ign="justify">     4) Формируются цели, и делается  выбор основных механизмов антикризисного  финансового управления предприятием  при угрозе банкротства

     5) Прежде всего, используются внутренние  механизмы финансовой стабилизации  предприятия.

     6) Если масштабы финансового состояния  предприятия не позволяют выйти  из него за счет собственных  резервов, предприятие прибегает  к внешней помощи, которая принимает  форму его санации.

     7) При ликвидации предприятия проводится  ликвидационные процедуры.

     Рассмотрим  механизмы антикризисного финансового  управления. Основная роль в системе  антикризисного управления предприятия  отводится использованию внутренних механизмов финансовой стабилизации. Это связано с тем, что успешное применение этих механизмов позволяет  не только снять финансовый стресс угрозы банкротства, но и в значительной мере избавить предприятие от зависимости  использования заёмного капитала, ускорить темпы его экономического развития. Финансовая стабилизация в условиях кризисных ситуаций последовательно  осуществляется по этапам:

     1) Устранение неплатёжеспособности

     2) Восстановление финансовой устойчивости

     3) Обеспечение финансового равновесия  в длительном периоде.

     Полная  финансовая стабилизация достигается  только тогда, когда предприятие  обеспечило длительное финансовое равновесие в процессе своего развития, то есть создало предпосылки стабильного  снижения средневзвешенной стоимости  используемого капитала и постоянного  роста своей рыночной стоимости.

     Каждому этапу финансовой стабилизации соответствуют  определённые внутренние механизмы, которые  в практике финансового менеджмента  принято разделять на:

     1) Оперативный механизм финансовой  стабилизации. Представляет собой  систему мер, направленную с  одной стороны на уменьшение  размера текущей внешней и  внутренней финансовой обязательств предприятия в краткосрочном периоде, а с другой стороны на увеличение суммы денежных обязательств, обеспечивающих срочное погашение этих обязательств. Принцип «отсечения лишнего», лежащий в основе этого механизма определяет необходимость сокращения размеров как текущих потребностей, так и определённых видов ликвидных активов. Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой если устранена текущая неплатёжеспособность предприятия, то есть объём поступления средств превысил объём неотложных финансовых обязательств в краткосрочном периоде.

     2) Тактический механизм финансовой  стабилизации. Представляет собой  систему мер, направленных на  достижение точки финансового  равновесия предприятия в предстоящем  периоде. Данный механизм нацелен  на увеличение возможно объёма  генерирования свободных финансовых  ресурсов предприятия над необходимым  объёмом потребления собственных  финансовых ресурсов предприятия.  Для достижения такого неравенства  необходимо сокращение объёма  потребления собственных финансовых  ресурсов. Цель этого этапа финансовой  стабилизации считается достигнутой,  если предприятие вышло на  рубеж финансового равновесия, предусматриваемый  целевыми показателями финансовой  структуры капитала и обеспечивающий  достаточную его финансовую устойчивость.

     3) Стратегический механизм финансовой  стабилизации. Представляет собой  систему мер, направленных на  поддержание достигнутого финансового  равновесия предприятия в длительном  периоде. Этот механизм базируется  на модели устойчивого экономического  роста предприятия, находящейся  в соответствии с выбранной  предприятием финансовой стратегией.

     Цель  этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если в результате ускорения темпов устойчивого экономического роста предприятие обеспечивает соответствующий рост его рыночной стоимости в долгосрочной перспективе.

     Антикризисное управление для реализации своей  основной цели - восстановления финансового равновесия предприятия и минимизации размеров снижения его рыночной стоимости [12, c. 589], предполагает решение ряда задач, к числу которых относят:

     1) Своевременное диагностирование  предкризисного финансового состояния  предприятия и принятие необходимых  превентивных мер по предупреждению финансового кризиса.

     2) Устранение неплатёжеспособности предприятия.

     3) Восстановление финансовой устойчивости предприятия.

     4) Предотвращение банкротства и  ликвидации предприятия. 

     5) Минимизация негативных последствий  финансового кризиса предприятия. [12, c. 590]

     Практически все авторы сходятся во мнении, что  финансовый менеджмент является основным элементом антикризисного управления. Ведь финансовый менеджмент представляет сочетание стратегических и тактических  элементов финансового обеспечения  предпринимательства, позволяющих  управлять денежными потоками и  находить оптимальные решения. Усиление контроля над денежными средствами крайне необходимо любому предприятию, тем более находящемуся в стадии кризиса. Огромна роль финансового  менеджмента и в диагностике  кризисных ситуаций, так как одной  из задач финансового менеджмента  является анализ финансового состояния  предприятия. Анализируя финансовое состояние  предприятия, можно установит зачатки  кризиса на самых ранних этапах развития. Рыночная экономика выработала обширную систему финансовых методов предварительной  диагностики и возможной защиты предприятия от банкротства.

 

ГЛАВА 2. ДИАГНОСТИКИ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОАО «МОЛДАВСКИЙ МЕТАЛЛУРГИЧЕСКИЙ ЗАВОД В РАМКАХ АНТИКРИЗИСНОГО УПРАВЛЕНИЯ

2.1 Анализ финансовой устойчивости ОАО «ММЗ».

