Фискальная и монетарная политика

■        коммерческая задолженность — 1,1;

■        задолженность перед международными финансовыми организациями (МВФ, Мировой банк, ЕБРР) — 5,4;

■        еврооблигационные займы — 30,9;

■        ОВГВЗ, ОГВЗ — 5,7;

■        задолженность по кредитам Внешэкономбанка, предоставленным за счет средств Банка России, — 0,0;

■        предоставление гарантий Российской Федерации в иностранной валюте — 0,2.

Для уменьшения государственного долга используются такие механизмы, как реструктуризация и конверсия долга.

Под реструктуризацией понимается замена старых долговых обязательств новыми, с более мягкими условиями погашения (более низкие процентные ставки, более длительные сроки уплаты и т.п.), а также частичное списание долга.

Под конверсией долга понимается обмен долговых обязательств на товарные поставки или акции.

2.МОНЕТАРНАЯ ПОЛИТИКА

Наиболее правильным методом государственного регулирования с точки зрения обеспечения свободы предпринимательства считается монетарная (денежно-кредитная) политика, реализуемая через банковскую систему.

2.1. Деньги и денежная масса

Монетарная (денежная) политика осуществляется путем регулирования спроса и предложения денег.

Деньги — это специфический товар, играющий особую роль в экономике. В настоящее время наиболее распространенным является функциональный подход к определению денег: для того чтобы понять, что такое деньги, следует разобраться в том, какие функции они выполняют.

Во-первых, деньги — средство соизмерения пропорций обмена товаров и выражения цен. Приравнивание товаров к определенной сумме денег означает установление их цены, что необходимо для количественного соизмерения пропорций обмена.

Во-вторых, деньги — это средство обращения. Они позволяют платить владельцам ресурсов и производителям таким товаром (деньгами), который может быть использован для покупки на рынке любого другого товара или услуги. В качестве средства обмена деньги позволяют избежать неудобного бартерного обмена.

В-третьих, деньги выступают как средство сбережения. Если производитель продал свой товар и в течение длительного времени не приобретает другой, то деньги изымаются из обращения и выполняют функцию средства сбережения. Рыночная система создает возможности и стимулы для превращения сбережений в капитал, приносящий прибыль главным образом через кредитную систему, в том числе фондовую биржу. Когда денежным материалом были драгоценные металлы, эта функция носила название «средство образования сокровищ» и служила стихийным регулятором количества денег в обращении.

В-четвертых, деньги — это средство платежа или средство расчетов. Так как товары не всегда могут продаваться с немедленной оплатой за наличный расчет, то возникают расчеты с отсрочкой платежа по времени. Это происходит и в случае приобретении товаров в кредит, при погашении денежных ссуд, внесении арендной платы за земельные участки, уплате налогов, а также в расчетах между хозяйствующими субъектами, осуществляемых через банки. В настоящее время, когда для оплаты сделок в подавляющей мере применяются безналичные расчеты, многие специалисты говорят о слиянии функций средства обращения и средства платежа в одну.

Рассмотрев функции денег, перейдем к денежному обращению, под которым понимается движение денег, выполняющих свои функции и обслуживающих кругооборот товаров и услуг. В свою очередь денежная система — это исторически сложившаяся форма организации денежного обращения в стране, узаконенная государством. Денежная система включает в себя такие элементы, как денежная единица, масштаб цен, виды денег в стране и порядок их эмиссии, порядок обращения денег и платежей, правила конвертирования валют, а также государственный аппарат, осуществляющий регулирование денежного обращения.

Рассмотрим виды денег. Они разделяются на наличные и безналичные.

Под наличными деньгами понимаются монеты, служащие разменными деньгами, предназначенные для мелких покупок; банкноты, являющиеся законным и единственным платежным средством с принудительно устанавливаемым государством курсом, т.е. национальной валютой. Выпуск банкнот (денежную эмиссию) и чеканку и ввод в обращение монет производит центральный банк страны. Наряду с банкнотами существует еще один вид бумажных денег — казначейские билеты, выпускаемые непосредственно государственным казначейством, министерством финансов или специальным государственным органом, ведающим кассовым исполнением государственного бюджета. В России казначейские билеты в настоящее время не выпускаются.

К безналичным деньгам относят средства на счетах в банках, банковские вклады (депозиты). Вклады иногда называют «банковские деньги». Депозитные сертификаты и государственные ценные бумаги называют квазиденьги или почти деньги.

В отличие от наличных денег безналичные, в сущности, не являются платежными средствами, но они могут достаточно быстро превратиться в них, что гарантируется кредитными институтами. Возможность обращения безналичных денег, а также активов или какого-либо имущества в наличные денежные средства называется ликвидностью. Наличные деньги обладают «абсолютной ликвидностью», т.е. при прочих равных условиях могут быть обращены в любой товар.

Практически же безналичные деньги выступают наравне с наличными и даже имеют некоторые преимущества перед ними, так как защищены от подделок и потерь и не имеют издержек в обращении как бумага или металл. Поэтому сегодня широкое распространение во всем мире получили банковские карты, эмитируемые банком, в котором клиент открывает денежный вклад. С помощью карты можно расплатиться за товары и услуги в супермаркетах, а также быстро получить наличные деньги в любом банкомате, правда, при этом удерживается комиссия. В России, однако, отнюдь не везде даже в Москве можно произвести покупки с помощью банковской карты, не говоря уже о небольших городах и селах.

