставку.

Предложение денег также зависит от целого ряда факторов.

На предложение денег влияют депозитные институты и население. Но главная роль в обеспечении предложения денег принадлежит государственному органу, осуществляющему денежно-кредитную политику. Как правило, это центральный банк страны. В России это Центральный банк РФ, в США — Федеральная резервная система (ФРС). Этот орган осуществляет денежную эмиссию и другие функции. Одной из главных тактических целей центрального банка, является поддержание фиксированного объема денежной массы, что требует применения упомянутых ранее инструментов монетарной политики.

Дополнительная эмиссия в случае ее осуществления центральным банком увеличивает объем денежной базы, тем самым увеличивая предложение денег. На предложение денег воздействует также норма обязательных резервов, устанавливаемая Центробанком для всех депозитных институтов. Снижение нормы обязательных резервов увеличивает предложение денег, и наоборот — ее увеличение вызывает сокращение прироста денежной массы.

Фактором, влияющим на предложение денег, является также величина избыточных резервов депозитных институтов. Рост ставки процента уменьшает объем избыточных резервов, поскольку увеличиваются издержки по хранению денег. Увеличение избыточных резервов уменьшает предложение денег вследствие сокращения выдачи ссуд.

Наконец, важное значение имеет доля платежей наличными средствами. При ее снижении предложение денег растет. Рост ставки процента уменьшает долю наличных платежей.

Предложение денег включает наличность вне банковской системы и депозиты, которые экономические агенты при необходимости могут использовать для сделок. Современная банковская система представляет собой систему с частичным резервным покрытием: часть своих депозитов банки хранят в виде резервов, а остальные используют для выдачи ссуд.

В отличие от других финансово-кредитных институтов банки обладают способностью увеличивать предложение денег. Этот механизм называется кредитной, или банковской, мультипликацией, представляющей собой процесс возрастания объема платежных средств в рамках системы коммерческих банков.

В общем виде дополнительное предложение денег (Ms), возникшее в результате действия банковского мультипликатора, равно

Ms = (l:rr)xD,

где rr — норма банковских резервов; D — первоначальный вклад.

Коэффициент (1 : rr) называется банковским мультипликатором, или мультипликатором денежной экспансии.

В российской экономике ощущается нехватка денежных средств, проявляющаяся в низком соотношении денежной массы и ВВП. Данный показатель называется коэффициентом монетизации. Россия имеет один из самых низких в мире уровень насыщенности хозяйственного оборота деньгами, самый крупный дефицит денег в обращении. В развитых странах уровень монетизации экономики составляет около 40—60%. В России в конце 90-х гг. XX в., по данным Банка России, он составил 16—-17%, а в первом квартале 2006 г. — 23,9%. Дефицит денежной массы в обращении и высокие правительственные расходы приводят к росту доли денежных ресурсов страны, направляемых на покрытие бюджетных расходов. Уменьшается финансирование оборотных средств реального сектора экономики и инвестиций. Недостаток национальной валюты в качестве полновесного платежного средства заменяют иностранная валюта, денежные суррогаты, иногда бартерные сделки, особенно в промышленной сфере.

2.3 Кредитная система государства

Кредитом называется движение ссудного капитала. Ссудный капитал — это денежный капитал, предоставляемый в ссуду его собственниками на условиях возвратности за плату в виде процента.

На современном этапе развития общества без кредитных отношений немыслимо общественное воспроизводство. Кредит выполняет важнейшие функции в экономике:

перераспределительная функция. С помощью кредита свободные денежные капиталы и доходы предприятий, домашних хозяйств, а также государства превращаются в ссудный капитал, который передается за плату в виде процента во временное пользование тем, кто в нем нуждается. Кредитный механизм перераспределяет ссудный капитал между отраслями хозяйства. Он устремляется в те сферы, которые обеспечивают получение наибольшей прибыли или приоритетное развитие которые стимулируется общенациональными программами;

экономия издержек обращения. Осуществляется посредством замещения наличных денег кредитными (чеками, векселями, банкнотами), а также путем безналичных расчетов через банки и расчетные палаты;

регулирующая функция. Кредитное регулирование экономики представляет собой совокупность государственных мероприятий по изменению объемов и условий кредитования в целях воздействия на хозяйственные процессы, стимулирования тех отраслей и предприятий, деятельность которых соответствует программам развития национальной экономики. Для этого используется дифференциация процентных ставок за кредит, льготное кредитование, предоставление государственных гарантий и льгот, государственное кредитование. В своем развитии кредитные отношения прошли ряд этапов, сформировалось несколько форм кредита. Предшественником современного кредита был возникший еще в древности ростовщический кредит. Важнейшим его отличием от современных кредитных отношений являлось то, что он использовался главным образом для обслуживания сферы потребления: им пользовались либо бедняки в случае крайней нужды, либо представители высших слоев общества для непроизводительного потребления, приобретения предметов роскоши. Современные кредитные отношения обслуживают в основном сферу производства и обращения. Кроме того, ростовщики устанавливали непомерно высокий процент, неприемлемый для предпринимателей, рассчитывающих на получение прибыли.

