Ценные бумани

     С марта 1992 г. вышел закон РФ "О  товарной бирже и биржевой торговле". В нем определены функции биржи. Согласно этому Закону биржа организует и ведет биржевые торги, но не может  совершать сделки от своего имени  и за свой счет. Биржа не может  осуществлять торговую или какую-либо другую деятельность, не связанную  с организацией биржевой торговли. Организации, не отвечающие этим положениям, не могут иметь в своих названиях  слова «биржа» или «товарная  биржа». Для возможности действовать  по закону и проводить торги, биржа  должна получить лицензию в Комиссии - по товарным биржам при Государственном  комитете Российской Федерации по антимонопольной  политике. Также по этому закону определены объекты биржевой торговли. Предметом торгов не могут быть: интеллектуальная и промышленная собственность, а также объекты недвижимости. Членами биржи могут быть физические и юридические лица, которые вносят членские или иные взносы, предусмотренные  уставом биржи, либо участвуют в  ее уставном капитале. По этому же закону биржи лишились возможности получать сверхдоходы от продажи брокерских мест. В то же время согласно Закону биржа не имеет права прямо  или косвенно участвовать в уставных капиталах иных организаций.

     У биржевого рынка существует несколько  функций:

- мобилизовать  деньги вкладчиков для расширения  и улучшения хозяйственной деятельности;

- информировать  инвесторов об экономической  конъюнктуре на фондовом рынке,  для лучшей их ориентированности  о возможности своих вложений. Данная информация представлена  в курсовой (рыночной) стоимости  ценных бумаг. 
 
 

     Существуют  три основные составляющие качества биржи:

  -  надежность (определенная система допуска ценных бумаг на биржу. Чтобы акции предприятия были приняты к котировке, фирма должна удовлетворять выработанным членами биржи требованиям в отношении объемов продаж, размеров получаемой прибыли, числа акционеров, рыночной стоимости акций, периодичности и характера отчетности и т.д.);

- информационное  обеспечение (предоставление биржей  инвесторам всей информации о  предприятиях, чьи бумаги обращаются  на бирже);

- обеспечение  ликвидности (слияния бирж и  сосредоточения их в одном  месте для увеличения объема  оборотов и увеличения ликвидности  бирж).

   Система допуска ценных бумаг на РЦБ («листинг» - это процедура включения ценной бумаги эмитента в котировальный  список биржи) сложна предъявляемыми к  эмитенту требованиями. Каждая биржа  разрабатывает свои условия листинга. Среди таких могу быть требования к юридическому статусу эмитента, размерам его уставного капитала, доходам, номиналу ценных бумаг. Так, на Нью-Йоркской фондовой бирже допускаются к котировке акции с рыночной или балансовой совокупной стоимостью не менее 18 млн. долл. К котировке допускаются только акции акционерных обществ, получающих прибыль не менее 2 млн. долл. в последние три года, располагающих 2000 акционеров - владельцев 100 и более акций, выпустивших в свободную продажу не менее 1100000 акций, среднемесячный оборот которых превышает 100 тыс. единиц. Как правило, допускаются только самые известные и крупные в стране компании. К примеру, на Лондонской фондовой бирже это примерно 2800 компаний, на Нью-Йоркской их около 1700. Уже сам факт нахождения акций предприятия на биржи говорит о надежности АО, и облегчает ему доступ инвестиций. Акции остальных акционерных обществ, не прошедших листинг, уходят на внебиржевой рынок.

     Если  с течением времени эмитент перестает  отвечать требованиям биржи, то его  исключают из ее котировального списка, что имеет название «делистинга».

     Для успешной и эффективной работы рынка ценных бумаг, в зарубежных странах были выработаны определенные модели рынков. Каждая модель являет собой определенное соотношение фондовых бирж и банковской системы, устоявшееся и принятое для каждой из стран в индивидуальном порядке. В России такой системы нет, и для улучшения работы нашего РЦБ можно было бы выбрать и придерживаться одной из видов таких моделей.

