Управление денежными потоками хозяйствующего субъекта

Приток денежных средств  по текущей деятельности  увеличился на 1 994 199 931 тыс. руб., что примерно в 1,5 раза больше по сравнению с прошлым годом. Данное увеличение произошло за счёт постатейного увеличения:

- выручки от продажи товаров, продукции, работ и услуг в 1,5 раза, что в денежном эквиваленте составило 1 245 569 565 тыс. руб. ;

- на 692 529 146 тыс. руб. – выручки от продажи иного имущества, в том числе за счёт роста на 41 % выручки от продажи валюты;

- в 4 раза выросли авансы, полученные орт покупателей (заказчиков), что составило 9 185 047 тыс. руб.;

- прочих доходов на 46 916 173 тыс. руб. или 61,66 %.

Темп роста расходования денежных средств по текущей деятельности составил 45,6 %, что составило 1 580 074 923 тыс. руб. Здесь так же наблюдается положительная тенденция в каждой из статей:

-на 22 % выросли расходы на оплату приобретённых товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов, что в абсолютном значении составило 254 922 609 тыс. руб.;

- примерно в 1,7 раза выросли расчёты по налогам и сборам, а также таможенные пошлины, которые соответственно составили 91 903 340 тыс. руб. и 196 9559 230 тыс. руб.;

-на 963 918 567 тыс. руб. выросли расходы на продажу валюты, причём темп роста данного вида расходов составил 57,97 %.

Таким образом на основании вышесказанного можно сделать вывод о том, что чистый денежные средства от текущей деятельности в 2011 году по сравнению с 2010 годом выросли в 2 раза, что составило 414 125 008 тыс. руб.

Рассматривая движение денежных потоков по инвестиционной деятельности стоит отметить опережающий темп роста поступивших денежных средств, равный 89,14 %, относительно потраченным, темп роста которых составил всего лишь 14,54 %, что привело к незначительному увеличению отрицательного чистого денежного потока от инвестиционной деятельности на 24 816 023 тыс. руб. или 3,4 %.

Среди поступлений денежных средств от инвестиционной деятельности стоит выделить:

• резкий рост (в 3,3 раза) на 68 104 094 тыс. руб. поступлений от погашения займов, предоставленных другим организациям;
• увеличение в 1,5 раза выручки от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений , что составило 17 534 070 тыс. руб.;
• сокращение в 2 раза поступлений по полученным процентам, что в денежном эквиваленте составляет 2 344 842 тыс. руб.

Стоит также отметить изменения  связанные с перенаправлением денежных средств в инвестиционной деятельности, а именно:

• увеличение в 3,6 раза расходов, связанных с приобретением ценных бумаг и иных финансовых вложений;
• увеличение на 165 022 273 тыс. руб. направлений расходования денежных средств, связанных с капитальным строительством;
• сокращения в 2 раза расходований на приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов, а также на займы, предоставленные другим организациям.

Негативная тенденция  наблюдается в сокращении чистого  денежного потока от финансовой деятельности на 391 229 414 тыс. руб., при уменьшении поступлений от займов и кредитов, предоставленных другими организациями, практически в 3 раза или на 400 503 428 тыс. руб. (что и стало причиной сокращения притока денежных средств от финансовой деятельности), а так же незначительном уменьшении расходования денежных средств по финансовой деятельности примерно на 4 % или 9 274 014 тыс. руб.

Таким образом, анализируя соотношения  притоков/оттоков денежных средств в разрезе видов деятельности, можно сделать вывод о том, что ОАО «Газпром» находиться в полнее нормальной ситуации, когда текущие операции покрывают потребности в новом развитии и достаточны для погашения ранее взятых на себя обязательств.

                  Важной частью анализа денежных средств на предприятии является оценка их состава (таблица 5). Поскольку ОАО «Газпром» осуществляет экспортно-импортных операций, в составе его денежных средств имеются иностранная валюта и денежные эквиваленты, выраженные в иностранной валюте (долл. США, Евро, Японские иены). Стоит также отметить, что по статье «Прочие денежные средства» отражены денежные средства, которые не подлежат использованию на иные цели, кроме предусмотренных условиями некоторых кредитов и займов.

Таблица 5.

Состав (структура) остатка денежных средств ОАО  «Газпром».