     В результате смены владельца контрольного пакета акций на ОАО «ММЗ» началась смена руководства. За последнее время на предприятии сменилось пять генеральных директора, заменены все руководители высшего звена (заместители генерального директора). Частая смена руководства привела к тому, что снизилась оперативность в принятии решений и четкое отслеживание ситуации на заводе, упал профессионализм управленцев. Кроме того, началось погашение инвестиционного кредита, из-за чего предприятие начало испытывать недостаток в платежных средствах, в результате начался процесс сокращения издержек, увеличилась кредиторская задолженность предприятия. Показатели финансового состояния начали ухудшаться.

     Чтобы выявить, насколько близко предприятие  подошло к категории неплатежеспособных, необходимо провести анализ его финансового состояния и устойчивости. Для этого рассмотрим наиболее важные для предприятия коэффициенты.

     1. Показатели, определяемые законодательно.

Коэффициент текущей ликвидности

     2009г. = 375612/ 318907= 1,178;

     2010г. = 443216/ 263516 = 1,682.

     Таким образом, приходим к выводу, что на один рубль текущих обязательств приходится 1,178 руб.(в 2009 г.) и 1,682 руб.(в 2010 г.) текущих активов предприятия. Норматив значения (>2) не выполняется. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

     2009 г. = 64947/ 383868 = 0,169;

     2010 г. = 188267/ 463545= 0,406

     Значение  коэффициента соответствует нормативному.

     2. Коэффициенты ликвидности.

     Коэффициент критической ликвидности

     2009 г. = 142143 /318907 = 0,446;

     2010 г. = 168806 /263516 = 0,641;

     Значение  коэффициента не соответствует рекомендуемому (0,7-0,8).

     Коэффициент абсолютной ликвидности

     2009 г. = 13283/ 318907 = 0,042;

     2010 г. = 15801/ 263516 = 0,06.

     Данный  коэффициент с 2009 по 2010 год существенно вырос (на 0,018), но он не соответствует рекомендуемым значениям (0,2-0,3). Это говорит о том, что предприятие не имеет возможности мобилизовать денежные средства для покрытия краткосрочной задолженности. Однако надо учитывать, не только статические показатели на начало и конец года, а так же денежные потоки внутри рассматриваемого периода.

     Анализ  показателей ликвидности говорит  о том, что коэффициенты ликвидности  всех типов не соответствуют нормативным  значениям и их незначительное повышение  за исследуемый период не говорит  об изменениях к лучшему, так как  это было вызвано не увеличением  ликвидных средств предприятия, а снижением его краткосрочной задолженности.

     Анализ  показателей ликвидности предприятия  можно дополнить исследованием  его платежеспособности, т.е. определить, способно ли оно своевременно погасить наиболее срочные обязательства. Для  этого можно определить платежный  излишек (недостаток) по каждому виду активов, расчет которого представлен  в таблице 2.1.1.

 

     Таблица 2.1.1.

     Определение платежного излишка (недостатка) по видам  активов.

 

     Из таблицы 2.1.1 видно, что предприятие испытывало платежный недостаток по наиболее ликвидным и трудно реализуемым активам, причем недостаток по наиболее ликвидным активам сокращается, а по трудно реализуемым - растет. Наличие платежного недостатка говорит о том, что предприятие не сможет сразу погасить свои краткосрочные обязательства и удовлетворить требования всех кредиторов в случае ликвидации.

     3. Коэффициенты финансовой устойчивости.

     Коэффициент автономии.

     2009 г. = 2261662 /2580583 = 0,876;

     2010 г. = 2370189 /2645467 = 0,896.

     Нормативное значение данного показателя должно быть > 0,5 коэффициент автономии  ОАО «ММЗ», соответствует нормативному, однако большую часть капитала предприятия составляет его добавочная часть, которая увеличилась благодаря переоценке, что свидетельствует о сильной изношенности парка оборудования и мнимой финансовой независимости предприятия от внешних кредиторов.

     Коэффициент маневренности

     2009 г. = 64947/2580583 = 0,025;

     2010г. = 188267/2645467 = 0,071.

     Значения  данного коэффициента достаточно низкие, что говорит о низкой маневренности  капитала, инертности основных производств.

     Коэффициент соотношения мобильных  и иммобильных активов

     2009 г. = 383868/ 2196715 = 0,174;

     2010 г. = 463545/ 2181922 = 0,212.

     Значение  коэффициента за прошедший год увеличилось, но это может рассматриваться  как однозначно положительная тенденция, так как в данном периоде снижение внеоборотных активов вызвано снижением балансовой стоимости или износом основных средств.

     Проанализировав все расчеты можно сделать  вывод о том, что достаточно низки  значения коэффициента маневренности  собственного капитала, что «сковывает» предприятие в возможностях и снижает его кредитный рейтинг, однако высока автономность предприятия и оно обеспечено собственными оборотными активами.

     Предприятие не способно погасить большую часть своей краткосрочной задолженности, долгосрочной задолженности оно не имеет.

     Предприятие финансово не устойчиво и относится  к IV «кризисному» типу финансовой устойчивости. Расчет данных для определения типа финансовой устойчивости представлен в таблице 2.