2.2 Электронные средства платежа

Сегодня во всем мире и в России широкое распространение получили электронные деньги. Они представляют собой платежную систему Интернета — систему расчетов между финансовыми организациями, бизнес-организациями и интернет-пользователями при покупке или продаже товаров и за различные услуги через Интернет[8]1. Эти системы представляют собой электронные версии традиционных платежных систем и по схеме оплаты делятся на дебетовые (работающие с электронными чеками и цифровой наличностью) и кредитные (работающие с кредитными карточками).

Дебетовые схемы платежей построены аналогично обычным денежным и чековым. «Электронные деньги» полностью моделируют реальные деньги. Организация, управляющая платежной системой, — эмитент — выпускает некие электронные аналоги денег, называемые в разных системах по-разному (например, купоны). Они покупаются пользователями, которые с их помощью оплачивают покупки, а затем продавец погашает их у эмитента. Эмитировать электронные наличные могут как банки, так и небанковские организации.

Минусы таких систем заключаются в следующем:

1)       до сих пор не выработана единая система конвертирования разных видов электронных денег. Поэтому только сами эмитенты могут гасить выпущенную ими электронную наличность; на практике используются обменные пункты, независимые от самих систем. Например, перевод средств из системы «Яндекс-деньги» в систему WebMoney можно произвести только через сторонние сайты;

2)       использование подобных денег от нефинансовых структур не обеспечено гарантиями со стороны государства.

Однако малая стоимость транзакции делает электронную наличность привлекательным инструментом платежей в Интернете.

«Электронные чеки» являются аналогом обычных бумажных чеков. Это предписания плательщика своему банку перечислить деньги со своего счета на счет получателя платежа или выдать их предъявителю чека. Отличие от бумажных чеков состоит в том, что, во-первых, выписывая бумажный чек, плательщик ставит свою настоящую подпись, а в онлайновом варианте — подпись электронная, во-вторых, сами чеки выдаются в электронном виде.

Интернет-кредитные системы выступают аналогами обычных систем, работающих с кредитными и дебетовыми картами. Отличие состоит в том, что все транзакции проводятся через Интернет.

В качестве примера можно привести электронные платежные системы:

■        обслуживающие более 100 стран, в том числе российских пользователей (iKobo; E-gold; Moneybookers);

■        основанные на технологии Пейкэш: яндекс-деньги, валюта — российские рубли, интернет-деньги — валюта — украинские гривны, PayCashEuro, валюта — евро,

CypherMint, валюта — доллар США, WebMoney, долларовая и рублевая платежная система, Assist, один из крупнейших в России операторов по изготовлению пластиковых карточек,

PayPal, крупнейшая в мире электронная платежная система, RUpay, электронная платежная система, изначально направленная на пользователей из России и Украины, MoneyMail, электронная платежная система от mail.ru, «Золотая корона», российская платежная система на основе чиповых карт[9]1.

Денежная масса состоит из элементов денежного обращения, образующих денежные агрегаты, отличающиеся друг от друга степенью ликвидности. Структура денежной массы строится по принципу расширения, так как все последующие агрегаты включают в себя предыдущие.

Рассмотрим структуру денежных агрегатов России (табл. 2.1).

Таблица 2.1

Структура денежных агрегатов России

В узком смысле под деньгами понимают только агрегат М1, так как он является наиболее ликвидным, т.е. средства, входящие в него, можно превратить в средство платежа с наименьшими издержками.

Совокупная денежная масса России на 1 октября 2006 г. составляла 7757,5 млрд руб., в том числе наличные деньги (М0) — 2400,8 млрд руб. Денежная база на эту дату составляла 3484,2 млрд руб.

Теперь рассмотрим механизм спроса и предложения на деньги.

Спрос на деньги трактуется в зависимости от теоретических подходов к этому вопросу. В соответствии с подходами сторонников количественной теории денег, основателями которой были Ш. Монтескье и Д. Юм, величина стоимости денег находится в обратной зависимости от их количества. То есть чем больше денег в обращении, тем меньше их стоимость.

В начале XX в. количественная теория денег получила математическое обоснование с помощью формулы Фишера. Американский экономист И. Фишер (1867—1947) предложил так называемое уравнение обмена. Его формула описывает факторы, которые определяют количество денег, необходимых для нормального функционирования рыночного хозяйства и имеет вид

MxV=PxQ, (9.1)

где М — среднее количество находящихся в обращении денег;

V — скорость обращения денег (среднее количество актов купли-продажи или платежей, которые обслуживает одна денежная купюра); Р — уровень цен;

Q — количество проданных товаров.

Левая часть формулы (Мх V) представляет собой количество уплаченных денег, т.е. предложение денег, правая часть (Р х Q) — сумму цен проданных товаров или спрос на деньги.

Существует и другая форма уравнения — кембриджское уравнение, которое было сформулировано в XX в. английским экономистом Артуром Пигу,

М=kхРх Q,

где к — часть произведенного продукта (Р х Q), которую люди стремятся хранить в ликвидной форме.

к = 1 : V, т.е. это величина, обратная скорости обращения денег, показывающая долю номинальных денежных остатков (М) в доходе (P*Q).

Если согласно формуле Фишера потребность в деньгах зависит прежде всего от развития товарооборота (т.е. от функций денег как средств обращения и платежа), то кембриджское уравнение рассматривает потребность в деньгах как результат стремления людей держать часть своего богатства в ликвидной форме — в форме денег, которые быстро и без потерь можно обменять на любые товары (т.е. от функций денег как средства накопления). Как и в формуле Фишера, правая часть кембриджского уравнения показывает спрос на деньги, а левая — предложение денег.

Кейнсианская теория спроса на деньги получила название теории предпочтения ликвидности. Деньги в ней рассматриваются как один из видов богатства. Желание фирм и населения хранить часть своего богатства в виде денег зависит от того, насколько высоко они ценят свойство их ликвидности.