Денежные  средства	2010 год		2011 год		Отклонения
					абсолютные		относительные, %
	сумма, тыс. руб.	удел. вес, %	сумма, тыс. руб.	удел. вес, %	по сумме, тыс.руб.	по структуре, %	по сумме	по структуре
Касса	3 337	0,01	4 601	0,01	1 264	0,00	137,88	119,75
Расчётные счета	6 765 675	10,97	6 858 979	9,66	93 304	-1,31	101,38	88,05
Валютные счета	52 001 574	84,32	60 598 220	85,33	8 596 646	1,02	116,53	101,21
Прочие денежные средства	2 904 383	4,71	3 552 661	5,00	648 278	0,29	122,32	106,23
ИТОГО	61 674 969	100,00	71 014 461	100,00	9 339 492	0,00	115,14	100,00

Данные таблицы говорят  о том, что остаток денежных средств  увеличился на 15 % или 9 339 492 тыс. руб. Это можно объяснить резким увеличением на 8 596 646 тыс. руб. денежных средств на валютном счёте ОАО «Газпром», связанных с увеличением обязательств по погашению кредитов и займов в иностранной валюте.

           Доля денежных средств на валютных счетах увеличилась на 1,02 п. п., при уменьшении доли денежных средств на расчётных счетах примерно на 12 %, что составило 1,31 п. п. Также на 6 % или 0,29 п.п. увеличилась доля прочих денежных средств.

          В 2011 году по сравнению с 2010 годом доля поступивших денежных средств от текущей деятельности увеличилась на 8,88 п.п. Это объясняется темпом роста доли выручки от продажи товаров, продукции, работ и услуг на 15,96 %, в следствии чего доля выручи увеличилась на 7,4 п.п.

Темп роста доли поступивших  денежных средств от инвестиционной деятельности составил 37,91 , что привело  к увеличению удельного веса всего  лишь на 0,91 п.п. Это можно объяснить тем фактом, что доля поступлений от погашения займов, предоставленных другим организациям, выросла практически в 2,5 раза, а также увеличением на 0,12 п.п. удельного веса выручи от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений, что в относительном выражении составило 20,79 %.

А вот доля поступивших  денежных средств от финансовой деятельности в 2011 году по сравнению с 2010 годом  сократилась практически в 5 раз. Это с вязано прежде всего с негативной тенденцией в уменьшении на 9,79 п.п. удельного веса в общем объёме поступивших денежных средств поступлений от займов и кредитов, представленных другими организациями.

Так же стоит отметить, что  в структуре положительного денежного  потока в 2010 году наибольший удельный вес, равный 46,35 %, занимает выручка от продажи товаров, продукции, работ  и услуг(поступления от текущей деятельности), а наименьший – 0,01 % – выручка от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов (поступления от инвестиционной деятельности). В 2011 году наибольший удельный вес также занимала выручка от продажи товаров, продукции, работ и услуг – 53,75 %, а наименьший удельный вес, равный 0,06 %. Занимают поступления от - погашения ценных бумаг и иных финансовых вложений

             В структуре отрицательного денежного потока ОАО «Газпром» за 2011 год основной удельный вес занимают расходы на продажу валюты – 42,09 %, а наименьший составил 0,01 % - расходы по государственным внебюджетным фондам. В 2010 году наибольший удельный вес, равный 36,56 %, заняли расходы на продажу валюты, а наименьший остался без изменений.

Удельный вес расходований по текущей деятельности вырос лишь на 4,66 п.п., с темпом роста в 6,12 %. Такие незначительные изменения связаны с снижением удельного веса на 2,82 п.п. расходов на оплату товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов, при увеличении доли расходов на продажу валюты.

              Удельный вес расходов в инвестиционной деятельности сократился на 3,04 п.п. или 16,52 %, это можно объяснить несколькими фактами. Во-первых, сокращением на 2,67 п.п. доли расходов на  приобретение дочерних организаций. Во-вторых, уменьшением удельного веса на 1,25 п.п. или 60,58 % расходов на займы, предоставленные другим организациям. Но при этом стоит отметить высокий темп роста доли расходов на приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений, который составил 129,52 %.

Удельный вес расходов по финансовой деятельности также сократился на 1,62 п.п. или 29,87 %, данный факт объясним снижением удельного веча расходов по погашению займов и кредитов на 1,3 п.п.

Чистый денежный поток в 2011 году был сформирован за счёт чистого потока от текущей деятельности, аналогична ситуация и в 2010 году.  Особенностью является тот факт, что в 2011 году чистый поток от финансовой деятельности резко сократился, перекрывая положительный денежный поток 2010 года, данный факт стоит рассматривать как отрицательную тенденцию, вследствие чего руководству стоит задуматься об эффективности управления своей финансовой деятельности.

