Денежно-кредитная политика и ее осуществление в российской экономике.

    В результате увеличивается (при покупке Центральным банком ценных бумаг), либо уменьшается (при их продаже) объем денежных активов коммерческих банков в отдельности и системы в целом, что влечет за собой изменение денежной соответственно стоимости кредита.

     Операции на открытом рынке различаются в зависимости от условий сделки (купля-продажа за наличные деньги или купля на срок с обязательной обратной продажей), — так называемые обратные, объектов сделок (операции с государственными или с частными бумагами), сроч­ности сделок (краткосрочные — до 3 месяцев и долгосрочные — от 1 года и более операции с ценными бумагами), сферы проведения операции (охватывают только банковский сектор или вклю­чают небанковский сектор рынка ценных бумаг), способа уста­новления ставок (определяемые или центральным банком, или рынком).

     Это были общие методы и инструменты денежно-кредитной поли­тики, т.е. воздействующие на экономику в целом. Но есть и селектив­ные методы, и инструменты, к которым относятся следующие.

     К о н т р о л ь п о о т д е л ь н ы м в и д а м к р е д и т о в. Он часто практикуется в отношении кредитов под залог ценных бумаг, потреби­тельских ссуд на покупку товаров в рассрочку, ипотечного кредита. Регулирование потребительского кредита обычно вводится в периоды напряжения на рынках капитала, когда государство стремится переопределить ссудный капитал в пользу отдельных отраслей или огра­ничить общий объем потребительского спроса.

     Р е г у л и р о в а н и е р и с к а и л и к в и д н о с т и б а н к о в с к и х

о п е р а ц и й. В многочисленных правительственных положениях (законах,

акт, инструкциях, директивах, указаниях и т.д.), регулирующих операционную деятельность банков, основное внимание уделя­ется риску и ликвидности банковских операций. Государственный контроль за риском усилился в последние два десятилетия. Характер­но, что риск банковской деятельности определяется не через оценку финансового положения должников, а через соотношение выданных кредитов и суммы собственных средств банка.

2. Денежно-кредитная политика в Российской Федерации.

Направления и роль в экономике.

         Проводя монетарную политику, Центральный банк стре­мится обеспечить благоприятные условия экономического роста и преследует совершенно конкретные цели: регули­рование темпов экономического роста, смягчение цикли­ческих колебаний на рынках товаров, капитала и рабочей силы, сдерживание инфляции, достижение сбалансирован­ности платежного баланса.

     Проводимая в России  денежно-кредитная политика направлена на обеспечение внутренней и внешней стабильности национальной валюты. Стабильно низкий уровень инфляции является условием для достижения устойчивого экономического роста, который позволит значительно повысить уровень жизни населения.

     Главным направлением кредитно-денежной политики Центрального банка являются операция на открытом рынке. Суть этих операций — покупка или продажа государствен­ных облигаций. Продавая государственные облигации ин­вестиционным дилерам-брокерам, которые затем перепро­дают их коммерческим банкам, корпорациям и финансо­вым учреждениям.    Центральный банк стремится добиться снижения банковских резервов, что в дальнейшем ведет к гораздо более серьезному сокращению депозитов.    Покупая государственные облигации, Центральный банк добивает­ся обратного эффекта.

     Решение проблем денежно-кредитной политики и увеличение кредитного потенциа­ла банковского сектора может идти по следующим на­правлениям:

1. Увеличение рефинансирования коммерческих бан­ков со стороны Центрального банка за счет расширения ломбардного списка. Необходимо конкретизировать, ког­да, при каких условиях, и какие именно ценные бумаги  могут быть включены в лом­бардный список. Целесообразно постепенно снижать про­центные ставки по инструментам рефинансирования и сблизить их со ставками внутреннего денежного рынка.

2. Приобретение на определенных условиях тех или иных кредитов коммерческих банков специализирован­ными агентствами или Центральным банком.

3. Создание специализированных банков реконструк­ции и развития, возможно, по отраслевому принципу. Предоставление государством этим банкам значительных ресурсов при обеспечении жесткого контроля за целевым и эффективным использованием этих средств.

4. Предоставление государством долгосрочных креди­тов коммерческим банкам на цели кредитования тех или иных приоритетных проектов.

5. Привлечение в банковский сектор средств пенсион­ных фондов, стабилизационного фонда при обеспечении механизма гарантии возврата средств.

Стабилизационный фонд: возможные пути трансформации.