     Рассмотрим  западноевропейскую и англо-американскую модели фондовых рынков. В англо-американской модели контрольные пакеты акций  обычно не велики и основная масса  акций свободно обращается на рынке. А вот в западноевропейской - наоборот, и свободных акций на рынке  не много, так как большинство  из них находится в контрольных  пакетах. В западноевропейской модели возможность перехвата контрольного пакета акций компании менее вероятна, и поэтому переход компании из рук в руки может произойти  только по желанию прежних владельцев. Но при этой модели обороты акций  на бирже и внебиржевом рынке  невелики.

     Существует  также разделение на континентальную  и англосаксонскую модели рынков. Континентальная (германская, рейнская, или универсальная) модель банковской организации характерна для большинства  стран Западной Европы, где разделение функций банков и фондовых бирж проведено  не было. Коммерческие банки совмещали  здесь кратко- и среднесрочные  операции с инвестиционными. Это  характерно для Германии, Австрии, Бельгии, Люксембурга, Нидерландов, Норвегии, Франции, Швейцарии, Швеции.

     Крупные пакеты акций в этой модели держаться  стратегическими инвесторами (обычно банками) и не поступают в открытую продажу, поэтому и роль бирж невелика. При англосаксонской модели рынков основное обеспечение ресурсами  инвестиционных потребностей исходит  от фондового рынка ценных бумаг, а роль банков невелика.

     Ситуация  на фондовом рынке часто может  сообщить нам о будущем состоянии  экономики. Это происходит потому, что  вкладчики, стремясь наиболее выгодно  вложить свои денежные средства, постоянно  ищут и анализируют информацию о  предприятиях-эмитентах. И в связи  с полученными сведениями покупают или продают определенные ценные бумаги. В результате курсовая стоимость  ценной бумаги начинает изменяться уже  до того момента, как станут известны окончательные итоги деятельности данного предприятия.

     Так же существует так называемый –  внебиржевой рынок. Он имеет историческое значение, ведь развитие рынка ценных бумаг началось именно с появления внебиржевого или «уличного» рынка. Сейчас он входит в состав вторичного рынка наряду с биржевым или фондовым.

      На  фондовой бирже существует система  допуска к обращению бумаг  на ней. Пройти ее могут только большие  и наиболее известные компании. Остальные  же не могут пройти ее, и обращаются на внебиржевом рынке. Который как  бы «взращивает» компании для последующего уже обращения их ценных бумаг  на организованной бирже.

      Внебиржевой рынок представляет собой взаимосвязанную  сеть фирм, ведущих операции с ценными  бумагами. Основу внебиржевого рынка  составляет компьютеризированная сеть связи, по каналам которой передается информация о миллиардах котируемых акций. По крайней мере, часть этих бумаг отличает более высокий  уровень спекулятивности. Поэтому  многие «игроки» предпочитают внебиржевой  рынок.

      Информация  о сложившихся на нем за день ценах, об объемах совершенных сделок регулярно  печатается наряду с данными биржевого  оборота.

      Размер  внебиржевого рынка существенно  различается в зависимости от страны. Скажем, в США по стоимостному объему операций он практически сравнялся  с оборотом центральной, Нью-Йоркской фондовой биржи, в Японии же составляет лишь малую долю биржевого оборота. В России основной оборот ценных бумаг  приходится на внебиржевой рынок.

      Отличительными  чертами этого рынка от фондового  являются:

-   в нем нет единого торгового центра;

- купля-продажа ценных бумаг совершается через брокерские конторы, которые являются посредниками при заключении сделок и расположены по всей территории страны;

- цены  сделок устанавливаются в ходе  переговоров между контрагентами;

-   брокерские конторы не специализированы по видами сделок;

- сами сделки совершаются посредством телефонных переговоров и особых компьютерных сетей (систем автоматического установления цен), охватывающих всю страну.