                 Из выше сказанного можно сделать следующий вывод. За 2010-2011 года в ОАО «Газпром» в 2,5 раза сократился чистый денежный поток за счёт резкого уменьшения поступлений от займов и кредитов, предоставленных другими организациями, т.е. за счёт сокращения кредитования. Если в 2010 году основными источниками поступления денежных средств предприятия были займы и кредиты от других организаций, а также рост выручки от продажи, то в 2011 году – это выручка от продажи товаров и валюты. В структуре денежного оттока также произошло смещение акцентов в сторону роста расчётов по налогам, сборам и пошлинам,  расчётам по капитальному строительству и расходам по продаже валюты. Основной деятельностью, генерирующей положительные и отрицательные денежные потоки в 2011 г. становится текущая деятельность, сместив с данной позиции финансовую. Чистый денежный поток ОАО «Газпром» получает, в основном, от текущей деятельности. Руководству следует обратить внимание на то, что предприятие перестало получать денежные средства от финансовой деятельности, а также на незначительный рост отрицательного денежного потока в инвестиционной деятельности.

 

 

2.3 Анализ достаточности денежных потоков предприятия.

 

В условиях рыночных отношений  критерием достаточности денежных потоков выступает платежеспособность предприятия. Платежеспособность предприятия  как индикатор его финансового  состояния представляет собой возможность  хозяйствующего субъекта наличными  денежными ресурсами своевременно погасить  свои платежные обязательства.  Когда предприятие имеет хорошее  финансовое состояние, то оно устойчиво  платежеспособно. В случае плохого  финансового состояния -  оно постоянно  или периодически является неплатежеспособным.

Платежеспособность предприятия  показывает, достаточно ли у предприятия  денежных средств на текущий (перспективный) момент времени для выполнения своих  обязательств.  В этой связи выделяют текущую (немедленную) платежеспособность и перспективную (прогнозную).

Внешний анализ платежеспособности  осуществляется на основе изучения показателей  ликвидности. В экономической литературе принято различать ликвидность  активов, ликвидность баланса и  ликвидность предприятия.  Дадим  определение  указанным понятиям.

Под ликвидностью актива понимается способность его трансформации  в денежные средства, а степень  ликвидности актива определяется промежутком  времени, необходимом для его  превращения в денежную форму. При  этом возможно  разделение ликвидности  совокупных активов и ликвидности  оборотных активов.

Ликвидность баланса -  возможность  субъекта хозяйствования  обратить активы  в наличность и погасить свои платежные обязательства, а  точнее  -  это степень покрытия  долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств.

Ликвидность предприятия - более  общее понятие, чем ликвидность  баланса. Ликвидность баланса  предполагает изыскание платежных средств  только за счет внутренних источников. Ликвидность предприятия включает в себя способность предприятия  занимать средства из разных источников, т.е. проявлять финансовую гибкость.

Ликвидность баланса, которая  базируется на равновесии активов и  пассивов является  основной (фундаментом) платежеспособности и ликвидности  предприятия. Иными словами, ликвидность  – это способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если предприятие  имеет высокий имидж и постоянно  является платежеспособным, то ему  легче поддерживать свою ликвидность.

Анализ ликвидности баланса  заключается в сравнении средств  по активу, сгруппированных по степени  убывающей ликвидности с краткосрочными обязательствами  по пассиву, которые  группируются по степени срочности  их погашения.  В таблице 6 приведен анализ ликвидности баланса ОАО  «Газпром» за 2011 год.

Таблица 6.

Анализ ликвидности  баланса ОАО Газпром» за 2011 год.

Активы по степени ликвидности	На конец отчетного  периода, тыс. руб.	Прирост за анализ.  период, %	Соотно-шение	Пассивы по сроку погашения	На конец отчетного  периода, тыс. руб.	Прирост за анализ.  период, %	Излишек/  недостаток  платеж. средств  тыс. руб.,  (гр.2 - гр.6)
1	2	3	4	5	6	7	8
А1. Высоколиквидные активы (ден. ср-ва + краткосрочные фин. вложения)	121 811 635	-7,5	<	П1. Наиболее срочные обязательства (привлеченные средства) (текущ. кред. задолж.)	230 260 829	+26,4	-108 449 194
А2. Быстрореализуемые активы (краткосрочная деб. задолженность)	962 068 712	+27	>	П2. Среднесрочные обязательства (краткосроч. кредиты и займы)	249 074 246	+26,1	+712 994 466
А3. Медленно реализуемые  активы (долгосроч. деб. задол. + прочие оборот. активы)	518 518 270	+69,2	<	П3. Долгосрочные обязательства	928 679 016	+4,8	-410 160 746
А4. Труднореализуемые активы (внеоборотные активы)	4 579 136 072	-3,3	<	П4. Постоянные пассивы (собственный капитал)	4 773 520 598	+2,4	-194 384 526