Стабилизационный фонд России в ноябре 2007 г. увеличился на 140,5 млрд. руб. и достиг 2,19 трлн. руб. Наличие такого фонда, безусловно, страхует Россию от возможных мак­роэкономических потрясений в результате, например, резкого уменьшения доходной части государственного бюджета вследствие падения цен на энергоносители или других негативных факторов. Однако макроэкономичес­кая стабильность в России в долгосрочном аспекте связа­на с модернизацией экономики, усилением конкурентос­пособности банковского сектора, в том числе по таким позициям, как капитальная и ресурсная база, в качестве активов, в частности кредитного портфеля.

     Между тем вопрос о размещении средств стабилиза­ционного фонда становится все более острым. Направле­ние части данных средств на кредитование наиболее не­обходимых для страны проектов, например,

в инфраструк­туру (дороги, транспорт, связь, электроэнергетика и т.д.), способствовало бы экономическому росту, улучшению социально-экономического климата в стране, в конечном счете было бы не только эффективным вложением средств, но и в какой-то мере наименее рискованным вло­жением, поскольку инвестиции в иностранные активы подвержены политическим, страновым, финансовым и другим рискам. При этом государству необ­ходимо жестко контролировать целевой характер и эффективность использования таких кредитных ресурсов. Каналами такого размещения средств могли бы быть спе­циализированные государственные банки, коммерческие банки, банковские консорциумы.

     В условиях изменения экономической ситуации в стра­не меняются и взгляды на природу стабилизационного фонда не только банкиров, но и монетарных властей. Ста­новится все более очевидно, что это уже не фонд страхо­вания рисков при падении цен на энергоносители и инст­румент стерилизации денежной массы, а фонд будущих поколений, и в этом случае превращение части его средств в долгосрочные инвестиции, наименее подверженные рискам и максимально задействованные в национальную экономику, неизбежно.

     Золотовалютные резервы страны являются важным элементом макроэкономической стабильности. Если бы Россия в 1998 г. имела резервы под 300 млрд. долл., кризис протекал бы в более мягкой форме. В настоящее время наша страна занимает третье место в мире по величине золото-

валютных резервов (после Китая и Японии). Однако необходимость иметь столь значительные резер­вы, особенно с учетом их структуры, вызывает острые дис­куссии, среди ученых, и банкиров.

    Назначение золотовалютных резервов – страховать страну на случай необходимости значи­тельного импорта, например продовольствия; служить обеспечением национальной валюты. С точки зрения поддержания импорта золотовалютные резервы России в настоящее время значительно пре­вышают минимально необходимый уровень. Их более чем достаточно для поддержания валютного курса рубля. Однако для оценки золотовалютных резервов наряду с их величиной очень важна и их структура. Срав­нительный анализ показывает, что структура российских золотовалютных резервов заметно отличается от анало­гичной структуры ряда развитых стран.

     По состоянию на сентябрь 2007 г. 38% резервов (98 млрд. долл.) Россия держала в наличной валюте и депо­зитах в иностранной валюте. США в таком виде резервов разместили только 17 млрд. долл. (26%), Норвегия фак­тически не имела таких резервов (всего резервов – 50 млрд. долл.), Япония -122 млрд. долл. (14%). Также важной частью золотовалютных резервов России являются вложения в ценные бумаги (83,7 млрд. долл.), в то время как, напри­мер, США предпочитают держать в ценных бумагах толь­ко 23 млрд. долларов.

2.1. Основные цели и задачи Центрального банка России.

    Федеральный Закон «О Центральном банке РФ (Банке России)» определяет три основные цели его деятельности:

-  защита и обеспечение устойчивости рубля, в т.ч. его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам. Банк России монопольно осуществляет эмиссию наличных денег (банкнот и монет) и организует их обращение;

- развитие и укрепление банковской системы страны;

- обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования системы расчетов.

Центральный банк призван быть:

-эмиссионным центром страны, т.е. пользоваться монопольным правом на выпуск банкнот;

- банком банков, т.е. совершать операции не с торгово-промышленной

клиентурой, а преимущественно с банками данной страны: хранить их кассовые резервы, размер которых устанавливается законом, предоставлять им кредиты (кредитор последней инстанции), осуществлять надзор

над банками и другими небанковскими организациями;

-банкиром правительства, т.е. должен поддерживать государственные

экономические программы и размещать государственные ценные бумаги; предоставлять кредиты и выполнять расчетные операции для правитель­ства, хранить (официальные) золотовалютные резервы;

- главным расчетным центром страны, выступая посредником между дру­гими банками страны при выполнении безналичных расчетов, основанных на счете взаимных требований и обязательств (клирингов);

-органом регулирования экономики денежно-кредитными методами.

