Денежно-эмиссионные инструменты и методы денежно-кредитного регулирования, используемые Центральным банком

Существенное влияние на денежную массу оказывают два основных фактора — количество денег и скорость их оборота. Количество денег в обращении определяется государством — эмитентом денег, его законодательной властью. Рост эмиссии обусловлен потребностями товарного производства и дефицитом государственного бюджета[86]. Скорость обращения денег определяется числом оборотов денежной единицы за определенный период, так как одни и те же деньги в течение известного периода переходят из рук в руки, обслуживая продажу товаров и оказание услуг. На скорость обращения денег влияют длительность технологических процессов (сельское хозяйство или промышленность), структура платежного оборота (соотношение наличных и безналичных денег), уровень развития кредитных операций, использование электронных технологий в банковском деле и др.

Ориентиры роста денежной массы как составная часть разрабатываемых направлений единой государственной денежно‑кредитной политики рассматриваются и утверждаются в законодательном порядке.

3.3.  Эмиссия облигаций от своего имени

В соответствии со ст. 35 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» эмиссия собственных облигаций относится к числу основных инструментов денежно-кредитной политики Банка России[87]. Статья 44 того же Закона определяет предельно допустимый объем облигаций Банка России (ОБР) в обращении как разницу между максимально возможной величиной обязательных резервов кредитных организаций и фактическим значением данного показателя, а также ограничивает круг потенциальных контрагентов Банка России по операциям с ОБР только кредитными организациями. Другой Федеральный закон – «О рынке ценных бумаг» - в ст. 27.5.1 определяет форму выпуска - документарные облигации на предъявителя с обязательным централизованным хранением сертификата[88].

Эмиссия облигаций Банка России осуществляется на основании принятого Советом директоров Банка России решения о размещении облигаций Банка России и утвержденного Советом директоров Банка России решения о выпуске (дополнительном выпуске) облигаций Банка России (далее - выпуск облигаций Банка России). Объем каждого выпуска облигаций Банка России определяется с учетом рассчитанного предельного размера общей номинальной стоимости облигаций Банка России всех выпусков, не погашенных на дату принятия Советом директоров Банка России решения об утверждении соответствующего решения о выпуске облигаций Банка России[89]. Банк России присваивает выпуску облигаций Банка России идентификационный номер в соответствии с порядком, установленным федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Выпуск облигаций Банка России оформляется сертификатом облигаций Банка России[90]. Размещение облигаций производится в порядке, устанавливаемом Комитетом Банка России по денежно-кредитной политике в соответствии с утвержденным Советом директоров Банка России решением о выпуске облигаций Банка России (в том числе в форме аукциона). Решением о выпуске облигаций Банка России может быть предусмотрено размещение облигаций Банка России отдельными частями (траншами) в течение срока размещения облигаций Банка России этого выпуска[91].

Размещение облигаций Банка России начинается не ранее 3 дней с даты раскрытия Банком России информации, содержащейся в решении о выпуске облигаций Банка России, путем опубликования ее на странице Банка России в сети Интернет и осуществляется в течение срока, установленного в решении о выпуске облигаций Банка России.

Заключение

Таким образом, денежно-кредитная система представляет собой комплексный объект регулирования, являющийся стержневым элементом национальной экономики.

Объектом воздействия инструментов денежно-кредитной политики является денежное предложение и денежный мультипликатор. Предложение денег исходит от центрального банка, его основными источниками являются кредиты, предоставляемые правительству и национальной банковской системе, покупка иностранной валюты за национальную, а также ценных бумаг на открытом рынке. Основным методом денежно-кредитного регулирования, воздействующим на объем денежного предложения, является политика рефинансирования, которая предполагает использование различных инструментов. Воздействие на денежный мультипликатор обеспечивается в основном путем регулирования норм обязательных резервов.

Касательно инструментов, используемых Банком России в механизме денежно-кредитного регулирования, то, например, широкое распространение обязательного резервирования связано, во-первых, с удобством применения и контроля (простой пересмотр параметров в схеме регулирования позволяет влиять на объем и динамику банковских резервов); во-вторых, с универсальностью воздействия - изменение норм резервирования может затрагивать сразу все кредитные учреждения. Повышение нормы резерва на 1 - 2 % является действенным средством ограничения кредитной экспансии и приостановления развития инфляционных процессов. Однако считается, что резервные требования являются грубым инструментом, их механизм плохо приспособлен для краткосрочного регулирования ликвидности. Относительно денежной эмиссии Банка России, то она требует соответствующего законодательного, а не ведомственного (нормативные правовые акты Банка России) правового регулирования порядка денежной эмиссии. Порядок и правовые гарантии осуществления денежной эмиссии национальной валюты в интересах всего общества с использованием всех возможных форм и механизмов должны быть урегулированы на уровне федерального законодательства, с учетом положений Конституции России. Без этого нет уверенности в том, что конституционные полномочия Российской Федерации в денежно-кредитной сфере и интересы российского общества будут должным образом юридически защищены

Особое место уделяется рефинансированию национальной банковской системы, которое, как известно, может осуществляться тремя путями: покупка иностранной валюты, покупка ценных бумаг и предоставление кредитов в порядке переучета или под залог ценных бумаг и других активов.