Основные формы современного кредита: коммерческий и банковский.

Коммерческий кредит — это кредит, предоставляемый одними предприятиями другим в товарной форме с отсрочкой платежа. Он возник на ранних этапах развития капиталистической экономики, поскольку мануфактуристы не могли пользоваться дорогим ростовщическим кредитом, а банковского кредитования еще не было. Средством оформления коммерческого кредита, как правило, служит вексель. Возможности использования коммерческого кредита весьма ограничены его товарной формой, а также обусловленностью технологическими связями предприятий.

Банковский кредит — это кредит, предоставляемый владельцами денежных средств — финансово-кредитными организациями (банками, фондами, ассоциациями) — заемщикам в виде денежных ссуд. Он позволяет преодолеть ограниченность коммерческого кредита и соответствует развитым рыночным отношениям. Объектом банковского кредита выступает денежный капитал.

Наряду с коммерческим и банковским существуют и другие формы кредита. Потребительский кредит, предоставляемый частным лицам в потребительских целях. Объектами кредита являются автомобили, бытовая техника, мебель, одежда и прочие потребительские товары длительного пользования. Потребительский кредит—одна из разновидностей коммерческого кредита в виде продажи товаров магазинами с отсрочкой платежа, а также банковского (в виде предоставления ссуд кредитными учреждениями на потребительские цели). Несмотря на то что в настоящее время потребительский кредит широко распространен в нашей стране, организациям, предоставляющим его, еще предстоит совершенствовать формы и методы работы с населением. Необходимо расширять возможности населения по использованию потребительского кредитования. Одновременно предстоит решить вопросы повышения гарантий возврата кредитов.

Особое место занимает ипотечное кредитование для приобретения недвижимости — земли и жилья. Оно осуществляется на длительные сроки, обычно под залог недвижимости. Развитие ипотечного кредитования в России рассматривается как одна из приоритетных экономических и социальных задач.

Еще одной формой кредита является государственный кредит, когда заемщиками или кредиторами выступают государство или местные органы власти. Они заимствуют средства на рынке ссудных капиталов путем выпуска займов через кредитно-финансовые учреждения. Одновременно государство является кредитором предприятий в низкорентабельных отраслях или сферах деятельности (сельское хозяйство, инфраструктура, мелкое предпринимательство и т.д.).

В современных условиях важное значение в экономике всех стран имеет международный кредит, обслуживающий движение и функционирование ссудного капитала на мировом уровне. Кредитные отношения существуют между государствами, их компаниями и банками, активную роль играют международные кредитные организации.

Кредитной системой называется совокупность кредитно-расчетных отношений, форм и методов кредитования. Кредитной системой также называют совокупность финансово-кредитных институтов, включающую банковскую систему, а также небанковские кредитно-финансовые организации.

В большинстве стран мира банковская система является двухуровневой: первый уровень составляют центральные банки, второй — коммерческие. К небанковским кредитно-финансовые организациям относятся: страховые компании, инвестиционные фонды, пенсионные фонды, ломбарды и т.п.

Центральные банки обычно осуществляют эмиссию (выпуск в обращение) национальной валюты; хранят золотовалютные резервы страны, а также обязательные резервы коммерческих банков; организуют расчеты между коммерческими банками через корреспондентские счета, которые они открывают в центральном банке; выполняют роль финансового агента правительства; регулируют деятельность коммерческих банков.

Банк России исполняет свои функции в соответствии с Конституцией Российской Федерации и Федеральным законом от 10 июля 2002 г. № 86-ФЗ (ред. от 29 декабря 2006 г.) «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (принят Государственной Думой Федерального Собрания РФ 27 июня 2002 г.). Согласно ст. 75 Конституции РФ, основной функцией Банка России является защита и обеспечение устойчивости рубля, денежная эмиссия осуществляется исключительно Банком России. В соответствии со ст. 4 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» он выполняет следующие функции:

■        во взаимодействии с Правительством Российской Федерации разрабатывает и проводит единую денежно-кредитную политику;

■        монопольно осуществляет эмиссию наличных денег и организует наличное денежное обращение;