2.2.  Особенности, тенденции  современной денежно-кредитной политики в России.

     В России в 90-е гг. в результате ошибок и просчетов при проведении реформ возникли явления, не имеющие аналогов в рыночной экономике: дефицит денег, неплатежи, бартерные сделки и т.д. Кризисное состояние экономики при переходе к рынку, высо­кие темпы инфляции и проведение монетарной политики привели к расстройству денежной системы России.

     Одним из основных направлений денежно-кредитной политики в этот период были сужение эмиссии, ограничение предложения денег и подавление платежеспособного спроса массового потребителя, что привело

к нарастанию дефицита денежной массы.

     Во многом это было следствием политики дефляции, вызванной очень высокой инфляцией. В свою очередь, эта высокая инфляция была, прежде всего, следствием разовой, «шоковой» либерализации цен в 1992 г.

Все это сопровождалось рядом негативных явлений.

1) Расстройством функции обращения национальной валюты: расши­рились процессы эмиссии псевдоплатежных средств (псевдоденег), происходила долларизация денежного обращения и сбережений. Наполнение хозяйственного оборота платежно-расчетными суррогата­ми — платежными сертификатами, вексельными обязательствами, на­логовыми освобождениями и т.п. — носило стихийный характер, что снижало роль Центрального банка РФ в регулировании денежного обращения в стране. Кроме того, Центральный банк РФ в этих условиях терял эмиссионный доход, который переходил в распоряжение различных коммерческих структур. Вместе с тем замещение рублевой массы иностран­ной валютой означало, что этот доход достается также эмиссионным центрам соответствующих стран.

Одновременно происходила утечка российской валюты с традиционных рынков стран СНГ, кредитные отношения с которыми значи­тельно сократились.

2) Расстройством платежно-расчетной системы в процессе про­ведения реформ, а также заменой старой системы, рассчитанной на обслуживание потребностей централизованной плановой экономи­ки, на новую.

     Значительное влияние на расстройство платежно-расчетной системы оказывали бартерные сделки, в результате которых бюджет страны недополучал десятки триллионов неденоминированных руб­лей. К этому следует добавить внебанковский оборот, основу кото­рого составляет так называемая «теневая» экономика. Все это при­водит к нарастанию потребности в денежных средствах организо­ванного оборота.

3) Расстройством функции национальной валюты как средства сбережения, которое обусловлено тем, что преобладающая часть де­нежной массы (как наличной, так и безналичной) представляет со­бой средства текущего оборота, а функцию сбережений долгосроч­ного характера выполняет доллар.

     В 2003 г. Правительству РФ и Банку России впервые удалось обес­печить соответствие фактического уровня инфляции, установленно­ на уровне 12%. Снижение инфляции происходило на фоне номинального укрепления национальной валюты относи­тельно доллара США и укрепление реального эффективного курса рубля в условиях сильного платежного баланса.

     Вместе с тем усиление платежного баланса и массированный приток иностранной валюты значительно осложняли проведение денежно-кредитной политики Центрального банка. Рост предложе­ния иностранной валюты вследствие притока капитала оказывал давление на курс национальной валюты. В этих условиях Банк Рос­сии, стремясь снизить скорость укрепления реального эффективно­го курса рубля в целях защиты конкурентоспособности отечествен­ных товаропроизводителей, наращивал золотовалютные резервы, что приводило к ускоренному увеличению рублевой денежной мас­сы. Необходимость сдерживания скорости наращивания денежного предложения требовала ужесточения денежной политики.

     В современной России задачи в области денежно-кредитной политики ежегодно определяются двумя документами.  Во-первых, это подготавливаемый Центральным банком РФ документ под названием «Основные направления денежно-кредитной политики на предстоящий год». Во-вторых, это совместное заявление Правительства РФ и Центрального банка РФ об экономической политике на предстоя­щий год.

     Конечной целью денежно-кредитной политики остается снижение инфляции и поддержание ее на низком уровне. В отсутствие конкурентного финансового рынка и достаточно развитой бан­ковской системы механизмы воздействия инструментов денежно-кредитной политики на уровень инфляции все еще слабы. Центральный банк России пытается проводить денежно-кредитную политику прежде всего через регулирование денежной массы, хотя Федеральным законом «О Центральном банке Российской Федерации» за ним закреплен широкий набор инструментов: процентная ставка (по операциям Банка России); нор­мативы обязательных резервов для коммерческих банков; операции на открытом рынке; рефинансирование кредитных организаций; валютные интервенции; установление ориентиров роста денежной массы; прямые количественные ограничения; эмиссия собственных облигаций.