Кредиты, выдаваемые Центральным банком, расширяя ресурсную базу коммерческих банков, способствуют активизации процесса кредитования и тем самым увеличивают денежную массу в обращении. На макроэкономическом уровне инструменты рефинансирования помогают центральному банку осуществлять ежедневное управление резервами банковской системы, направленное на достижение долгосрочных целей денежно-кредитной политики. Наконец, изменяя параметры инструментов рефинансирования, центральный банк подает сигнал частному сектору о смене текущих целевых ориентиров денежно-кредитной политики. Именно поэтому рефинансирование относится к инструментам денежно-кредитной политики. Одновременно на макроуровне рефинансирование центральным банком коммерческих банков является важным инструментом развития межбанковского рынка.

Ориентиры роста денежной массы есть составная часть разрабатываемых направлений единой государственной денежно-кредитной политики рассматриваются и утверждаются в законодательном порядке. Также Банком России активно применяются операции на открытом рынке, эмиссия облигаций и  прямые количественные ограничения.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАНННЫХ ИСТОЧНИКОВ.

1.Нормативно-правовые акты.

1.      Конституция от 12 декабря 1993г. (с изменениями от 30.12.2008 № 6-ФКЗ и от 30.12.2008 № 7-ФКЗ) // Российская газета. - 1993.- 25 декабря.

2.      Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» от 10.07.2002 N 86-ФЗ// Российская газета. – 2002. – 13 июля.

3.      Федеральный закон «О банках и банковской деятельности» от 02.12.1990 N 395-1// Российская газета. - 1996.- 10 февраля.

4.      Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 N 39-ФЗ (с изменениями от 22.04.2010 N 65-ФЗ)// Российская газета. – 1996. – 25 апреля.

5.      «Положение о порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных активами или поручительствами» от 12.11.2007 N 312-П// Вестник Банка России. – 2007. – 17 декабря. - N 69.

6.      Положение «О правилах организации наличного денежного обращения на территории Российской Федерации» от  5 января 1998 г. N 14-П// Вестник Банка России. – 1998. - №1. – 14 января.

7.      «Положение об обязательных резервах кредитных организаций» от 07.08.2009 N 342-П (с изменениями от 25.11.2009 N 2341-У)// Вестник Банка России. – 2009. – 21 сентября . - N 55. «Положение об условиях совершения Банком России сделок прямого РЕПО с российскими кредитными организациями на фондовой бирже» от 28.11.2008 N 329-П// Вестник Банка России. – 2008. -  31 декабря. - № 75.

8.      «Положение о порядке продажи Банком России государственных ценных бумаг с обязательством обратного выкупа» от 11.01.2002 N 176-П)// Вестник Банка России. – 2002. – 17 января. - N 4.

9.      Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2010 год и период 2011 и 2012 годов// Вестник Банка России. – 2009. – 26 ноября. - N 68

10. Указание ЦБ РФ «Об установлении нормативов обязательных резервов (резервных требований) Банка России» от 17.09.2009 N 2295-У// Вестник Банка России. – 2009. – 21 сентября. - N 55.

11. Закон РФ «О денежной системе Российской Федерации» от 25 сентября 1992 года № 3537-1. (недейств.)

2. Книги

12. Белотелова Н.П. Денежно-кредитная система : монография – М. : Маркетинг, 2005.  – 203 с.

13. Владимирова М.П. Козлов А.И. Деньги, кредит, банки: Уч. Пособие. – М.: Кнорус, 2006 г. – 288 с.

14. Деньги. Кредит. Банки: Учебник. / Под ред. Г. Н. Белоглазовой Белоглазова Г. Н. – М.: Высшее образование, 2009. – 392 с.

15. Пенкин А.Ф. Денежно-кредитная система России и основы ее регулирования: учебное пособие. -М: Изд-во РАГС, 2010. – 170 с.

16. Полищук А.И. Кредитная система: опыт, новые явления, прогнозы и перспективы .— М. : Финансы и статистика, 2005 .— 216

17. Улюкаев А.В. Современная денежно-кредитная политика : проблемы и перспективы – М.: Дело, 2008. - 207 с.

