Анализ финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия

 
 
 

     Как видно коэффициентов, представленных в таблице 2, можно увидеть заметное превышение доли собственного капитала над заемным, как на начало отчетного периода так и на его конец.

       Коэффициент финансовой независимости  определяет, какая часть активов  организации сформирована за  счет собственных источников  средств. Таким образом, на  начало отчетного периода за  счет собственного капитала ОАО «ОГК-6» было сформировано 35,1% активов, а на конец отчетного данный показатель снизился на 3,3% и составил 31,8%.

       В тоже время стоит отметить, что сравнивая значения коэффициентов на начало и на конец отчетного периода, мы видим что наряду с уменьшением коэффициента финансовой автономии, уменьшился и коэффициент концентрации заемного капитала, причем темпы роста второго более высокие.

     Оценка  изменений, произошедших в структуре  капитала ОАО «ОГК-6», может быть разной с позиций инвесторов и предприятия. Для банков и прочих кредиторов более надежна ситуация, если доля собственного капитала у клиентов наиболее высокая. Это исключает финансовый риск. Предприятие же, как правило, заинтересовано в привлечении заемных средств по двум причинам:

     - проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль;

     - расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала. 

     В рыночной экономике большая и  все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения  положения предприятия, возможности  быстрого реагирования на изменение  делового климата. Напротив, использование  заемных средств свидетельствует  о гибкости предприятия, его способности  находить кредиты и возвращать их, т.е. о доверии к нему в деловом  мире. 

     Коэффициент финансовой зависимости определяет, что на каждые 2,85 руб. вложенных в активы, приходится 1  руб. собственных средств и 1,85 руб. – заемных(на начало периода), на конец – на каждые 3,15 руб., вложенных в активы ОАО «ОГК-6», приходится 1 руб. собственных средств и 2,15 руб. - заемных. 

     Коэффициент текущей задолженности определяет, какая часть активов сформирована за счет заемных ресурсов краткосрочного характера.  

  Коэффициент долгосрочной финансовой независимости характеризует, какая часть активов баланса сформирована за счет устойчивых источников. факт увеличения данного коэффициента с 0,42% до 0,44% свидетельствует о том, что зависимость ОАО «ОГК-6» от внешних кредиторов на конец отчетного периода незначительно снизилась. 

     Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом  определяет долю заемных средств, покрываемых  за счет собственного капитала. Значение данного коэффициента как на начало, так и на конец отчетного периода меньше единицы, и говорит о том, что на 1 руб. заемных средств ОАО «ОГК-6» приходится 0,7 руб. собственного капитала.   

     Коэффициент финансового левериджа считается  одним из основных индикаторов финансовой устойчивости. Неизменность данного показателя на начало и конец отчетного периода означает, что финансовая независимость ОАО «ОГК-6» от внешних инвесторов не изменилась, и остается на достаточно высоком уросне.

     Наиболее  полно финансовая устойчивость ОАО «ОГК-6» может быть раскрыта на основе изучения равновесия между статьями актива и пассива баланса.

     Финансовое  равновесие может быть рассмотрено  с двух взаимно дополняющих друг друга подходов.

     Первый (имущественный) подход оценки финансового  равновесия исходит из позиции кредиторов: предполагает сбалансированность активов  и пассивов баланса по срокам  и способность предприятия своевременно погашать свои долги (ликвидность баланса).

     Второй (функциональный) подход исходит из точки зрения руководства предприятия, основанной на функциональном равновесии между источниками капитала и  их использованием в основных циклах хозяйственной деятельности (инвестиционный, операционный, денежный циклы).

     Сбалансированность  притока и оттока денежных средств  возможна при условии уравновешенности активов и пассивов по срокам использования  и по циклам. Отсюда финансовое равновесие активов и пассивов баланса лежит  в основе оценки финансовой устойчивости предприятия, его ликвидности и  платежеспособности. 

Схематически  взаимосвязь активов и пассивов баланса представлена ниже.

 
 

Рисунок 2 - Взаимосвязь активов и пассивов баланса предприятия 

     Согласно  этой схеме, основным источником финансирования внеоборотных активов, как правило, является постоянный капитал (собственный  капитал и долгосрочные кредиты  и займы). Оборотные активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных  средств. Желательно, чтобы они были наполовину сформированы за счет собственного, а наполовину – за счет заемного капитала.

     При анализе финансового равновесия между активами и пассивами баланса  рассчитывают долю собственного капитала в формировании внеоборотных активов, определяемую следующим образом:

                 Дск = (Внеоборотн. акт. – Долгоср.  обязат.)/Внеоборотн. Акт.

   
 
 
 

     Для расчета доли собственного капитала ОАО «ОГК-6» в формировании его активов построим таблицу 3. 

Таблица 3. -Расчет доли собственного капитала ОАО «ОГК-6» в формировании его внеоборотных активов в 2009 году

 

     Данные  таблицы 3 показывают, что основной капитал ОАО «ОГК-6» на 71,3% сформирован за счет собственных средств. 

     Вторым  показателем в данном аспекте  оценки финансовой устойчивости является сумма собственного капитала, используемого  в обороте, рассчитываемая по формуле: 

åск = Кап. и рез. – Внеоборотн. акт. 

Рассчитаем  сумму собственного капитала ОАО «ОГК-6», используемую в обороте, в таблице 4. 
 
 
 
 
 

Таблица 4. Расчет суммы собственного капитала ОАО «ОГК-6»  в обороте в 2009 году

 

     Сумму собственного оборотного капитала можно  рассчитать и таким образом: из общей  суммы оборотных активов вычесть  сумму краткосрочных финансовых обязательств. Разность покажет, какая  сумма оборотных активов сформирована за счет собственного капитала, или, что  останется в обороте предприятия, если погасить одновременно всю краткосрочную  задолженность кредиторам.

     Доля  собственного и заемного капитала в  формировании оборотных активов  определяется следующим образом:

              Дск = (Оборотн. акт. – Краткосрочн.  обязат.) / Оборотн. акт.

                          Дзк = Краткоср. обязат. / Обопротн. акт.

Расчет  данных показателей произведем в таблице 5.

Таблица 5. - Расчет доли собственного капитала ОАО «ОГК-6» в формировании его оборотных активов в 2009 году

 

     Приведенные данные показывают, что на начало периода  оборотные активы ОАО «ОГК-6»  были на 75,51% сформированы за счет собственных средств, а на конец периода доля собственных в формировании оборотных активов составляла 70,1%.

     Отношение собственного оборотного капитала к  общей его сумме получило название “коэффициент маневренности капитала”, который показывает, какая часть  собственного капитала находится в  обороте, т.е. в той форме, которая  позволяет свободно маневрировать  этими средствами. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных  средств предприятия. 

Рассчитаем  коэффициент маневренности в таблице 6.

Таблица 6. - Расчет коэффициента маневренности ОАО «ОГК-6» в 2009 году

 

     Доля  собственного капитала ОАО «ОГК-6», находящаяся в обороте на конец анализируемого периода снизилась на 27 процентных пунктов, что свидетельствует об ослаблении его финансовой устойчивости. Однако показатель маневренности остается на достаточно высоком уровне (0,13 – на конец отчетного периода). 
 

2.2 Оценка платежеспособности  ОАО «ОГК-6» 

     Одним из показателей, характеризующих финансовое положение предприятия, является его  платежеспособность, т.е. возможность  наличными денежными ресурсами  своевременно погашать свои платежные  обязательства.

     Оценка  платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности  оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения  их в денежные средства.