     Инвестор  только сам, основываясь на свои знания и опыт, может сделать выбор  на внебиржевом рынке. Высокому риску  потерять свои сбережения на нем подвергаются не только инвесторы, так как зачастую бумаги на нем имеют низкую ликвидность; но и эмитенты, так как нет никакой  гарантии, что покупатель на их бумаги вообще найдется. 
 

     Вывод:

      Рынок ценных бумаг исполняет роль  регулировщика инвестиционных потоков. Именно через рынок ценных бумаг осуществляется основная часть процесса перетока капиталов в отрасли, обеспечивающие наибольшую рентабельность вложений.

      Фондовый  рынок обеспечивает массовый характер инвестиционного

процесса, позволяя любым экономическим агентам (в том числе обладающим

номинально  небольшим инвестиционным потенциалом), имеющим свободные денежные средства, осуществлять инвестиции в производство путем приобретения ценных бумаг. Концентрация оборота ценных бумаг на фондовых биржах или у профессиональных посредников позволяет инвестору облегчить процедуру осуществления инвестиций.

      Рынок ценных бумаг очень чутко реагирует  на происходящие и

предполагающиеся  изменения в политической, социально-экономической,

внешнеэкономической и других сферах жизни общества. По РЦБ можно судить о состоянии экономики страны.

      Через покупку-продажу ценных бумаг отдельных  предприятий государство реализует свою структурную политику, приобретая акции «нужных» предприятий и совершая таким образом инвестиции в производства, важные с точки зрения развития общества в целом. 

      Фондовый  рынок является важным инструментом государственной

финансовой  политики; основным рычагом, через который  реализуется данная

функция, является рынок государственных  ценных бумаг, посредством которого государство воздействует на денежную массу и, следовательно, на расширение или сокращение уровня ВВП. 
 
 

3. Члены биржи  и  спекуляция на рынке ЦБ.

     Оказывать услуги на рынке ценных бумаг могут  только специальные организации  или физические лица, получившие соответствующие  лицензии Федеральной службы по финансовым рынкам, ФСФР.

     Поскольку доход посредников зависит от торговли ценными бумагами, они не ждут, пока явится клиент, а ищут его  сами. Этот поиск не позволяет сбережениям "залеживаться". Посредник обладает высоким уровнем профессионализма в знании рынка ценных бумаг, оперативностью в своих действиях. Он различает  тактику поведения различных  категорий покупателей ценных бумаг: инвестор думает, прежде всего, о минимизации  риска, спекулянт готов идти на рассчитанный риск, а игрок - на любой риск. Поэтому  роль посредника в операциях с  денежными бумагами велика. Каждый посредник постепенно обрастает  клиентурой, с которой устанавливаются  отношения личного доверия. Покупатели ценных бумаг, напротив, нуждаются в  совете, поскольку большинство из них не в состоянии самостоятельно определить, какие ценные бумаги целесообразно, выгодно покупать, а какие нет. Прежде чем дать совет, посредник  изучает ситуацию на рынке ценных бумаг, динамику их курсов, психологию и цели инвестора, а затем подбирает  подходящие для него ценные бумаги.

     Лица, работающие на рынках ценных бумаг  в качестве официальных лиц - это:

     Маклер - он сводит партнеров по сделкам (указывает  на возможность их заключения), но сам  сделки не заключает и получает вознаграждение от продавцов и покупателей ценных бумаг. Маклер при помощи брокера  сводит воедино цены продавцов и  покупателей для установления единого  курса кассовых сделок, который устраивает и тех и других, и тем самым  увеличивает кругооборот ценных бумаг на бирже.

     Брокер - «это лицо, действующее за счет клиента  на основе договоров поручения или  комиссии». Он получает за свои услуги комиссионные, или просто исполняет  поручения (покупает или продает) и  тогда называется управляющим. Управляющие  осуществляют профессиональную деятельность по доверительному управлению ценными  бумагами в интересах клиентов за вознаграждение. Обычно это брокерские компании, но может быть и физическое лицо, зарегистрировавшееся в качестве предпринимателя. При ненадлежащем осуществлении сделки брокер несет  материальную ответственность.