18. Шох М.А. Банковская система и денежно-кредитная политика Российской Федерации: анализ итогов и перспектив: лекция - Ижевск : Нижегородская акад. МВД Российской Федерации, 2009. - 37 с.

3. Статьи

19. Ахунзянова, Д.Н. Денежно-кредитная политика и инфляция:  эффективность регулирования современной экономики России // Актуальные проблемы экономики и права. – 2007. –  № 4. – С. 4-8.

20. Ахунзянова, Д.Н. Институциональные аспекты обеспечения эффективности денежно-кредитной политики в России // Экономические науки. – 2007. – № 9. – С. 93-100.

21. Глушко А.В. Правовая природа Центральных Банков // Финансовое право. – 2007. - №4. – С.  33-36.

22. Гейвандов Я.А. Особенности правового регулирования денежной эмиссии как важнейшего направления единой государственной денежно-кредитной политики// Сборник научных трудов Тамбовского ГУ. – 2010. - №3. – С. 34-36.             

23. Дружинин Д.Н., Тоцкий М.Н., К вопросу о правовом статусе Центрального Банка Российской Федерации// Финансовое право. – 2006. - № 6. – С.  33-34.

24. Запольский С.В. Оздоровление денежного обращения как условие совершенствования финансового механизма// Финансовое право. – 2005. - №8. – С. 7-8.

25. Карташов А.В.  Денежно-кредитная политика Банка России в условиях финансовой неустойчивости//Юридическая работа в кредитной организации. – 2009. - №2. – С. 23-27.

26. Корзун А.А. Облигации центрального банка - актуальный инструмент регулирования// Международные банковские операции. – 2006. - №6. – С. 41-44.

27. Латковская Т.А.Правовые механизмы реализации денежно-кредитной политики как составляющей финансовой политики государства// Финансовое право. – 2008. - №4. – С. 11-13.

28. Лаутс Е.Б. Цели, понятие и виды банковского регулирования// Банковское право. – 2006. - №6. – С. 21-26.

29. Латковская Т.А. Правовые механизмы реализации денежно-кредитной политики как составляющей финансовой политики государства// Финансовое право. -  2008. - № 4. – С. 9-10.

30. Лаутс Е.Б. Минимальные резервные требования как инструмент денежно-кредитного регулирования// Предпринимательское право. -  2007. - №1. – С. 33-37.

31. Магомедов В.Н. Роль кредитной политики банков в развитии экономики// Банковское право. – 2008. - №1. – С. 25-27.

32. Мирзоян Р.Э.Денежно-кредитная политика Российской Федерации// Финансовое право. – 2008. - №4. – С. 13-15.

33. Минакова С.Л. Депонирование обязательных резервов в Банке России по новым правилам // Регламентация банковских операций. Документы и комментарии. 2009. N 6. С. 83 - 89.

34. Моисеев С., Пантина И. Валютные интервенции Центрального банка. Анализ операций Банка России (Окончание)// Банки и деловой мир. – 2009. - №4. – С. 45-47.

35. Моисеев С., Пантина И. Валютные интервенции Центрального банка. Анализ операций Банка России (начало)// Банки и деловой мир. – 2009. - №3. – С. 12-16.

36. Моисеев С. Политика валютного курса и политический выбор России // Банковское дело, 2009. - №3. - с.32-40. 

37. Моисеев С. Зачем нужен центральный банк?  // Банковское дело, 2008. – №8. - с.40-46.

38. Моисеев С. Инфляционное таргетирование: международный опыт и российские перспективы // Вопросы экономики, 2000. - №9. - с.29-37.

39. Моисеев С. Политика валютного курса// Банки и деловой мир. – 2009. - №3. – С. 56-58.

40. Пастушенко Е.Н. К вопросу о понятии правовых актов Центрального банка Российской Федерации// Банковское право. – 2006. - №2. – С. 71-74.

41. Рогова, О. Денежно-кредитная система и экономический рост // Экономист. — 2006 .— N 3 .— С. 34-41.

42. Рогова, О. Денежно-кредитная система: издержки внешней зависимости // Экономист. — 2007 .— №11 .— С. 34-44.

43. Рогова О. Л.Денежно-кредитная система в воспроизводстве теневой экономики в России // Бизнес и банки. — 2005 .— Март (N 9) .— C. 1, 2

44. Узденов Ш.Ш., Сытников М.Ю. Рефинансирование в структуре единой государственной денежно-кредитной политики (правовые проблемы// Банковское право. – 2006. - №3. – С. 31-34.

45. Ханин, Г. И. Денежно-кредитная система как зеркало российской экономики // ЭКО. Экономика и организация промышленного производства. — 2009 .— N 10 .— С. 182-188 .